2023年股份有限公司财务分析报告.docx

股份财务分析报告 一、简介 (一)公司背景 夏新电子股份原名“厦门夏新电子股份〞，于2023年7月25日更名为现在“夏新电子股份〞，股票简称由“厦新电子〞变更为“夏新电子〞。夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准,在对厦新电子进行局部改组的根底上,由厦新电子、中国电子租赁、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都播送电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。注册资本原为人民币18800万元,1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2023年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。公司现有总股本42984万股，其中：国家股1468.8万股,境内法人股24235.2万股,境内上市的人民币流通股17280万股。公司法定代表人:柳学宏。主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业，目前 产品占主营业务收入的80%以上，成为国内主要的 制造商之一。中国XX。 (二)国内及国际未来经济展望 十六大报告对于中国未来20年的战略规划是，我国将全面进入小康社会。未来20年，中国经济将再翻一番，对于中国外乡的公司来说，这将是一个爆发式的开展过程，一批国际经济巨人将成长起来。过去20年，在跨国公司进入中国市场的同时，一批中国外乡公司已经成长起来了，尤其在家电、 、服装等行业，中国外乡公司已经出手国际牌了;未来20年，一定会有一批中国人的跨国公司活泼在全球市场上。未来国际经济方面，世界经济总体呈现走强态势。预计在未来5年内，世界经济的年均增长率将高于20世纪90年代，可望到达3.5-4%;兴旺国家依然将是世界经济增长的主导，而开展中国家的经济增长速度继续高于兴旺国家。科技进步的突飞猛进，经济全球化的深入开展，全球产业结构的大调整，特别是信息技术继续释放潜力及网络经济的高速扩张，以及各国经济合作和协调加强等积极因素，将继续为世界经济的持续开展提供重要的根底。 (三)行业综观及重要议题 目前,我国拥有全球 近1/3产量和约1/5的销售市场,是全球最重要的 生产销售中心。国产 市场占有率到2023年已达60%以上，行业销售冠军也由摩托罗拉,诺基亚这样的国际巨头变成波导、tcl、夏新等外乡企业。国产品牌 终于打破了洋品牌在中国市场长达十年的垄断格局。在不久前结束的〞中国市场产品质量用户满意度调查〞中,国产品牌以绝对优势选票超过众多洋品牌。这说明国产品牌 正逐渐占据市场竞争的制高点,成为国内 市场的主导力量。 国内 厂商在努力开拓国内市场的同时,进一步加大开拓国际市场力度,他们纷纷在国外开设办事机构，加大产品出口量。这些努力使得去年1-10月国产品牌 出口占国内销售比例由上年的2%上升到6%。 但是随着竞争的加剧，国内 厂商存在的问题也日益凸现，突出表现在产品毛利率日益降低，巨额库存及渠道费用日益成为各大 厂商盈利的瓶颈。同时技术上的劣势亦难以对抗日趋剧烈的国际品牌的竞争。可以说，国产品牌 的开展已进入一个新时期,即从规模扩张阶段转向提高质量和技术水平阶段.。国产品牌应该利用国内已经形成的从芯片，整机设计到组装制造，从散件到整机的完整移动通信产业链，通过加强国内采购配套,降低本钱，减少不确定性风险,加快自身开展;要上国产品牌 大量出口的台阶，改变目前国产品牌 出口较少的现状,在国外广阔的市场上寻找开展的时机;同时,国产品牌还应加强核心技术的研制开发,形成具有自主知识产权的技术和产品，增强国际竞争力。 此外，在国内外剧烈的竞争下， 业步入微利时代，不少国内生产厂家纷纷实施产品转型战略，寻找新的利润增长点，能否成功实施转型战略方案，亦成为国内众多 制造商未来能否持续开展的关键所在。在这方面夏新公司已确立了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化开展的战略方向，已成功向市场推出笔记本、液晶电视等产品，并方案投巨资进军汽车业，未来机遇和挑战并存。 二、公司分析 (一)公司业绩分析 从2023年的年报来看，公司全年实现净利6.14亿元，每股收益高达1.43元，净资产收益率达41.98%，一跃成为上市公司中的明星，同行业中的矫矫者。公司主营业务收入同比增长51.94%(达68.17亿元)，其中 (含小灵通)收入占总收入达87.5%(达5.96亿元)，同比增长61%。而在2022年，夏新电子的 收入仅占总收入的16.66%(1.65亿元)。随着产品结构的调整和 产销规模的增大，公司营业收入的毛利率也从2022年的17.55%提高到34%，每股收益也从2022年的-0.22元增长到2023年的1.43元。净资产收益率、毛利率、净利润率与2022年相比，虽然略有下降(主要为市场竞争剧烈，产品价格下调幅度较大)，但仍保持在较高的水平。2023年公司技术开发费的计提从原来占总收入的3%提高到6%，在这种情况下净利润的增长幅度也远远高于收入的增长幅度，说明夏新的本钱和费用控制得较理想，说明夏新电子的产业结构调整进展相当顺利，为今后的开展打下了坚实的根底。 夏新 的市场定位是中高端移动通讯产品，这也可以从2023年夏新 的平均销售价格高于国产 品牌中平均价格，平均毛利率也高达34%。高价格带来的高利润，必将引来国内甚至国外企业的竞争，而且中高 市场历来是国外品牌的传统领地，可以预见，市场竞争将越来越剧烈，公司的利润将越来越低。 同时应注意到，公司的“应收票据〞在2023年增加了386858万元，达942026万元，增幅达70%，高额的“应收票据〞是否会变成令人头疼的“应收账款〞值得重点关注。 总体看来，公司的各项财务指标均在好转，股东权益和总资产稳步上升，但是，公司的流动资产里面，变现能力最差的存货占总资产额的35%，存货周转率更是高达100天，如果存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣。巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力。 (二)公司的未来表现——swot分析 s：强项，优势 (外部)在国内有较高的知名度，2023年评选为“中国市场产品质量用户满意第一品牌，是国内主要 生产商之一，同行业排名第六，产品( )市场占有率达6%，小灵通产品同行业排名第三。2023年中国1243家上市公司竞争力排序夏新居第二。 (内部)有着优秀的营销队伍及良好营销策略，较强的科研开发能力，加上具远见卓识的管理层，致力于开展国产 的“次核心技术〞，成功地实现了产业的转型，从家电生产企业一跃成为 生产行业的矫矫者。 w：弱项，劣势 (外部) 业竟争日趋剧烈，行业毛利率日趋下降，公司走的是中高端产品路线，而该层次产品受国外知名品牌的冲越来越大，加之缺乏核心技术，新产品开发滞后，紧靠一款夏新a8 打天下已显得有点力不从心。低端产品的定位缺乏，使得公司失去了中国广阔的农村等低收入群体市场。国际市场方面因品牌的国际知名度不高，海外市场拓展困难。公司已确立的“3c〞产品的战略布局，将面临产业整合的困难，在近期内难见成效，未来形势不容乐观。 (内部)公司员工整体素质不高，作为技术生产型企业专科以上学历仅占员工总人数16%;公司实施的股票鼓励制度仅限于公司的管理层及技术人员，鼓励机制不够全面;从股权结构上看，夏新电子持有56.38%非上市法人股，处绝以控股地位，成一股独大，极易造成过多的关联交易，如公司支付夏新电子高额的商标使用费，未能作出合理的解释，易产生诚信危机;公司产能过剩，造成存货大量积压，存货管理水平有待提高。公司进军并无任何优势的it业，投产笔记本，投资决策者具太大的冒险性，对公司的稳定开展不利。 o：时机，机遇 (外部)展望未来，中国经济的平稳增长，城市化进程的加快和农民收入水平的提高，为 市场的开展提供了良好的消费环境， 消费需求仍将旺盛。消费者对新功能和新设计的追求，仍将推动产品的更新和市场的增长。同时，数据业务与应用内容的丰富，将加速消费需求的更新。在这些有利因素的带动下。据预计，今后5年，中国 市场将以7.7%的复合增长率继续保持稳定的增长，2023年市场销售额将到达1200亿元。 (内部)公司曾是我国最知名的激光影碟机制造商，夏新品牌具有较高的市场知名度，公司转型生产gsm 后，确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化开展的战略方向。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2022，第一部国产grps 等，自主开发的笔记本、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。公司又投入巨资进军汽车产业，生产车载电视、车载 等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的开展机遇。 t：威胁，竞争对手 (外部)目前 市场的竟争越来越剧烈，不断的价格战使得行业利润步入微利时代，国内竞争对手主要来自波导、tcl、康佳等生产企业。随着通信行业的进一步放开，国际品牌对行业的冲击更加严重，而国外主要生产的是中高端产品，对以中高端产品为主的夏新公司更是雪上加霜。 (内部)公司产品单一，缺乏核心技术，新产品的研发滞后，很难再有在市场上叫得响的产品推出，仅靠一款a8很难继续站稳脚跟，对于80%的收入靠 销售的夏新公司来说，未来形式更加严竣。尽管公司已确立“3c〞产品战略布局，实行产品多元化战略，但收益不会在短期内显现，未来具有太大的不确定性和风险性。尽管2023年公司业绩显赫，但公司未来形式严峻，不容乐观。 (三)公司的行业竞争分析 2023年中国生产 1.73亿部，成为全球最大移动通信终端生产国。信息产业部03年公布的国内 市场占有率排名，波导以942万台销量成为冠军，市场占有率达14%，tcl位居第二，夏新以6%的市场占有率位居第六位。现在国内 生产商有40多家，但主要以波导、tcl、康佳、夏新、科健、中兴等商家为主。现以下表各主要通讯产品制造公司有关2023年度财务比率计算行业平均指标来比照分析夏新公司的竞争力水平： 名称速动比率现金比率应收帐款周转率股东权益比率资产负债比率长期负债比率存货周转率主营利润率 波导股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94 tcl集团110.870.235.1129.720.73.832.7221.88 深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99 中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76 中兴通讯85.10.39--31.990.684.17--36.74 大唐电信91.290.16--29.940.73.78--28.43 夏新电子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98 行业平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96 从上表中可以看出，公司速动比率略低于行业平均水平，因此，短期偿债能力相对较低;公司的现金比率远远高于行业平均水平，公司有着充裕的现金流，资金周转顺畅，这与公司产品畅销及大量现款交易是分不开的;公司应收账款周转率为同行业最高，远远高于同业平均水平，应收账款的管理是同行业最好的;股权比率亦属同业较高水平，相对地资产负债率也就较低，从股东角度来看，公司现在属高股权率、高风险、高报酬的财务资本结构;长期负债率远高于同业水平，主要系公司提取了高额的技术开发费(按销售额的6%计提)，这为公司经后加大技术投入及未来的开展打下了坚实的根底;存货周转率同行业最高，存货占资产总额的比例达30%，巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力;主营利润率高达34%，处于行业领先水平，这与公司以高毛利率的中高端产