公司发展能力分析研究——以恒瑞医药为例工商管理专业.doc

公司发展能力分析——以恒瑞医药为例 摘 要 随着经济的飞速发展，发展能力分析在财务分析中的地位愈来愈重要。发展能力,是指企业未来持续增长的能力,它是投资者投资所必须重点关注的内容。本文首先阐述了发展能力分析的现状、局限性和改进措施，然后主要通过增长率分析的方式，对恒瑞医药公司的发展能力进行分析和评估，最后提出发展对策。 关键词：发展能力分析；持续增长；增长率；发展对策 Analysis of enterprises' development capability ——Taking JIANG SU HENG RUI MEDICINE CO,.LTD Abstract With a rapid economic advancement, Analysis of enterprises' development capability bears an ever greater significance in financial analysis. Development capacity refers to the ability of a company to maintain sustainable growth in the long run, which is also a key element grabbing the attention of investors. This article explains the current situation of analysis of enterprises' development capability，limitations and improvement measures first, then conducts analysis as well as evaluation of the development capacity of JIANG SU HENG RUI MEDICINE CO,.LTD mainly by means of the research of its growth rate, and raises development strategies in the end. Key Words: Analysis of enterprises' development capability； sustainable growth； growth rate； development strategies 目 录 摘 要 I Abstract II 目 录 III 一 绪论 1 （一）研究背景和实际意义 1 （二）研究的框架 1 二 发展能力分析现状 2 （一）发展能力分析定义及内涵 2 （二）发展能力分析的方式 2 三 发展能力分析的局限性及改进措施 3 （一）发展能力分析的局限性 3 （二）改进措施 3 四 恒瑞医药发展能力分析 4 （一）公司简介 4 （二）恒瑞医药发展能力分析 4 （三）其他相关能力的分析 15 （四）恒瑞医药发展对策分析 20 五 结束语 21 六 附录 22 （一）恒瑞医药2011～2016年资产负债表 22 （二）恒瑞医药2011～2016年利润表 24 参考文献 25 26 一 绪论 （一）研究背景和实际意义 21世纪,全球社会、经济飞速发展,传统的静态角度的财务分析已经无法正确、全面的衡量企业的价值,于是,从动态角度出发的对企业的发展能力的分析愈来愈被人们所重视。发展能力,是表明企业未来能否持续增长的能力,它是投资者投资所必须重点关注的内容。本文通过对恒瑞医药的发展能力进行分析,希望能对一些对该公司有兴趣或投资意向的利益相关者提供借鉴参考价值。 （二）研究的框架 本文围绕发展能力分析进行讨论,并尝试对发展能力分析现状以及如何从增长率分析的角度来对企业进行发展能力评价等问题做出粗浅的解答。 本文主要包括四大部分： 第一部分主要阐述了发展能力的定义和内涵，并且概括了发展能力分析的两大方式：增长率分析和经济增加值分析。其中，增长率分析主要包括股东权益增长率、销售增长率、收益增长率、资产增长率的分析。 第二部分首先阐述了发展能力分析的局限性，然后针对这些局限性提出相关改进措施。 第三部分是全文的重点。这一部分首先对恒瑞医药公司做了大体介绍,其次对公司的发展能力进行分析,最后对恒瑞医药未来的发展提出对策。 第四部分是结束语，对恒瑞医药的发展能力进行评价。 二 发展能力分析现状 （一）发展能力分析定义及内涵 发展能力，是指企业未来的生产经营活动的发展趋势和发展潜能。从形成方式上看，一个企业的发展能力，主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累形成的，它主要依托于不断增长的营业收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果表现上看，一个发展能力强的企业，能够不断为它的股东创造财富，能够不断为企业本身增加企业价值。 传统的财务分析仅仅从静态角度出发来分析企业的财务状况，即只注重对盈利能力、营运能力和偿债能力的分析，这在日益激烈的市场竞争中显然是不够全面、充分的。要全面衡量一个企业的价值，更应该着眼于从动态的角度出发来分析和预测企业的发展能力。 （二）发展能力分析的方式 发展能力分析，一般有两种分析框架：一种是从发展能力形成角度分析增长率，即前后两期的股东权益、收益、营业收入、资产的对比情况；还有一种是从发展能力结果角度分析经济增加值的增长，即分析企业股东价值的增长情况。 具体分类为以下两个方面： （1）增长率分析。增长率分析主要包括4大部分,分别是对资产增长率、销售增长率、收益增长率、股东权益增长率等指标进行分析。 （2）经济增加值分析。这是指对一个企业不同时期的经济增加值的增减变化进行比较，从而研究股东价值的变化情况及变化原因，进而研究分析企业的发展能力。 三 发展能力分析的局限性及改进措施 （一）发展能力分析的局限性 尽管发展能力分析在财务分析中地位日益突出，但它终究只是整个整个财务分析体系中的一部分，不可能代替财务分析。因此，它必然有其局限性： 1.发展能力分析的指标不能完全反映企业的发展能力，具有一定的片面性。 资产增长率的提高只能说明只能说明企业的资产规模有所增加，这为企业未来的发展提供了基础，但如果资产的使用效率不高，又或者资产的增加是通过增加负债的方式实现的，则并不表明企业的发展能力是让人信服、满意的。同样的，销售增长率提高充其量只能说明企业的市场拓宽，收入增加，并不能表明企业盈利增加和企业的发展。 2.发展能力分析具有不确定性。 发展能力分析所使用的的指标是使用过去的数据计算得来的，因而分析所得出的更多是反映历史的发展状况，我们只是根据历史的发展状况对未来进行评估，而这并不能表明企业在未来一定具有某种发展能力。 3.发展能力分析忽略了对现金流方面分析。 当前的发展能力分析指标中并没有反映现金流量增长的指标，而企业的未来现金流量与企业的价值息息相关。 （二）改进措施 1.将发展能力的指标与其他相关能力的指标结合起来使用，能更好地分析企业的发展能力。例如在使用销售增长率指标时，联系盈利能力指标，能更全面反映企业的发展状况。 2.在对企业进行发展能力分析时，尽可能使用最新的财务数据，研究更多年份的发展状况，并将企业放到整个行业中进行比较，这样才能更好地判断出企业真实的发展力水平。 3.积极推广新的指标，尤其是现金流量增长方面的指标，让发展能力分析更加完善、健全。 四 恒瑞医药发展能力分析 （一）公司简介 江苏恒瑞医药股份有限公司，它的总部位于连云港市。公司创立于1997年，距今已经有20年的历史。公司主打抗癌药物的研制和生产，在业界中有良好的口碑。 恒瑞医药公司的企业文化是“科技为本,创造健康生活”。公司注重科技研发,在国内的上海、成都以及美国设有专门的研发中心。 （二）恒瑞医药发展能力分析 企业的发展意味着企业价值的增长。影响企业价值增长的因素主要有四大块，分别是销售、资产、收益和股利分配，依据这一点，我选择从增长率分析的角度对恒瑞医药公司的发展能力进行分析。 增长率分析主要包括股东权益增长率、收益增长率、销售增长率、资产增长率以及将以上四种类型的增长率指标相互联系起来的增长能力比率分析的基本框架。 1.股东权益增长率 股东权益增长率=（本期股东权益增加额÷股东权益期初余额）×100% 从表1和图1中，可以很明显的看出，恒瑞医药的股东权益从2011年至2016年这5年之间保持着上升趋势，并且股东权益的增加额也保持着稳定的增长趋势，增长率在25%上下轻微浮动。我们知道，如果一个企业的股东权益忽高忽低，则一定程度上反映了该企业发展的不稳定性，当然，这种企业的发展能力一定是值得怀疑甚至是否定的。一个发展能力很强的企业，它的股东权益应该是持续增长的，在这一点上，恒瑞医药公司是完美贴合的。同时，股东权益增长率的高低，直接反映了企业本期股东权益增加的多少，增长率越高，说明本期股东权益增加得越多。恒瑞医药这5年的股东权益增长率稳定在22%以上，单从这一点看，该公司的未来发展是值得期待的。当然，如果要具体分析股东权益的来源构成情况，就必须结合净利润增长率，这就让我留到下文再具体阐述。 表1 股东权益增长 金额单位：万元 　 年份 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 股东权益增长 股东权益 437,855.21 544,249.85 665,587.02 815,381.64 1,035,776.54 1,287,439.18 股东权益增加额 　 106,394.64 121,337.17 149,794.62 220,394.90 251,662.64 股东权益增长率 　 24.30% 22.29% 22.51% 27.03% 24.30% 图1 股东权益增长 金额单位：万元 2.收益增长率 企业的收益增长主要包括净利润增长率和营业利润增长率。 （1）净利润增长率 一个企业净利润的增长，能够反企业的成长性。 净利润增长率=（本期净利润增加额÷基期净利润）×100% 表2净利润增长 金额单位：万元 　 年份 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 净利润增长 净利润 87,661.11 107,738.48 123,811.06 151,556.89 217,157.15 258,895.21 净利润增加额 　 20,077.37 16,072.58 27,745.83 65,600.26 41,738.06 净利润增长率 　 22.90% 14.92% 22.41% 43.28% 19.22% 图2 净利润增长 金额单位：万元 从表2和图2中可以看出，恒瑞医药的净利润在2011年至2016年这5年间保持着增长的状态，反映了公司良好的发展态势。其中，2012年、2014年和2016年的净利润增长率在20%上下浮动，但2015年的净利润增长率竟然突破40%，这是十分夸张的数字，多少让人产生些许怀疑。究其原因，我们发现这是合理且不容置疑的。2015