次贷危机对我国经济的影响分析会计财务管理专业.rtf

I题目：题目：次贷危机对我国经济的影响分析次贷危机对我国经济的影响分析 摘 要摘 要2008年美国由于其房地产行业的泡沫被戳破，由此爆发了美国次贷危机。危机进一步引起了全球金融市场的剧烈动荡与恐慌，必将对以美国作为第二大出口方向的我国的经济增长产生直接影响和蝴蝶效应。本文通过分析08年美国次贷危机爆发的主要原因、蔓延及其对我国金融业、房地产业、外贸企业的直接影响和间接影响，说明此次危机对我国经济的影响、能够给我国借鉴的宝贵经验、启示。关键词：关键词：次贷危机；中国影响；经济领域；金融业；房地产 i目录目录第 1 章 绪论.21.1 次贷危机的简介.21.2 次贷危机爆发的原因.2第二章 次贷危机对我国经济的影响.22.1 次贷危机对我国金融业的影响.22.1.1 我国股市受到的影响.22.1.2 我国银行业受到的影响.32.2 次贷危机对我国外贸出口企业的影响.3第三章 次贷危机对于我国的经验教训.33.1 高度重视中国金融体系可能爆发风险.33.2 构建具有中国特色的系统性宏观审慎监管体系.43.3 尽量避免形成过于复杂、链条过长的交易结构.43.4 应该避免杠杆的危险做法.4ii第四章 结论.4参考文献.5 3第 1 章 绪论第 1 章 绪论1.1 次贷危机的简介1.1 次贷危机的简介为提升美国中低收入者的住房自有率，美国国会在 1977 年通过了社区再投资法案，督促银行等金融机构向经济能力较差、风险较高的私人或是商业机构发行房地产抵押贷款，这就是所谓的次级贷款。从数据可以看出，这一政策确实在一定程度上实现了“居者有其屋”的“梦想”，美国的住房自有率在此后的时期最高提升 4个百分点，达到 69%。然而 2005 年，次级贷款违约率在房价下跌之前开始上升，随后传导至金融市场主要变为资产价格下跌。2007 年5 月起，房价指数大幅下跌，与此同时按揭贷款违约率转而大幅回升。此后随着房价进一步下跌，违约率亦随之不断攀升，至 2010 年一季度时次贷违约率仍高达 15%以上，从而使得优先级贷款违约率也达到了历史最高的 3.41%1。1.2 次贷危机爆发的原因1.2 次贷危机爆发的原因次贷拥有广泛的市场前景，在经济不发达以及少数民族聚集地非常受欢迎，它可以给借款者提供按揭性的服务。但是房产泡沫破裂后，几乎没有信用基础的次级贷款必然损失惊人。而只要次级贷款的损失率超过 5%，权益层就将无法吸收全部损失，中间层就会出现亏损，从而 CDO 中的 AAA 级债券遭到连累。其次，市场与经济下跌的浪潮一旦开始，很多原先无关的违约事件会同时发生，进一步加大损失比例。最后，即使尚未发生直接违约损失，信用等级的下调和下跌趋势中投资者对资产支持证券的抛售，也将会带来资产支持证券在市值上的损失。而这些损失，都将由处于链条最右端的金融机构承担。一旦金融机构的资产开始缩水，它们的股东、债权人和市场都将会感到担心，随之而来的就是股票价格下跌和流动性问题（资金周转困难）。为了应对这一局面，金融机构开始抛售资产换取流动性资金。但是当世界上大部分的大型金融机构都采取这一措施，资产价值就会严重缩水，因此国际金融市场陷入恶性循环中，4次贷危机就发生了。第二章 次贷危机对我国经济的影响第二章 次贷危机对我国经济的影响2.1 次贷危机对我国金融业的影响2.1 次贷危机对我国金融业的影响2.1.1 我国股市受到的影响2.1.1 我国股市受到的影响次贷危机能够通过 3 个途径影响到我国的股市。首先，市场传导渠道。由于美国次贷危机的影响，美国股市大跌，进而使得港股大跌，A 股受心理因素影响到我国的股市。其次，因为美国次贷危机，投资美国次级债的中资银行受到损失，银行股业绩和股价受到影响，进而使我国股市受到影响。最后，次贷危机使得消费需求下降，影响到中国企业出口，中国经济发展受到限制，股市基本面受到影响。虽然美国次贷危机对中国的股市没有直接影响，但产生了很大的间接影响。例如，上市公司的出口业务遭到打击，股民的信心受挫等。我国经济己经融入到国际经济体中，我国股市与全球股市的关联程度也越来越高。因此，中国股市巨幅震荡也理所当然。2.1.2 我国银行业受到的影响2.1.2 我国银行业受到的影响目前，从一些披露的数据分析中不难发现，中资银行在这次次贷危机中损失并不是很严重。然而，在接下来美国次贷危机对中资银行的间接影响非常深远，主要影响外部经营环境。首先，中资银行的海外业务将受到限制。由于危机的出现，消费者对金融机构的信心受到冲击，这将影响整个银行业的环境。因此，并没有好的办法避免中资银行在海外运营的负面影响。其次，次贷危机减缓了世界经济增长速度，影响了国内整个宏观经济环境，影响了中国银行业的发展。美国作为中国第二大出口贸易国，经济出现危机，必然使我国出口大幅下降。所以，中资银行原本飞快增长的利润率必定因此下滑。第三，商业银行的贷款风险上升。我国的出口需求下降，因此，出口导向型企业的发展将停滞，一些中小企业面临重大的危机。商业银行对出口导向型企业发放的贷款风险上升。52.2 次贷危机对我国外贸出口企业的影响2.2 次贷危机对我国外贸出口企业的影响目前，我国已经成为对外贸易大国，而美国是我国第二大贸易伙伴。2006 年，我国的进出口总额为 17603 亿美元，2007 年达到 21737亿美元。而 2007 年我国与美国的双边贸易总值为 3020.8 亿美元，其中，从美国进口 693.8 亿美元，出口 2327.0 亿美元，顺差 1633.2亿美元2。2007 年，我国对美进出口增长幅度均落后于全国整体水平。2007年我国对美贸易增速落后全国水平 8.5 个百分点；其中，出口增速落后全国总体水平 11.3 个百分点，自美进口增幅落后 3.6 个百分点，没有延续 2006 年我国自美进口增速超全国水平的状况。2008 年 1-2月，我国对美国出口增速由 2007 年的 14.4%降低至 0.4%。其中的主因是次贷危机引起经济减速，进而导致了我国的进口需求回落。受美国次债危机的影响，在 2007 年第四季度欧元区经济增速已经出现了小幅放缓，增长速度由第三季度的 2.7%回落至 2.3%。在2008 年 2 月末，人民币对欧元汇率贬值，较上年末降低 1.06%，但是在 2008 年 1 到 2 月，我国对欧盟出口增速则比上一年下降了 12%。因此，从汇率变动方面我们不能得到 2008 年 1-2 月份我国对欧盟出口增速回落的解释，有可能反映的是欧盟经济受到美国次债危机直接影响较大而放缓进而导致其对我国进口需求。第三章 次贷危机对于我国的经验教训第三章 次贷危机对于我国的经验教训3.1 高度重视中国金融体系可能爆发风险3.1 高度重视中国金融体系可能爆发风险迄今为止，仍有很多学者、分析师与政策制订者认为，中国不可能爆发系统性金融危机。他们的主要论据包括：中国有着很高的居民储蓄、中国政府的资产负债表上有着庞大的净资产、中国政府有着很强的动员各种资源的能力、中国经济依然有着巨大的增长潜力等。然而，正如笔者之前所述，在很多国家爆发金融危机之前，市场上都充斥着“这次不一样”的乐观情绪，而最终无一例外地都遭遇了危机。去年年底的中央经济工作会议将“控风险”作为 2017 年 6中国政府宏观政策的重点之一，当前一行三会均在集中出台金融控风险与去杠杆的政策，这表明中国政府已经充分意识到潜在风险的严峻程度。中国政府近期控风险的努力无疑是值得赞赏的。3.2 构建具有中国特色的系统性宏观审慎监管体系3.2 构建具有中国特色的系统性宏观审慎监管体系近年来，中国特色的影子银行体系大行其道，已经从过去的“理财产品通道业务非标资产”的主流模式，演进为当前的“同业业务委外投资标准化资产”的主流模式。在这些影子银行产品中，银行、证券、保险等金融机构已经密切关联到一起，使得分业监管格局难以对之进行充分监管。当然，近期一行三会都将去杠杆防风险作为重要任务，全面监管已经成为大势所趋。然而，如果一行三会在加强监管的过程中缺乏统一协调，又可能造成力度过猛、引发不必要的金融风险的问题。因此，中国的一行三会亟需加强协调，特别是通过建构制度化的协调机制来形成一致性、系统性的宏观审慎监管体系3。3.3 尽量避免形成过于复杂、链条过长的交易结构3.3 尽量避免形成过于复杂、链条过长的交易结构当前，为了规避金融监管，金融机构之间的各种同业业务大兴其道。例如，中小银行为了同时满足投资标准化资产与追逐收益率的需求，又通过各种方式来放大杠杆（例如分级基金、债券质押等），造成业务与产品层层嵌套、彼此关联的格局。在特定冲击下（例如流动性收紧或者债市违约加剧），这就容易造成投资者集体抛售资产的踩踏格局。因此，充分借鉴美国次贷危机的经验教训，限制过于复杂、链条过程的交易结构与产品价格，加强所谓的“穿透式监管”，有助于防控中国的金融系统性风险4-5。3.4 应该避免杠杆的危险做法3.4 应该避免杠杆的危险做法当前中国的国民总杠杆率并不高，但企业部门杠杆率却位居全球前列。企业部门去杠杆会加剧商业银行的不良贷款压力，最终中国政府不得不通过自身加杠杆的方式来帮助银行脱困。而近年来，中国政府试图在通过激活股市与房地产市场、诱导居民部门加杠杆的7方式来帮助企业去杠杆。这种做法，其实与次贷危机前美国政府通过鼓励低收入群体贷款买房的做法有相似之处6。2015 年下半年股市暴跌，已经使得之前加杠杆的散户投资者亏损惨重。而未来一旦中国房价下跌，通过高杠杆买房的投资者可能再度遭遇亏损。换言之，鼓励居民部门加杠杆的做法可能加剧资产价格的膨胀，而一旦资产价格破灭，不但会引爆系统性危机，而且可能损害中国经济长期可持续增长的基础。在需要自身加杠杆来应对潜在金融风险的时候，政府应该主动承担相应责任。正如社保基金理事会理事长楼继伟先生所言，中国居民杠杆率已经不低，进一步鼓励居民部门加杠杆的做法，并非明智之举。第四章 结论第四章 结论以史为镜，可以知兴替，以美国次贷危机为镜，来正视中国的经济发展状况。虽然美国次贷危机对中国的影响有限，但这并不意味着中国市场没有风险，我们必须认识到，中国的资本市场目前正处于一个新的历史高峰:一方面,如果危机继续蔓延,从宏观经济学在中国仍然存在潜在的风险；另一方面，如果我们国家对于次贷危机不够重视，那么有一天可能在我国发生这种风险。因此，我们国家的各行各业都应该采取预防措施，引以为戒。致 谢致 谢在本次论文设计过程中，感谢我的学校，给了我学习的机会，在学习中，老师从选题指导、论文框架到细节修改，都给予了细致的指导，提出了很多宝贵的意见与推荐，老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生重要影响。他渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。这篇论文是在老师的精心指导和大力支持下才完成的感谢所有授我以业的老师，没有这些年知识的积淀，我没有这么 8大的动力和信心完成这篇论文。感恩之余，诚恳地请各位老师对我的论文多加批评指正，使我及时完善论文的不足之处。谨以此致谢最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅的各位老师表示衷心的感谢。9参考文献参考文献1李明.次贷危机以来世界经济形势及对我国经济的影响J.中国商论,2016(02):105-107.2颜海明,戴国强.次贷危机对中国实体经济的影响渠道实证研究J.统计研究,2015,32(09):19-29.3邸振龙.美国次贷危机的形成及传导机制研究D.东北师范大学,2013.4丁德圣.次贷危机后国内外金融监管思路和模式研究D.辽宁大学,2013.5邓卫红.美国次贷危机对我国经济的影响和启示J.佳木斯大学社会科学学报,2008(03):25-27.6于凤芹.美国次贷危机对我国经济的影响J.管理科学文摘,2008(Z1):186-187.10太湖创意职业技术学院毕业论文（设计）太湖创意职业技术学院毕业论文（设计）成 绩 评 定 表成 绩 评 定 表姓名姓名学号学号系部系部专业专业班级班级论文题目论文题目 1社会调研、文献资料综合与分析能力；2论文观点、设计质量及其理