2023年外汇储备量的变动分析及管理措施研究.docx

外汇储藏量的变动分析及管理措施研究 孙伟业 摘 要 外汇储藏是关系到汇率稳定、金融领域稳定等的关键操作。本文对外汇储藏的影响因素进行探讨，并分别分析我国外汇储藏增加及下降的原因，最后提出科学的管理策略。 关键词 外汇储藏量 变动 管理 一、引言 外汇储藏是为了应对国际支付的需求，由各个国家和地区的政府机构和中央银行负责，随时可以兑换成外国货币的外汇资产，比方外国的有价证券、外国某银行的支票等。一般国家是依靠贸易顺差和资本流入获得外汇储藏，其主要用于清偿国际收支逆差以及维持本国的汇率，对于金融平安的保护也有积极意义。但在实际操作中，因为局部因素的影响，我国的外汇储藏经常出现波动情况，影响经济开展和社会稳定，因此需要就其波动原因进行分析，探讨有效的稳定管理策略。 二、外汇储藏的影响因素 就我国来说，外汇储藏常年保持在3万亿美元，稳居世界首位，其中大局部是美元资产。截至2022年8月末，我国外汇储藏规模为31646亿美元，较7月末上升102亿美元，升幅为0.3%。对于影响外汇储藏的因素，一般来说有4个方面：一是国民持汇意愿增强，过去我国一直是央行持有，现在开展成央行+民间共同持有的方式。二是央行在外汇市场的操作，这样可以为金融市场提供外汇流动性，进而导致外汇储藏的变动。三是美元汇率的改变，因为我国的外汇储藏多数属于美元资产，所以受到美元汇率的影响，汇率走高就意味着非美元资产缩水，表现出账面价值降低，但实际上并无损失出现。四是投资损益，因为外汇储藏的种类比较丰富，其中有一局部是长期性收益资产，比方股票，所以在持有过程中有可能出现损益，进而引发外汇储藏量的变动。 通过多项研究的分析和总结，大局部人员认为外债余额、经常性+资本性工程与实际的外汇储藏量有密切关系，而且一般是成正相关，但与汇率是负相关。比方美元汇率走高，导致更多资本投入国外，降低国内的外汇储藏。按照分析，外债余额、资本性工程差额和外汇汇率是外汇储藏最主要的影响因素。 三、我国高额外汇储藏的形成原因 （一）贸易顺差 因为我国人口基数很大，存在人口红利，拥有大量廉价劳动力，所以和其他国家相比有局部优势。这在过去十几年内，是吸引外资的一项重点优势，在国内开展了大量的劳动密集型产业，带来贸易顺差。近年来，国内经济表现出高速开展趋势，有广阔的开展前景，所以也有很多外资投入国内行业的开展，同样出现贸易顺差，产生大量外汇储藏。 （二）外汇制度的改革 外汇储藏制度最初是强制结售汇制，这使得我国在很長时间内都保持固定的汇率，并增加了央行的操作空间。但因经济开展带来的新要求，过去的制度不再适用，所以我国逐渐实行浮动汇率制。但我国经济实力是近些年开展起来的，货币地位也是近些年出现提升的，货币市场逐渐完善，使得在这个过程中浮动汇率制的作用无法发挥。央行要借助外汇买卖来维持人民币汇率的稳定。同时，国外很多人对我国的开展前景比较看好，比较认可人民币的价值，使得外汇供过于求，此时央行进行大量收购，增加了国内的外汇储藏量。 （三）热钱涌入 主要是因为我国经济开展趋势稳定，表现出良好的开展前景，而且经济表现出持续开展的趋势，比较稳定，所以外资对人民币比较认可，希望拥有，这就使得大量热钱涌入国内。这有可能扰乱我国的金融秩序，因为如果国内经济出现危机，这些资本会快速撤走，加重经济危机。这项波动也带来外汇储藏量的增加。 四、我国外汇储藏下降的原因 （一）推动产业转移 在2022年以前，我国外汇储藏保持持续增长，因为当时经济开展表现出国际收支顺差，其中经常性工程差额发挥了较大作用，对于外汇储藏的奉献率高达300%，但随着时间的流逝，该奉献率出现大幅下降趋势。而因为我国的快速开展，国际经济形势发生较大变化，使得我国开展经济不再单纯依靠出口，而是靠内需拉动经济增长，同时我国的进口额和国际购置力也大幅提升，增加了外汇消耗，进而降低了外汇储藏量。新时期，经济开展面临转型趋势，依靠劳动力优势的情况减少，再加上环境污染以及资源浪费问题的加重，使得国内很多产业逐渐向国外转移，或者说积极开展海外投资，增加了我国的对外投资数量。 （二）人民币国际化进程 一般来说，大局部国家的外汇储藏量都不大，因为他们的货币国际化程度较高。这局部国家在经济维持较高水平开展之后，外汇储藏多数下降。而我国在经济高速开展30年后，逐步换挡到中高速开展，而且在大力推进人民币国际化进程，成为重要储藏投资货币之一。这说明此时出现外汇储藏量降低的情况实属正常。 （三）藏汇于民的战略考量 因为国内的投资渠道较少，不稳定，所以大量资本选择国外工程进行投资，比方通过购置外汇资产，使居民持有更多的外汇。虽然这项举措还存在一些问题，但其对于降低外汇储藏量有一定作用。 （四）汇率影响。 这是主要的影响因素。多数国家的外汇储藏是美元为主，一旦美元汇率发生波动，外汇储藏会发生较大的变化。比方美元汇率持续走高，全球市场跨境资金流出压力增大，导致全球外汇储藏从2022年表现出下降趋势。我国外汇储藏的变动情况与之相似，也表现出下降趋势。民间对外汇资产的持有量增加，使得银行等机构为此不断增持外汇头寸，使得我国外汇储藏量下降。 五、合理管理外汇储藏的策略 （一）确定适度的外汇储藏规模 当前我国社会开展处于经济转型时期，在人民币国际化的阶段背景下，需要明确我国外汇储藏的适度规模。按照专家的建议，这个规模根本在1.4万亿～2.6万亿美元范围内比较适度。同时，从2022年开始，全球经济逐渐复苏，美国、欧洲和日本等主要经济体的经济开展都表现出正增长趋势，这从外需角度来分析，对我国经济的持续开展有利，但从资本流动因素方面思考，这样一来欧美市场对资本的吸引力逐渐增强，而在国际形势上，更多的国家和国民认可美国，对我国依然存在偏见，可能影响对我国的投资。基于此，面对新的经济开展形势，我国需要进一步推进供给侧改革，改变拉动经济增长的元素，促进经济转型，同时保持经济的增长水平，这样可以保证外汇储藏需求稳定。 （二）优化外汇储藏结构 目前我国的外汇储藏结构比较单一，美元资产的占比较大，这就增加了外汇储藏管理的风险。因此要对其结构进行适当调整，降低美元的占比，增加其他方面资产的比例，减少美元对此的影响，以降低风险。比方可以采购更多的黄金资产，同时推进人民币的国际化进程。 （三）监管部门发挥作用 对外汇储藏的管理，还需要监督部门发挥作用，借助大数据技术和云平台，实现对外汇储藏变动趋势的动态监督，科学预测可能的变化曲线，做好充分的应对准备。监督部门要密切关注各类货币的汇率以及相关影响因素的变动，做好应急准备，在储藏量出现波动时及时采取措施合理应对，控制住波动形势，发挥人为因素的引导作用，减少对其他方面开展的影响。同时，监督部门要定期公布外汇储藏的变化情况，增加群众对此的认知，发挥公众监督作用，增加执法过程的透明度。监管部门要同时加强对跨境资本流动的监管，尽量防止这项因素带来的外汇储藏波动问题，比方大量资本外逃，导致储藏量迅速降低等。 （四）重视汇率变动预期的管理 当前我国的汇率制度是浮动制，这是一个长期的过程，对外汇储藏管理提出了更高的要求。对此，针对汇率制度的转型和改变，国家需要重视对其的管理，充分利用数据进行汇率预期的分析，推进人民币汇率市场化改革，借助科学的引导机制，稳定汇率，防止出现较大的波动，阻止出现升值或贬值一边倒的强烈预期，以免影响到外汇储藏。 六、结语 外汇储藏是保证我国经济稳定开展、金融领域平稳以及社会稳定的关键内容，受到多方面因素的影响。但是因为当前国际金融形势变化莫测，以及一些其他因素的影响，我国的外汇储藏经常出现波动，带来了一些不良影响。新时期，国家要更加重视对外汇储藏的管理，做好研究和预测工作，为国家经济和社会的开展作出奉献。 （作者单位为四川铁投城乡投資建设集团有限责任公司） 参考文献 [1] 单小凡，梁超伟.我国外汇储藏量的变动分析及管理方法[J].金融经济，2022（14）：130-131. [2] 党莹.经济新常态背景下的外汇储藏管理体制改革[J].福建质量管理，2022（1）：130-131. [3] 张原，杜金富.“一带一路〞建设与中国外汇储藏波动——基于外汇储藏变动影响因素的实证研究[J].西部论坛，2022（4）：93-109.