2023年社会资金链断裂的简析.docx

社会资金链断裂的简析 2023年初的时候，我在关于“shibor利率〞的帖子中，提到过中国社会的资金链即将断裂的问题。从4、5月份开始，民间拆借利率开始飙升，用以解决已经开始的资金链断裂。经过半年多的时间，虽然中国用尽了各种手段，但是中国的资金链断裂已经不可阻挡。资金链断裂从体制外蔓延到体制内，集中表现为高利贷盛行。在市场经济中，价格是市场的晴雨表、指挥棒。而资金作为经济的血液，其价格又集中反映经济状况，而利率就是资金的价格。从年初开始，各地高利贷迅速蔓延不仅反映出中国经济状况，更为未来提供指向标。 2023年第三季度，全国资金链断裂的状况终于掩盖不住。根据上海证券报2023年8月30日新闻：“上半年银行理财产品的发行与销售空前火爆，根据各家银行目前披露的半年报，仅工、农、中、建四大银行上半年银行理财产品的销售就突破了9万亿元。〞。202223年，我在“202223年经济分析〞的帖子里粗浅地测算过，202223年m2需要增加15-20万亿，2023年需要增加25-30万亿，才能够保障中国的资金链不断裂。也就是说，中国必须持续印钞，才能维持体制对金钱急剧扩张的胃口。当然，从公布的m2数字来说，实际增加的数字远远没有到达这个数字。所以，在202223年底和2023年1月底，连续就出现shibor利率急剧飙升的情况。当然，由于通胀已经严重加剧，所以国家不敢大量印钞。印钞的路堵死后，国家不能坐以待毙，就要想其它方法。需要说明的是，所谓社会资金链断裂指的是政府和企业资金链的断裂，而民众的资金（主要表达在存款上）总量还是很充裕。当然，民众资金链断裂就不叫资金链断裂，叫人们“吃不上饭〞了，就不是资金的问题了。这时候，国家就想到了民众，国家有困难的时候，总要想起民众。中国拥有世界上最温顺的民众、看似精明实那么愚蠢的民众，而且民众还有巨款存在银行中。所以，大量理财产品迅速出台，吸引中国民众来购置。仅仅四大行利用理财产品从民众手里骗到的钱，在很大程度上解决了体制的资金需要。其它银行同样也在从民众手里吸钱，而且还有其它方式吸钱。所以，上半年国家虽然印钞不太多，但是根本上维持了下来。到了下半年，由于民众手中的资金迅速减少，而且更重要的是高利贷的全面普及，理财产品根本上做到了尽头。大规模资金进入高利贷后，理财产品的吸引力自然就没有了，体制的财源在很大程度上断掉。于是，国家通过货币政策，榨干体制外资金保体制的方法根本上失效。而随着高利贷蔓延，体制外和体制内的单位资金链断都开始断裂，而且是快速断裂。 自从朱开始实施一系列政策，中国的资金问题就分为三个明显的层级： 1、中央体制。中央的资金总是多得没处花，而且掌握着印钞机，所以就大搞面子和享受工程。不管中央zf在长安街上弄得各种标志性建筑，还是央企的大楼、各种基建、1200万的水晶吊灯，都是钱没处花的表现。 2、地方体制。地方体制的资金时好时坏，和地方经济状况与银行贷款松紧有关。经常处于“饥一顿、饱一顿〞的状态。饥饿的时候，地方zf就连工资都发不出来;饱了的时候，就大搞地方建设，比方说大规模城市广场、景观道路、城市XX县区等等。所以，当上海在2022、2023年房价开始低迷的时候，上海领导拍着胸脯对外资说，只要外资投资房地产，保证他们赚钱。就是希望外资进入，给地方财政带来财源，度过楼市相对“低迷〞的时期。等楼市好起来之后，大家再一起“发财〞。而上海房地产“大开展〞是在2023年之后，大量的外贸盈余加上银行房贷形成的双重货币增发，开始刺激其价格飙升，也让XX省、区政府变得非常有钱，盖起来雄伟的大楼。 3、私营企业。依靠体制的私营企业，与其依靠的体制息息相关。而面对社会的私营企业，一直处于被歧视的状态，银行对其放贷的门槛很高、利率也高。所以，大多数私营企业主要依靠自身和相互拆借实现生存和开展，因此资金状况一直很紧张。不过，中国参加wto之后，大量出口型私营企业赚到了大量外汇，很大程度上缓解了资金压力。202223年“次贷危机〞之后，中国开始财政和银行“大放水〞，所以三个层面都出现了“爆发型〞的资金膨胀。除了铁道部的高铁投资方案超过20220万亿（后来的规划可能超过40000亿）之外，其它央企也进行大规模的产能扩张建设。而在房地产价格翻番、汽车业销量翻倍的带动下，钢铁、水泥、有色等等企业生产火爆，进而带动了上游的矿产资源采掘，给地方政府带来丰厚的收入。地方政府那么也在大规模进行市政建设、地铁建设、城市拆迁改造等等，反过来又刺激了这些行业的景气度。同样，银行也对很多私营企业大规模放贷，支持私营企业进行大规模扩张。中国的货币总量m2从202223年底的47.5万亿，增加到202223年底的72万亿，两年增加24.5万亿，增幅超过50%。但是，这一切资金推动的行为从202223年第二季度开始减缓，到了2023年几乎停滞。202223年9月底，m2总量到达78.7万亿，仅比202223年底增加6.7万亿元。在这样资金增幅严重萎缩的情况下，本来需要大量后续资金的各种建设工程，一下子成了“无源之水〞。 由于社会资金缺口巨大，所以资金链断裂难以解决。资金链断裂是全国性、普遍性的，可以分为三个层级：中央、地方和私企。在分税制后，中央掌控了主要的财源，而且负担很小，再加上中国的税费收入一直在高速增长，所以中央有大把钱可花。而且，中央拥有央行，随时就可以印钞给自己钱花。在这样的情况下，人们似乎觉得中央不可能缺钱。但是，这样的印象并不完全正确，因为钱再多也经不住糟蹋。其中，一个主要的方面就是铁路，铁道部已经深陷债务泥潭。铁道部的负债已经超过20220亿元，其中相当的局部是高铁负债，而且债务负担还在迅速增加。铁道部的主要收入来源是普通铁路和动车的买票收入，而刨去这些铁路的运营本钱之外，剩下的钱估计连利息都偿付不起，更不要说归还本金了。随着越来越多的高铁形成运营能力，高铁的售票收入都无法弥补运营和维修费用，更不要说折旧费了。2023年2023月，“从东北到西南，从西北到东南，大局部铁路工程都停了。〞中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕告诉第一财经日报（微博）记者。据他了解，全国范围内停工的铁路工程里程在1万公里以上，其中隧道里程约占5400公里。这意味着，中国铁路还需要巨大的资金投入，可能没人知道还需要多少，即使知道也不会告诉一般民众。另外，铁道部拖欠众多供应商的款项，涉及金额巨大。9月下旬，中国工程院院士王梦恕对经济参考报记者表示，目前铁道部欠中铁、中铁建600多亿元。另据中国南车半年报显示，公司今年（2023年）上半年的应收账款大幅增加，高达266.26亿元，比去年底增加了138.17%，同期增加了60.8%。南车内部人士称：“绝大局部是铁道部的欠款。铁道部由于自身问题，原先应该付给我们的账款，迟迟没有到位。〞而这还只是中铁、中铁建、南车这些少数大型供应商的欠款。铁道部全国有大量的供应商，欠款数额必然是一个巨大的数字。更大的问题在于，铁道部的欠款已经导致很多建筑单位数月未给员工发工资。王梦恕表示，在全国范围内，铁路建设能带动600万农民工就业，以一家三口计算，影响的就是1800万人口的生活。这还只是建设单位，没有计算铁路系统本身、铁路设备供应商所影响的人数。也就是说，铁道部的债务问题已经不是钱的问题，而是巨大的社会问题。到2023年2023月中旬，铁道部准备继续在市场上发行债券，有传闻说国家很快要给铁道部2022亿元，让铁道部的局部工程在月底重新转起来。但是，快到2023月底的时候，这样配合发债的传闻似乎在迅速烟消云散。也就是说，中央或者决定放弃铁道部，或者进行评估后，觉得铁道部无法救助。那么，铁道部面对的20220多亿的贷款、持续积累的利息和还款压力、和其它越来越多的“隐性〞债务，钱从哪里来。 地方资金链断裂的情况可能更加普遍。中国经济矛盾的一个重要方面，就是中央和地方的矛盾。尤其是分税制之后，地方税收显著减少，而负担严重增加，让地方陷入严重困境。后来，随着中国参加wto，房地产逐渐开展起来，等于救了地方政府。房地产就是地方政府的命脉，地方政府根本上靠卖地和征收房地产相关税费维持自己的运转。202223年之后，各地也开展大规模“刺激方案〞，包括建设地铁等各种标志性工程。到了202223年，各地房地产交易开始转淡，造成严重的财政压力。所以，各地开始通过城投等公司，构建地方债务平台，为地方费用提供“输血〞平台。但是到后来，地方债务平台由于债务积累速度太快，据说总数已经超过2023万亿，所以被中央严格限制。当然，一些人对于这个数字比较疑心，认为这个数字太少了。幸亏，到了202223年上半年，理财产品销售开始火起来。这些理财产品卖出后，资金的主要方向是房地产和地方政府工程，救了地方政府。而巨额的资金从民众的口袋里，到了开发商和地方政府的口袋里。而开发商买地收入、建房费用又以比例的形式，进一步进入地方惩罚的口袋。这又让地方政府大大地舒了一口气，还可以继续大量花钱。于是，房地产开发商和地方政府共同努力，让房地产、地铁和市政道路等工程点都加班加点。当各地众多的高楼都在同时建设的时候，各地都呈现出大干快上的景象。不过，从2023年9月份开始，各个建筑工地停工的情况越来越多。进入2023年2023月，大量房地产工程似乎就在突然之间变得静悄悄，给人感觉确实没钱施工了。而一些城市的地铁工程也开始慢下来，或者停下来。与工程工程停下来相对应的是越来越明显的经济形势。根据中国新闻网6月16日消息：“截至5月底，大量上市房企仅完成了不到全年业绩目标的30%，很惨;而截至6月15日记者发稿，不少地方政府近半年的卖地收入仅仅去年全年总量的约20%，更惨。〞本来，各地还希望在下半年，借助所谓的“金九银十〞能够获得一些销量。没想到，进入9月份之后，局势更加恶化：一方面销售惨淡，积压的待售房屋越来越多;另一方面，市场形成的新供应在急剧增加。更严重的是，房屋销售已经不是价格问题，而是没人买的问题。北京通州一个新楼盘，在202223年开盘时还报价将近rmb25000/平米，到了2023年三季度降到13000多，但是并没有人因为降价而购置。 同时，其它私营企业的资金链断裂也在持续曝光中。当房地产不景气持续一段时间之后，汽车作为房地产的附庸行业，也必然面临销量大幅下降的情况。进入2023年第三季度后，汽车销售的困境也越来越明显。虽然汽车销售下降的幅度不如房地产明显，但是中国品牌汽车销量下滑幅度非常大。比亚迪进行大幅裁员，就说明汽车销量的严重下滑。而外资品牌那么继续加大生产，然后把生产出来的汽车强压到经销商的手中，让自己的销售业绩更好看，同时提前兑现自己手中的利润。这样的结果正在导致越来越多经销商被迫降价销售，而且资金占用越来越大，随时可能断裂。而经销商是众多私营企业陷入困境的一个局部，更多的私营企业已经开始关门“跑路〞了。2023年之后，随着出口业务利润越来越薄，房地产价格越来越高，大量私营企业逐渐将资金转到房地产上。自从202223年之后，很多私营企业在国家的鼓励下，扩大生产规模、进行多元化开展。这些企业本来主要依靠自己的资金做大，但是由于“信心比黄金更重要〞，而且银行提供大量的贷款“黄金〞，刺激企业主开始大笔投入。但是到了2023年，由于业务状况每况愈下，而且需要还本付息的资金负担过大，导致这些企业无法归还欠款。另外，大多数私企看到实业不赚钱，于是大量从实业中抽出钱来，并且大笔借钱去炒房地产、炒黄金、炒石头等等。随着通胀加剧，导致央行被迫收紧银根，可供贷款的钱越来越少，银行收回的资金越来越多。这些扩大规模或者拿钱去炒作的私企，面临资金来源枯竭的问题。面对生存困境，这些私企开始大量拆入高利贷。他们希望经济形势能够在较短的时间内好起来，那他们也能够归还高利贷。但是，令他们没想到的是，资金情况越来越紧张，而且高利贷的利率在持续飙升。而这些私企只能“饮鸩止渴〞，以更高的利率借更多的钱，弥补越来越大的资金窟窿。到了2023年3季度，私营老板开始成批地“跑路〞，给债权