杜邦分析模型及其应用—以安阳钢铁公司为例财务管理专业.doc

摘 要 随着自然经济的发展，企业的盈利状况是社会各界关注的一个重点问题。但是，关于企业盈利能力问题的研究目前还存在很多问题。由于传统的盈利能力分析方法没有将每个指标联系起来，不能全面反映企业的盈利能力。而杜邦分析法正好避免这一缺陷，以净资产收益率为核心，将销售净利率、总资产周转率和权益乘数联系起来反映企业的盈利能力。本文主要是采用杜邦分析法分析安阳钢铁股份公司的盈利能力，首先对杜邦分析法的概念、影响盈利能力因素等进行介绍；其次运用杜邦分析的框架对安阳钢铁公司进行盈利能力分析；然后，通过运用杜邦分析法发现安阳钢铁公司盈利能力方面存在的问题，主要包括财务风险不稳健，风险较大，成本控制不好等问题；最后，提出提高安阳钢铁公司盈利能力的解决对策，主要包括加强财务风险控制，做好风险防范，加强成本费用管理等措施与建议民。通过对安阳钢铁公司盈利能力的分析，对提高公司的盈利能力有很大的帮助。也为钢铁行业盈利能力的提升提供了一定的借鉴作用。 关键词：杜邦分析 安阳钢铁 盈利能力 目 录 摘 要 1 1.绪论 3 1.1研究背景 3 1.2研究意义 3 1.3研究内容 4 1.4研究方法 4 2 杜邦分析法相关理论概述 5 2.1 杜邦分析法的各项分析指标 5 2.1.1 净资产收益率 5 2.1.2 总资产净利率 5 2.1.3 权益乘数 5 2.1.4 销售净利率 6 2.2 杜邦分析法的特点 6 2.3 杜邦分析法在公司盈利能力分析中发挥的作用 6 3 基于杜邦分析法的安阳钢铁公司盈利能力分析 6 3.1 安阳钢铁公司简介 6 3.2 杜邦分析法在安阳钢铁公司盈利能力分析中的应用 6 3.2.1 净资产收益率分析 7 3.2.2 销售净利率分析 7 3.2.3 总资产周转率分析 9 3.2.4 权益乘数分析 9 3.2.5 总资产净利率分析 10 3.2.6 综合分析 10 3.3 基于杜邦分析法的安阳钢铁与其他同行公司的比较分析 11 3.4 安阳钢铁杜邦分析法分析结论 13 4 安阳钢铁公司财务能力存在的问题 13 4.1 财务不稳健，风险较大 13 4.2 同行业市场竞争加剧，创新少 14 4.3 成本控制不太好 14 5 提高安阳钢铁财务能力的措施 14 5.1 加强财务风险控制，做好风险防范 14 5.2 加大产品研发和创新力度，提高产品竞争力 15 5.3 成本费用管理，增加销售收入 15 6结 论 16 杜邦分析模型及其应用—以安阳钢铁公司为例 1.绪论 1.1研究背景 改革开放以来，市场体制逐渐完善，中国经济发展速度较快。同时，中国的钢铁冶炼企业也得到了较快的发展，有效促进了国民经济的快速增长。钢铁冶炼企业作为连接传统产业和现代产业的桥梁，已经在中国的经济市场起到了重要的作用。如今钢铁冶炼企业是我国经济生活中一支举足轻重的力量。中国钢铁需求的特点是市场需求量大、潜力大。随着国家基础设施的不断投入，对钢铁的需求量也会越来越大，但是钢铁行业之间的竞争也会越来越激烈。基于此经济环境下，钢铁企业的盈利能力将是各投资者关注的重点。 但是，并非所有的企业发展都能如此顺利，钢铁冶炼企业的总体水平依然存在差异。与此同时，由于我国经济水平正在迅猛的发展，因此优胜劣汰经济规则也会使钢铁冶炼企业领域间的竞争变得更加激烈。本文以安阳钢铁公司为案例，结合杜邦分析方法，对公司盈利能力分析及其他相关影响因素的分析，对安阳钢铁公司的盈利能力进行深入的了解和解释，并且在财务层面上明晰安阳钢铁公司发展状况，提出相关的措施和发展意见。 1.2研究意义 近年来，随着钢铁冶炼企业的快速发展，此行业是国民经济的基础与发展的支柱，钢铁冶炼公司的盈利也成了大家关注的一个重点，而运用财务分析体系对能源企业盈利能力的研究却少之又少。杜邦分析体系最显著的特点是把评价企业经营成果和财务状况的若干比率，通过其内在的联系有机的结合起来，构建一个相对完备的财务分析指标体系，来综合反映企业营运能力、债务清偿能力和盈利能力。因此，基于杜邦分析体系对安阳钢铁公司盈利能力进行分析研究，对于促进企业及所在行业的持续健康快速发展，改善财务管理水平和制定正确的发展战略，具有重要的理论意义。 本文主要运用安阳钢铁公司的2016年、2017年、2018年的企业盈利能力状况为主要研究线。最后根据各种财务指标的变动，对安阳钢铁公司的问题进行深入的研究，从而定制出合理的应对方案和准确的发展战略。也希望通过安阳钢铁公司的盈利能力分析对其未来发展有更好的影响，亦对钢铁冶炼行业在未来新发展下有所启示。 1.3研究内容 近些年以来，企业在财务管理方面愈来愈重视对其财务报表进行细致的分析。基于此，因此，本文拟选取安阳钢铁公司2016－2018年财务报表为研究对象，从整体上把握公司的发展战略和所在的行业背景，运用杜邦分析方法将公司的经营状况进行分析，规划出适合安阳钢铁公司的发展目标和财务结构，然后找出公司在财务管理方面不足的地方，以及公司在运营管理公司方面的存在的问题，有助于公司经营管理形式的改善与盈利能力水平的提高。因此，论文分成以下几个方面来研究说明： 绪论 盈利能力与杜邦分析理论 杜邦分析法安阳钢铁盈利能力分析析 选取盈利能力指标 杜邦分析 总结评论 结论与建议 图1 论文结构图 第一章是绪论。主要描述论文的背景及意义、研究内容及方法。 第二章是盈利能力与杜邦分析相关理论的叙述。 第三章基于杜邦分析法对安阳钢铁公司的盈利能力分析 。首先介绍安阳钢铁公司的经营情况及未来发展目标；其次，基于杜邦分析法对安阳钢铁公司的盈利能力进行各指标横比和纵比；最后对分析结果进行总结评论。 第四章是安阳钢铁公司盈利能力存在的问题。 第五章是提高安阳钢铁公司盈利能力的解决方案。 第六章是本文的结论以及对未来的展望。 1.4研究方法 （1）文献研究法 通过查阅相关文献，并结合所学习的知识，了解生物钢铁行业的发展现状、发展方向。再结合所学知识对安阳钢铁公司进行盈利能力分析。 （2）比较分析法 通过纵向和横向对比安阳钢铁公司的盈利能力，根据三年的财务数据来进行安阳钢铁公司与其他钢铁冶炼企业的数据对比，研究之间的发展差异，找出产生差异的原因，然后进一步判定安阳钢铁公司的财务状况和经营成果。 （3）案例分析法 以安阳钢铁公司作为本文的案例，根据文献资料和收集的财务数据，用杜邦分析方法来分析企业的盈利能力，并且找出公司存在的问题和提出解决问题得建议。 2 杜邦分析法相关理论概述 2.1 杜邦分析法的各项分析指标 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数 (总资产/总权益资本) 2.1.1 净资产收益率 净资产收益率，也被称为权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，同时也是杜邦分析系统的核心。它一方面可以反映出所有者投入资本的获利能力,同时也能够反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低可以说是取决于总资产利润率和权益总资产率两者的水平。决定所有者权益报酬率高低的因素有三个方面---权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 2.1.2 总资产净利率 资产净利润率是由在一段时间内对一个企业所获得的资产平均总数及其净利润之间的比值所表示，是一个综合性比较强的重要指标，主要影响其净资产收益率。若其值愈高也就代表该企业的获利能力愈强，反之其值愈低就代表该企业的获利能力愈若。 2.1.3 权益乘数 权益乘数是用来表示企业的负债程度，其大小反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度如何。企业的资产负债率越高，其对应的权益乘数就越大，这就说明公司的负债程度就越高，企业就会有较多的杠杆利益，但同时对应的风险程度也越高；反之，企业的资产负债率越低，其对应的权益乘数就小，这说明公司负债程度越低，企业会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 2.1.4 销售净利率 销售净利率反映出一个企业销售收入的收益水平。一方面为了提高的企业销售利润率，可以通过扩大销售收入以及降低成本费用这两种方法，同时这两种方法也是提高资产周转率的必要条件和途径。 另一方面，从企业的销售方面进行分析，其反映了企业净利率与销售收入之间的关系。一般来说，当一个企业的销售收入增加时，其净利率也会随之增加。但是，企业要想提高销售净利率，也必须要考虑到两方面的因素，一个是提高销售收入，另一个是降低各种成本费用，两个方法相结合，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。公式：销售净利率=净利润÷销售收入净额 2.2 杜邦分析法的特点 杜邦分析法是衡量股东回报水平和公司盈利能力的一种方式，是由杜邦公司首次提出的财务角度评估公司盈利能力的经典方式。 2.3 杜邦分析法在公司盈利能力分析中发挥的作用 杜邦分析法，可以使企业管理者对决定权益资本收益率的因素进行了解，同时还能了解销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供考察公司资产管理效率的依据,进而了解公司股东投资回报率是否达到最大化的判断标准。　 3 基于杜邦分析法的安阳钢铁公司盈利能力分析 3.1 安阳钢铁公司简介 安阳钢铁股份有限公司，位于河南省安阳市，于1993年经河南省经济体制改革委员会批准后成立，1996年转制为股份公司，注册资本239368万元。主要生产经营范围包括冶金产品的生产、副产品的生产，钢铁延伸的产品、冶金产品方面的原材料，金属结构件的加工，各类机电设备的加工制作等。截止2018年12月31日，公司资产总额3,428,325.36万元，其中流动资产1,557,233.86万元，非流动资产1,871,091.50万元。负债总额2,553,139.10万元，其中流动负债2,274,814.31万元，非流动负债278,324.79万元。所有者权益875,186.26万元。2018年度实现营业收入3,317,653.74 万元，实现利润总额189,160.45万元。 3.2 杜邦分析法在安阳钢铁公司盈利能力分析中的应用 杜邦分析法,主要是分析企业的净资产收益率情况,主要采用的指标包括净资产收率、销售净利率分析、总资产周转率分析、权益乘数及总资产净利率分析等指标。 3.2.1 净资产收益率分析 表1： 安阳钢铁公司2016-2018年净资产收益率 单位：万元 类别\时间（年） 2016 2017 2018 净利润 10,831.57 160,544.41 186,046.77 平均净资产 424,767.45 647,095.57 834,290.45 净资产收益率（%） 2.55 24.81 22.30 (数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报) 由表1的净资产收益率变动趋势表可以明显看到，2016年至2018年安阳钢铁公司的净资产收益率增减变动幅度有些大。其中，由2016年的2.55%上升到2017年的24.81%，由2017年的24.81%下降到2018年的22.30%。因为净资产收益率的计算方式为总资产净利率与权益乘数相比的值，通过比较表1可以发现在2017年其权益乘数有所下滑，相比于2016年的值下滑了1.24，然而总资产净利率增长幅度比较明显，相比于2017年的值较2015年上升了4.51%。因此，作为分母的权益乘数下降而分子总资产净利率上升，导致2017年