2023年基于主成分分析法的特色小镇概念股上市公司的信用风险研究.docx

基于主成分分析法的特色小镇概念股上市公司的信用风险研究 张竞超　张小燕　朱佳佳 ：特色小镇的产业化开展与特色小镇概念股上市公司的投资经营息息相关，上市公司的信用风险关系到我国股票市场的健康稳定开展，以及我国经济体制改革的顺利进行和经济稳步开展。本文通过构建特色小镇概念上市公司的信用风险评价体系，选取沪深10家概念股2023年财务指标利用主成分分析法和Matlab软件对其上市公司进行信用风险评价，并针对公司财务和运营方面提出建议对信用风险做出合理管控。 关键词：特色小镇概念股;主成分分析;Matlab;信用风险 2023年3月到现在，我国已经推出了多项的政策支持推进特色小镇建设，政策面上从最早的规划引导到已经推进到政府工作方案层面，显然特色小镇建设是正在稳步的提速中。中央层面将特色小镇建设与新型城镇化、扶贫战略挂钩，并且给予了重大的金融优惠政策，其中包括为特色小镇提供低息、长期金融支持，以及建立绿色信贷通道等。随之而来的就是基于特色小镇而开展的概念股，概念股上市公司风险主要为政策风险、财务风险和信用风险。信用风险评估开展至今已有百年历史，人们对其研究出许多度量模型，例如KMV模型、Logistic模型、Credit Metrics模型、灰色关联模型等。本文选取主成分分析法，构建评价指标体系进行我国特色小镇概念股上市公司信用风险分析。 一、主成分分析法〔PCA〕的根本原理 主成分分析法是一种较为客观的多指标评价方法，是考察多个变量间相关性的一种多元统计分析方法，它是研究如何通过少数几个主成分〔即原始数据的线性组合〕来解释多变量的方差—协方差结构。信用风险作为一个多变量问题，变量太多会增加计算量和增加分析问题的复杂，我们希望在进行定量分析的过程中涉及的变量较少，得到的信息量较多。主成分分析正是适应这一要求产生的。其简要数学过程如下：设估计样本组概念股上市公司为n家， 原始数据矩阵X： 〔1〕对X进行标准化处理; 〔2〕计算相关系数矩阵R，并求出其特征值λ与特征向量α; 〔3〕根据特征值计算累积奉献率，给出恰当的主成分个数; 〔4〕计算所选出的k个主成分的得分。将原始数据的中心化值代入前k个主成分的表达式，分别计算出各单位k 个主成分的得分，并按得分值的大小排队。 二、實证研究 〔一〕特色小镇概念股上市公司信用风险评价指标体系 目前，对特色小镇概念股上市公司信用风险评价指标体系尚无统一标准，本研究结合特色小镇开展状况，及相关企业金融和实业支持情况，构建了符合特色小镇概念股上市公司信用风险评价的指标体系， 〔1〕盈利能力：净资产收益率，净资产收益率-摊薄，销售毛利率，销售净利率 〔2〕偿债能力：资产负债比率 〔3〕资产管理能力：净利润同比增长率，扣非净利润同比增长率，营业总收入同比增长率 〔4〕成长能力：存货周转率 〔5〕送转能力：根本每股收益，每股经营现金流，每股净资产，每股资本公积金，每股未分配利润 〔二〕数据来源 基于信用风险躲避，本文从同花顺选取沪市和深市共10家关联度最强的特色小镇概念股上市公司，其他数据为各家公司的年报获取补充。公司分别为海南瑞泽、弘高创意、华斯股份、华夏幸福、美好置业、美尚生态、盈峰环境、泰和集团、天域生态和棕榈股份。 〔三〕MATLAB实证分析过程 根据以上特色小镇概念股上市公司的信用风险评价体系，借助Matlab R2023a软件对2023年10家上市公司财务数据进行主成分分析，首先对数据进行Z标准化处理，并计算相关系数矩阵，得到14个指标的特征值及累积奉献率。如下表： 第1列是各项指标特征值，奉献率=[λi]/〔[λ1]+[λ2+λ3+…+λ14〕]。根据14个不同成分的奉献率，选出各成分累加到达90%以上的主成分，特征值均大于1，即4个主成分且累积奉献率到达90.51%，因此提取4个主成分代表14个指标描述10家上市公司的信用风险。从最终的结果来看，前4个主成分的累积奉献率为90.51%，在损失了9.49%的精确度下涵盖了14个指标的主要信息。且第一个主成分主要表达在根本每股收益、净资产收益和净资产收益-摊薄、每股未分配利润以及销售毛利率五个指标上，且这五个指标在第一主成分具有相似载荷，表达了上市公司盈利能力。 根据因子得分系数矩阵，得出各主成分表达式为F1，F2，F3.F4，以各因子方差奉献率为权重，得出综合得分函数为：F=0.5712[×]F1+0.2000[×]F2+0.1368[×]F3+0.0918[×]F4。 通过上式可就计算上市公司信用风险综合得分，前4名是华夏幸福、泰和集团、弘高创意和棕榈股份，说明这几家企业整体营运情况较好，信用风险较低;排名后六位且综合得分小于0的是美好置业、天域生态、美尚生态、华斯股份、海南瑞泽和盈峰环境，说明企业经营情况相对较差，面临较大的信用风险，但其财务状况总体依旧处于平安范围。 〔四〕实证分析结论 在10家上市公司中，综合得分小于0的企业有6家，说明整体上行业信用风险仍然较高，基于概念股的独特性，其较高的风险主要来自政策风险和财务风险，得分较低的企业也在于存货周转率较低，资产负债率较高，使企业面临较高信用风险。 三、对特色小镇概念股上市公司的建议 建设特色小镇一方面可以将一个地方的资源禀赋转化为经济效益，带动地方经济开展;另一方面特色小镇也可以成为地方的城市品牌和名片，但是在其开展过程中，相关企业在投资建设中以房地产开展为目标，投融资过程中出现信用风险。 从公司财务方面，改善公司财务状况，降低偿债风险。可降低资产负债率、提高企业偿债能力;此外，控制企业现金流规模，保障具备可靠的还款来源，资本金充裕，方能降低偿债风险;存货周转次数是增强企业营运能力的根本保证，合理调节存货周转天数可有效降低企业信用风险;另外，公司的盈利能力是归还债务和利息分红的保证，固应通过经营手段提高净资产收益率，增加企业收入。 针对公司运营管控方面，健全上市公司内部控制，降低信用风险。信用风险存在于生产经营各个环节，企业应加强内部监督，建设信用管理管理体系，从各环节控制信用风险，就从业人员而言，应加强从业人员诚信自律培训，提高企业员工自主降低风险意识。 参考文献： [1]李萌.Logit模型在商业银行信用风险评估中的应用研究[J].管理科学，2022〔02〕：33-38. [2]何嘉亮.基于主成分分析法的房地产上市公司信用风险评价[J].知识经济，2023〔10〕：76-77. [3]徐友全，姚辉彬，安强，赵海洋.基于GRA-AHP的特色小镇PPP工程建设风险评价[J].工程管理学报，2023，31〔06〕：71-76. [4]张泽京，陈晓红，王傅强.基于KMV模型的我国中小上市公司信用风险研究[J].财经研究，2022〔11〕：31-40+52 作者简介： 张竞超〔1992-  〕，女，汉族，河南郑州，云南师范大学金融学硕士研究生，研究方向：金融工程。