2023年俞敏洪的投资版图.docx

俞敏洪的投资幅员 何己派 “俞老师〞形象转淡，投资人“洪哥〞频繁亮相。 11月，新东方在港二次上市，创始人俞敏洪迎来人生第三次敲钟。与公司2100多亿港元的市值对应，俞敏洪所持股份对应的身家高达260亿港元。创业28年后，他却说，“对做企业没有太大兴趣，已在考虑退休〞。 让俞敏洪牵肠挂肚的是投资副业。敲钟前两天，他以投资人身份，现身某在线教育品牌融资发布会，大谈在线教育的逻辑。1个月前，他顶着“东方坐标学院院长〞的头衔出席活动，为自家创业营站台。 押注下一个“新东方〞，58岁的俞敏洪在尝试一种新身份。 左膀右臂 俞敏洪做副业时，喜欢主动进攻。 按净营收以及学校和学习中心数量计，俞敏洪掌舵的新东方是中国最大民办教育效劳提供商，最新财年的营收规模约235亿元人民币，其投资边界在迅速蔓延，触角遍布素质教育、职业教育、早幼教育等领域。 在新东方业务架构中，投资与投后管理板块是九大独立单元之一，由董事长俞敏洪亲自管理，包括集团战投部。该公司在港股招股书里提到，会投资或收购对其现有业务形成合力的中小规模公司。 天眼查显示，2023年至今，新东方战投已有80多起对外投资，投资布局考虑产业延伸和弥补自身短缺，尤其注重在线教育。 起家于线下的新东方擅长地面教育，对在线教育的态度相对保守，发力较晚，俞敏洪一度成认公司没有互联网基因。在投资上，他可能想快速弥补这个缺陷。 “战略投资本质上是拿钱来换时间、空间和技术团队。一家公司如果在某个领域布局不好，自建可能要花三年以上的时间。它如果采用战略投资的形式——并购或者控股，一年就能搞定。〞一位教育产业资深投资人士向21CBR记者表示。 2023年、2023年左右，正是教育O2O野蛮生长的时候，新东方战投出手频次最高，有20笔投资事件，不少是线上教育效劳平台。以发家的留学语培板块为例，战投部那两年连投两轮“决胜网〞，一个在线留学效劳网站;2023年参与领投“口语100〞的B轮融资，其主要用云计算、AI等技术提供外语口语学习解决方案，俞敏洪亲自担任公司董事。 近年来，战投部尤其关注在线教育背后的技术，投资了不少技术效劳商，代表工程有苏州腾邦科技、声通科技等。今年疫情推升在线教育快速开展，这一迹象尤其明显。 战投部是左膀，另一支新东方教育文化产业基金（以下简称“新东方产业基金〞）那么为俞敏洪投资的右臂。后者成立于2023年，为人民币、美元双币种基金，首期募资15亿元人民币，目标是再培养一批新东方这样的教育龙头企业。 新东方战投背靠上市公司，财务直接关联，牵连因素众多，其投资集中于天使轮、A轮等早期阶段。相比之下，新东方产业基金独立运营，单笔投資金额大局部上亿元，参与的轮次相对靠后。 上述教育产业资深投资人士向21CBR记者表示，战投部与教育产业基金，在出发点和关键决策上有差异：前者强调产业控制，补充自身产品体系，实现业务的排他性或独家合作;后者看重关键赛道方向的战略布局，重视财务回报。“很多在线教育创业者有互联网从业背景，不自觉带入‘站队意识，拿新东方战投部的钱有顾虑，独立产业基金能防止这点。〞 据招股书披露，该基金有两个普通合伙人，一是俞敏洪间接投资的实体，二是并无关联的第三方，新东方作为有限合伙人参与并投资5亿元人民币。这意味着，财务、决策与运营均独立的新东方产业基金，更能表达俞敏洪本人意志。 新东方产业基金关注整个教育产业链，重点投资的主题有6个——学前教育、K-12教育、非学科教育、职业教育、国际教育和教育AI，代表性工程有豌豆思维、西瓜创客、凯叔讲故事等。 对看好的工程，战投部与该基金会保持动作连贯。比方，战投部此前投资了在线职业教育公司尚德机构，后者在2023年美股上市，让新东方获得成倍回报。随后，新东方产业基金的LP（出钱的资方）名单里，出现了尚德的身影。 求稳求远 在投资风格上，俞敏洪一贯稳扎稳打，称过眼的商业方案书已有大几千份，以至于“工程靠不靠谱一眼就能看出来〞。他曾分享过几条“不投〞原那么：没有商业方案书的、创业团队不和的、依赖资源创业的、没有独立IPO可能的和没有核心竞争力的工程。 求稳求长远，俞敏洪的投资风格与其艰苦创业经历息息相关。他最早在一间10平方米透风漏雨的小平房里起步，可谓一无所有。新东方开展时期，合伙人与高管又陆续出走。这些经历养成了俞敏洪的谨慎风格，强调“一定先看准趋势、看准方向才投资〞，最近更表态称，在线教育今年被炒得过热，投资者投钱不理性。 “不见兔子不撒鹰，俞老师做投资很‘商人，他要看到工程有赚钱的可能后再投，而不是像很多投资人一样，觉得有规模和用户增长，就放手一搏。〞上述业内人士表示。 “老炮儿〞也会失手。 财报显示，截至2023年5月底的财年，新东方长期投资公平值变动亏损增加1.04亿美元，其中9660万美元来自对北京尚德的投资，拉低整体净利润。俞敏洪重点投资的美股上市公司达内科技，自曝数据造假，2023财年净亏损超10亿元。 值得注意的是，新东方所投工程还未到收获期，对公司经营利润尚无大的帮助。2023和2023财年（截至5月31日），该公司旗下长期投资的已变现收益分别为2638万美元和40万美元，但未上市工程的减值亏损达592万美元和3175万美元，已上市工程股价变动录得的亏损为1.04亿美元和1845万美元。 “战投部的所投工程，短期退出诉求不强。基金一般都有存续期，头5年是投资期，后4年为退出期，加起来一共9年。这意味着，你9年之后才需要把钱和资产退还给 LP。〞上述业内人士指出。 今年11月，谈及投资，俞敏洪自我调侃，“对在线教育投出去的资，就像泼出去的水〞，做了不同尝试，花出去几十亿元。他预言3年之内，会出现20个市值到达200亿美元以上的教育公司，但也给出提醒，在线教育窗口期还有2年，如今的兴旺全是资本在输血。 “洪哥〞攒局 除了求稳外，俞敏洪还爱“攒局〞，这是他为旗下基金快速募资的方法之一，也是他考察所投工程的手段。 相比“俞老师〞，俞敏洪更乐意做“洪哥〞。 2023年年初，他入驻快手、抖音等平台，用“洪哥〞的昵称开直播。6年前，他悄悄将个人微信名改为带有江湖气息的“洪哥〞。彼时，他刚与盛希泰合伙成立洪泰基金，这个外号开始在投资界流传开来。 盛希泰是前华泰联合证券公司董事长，与俞敏洪多年好友，住同一个小区。对合伙做一家天使投资机构的提议，他们一拍即合，新基金直接用了二人名字。该基金启动募资没有经过路演，两人直接打 给身边好友，很快完成。堪称豪华的洪泰天使一期LP名单里，牛根生、张磊、王中军等在列。 新东方投资过的公司，每年会组织两次团建活动。俞敏洪说，在大家处于放松状态，甚至喝酒的情况下，他会专门观察创业者的行为、语言和交往特征，并进行指导。 凡新东方投过的公司，创始人和主要合伙人都会被拉群，用于及时沟通，同时确保能单独联系到俞敏洪本人。 “洪哥〞还通过与年轻创业者打成一片，拿到更优惠的价格。 由俞敏洪发起并担任院长的“东方坐标学院〞，广泛招募泛教育领域公司创始人、CEO，想做教育创业圈的“黄埔军校〞。他还以个人身份投过不少工程，比方在线钢琴陪练品牌“快陪练〞，创始人陆文勇是位85后。俞敏洪透露，多亏在年轻创业者中的人气，让他在进入工程时，能享受至少下降20%的估值。 眼下，新东方要想再上一个台阶，并非易事。俞敏洪屡次流露出“廉颇老矣〞的感慨，认为脑子和思路跟不上年轻人的节奏，而做投资已成为他人生的第二个任务。 “洪哥〞离企业家渐远，离投资人更近。