2023年用图表方式比较分析股票债券证券投资基金三者的异同.docx

咨询题一：用图表方法比较剖析股票、债券、证券投资基金三者的异同 股票、债券、基金全然不雅观念比较 债券与股票二者比较 股票 债券 股票 是股份签发的 证实股东所持股份的凭 证。 债券 投资基金 界说 是社会各种经济主体为 筹集资金而向债券投资 者出具的、许诺按确信利 率活期领取本钞票并到期 出借本金的债券债务凭 证。 是指经过地下出卖基金 份额召募资金，由基金托 管人托管，基金治理人管 理跟运用。为基金份额持 有人的好处，以资产组合 方法进展证券投资的一 种好处共享、危险共担的 靠拢投资方法。 当事人 性子 股份、 股东 社会各种经济主体、 债券投资者 基金份额持有人、 基金治理人、 基金托管人 1.有价证券 2.虚构资源 1.靠拢投资轨制 2.信任投资方法 3.金融中介机构 4.证券投资东西 3.假设证券 4.证券证券 5.资源证券 3.是债券的表示 6.综合权益证券（非物权 证券，非债券证券） 特点 1.收益性 2.流淌性 1. 靠拢投资 2.疏散危险 3.专业理财 3.危险性 4.永世性 5.参加性 3.平安性 4.出借性 分类 1.按股东享有权益差异 1. 1. 按刊行主体 按基金构造方法差异 2.按能否记录股东姓名 3.按有无说明票面金额 2.按付息方法 3.按债券型态 2.按基金运作方法差异 3.按投资标的差异 4.按投资目标差异 5.按投资理念差异 6.专门模范 沾染 1.作为一种出资证实； 1. 2. 1. 规那么了资金假贷双方 的权责关联； 为中小投资者拓宽投 资渠道； 2.参加股份公司的股东 大年夜会，对股份公司的 2. 规那么了假贷双方的权 利任务； 利于证券市场的坚决 跟开展。 运营宣布见地； 3.凭此参加公司利润分 3.执法痛处，实质是债 配（分成）。 权债务关联的证书。 备注 基金投资无限度，其目标为 1.指点基金疏散投资，落低危险； 2.防止基金操纵市 场；3.发扬基金指点市场的踊跃沾染。 一样点 1.都属于有价证券。自身无代价，倒是实在资源的代表。 2.全然上筹集资金的手段。与银行单刀直入融资比较，均存在筹资数额大年夜，时辰长，本钞票低，且 不受存款银行前提限度。 3.两者收益率互相障碍。互一样向变卦。 差异点 1.权益 2.目标 3.限日 4.收益 一切权痛处，股东普通领有表决权等权益 属于一切者权益，张罗资金列入公司资源 无期证券，投资者经过市场让渡发出资金 股息盈余不硬朗，据公司运营状况而定 债券痛处，表达债务债务关联 属于欠债 有期证券 有规那么票面利率，可获硬朗本钞票 5.危险 1.股票盈余源于公司利润，盈余才干领取；1.债券本钞票是公司硬朗收入，属 （股票危险 用度范围； 2.假设公司停业，清算资产缺少额出借时， 更大年夜） 先出借债券，再出借股票。 2.由于利率、限日硬朗，二级市 场上的价钞票较为坚决。 股票、债券、基金三者比较 差异点 股票 债券 投资基金 经济关联 一切权关联 债务债务关联 信任关联 （公司型基金除外） 资金投向 危险水平 单刀直入投资东西，投向 实业 单刀直入投资东西，投向实业 单刀直入投资东西，投向有价 证券等金融东西 危险最大年夜（股票的单刀直入 受害取决于刊行公司的经 济效益，不断定性强） 危险较小（债券的直承受害 取决于事前断定的债券利率， 断定性强） 危险较大年夜（要紧投资于有价 证券，投资选择灵敏多样，落 低了危险） 咨询题三：中国公司在美上市流程图及扼要说明 一、美国证券市场总体构造： 纽约证交所 美国证交所 地点性证交所 证券买卖所 寰球 寰球市场 资源市场 美国证券市场 NASDAQ 柜台买卖市场 OTCBB PINKSHEETS 本图表为美国证券市场的总体构造 此中柜台买卖市场OTC按市场品质从高到低陈设次序为：纳斯达克（ 板买卖市场（OTCBB）、粉单市场（PINKSHEETS）. NASDAQ）、柜台公示 二、中国企业进入美国资源市场有以下四种道路： 1.普通股的初次地下刊行（ InitialPublicOfferings，IPOs） 经过IPO在美国上市分为两种状况： （1）IPO之前不需求融资，后期预备任务实现后，单刀直入进展初次地下募股的方法； （2）IPO行进展私募融资，即Pre-IPO 挂牌日当天，一切执法文 件签订实现，司帐师出具更新 告慰信，公司刊行股票，收齐 股票，并布告上市事项。至此， 上市进程终告实现。 S1国际央求： 向“中国证监会〞（CSRC）等局部央求到境 S9招股与上市： 外上市的破项。 订价终了后就可向机构地下招股， 多少多天之后股票就能够在纳斯达克 市场挂牌买卖。 实现路演说明，获 美国证监会的赞成通 知，即可开场进展股票 S2海内央求： 向“美国证监会〞及上市地点州的证券治理 的最初订价。 局部抄送报表及相干信息，提出上市央求。 S8路演与订价：在失落失落落SEC上 市复兴后，公司就能够预备路演， 进展招股宣扬跟订价，终极订价 S3等候答复： 普通4~6个礼拜内答复，跨越即以为默认。 普通是在招股的最初一天断定， 要紧由券商跟公司两家约定，其 依照要紧是可比公司的市盈率。 S4执法成认： 上市公司必需取得在中国有执业资历的律 师状况所出具的执法见地书。 S7证监会复核： 复兴美国证监会的咨询题并修正公 开说明书，送交证监会再次复核 ; S5组建承销团： 投资银行、律所（2家代表公司，2家代表 投行）、审计师状况所（出具审计讲演， S6体例地下说明书： 体例地下说明书并制定其余文件 放入招股说明书）、行业专家（供应行业 描绘，以便放入招股书中。） 跟协定。 地下说明书包含“非财报局部〞跟“财报 局部〞。后者有两种体例方法:㈠,近来三年度直 接依照美国普通司帐原那么体例， 依照中国司帐原那么体例。 ㈡近来三年度 而后印制地下说明书，呈送美国证监会复 核。 2.反向吞并（ReverseMerger） 经过RM在美国上市分为三种状况： （1）APO（AlternativePublicOffering ，即融资型反向收买） （2）FTO(FundingTakeover 即先私募再反向并购上市 ) （3）反向并购RTO(ReverseTakeover) 三种方法。 S1决定上市 由股东会或董事会 做出决定：在NASDAQ 市场上市 S6上市买卖 由包销商进展大年夜众配 售或地下刊行新股。 S2制定方案 委任金融或财政顾 S5吞并报表 咨询，制定上市方案及 可操纵性方案 经过离案公司收买目 标公司（已在 NASDAQ 市场上市的公司）增发 新股的方法将离岸公 司领有的国际企业部 分与目标公司吞并报 表。 S4收买方案 S3实现控股审计评价 设破离岸公司，收买空 壳公司（已上市的公 设破离岸公司，委任美方投资银行经过 穿插持股的方法拥或金融效能公司，制 有公司局部国际企定具体的日程表，在 业的控股权国际进展公司审计、 评价。 司），经过空壳公司对 本公司进展收买。 流程图2:RTO反向并购上市流程表示图 3.美国存托股证挂牌（AmericanDepositaryReceipts，ADRs） 经过ADRs在美国上市分为三个品级： （从开释水平轻到严排序） （1）一级ADR：一级ADR能够在代办商跟零售商的粉红单上报价，但不克不及在证券买卖市场买卖或纳 斯达克上报价。要紧是为美国投资人供应对现成的境外公司的股票的通道，然而，不克不及用于筹集资金。 本钞票较小，均匀为25000美元，境外公司的获益是特不大年夜的，平日股价会上升 4－6％。 （2）二级ADR：二级ADR能够在美国证券市场买卖，但不克不及作为筹集资金的手段。 本钞票庞大年夜，均匀跨越100万美元。成效也庞大年夜，其为境外刊行公司所铺设的通向美国投资人的通道 且以美国普通司帐准那么为标准的吐露，平日会促使公司股价上升 10－15％。 （3）三级ADR：三级ADR是独一的赞成境外公司在美国融资的 ADR方法。境外刊行公司将本人的 证券向美国投资人作地下刊行。 本钞票更庞大年夜，普通跨越 150万美元。由于必需按相似普通股初次地下刊行的次序进展。 S1美国存托人签发存托股证 美国的存托人签发存托股证给美国的投资 人。每一张存托股证代表确信命量标境外 公司的证券，该痛处可自在买卖。 实行双方面的注册跟讲演是特不昂 贵跟负累的。鉴于此，美国证监 会依照境外公司在美国证券市场 的状况，制定了差异的ADR方案 跟照应的差异吐露央求： S2签约境外公司证券的存托人 美国银行与一境外公司签订协定， 行担负境外公司证券的存托人。 约定该银 S3美国存托人收买境外公司证券 S6美国证监会区不看待该 ADR 美国存托人收买照应数量标境外公司的证 刊行ADR的美国银行也需求注册，而该境 券，普通该证券由境外的托管银行保存。 外公司那么须实行活期讲演的任务。 S4美国存托银行调配股利 S5美国存托银行记录投资人的买卖 刊行存托股证后，美国存托银行作为该股 存托银行对在美投资人，对于该股证的买卖 证持有人的付款代办人。该银行收取股利 并转化为美元，而后将其调配给股证持有 人。 进展记录。同时，时辰预备着把该股证转换 为照应的境外证券。 流程图3：ADRs上市流程表示图 对于特未多少需求大年夜量资金的境外公司而言，即便本钞票特不高，三级 本市场供应了一个无可比较的融资基地。 ADR也是值得的，由于美国的大年夜众资 4.私募资金跟美国证券法 144A条例 私募资金是一种防止美国证券法央求的注册，而又能在美国出卖证券的做法。然而，美国证券法那么对 于出卖私募证券有特未多少限度。 三、初次地下募股IPO与反向并购RTO的比较 现在，中国企业赴美国上市及融资要紧经过 IPO即初次地下募股（ InitialPublic Offerings，简称IPO）跟反向并购(ReverseTakeover，简称RTO)两种方法上市。 一、IPO与RTO的界说 IPO，指一家企业（刊行人）第一次将它的股份向大年夜众出卖。平日，上市公司的股份是 依照向照应证券会出具的招股书或注销申明中约定的条目经过经纪商或做市商进展销 售。普通，初次地下上市实现后，公司就可央求到证交所或报价零碎挂牌买卖。 RTO（又称买壳上市），指非上市公司公司股东经过收买一家壳公司（上市公司）的股 份操纵该公司，再由该公司反向收买非上市公司的资产跟营业，使之成为上市公司的子 公司，原非上市公司的股东普通能够取得大年夜局部上市公司的控股权，从而到达单刀直入上市 的目标。 买壳上市发作在OTCBB，因此上面引入OTCBB的不雅观念。 OTCBB的不雅观念： 界说：是由NASDAQ的治理者全美证券商协会（ NASD）所治理的一个买卖中介零碎。 功用：为选择不在买卖所或NASDAQ挂牌上市、或许不满意在以上市场挂牌上市前提的股票供应交 易流畅的报价效能。是一种及时报价效能零碎。 特点:1）零碎、小范围;2）无上市标准,上市次序复杂,时辰短，危险小，用度低;3）保持报价资 格,由做市商制造市场;4）买卖信息充分吐露并受 NASD监视；5）可转向NASDAQ。 有效：为初具范围又急需资金的高技艺小公司供应的一条便捷的融