关于我国上市公司理财问题的探讨以中国华神为例 财务管理抓呢.docx

题目：关于我国上市公司理财问题的探讨 ——以中国神华为例 摘要 上市公司理财指上市公司作为委托方将公司的货币资金按某一协议委托给受托方主要用于证券市场的投资，以获取投资收益的行为。上市公司大规模的理财现象关系到证券市场的资源配置功效、健康发展和上市公司质量的提高等一系列问题。研究理财的行为特征和影响并对其进行规范，对提高资源配置效率和保护投资者利益是很必要的（对提高企业资金利用效率 高度太高）。上市公司理财的动因、资金来源和对业绩的影响是实务界和学术界广泛关注的问题，本文试图利用自由现金流理论（这个理论没用 没用就不写 写了就要用）（Free Cash Flow Theory）探讨这些问题。本文以2013-2016年披露理财的上市公司中国神华为样本，研究发现：(1)主营业绩较差的上市公司为了粉饰业绩倾向于理财，理财概率与其主营业绩和整体盈利能力负相关（正文得不出这个结论）；(2)上市公司理财受其融资行为的影响。债务负担轻或近期曾实施股权融资（IPO、配股和增发）的公司可支配资金较多，倾向于理财（后文论述时摆出具体表壳）；(3)有理财的公司和无理财的公司在募集资金使用效率方面存在显著性差异，有理财的公司募集资金使用效率较低。（后文具体分析摆出 说法换一个） 本文的研究表明，在当前的制度背景下，我国股票市场中大规模的上市公司理财现象主要源于上市公司的“圈钱”行为或“粉饰”业绩行为，并且在不同动因下资金来源也有所不同。上市公司将募集资金变换投向进行理财导致公司在资产利用率和增长能力方面丧失竞争力。因此，我国上市公司委托理财亟待规范，规范上市公司理财与改善募集资金使用、治理盈余管理行为三者应综合考虑。（后面的建议要针对这个问题） （你的论文能够） 关键词：理财，自由现金流，募集资金使用，圈钱，粉饰业绩（删掉后两个）。 Abstract As entrusted investment by listed companies involves the efficient capital allocation and healthy development of the securities market as well as the good quality of listed companies, research on its behavior and impact is critical in bringing into play thecapital allocation function of the securities market and protecting the interests of investors. Based on the empirical analysis, our study reveals that: (1) companies with underperformance in core operations tend to manage their earnings by entrusted investment; (2) financing activity does have a significant impact on entrusted investment by listed company. Companies with lower debt ratio or with recent equity financing tend to do it. (3) There is a significant difference in the use of equity financing fund between non-entrusting companies and entrusting companies. Entrusting companies use their fund more inefficiently.The result shows that the recent boom of entrusted investment by listed companies results from their motivation for “money encirclement” or earning management.Companies that entrust their fund in listed-securities investment under-perform their counterparts in asset turnover and company growth. Key words: entrusted investment, money encirclement, free cash flow,Cosmetic performance,Use of funds raised 目录 第1章　绪论 1 1.1 研究背景（和意义放在一起） 1 1.2 研究内容 1 1.3 研究方法 2 1.4 研究意义 2 1.5 国内外研究现状 3 1.5.1 国内研究现状 3 1.5.2 国外研究现状（第一章标题少一点） 4 第2章 上市公司理财相关理论 5 2.1上市公司理财概述 5 2.2上市公司理财种类 5 2.3上市公司理财的基础理论（动因理论）（提出用哪种理论分析 理论基础 写写用到的理论 ） 6 第3章 中国神华理财现状分析 8 3.1 中国神华简介（加段话承上启下） 8 3.2 中国神华财务状况（总体情况，近年的主要财务指标简述和分析 这部分不用那么细） 8 3.2.1资产负债表基本数据分析 8 3.1.2 中国神华利润表基本数据分析 9 3.1.3 中国神华现金流量表基本数据分析 9 3.1.4 效益情况 10 3.3 中国神华理财概况（ 这部分才是重点 要重点分析 资金利用效率分析图表 有图有表 ） 10 3.2.1与委托理财相关的数据资料 10 3.2.2中国神华委托理财的特点分析 11 3.3中国神华 第4章 中国神华理财的动因分析及影响 12 4.1 中国神华理财的基本动因与市场环境 12 4.1.1 中国神华理财的内部条件（有多少钱） 12 4.1.2中国神华理财的外部条件（这两个小标题合成一段） 12 4.2中国神华理财影响 12 4.2.1 中国神华理财的内部影响（内容要详细） 12 4.2.2中国神华理财的外部影响 13 第5章　上市公司理财问题和对策研究 15 5.1 上市公司理问题 15 5.2政策建议（下面列两个小标题 对上市公司的 对监管机构） 16 第6章　结论和展望（结论要先抑后扬 通过结论发现 写明动机和造成的后果 意思要在通览全文总结下 应该怎么做） 18 致 谢 19 参考文献 20 附录： 21 IV IV 第1章　绪论 1.1 研究背景 近年来关于上市公司理财的讨论频繁地出现在各个媒体上，其中涉及到的委托方的问题主要有三方面，一是理财的动因问题，二是理财的资金来源问题，三是理财对上市公司的影响问题。据我们统计，2013年，两市有286家公司参与购买了理财产品，认购金额1667亿元；2014年443家上市公司购买了3474亿元的理财产品，2015年628家上市公司购买5514亿元的理财产品；2016年786家上市公司购买8139亿元理财产品，参与家数和购买金额分别比前一年增加25%、48%，无论参与家数还是购买金额都一再创出新高。多家公司参与购买理财的金额超过百亿元，一些公司一边发着融资公告一边发着购买理财产品的公告，还有一些公司主业亏埙主要利润来源竟然是理财收益。 那么，在上市公司中围绕理财发生的这些问题有着什么样的内在联系？是什么原因影响了上市公司是否理财以及理财的资金来源？理财公司的股权融资募集资金使用以及后续业绩如何？这些正是本文要研究的主要问题。我们将针对中国证券市场的特殊制度背景，研究了上市公司理财的动因、资金来源以及理财对募集资金使用效率的影响。 上市公司一般具有大量的资金沉淀，如何利用闲置资金为公司增加利润已经成为一个不可忽视的问题。近年来，上市公司利用闲置资金理财的热情迅速升温，上市公司作为国民经济发展的重要组成部分，其理财行为的合理合法对国民经济的健康发展有着重要作用。企业的基本的财务活动包括：筹资、投资和股利分配三种基本活动，理财是属于财务活动中的投资一项，良好的理财将会促进企业的良性发展。本文选择中国神华公司来进行论证，笔者将会从各个角度调查分析中国神华的理财活动，以此案例来探讨我国上市公司的理财问题。 1.2 研究内容 中国神华是2017年初至今购买理财产品最多的中国A股上市公司，其购买理财产品的金额达到310亿元，的确令人咂舌。中国神华是中国乃至全球第一的煤炭上市公司，中国神华在所从事的煤炭开采和选洗业在中国早年的中国粗放式能源经济下野蛮扩展沉淀了大量的资金，如今在面临产业升级、能源结构改革与绿水青山就是金山银山的政策理念下，中国神华面临国企改革与能源结构改革，在此期间大量的闲置资金如何利用好是个大问题，本文通过介绍中国神华的基本概况、财务状况以及理财规模，然后通过数据了解目前公司的理财收入、理财渠道，通过分析，总结出中国公司企业的理财情况然后纵观中国的上市公司的理财情况，对其进行科学的分析与辩证。 1.3 研究方法： 本文以上市公司中国神华2013～2016年披露的理财数据的为样本，研究发现：(1)主营业绩较差的上市公司为了粉饰业绩倾向于理财，理财概率与其主营业绩和整体盈利能力负相关；(2)上市公司理财受其融资行为的影响。债务负担轻或近期曾实施股权融资（IPO、配股和增发）的公司可支配资金较多，倾向于理财；(3)有理财的公司和无理财的公司在募集资金使用效率方面存在显著性差异，有理财的公司募集资金使用效率较低。 1.4 研究意义 从上面的现象不难看到，上市公司如此巨额的货币资金用于理财，扭曲了资本市场的资源配置功能的同时也放大了整个金融市场的波动风险，并且可能对上市公司的主营业务和长远发展造成负面影响，因此引起了各界尤其是监管部门的关注。但目前无论是学术界还是业界都对上市公司理财利弊问题存在较大的争议，并且迄今已有的一些相关分析也比较零散、片面，缺乏实证的、深入的研究。因此，中国上市公司的“自由现金流”问题以及与此紧密相关的上市公司大规模理财现象变得十分有趣。 本文以中国神华为例，对公司的理财规模以及理财对公司财务的影响进行调查分析，从这几个方面进行上市公司理财问题的研究。本文认为，企业利用好闲置资金进行短期中期乃至长期的理财对公司的发展具有积极健康的影响，上市公司的理财是属于公司财务活动的重要部分，公司理财水平的高低是考校公司财务总监职业水准的重要衡量标准。理财可以达到直接增加企业利润的目的，提升企业的价值。这不仅促进企业良性发展，更能达到增强企业竞争力的目的。 1.5 国内外研究现状 1.5.1 国内研究现状 投资渠道太单一，理财是委托代理而非信托,本质上讲就是非法集资。吴晓求指出，有些上市公司利润的一都来自理财,不专心实业投资许建华,沈维涛认为“理财”凸现我国上市公司投融资机制的缺失,陈湘永,丁楹认为理财与非理性融资行为具有相关性,四重约束缺失是上市公司变更募集资金投向,理财的根源[1]。从理财的财务风险角度,王黎华、干胜道指出理财的风险具有了传递性,导致一荣俱荣、一损俱损的状况[2]，于宁认为既缺少监管,也无问责,令本应为信托业务的理财难以遏制地滑向由券商运作的融资性业务,偿还高利息的重负使整个行业深陷泥潭[3]。我国上市公司理财,近年来表现得相当突出和普遍,国内