2023年证券投资分析报告.docx

证券投资分析报告 篇一：学生证券投资分析报告 证券投资研究报告 ——上海家化（600315）投资价值分析 学院及专业年级： 学生姓名： 学生学号： 成绩： 上海家化（600315）投资价值分析报告 一． （一）公司投资价值分析 各品牌销售结构分化凸显，家安销售超预期 公司5月份受到天气及家化和平安事件影响，六神、佰草集等局部品牌销售增速有所放缓，但六神大局部销售已经锁定，佰草集处于淡季，预计三季度末开始发力，各品牌差异程度进一步提升，六神艾叶系列、六神清爽祛味花露水以及家安表现优异，预计六神艾叶系列1-5月增速在50％以上，家安在没有大力度营销情况下，实现30％以上增长，实属不易，未来有望成为新的潜力品牌。美加净前5月份销售增速也略超市场预期，但毕竟上半年占比较小，仍需观察下半年增速。 新渠道+新产品驱动收入快速增长 1） 化装品电商渠道增长迅速，近4年复合增速在76％以上，而限额以上企业近几年增速在20％左右，远低于线上销售增速。公司今年以来电商渠道销售增速在100％以上。为了借助渠道的快速开展，公司将于7-8月份推出淘品牌，以适应新渠道扩张，目前线上销售产品主要还是佰草集和高夫。电商渠道将成为公司未来开展重要渠道，驱动收入快速增长。线上业务初步实现盈利，但这两年正处于投入期，未来规模效应将逐步表达。2）新品:“太极丹〞有望成为继太极泥、新玉润、新七白、逆时恒美之后，佰草集又一重量级产品，预计新包装产品将于年底或明年初开始投放市场，通过敏感性测试，预计首个完整年度有望实现1.5亿销售额。“典萃〞、“恒妍〞，主要针对专营店渠道，“典萃〞2月份已经推出，市场反响较好，一季度已经销售1000多万，后续将逐步推出“恒妍〞；“淘品牌〞，预计将于7月份左右推出，主要是迎合电商渠道的快速开展，未来开展空间巨大；“婴童类〞品牌预计将于8月份左右推出，主要渠道为:母婴店+商超+电商，实现三轮驱动，而且花王纸尿裤等产品的代理为公司翻开婴童市场和渠道铺平道路。 外乡智慧与全球化视野相结合的差异化竞争策略 与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平， 在中草药个人护理领域居于全球领先地位。领先的中草药品牌理念，很好的利用了 中华草药在中国这一特大历史和文化背景，飞速开展，并借助丝芙兰进入国际市场，为家化迈入国际市场的奠定了重要的一步。 （二）盈利预测 （三）估值与评级 新品牌推出+品类拓展+渠道扩张将促进收入快速增长，同时，公司产品结构变化将驱动毛利率持续提升，净利润仍有提升空间。在经济较弱的一季度公司收入和利润仍保持快速增长，充分显示公司较强的品牌运营能力。预计二季度计提股权鼓励费用6000万元，销售费用与产品销售额进行配比，费用压力并不大，中报有望超预期，预计2023-2023年EPS为:1.27、 1.78、2.36元，合理价值:52元/股， “买入〞评级。 （四）风险提示 行业增速下滑；与平安矛盾进一步激化；新品投放低于预期等。 二．投资价值分析工程 （一）股票概况 （二）宏观分析 1.国际宏观分析： 受到金融海啸后宽松货币政策及大量国际热钱涌入影响，大陆货币庞大的流动性除小局部挹注实体经济的需要外，大局部都投入金钱游戏。全球经济陷入结构性调整、复苏缓慢的大环境下，欧、美、日等出口市场荣景不再，造成大陆出口及成长动能减缓。是以，大陆经济假设不能尽快转变成以内需及创新驱动的增长模式，未来经济开展势将面临极大困境。目前全球经济正进入到转变阶段，美国量化宽松政策今年底可能开始退场，势将掀全球资金另一次大挪移，也势必影响世界经济复苏的步调，因而大陆可能面临资金撤退、外资减少及出口紧缩等多重压力，加速“去泡沫〞亦势所必然。 整体上，经济增速放缓制约了主板市场的反弹，技术超买使创业板短期难以持续强势，短期市场阻力重重。操作上，建议观望为主，等待市场热点明朗化。 2.国内宏观分析： （1）国内宏观政策变动的影响分析 受近期货币市场“钱荒〞冲击，A股遭遇“深V〞撞击，今年以来层出不穷的创新基金却为平淡的市场注入了无限正能量。“定期支付〞的交银定期支付月月丰债基预计主投的中低风险债券投资品种，较好的抵御资本市场的大幅波动，同时其支付的现金流收入或能够使投资及时分享投资成果，平滑基金净值波动对基金收益分配带来的不确定性。利率下调，将有利于股价的上升。 （2）国内宏观经济经济变量变动对股票的影响分析 作为日常消费品，化装品行业的开展与国民经济开展和居民人均可支配收入息息相关。尽管过往三十年中国经济取得显著增长，但随着人口红利的逐渐消失，中国政府对经济政策的调整，GDP的增长速度已经逐渐放缓，这势必会影响消费者对化装品的消费意愿和消费能力，并间接影响到本公司的经营业绩和财务状况。 篇二：证券投资分析报告 上峰水泥（000672）股票投资分析报告 经查阅相关资料，我对上峰水泥股票作了以下分析，报告内容如下： 首先，探讨证券市场，一定要探讨宏观经济，因为任何一个市场都是经济的直接而具体的虚拟反响。要么正面投影，要么逆向投影，总之股市无论如何都会将经济的真实情况，通过一种镜像反射出来。 宏观经济与政策分析 由于世界经济一体化趋势逐步增强，包括证券市场在内的金融市场的影响相互加深，一国汇率的波动也会影响其证券市场价格。股市变动风云莫测，受到很多因素的影响。具体宏观经济对证券市场的影响主要表现在： 1、境外市场对股市的影响，世界经济开始逐渐进入二元市场，之前是欧洲和美国，但欧洲衰退太快，中国因此替代了欧洲。形成了中美二元关系。从美国经济逻辑来看，美股和美元2023年都将面临因为经济而引发的衰退，美元对世界的影响将开始进入真实的下降区间。 2、宏观根本面：PMI指数攀升至50%枯荣线水平上方，但缺乏说明制造业动力十足； 3、市场面：软件效劳，互联网，传媒娱乐，环境保护等板块出现加速上扬的态势，但前期热点轮换格局不会改变。 行业分析 随着经济的逐步开展，建筑业已经成为我国国民经济的支柱产业，同时为推动国民经济增长和社会全面开展发挥了重要作用。近年来，建筑业呈现平稳上升态势，因此建筑材料结构体系具有独特优势，应用领域不断扩大。 行业市场结构 水泥市场销售结构一般包括渠道销售和终端销售。渠道销售即所谓的分销，通过培养经销商，可以比较容易地控制应收账款，便于管理，有助于开拓市场，是一种被大多数企业广泛采用的销售方式，且随着企业竞争转向农村市场，分销的方式还会加大；终端销售指直销，受多数老牌企业所推崇，直销的对象多是重点工程，其中间环节少，有助于提高企业的获利能力。 行业盈利模式 水泥行业的理想盈利模式是通过扩大规模取得区域竞争优势，从而加强对价格的控制力，争 取到产品价格话语权，保证水泥价格的稳定，从而实现企业可持续增长。 结合行业形势，上峰水泥公司继续延伸与优化产业链战略，在沿长江经济带和“一带一路〞双区域稳步提升内在竞争力，并努力提升高盈利区域销售量，保持长江中下游核心市场的销售量稳步增长。由于新疆地区季节性因素及华东地区一季度市场价格低迷，公司上半年利润率下降，但产品销售结构继续改善，在核心区域的销售比重稳步提升。国际化运营方面，公司吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦工程稳步推进。 上半年，公司坚持注重夯实管理根底，重抓节能降耗，通过设备技术改进、优化操作流程、提升大宗物资供应管理以及管理信息化的推进，公司水泥熟料能耗指标逐渐到达行业先进水平。公司按照方案对生产线进行环保技改，环保生产能力大幅提升，为公司履行环保生产的社会职责提供了有力保障。 在当前水泥行业“去产能、调结构〞的大环境下，公司将坚持强化内部管理，提升核心竞争力，优化产品结构，拓展海外市场，延伸和优化产业链，实现持续稳定健康开展的目标。 公司分析 首先，公司核心竞争力表达在以下几个方面： 1、机制优势. 公司是较典型的民营企业主导的混合所有制企业，将不同企业体制和文化的包容融合作为管理根底之一，既高效灵活、又严谨务实，内部控制标准透明，财务稳健，信息化程度高，ERP系统贯穿运营控制整个关键流程。 2、政策鼓励优势. 2023年12月公司被列入重点支持企业。国家政府对列入重点支持的大型水泥企业开展工程投资、重组兼并，有关方面应在工程核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。 3、区域布局优势. 公司国内制造基地布局在沿长江经济带地区，拥有较好的市场根底和较大的产品需求、稳定而充足的石灰石资源保障、沿江沿海优越便捷的物流条件；目前公司又率先走出国门，在新兴市场经济体积极拓展，在政府倡导的“一带一路〞地区筹建工程，具有极为广阔的开展空间和潜力。 4、技术与经验优势. 上峰水泥具有30年水泥专业化开展历史，也是国内最早投入新型干法水泥工艺生产与研究的企业之一，公司工艺先进，设备精良，高效稳定，各熟料生产线均配备了余热发电系统，自动化控制程度较高，掌握和具备了低碳燃烧和脱硝等独特的环保与节能技术。公司管理团队具有多年水泥专业化管理经历，对水泥及相关产品生产制造与管理控制具有丰富的技术经验。 5、品牌优势. 上峰水泥品牌已有30年以上的市场传播积淀，在市场上拥有较高的知名度和美誉度。 公司财务报表如图： 2023年上半年我国经济增长有所企稳，水泥需求在紧密相关的基建投资和房地产投资复苏上升形势下，呈低速增长态势。根据国家统计局统计，2023年1～6月份，我国水泥产量11.1亿吨，同比增长3.2%，其中华东地区同比增长1.2%。但上半年全国水泥熟料产能利用率较低，为64.5%，整体市场价格水平相比上年同期仍然偏低，导致行业效益比上年同期下滑。上半年水泥行业实现销售收入3,828亿元，同比下降4.7%；实现利润总额95.5亿元，同比下降26.6%。具体的财务分析如下: 从公司整体的业务经营可以从以下图分析 近几年来，公司主营获利能力大幅增强，经营效益保持稳定，但需提高。总资产收益能力略有下降，回报股东能力增强。营业收入由亏转盈，营利增速步入上升通道。企业成长潜力得到恢复，业绩成长需要其他因素支撑，总体来说，公司规模加速扩张。 举几个例子来说： 本期存货周转率1.63，去年同期为4.57，产品市场竞争力明显减弱， 本期长期负债权益比率28.31%，去年同期为13.66%，中长期融资能力受到很大抑制。 本期流动比率0.70，去年同期为0.60，短期偿债能力承压非常明显。 本期销售现金比率10.59%，去年同期为11.02%，不利于提升公司资金利用效率； 本期现金流量净额增长率3.30%，去年同期为-69.49%，可持续经营能力明显好转。 根据公司状况了解到，16年初至今，公司产品结构改善，水泥产品销量提升，随着熟料及水泥价格上升，2、3季度已显示盈利弹性。 技术分析 k线分析 7.6出现3只小兵，预示之后一段时间股票价格将有较大幅度的增长（如图1） 图1图2 图3 9.14黄昏之星，股票价格将下跌（如图2） 12月1、2、5 日3天连续出现光头光脚大阳线，股票价格短时间内将大幅上涨，牛市将要来临。（如图3） 形态理论 5.9-5.23双重底，股票价格将由跌势转为涨势，预示股票价格将在一定时间内上涨。（如图4） 图4 图5 图6 缺口分析 7.22产生向下跳空缺口，未来股价将有大幅度跌幅，并且股价将持续低迷较长一段时间。（如图5） 12.1-12.5连续3次出现向上跳空缺口，预示未来股价将有较大幅度的增长，牛市即将来临。（如图6） 技术指标分析 Macd指标（如以下图） 7.26diff向下穿过dea，股价有较大幅度的下跌，尽管8.18，两线交汇，股票价格稍微抬头，但并没有成交量的放大，股票价格迅速回弹，并保持了较长时间的低迷状态，diff与dea几乎重叠，直至11.30，diff穿过dea迅速上扬，并保持上扬态势，两线差距迅速扩大，股票价格在短时间内急剧拉升。 移动平均线指标（见右图） 7.22-8.2股价下跌，ma5依次下穿ma10、ma20、ma30，但止步于此， 并没有下穿过ma60，跌势停止。股价下跌幅度有限，可视为短期内 的股价调整，使得股价回落到正常水平。 Rs