2023年变局与重塑金融行业三大趋势预判五篇新编.docx

变局与重塑：XX年金融行业三大趋势预判五篇范文 第一篇：变局与重塑：2023年金融行业三大趋势预判变局与重塑：2023年金融行业三大趋势预判 刚刚过去的2023年，必然是要载入中国金融业史册。历时两年的“宝万之争〞（宝能与万科股权之争）几经起伏，最终由宝能出局、万科获胜而终结。 被誉为女版巴菲特的小燕子赵薇，欲以空壳公司高杠杆收购市值达20230亿的上市公司“万家文化〞事件，被证监会处分5年内得进入a股市场。 做校园贷上市的趣店在美国上市，遭遇舆论谴责，被称为“带血的融资〞。 还有乐视贾跃亭欠债跑路事件、“无现金时代〞之争、资管行业大一统、人工智能崛起……在金融乱象纠偏的背后，无不透露着日渐鲜明的监管信号。 本文略有删节，转自财经作家靳毅的专栏文章，不代表本公众号的观点和立场。2023年底，一个毕业于985院校的大学生，找工作时分别向股份制银行、基金公司、农商行投简历，最后发现行情比照往年差了不少。因为这些金融机构开始降薪减员。 无独有偶，北京的基金公司路演。在路上，和销售同事闲聊起来，同事提到“xx公司在上一轮牛市的时候大概有500亿左右的管理规模，牛市之后，他们规模开始一路下滑，到目前规模不到400亿了。在目前收缩的金融周期里，一些小的基金公司正在规模保卫战中艰难前行。一些信托行业资深人士认为，信托业曾经的辉煌，靠的是“政信+地产+通道〞这老三样，而将其利润收入进一步放大的，那么是非标准化资金池。但随着本轮金融监管的逐步落地，信托传统的通道业务、平台融资都将受到很大影响，同时，非标资金池也即将退出历史舞台。下阶段，整个信托业利润率的下滑，对身处其中的从业者而言，影响无疑是巨大的。2023年年度策略变局与重构里提到过这样一段话：“过往几年，从海外、到国内，从实体经济、到资本市场，从大类资产、到债券领域，无一不再发生着变化，这些变化的相互交织，最终构成了一个巨大的变局。身处变局之中，当我们将过往发生的一幅幅割裂的场景连接与重构，并深入解析，或许就能将曾经的无序与孤立串联成能够解释这个变局的线索。〞金融行业所正在经历的，似乎并不是一次局部的调整或者阶段性的走弱，而是一场全方位的格局重塑，这个现象，是在过往2023年中不曾出现的，也是很难用以往的经验加以解释的。这场格局的重塑，极有可能使金融机构未来的开展方向、业务模式等发生根本性的变化，这是每一位金融从业者所不应无视的。站在2023年的起点上，我想是时候对那些已发生的以及即将发生的变局再进行一次梳理。-01-金融监管重塑金融格局|错乱归位、套利终局202223年开启的金融政策，产生了影响经济开展的三个核心问题：金融资源配置的低效和错配，资金的脱实入虚与金融资产价格虚高，金融本身作为加速器加快和放大了前两个问题的内生循环。金融资源错配之下，债务大量堆积。金融机构偏好“低风险、高收益〞资产，过去资金源源不断流向嵌入了政府信用的融资平台和国资背景的过剩产能。起初，债务还只是躺在商业银行的资产负债表里，随后影子银行的扩张，使得巨量的债务囤积在了银行的表外。商业银行押宝政府信用，通过表内、表外多渠道向其输送信贷资源，而非银机构那么不断在这个链条形成闭环的过程中发挥着自己的功能。金融运转低效之下，资金空转、套利丛生。过往相当长的时间里，所谓的金融创新，本质上都是绕监管。银行理财被监管，理财就借道信托继续套利；监管层限制银信合作，就再把券商拉进来，搞银证信合作。监管不让理财资金进交易所，机构就套通道，一层不行套两层，最终曲线进入交易所市场。银行发同业存单买货币基金，货币再返回头购置银行发行的存单，循环往复，规模不断虚增、泡沫不断涨大。资产价格虚高之下，杠杆狂欢、风险积聚。金融机构层面，随着利率市场化的推进，同业业务作为中小银行“突围〞的一个出路，在过往开展迅猛，表外规模比表内规模还大的银行屡见不鲜。本轮的金融监管逐步落地，不仅仅是债券市场、股票市场会受到影响，金融机构未来的开展方向、业务形态也会受到影响。严管之下，曾经很多基于监管套利、杠杆盈利的业务模式都将衰减或消失。此前人们更关注“吃不吃得饱的问题〞，但却忽略了“未来还有多少饭碗的问题〞。过往，众多的产品经理都是绕监管的高手；曾经，大量的资管账户享受着本钱法的庇佑；此前，金融领域的融资文化远胜投资文化。过往的金融土壤，使得很多金融机构所孕育的技术专长、能力特点、资源禀赋等都是嫁接和寄生在监管套利、杠杆经营的根底之上的。那么，当风向变换之际，曾经的先发优势会不会变成先发劣势。下阶段，通道业务持续萎缩，资金池业务已是夕阳，净值产品催生资金回表，刚兑打破重塑资管格局……为了应对这些变化，金融体系内部毫无疑问将迎来一场巨大的变革，错乱即将归位、套利已是终局。看清楚这个大的变局，对于我们更好的把握未来，或许是大有裨益的。-02-债务扩张大时代的结束|兴衰将尽、浪潮落幕202223年全球金融危机之后，凭借出口拉动而一骑绝尘的中国经济增长受阻，政府随即转向依靠内部投资拉动的内生增长模式。自此，根底设施、融资平台、房地产、周期性行业开始了长达2023年的快速债务扩张之路。以地方政府债务为例，在过去的2023年中，广义的债务规模每年以万亿级别在增长。这2023年对金融机构而言，更是资产负债表和影子银行大幅扩张的2023年。在这2023年中，商业银行的公司部、资管部、同业部，以及信托公司、证券公司等都成为了这个扩张链条中的搬运工和缔造者。债务大扩张过程中所蕴含的赚钱效应，使一家又一家机构、一批又一批的淘金者蜂拥而至。然而，扩张终有收缩时，大幅的债务增长在保证经济总体向好的同时，所引发的诸多潜在问题，也是这一轮政府正在着重解决的。无论是近两年的全国金融工作会议、还是陆续出台的地方政府融资相关政策，以及十九大关于金融的定位，都是围绕着修正地方政府无序举债、房地产行业库存高企、以及过剩产能重复建设所展开的。十九大经济开展“质〞字为先，2023年底中央经济工作会议也未提“适度扩大总需求〞，这些信息无不再向外界传递着一个信号，那就是，未来的经济开展将不再会走曾经盲目债务扩张的老路。因此，2023年或许将成为一个分水岭，银根收紧、信用收缩，政信融资、地产融资、过剩产能融资，这些曾经支持金融机构业务开展的核心引擎将开始降速，这种降速不是简单的行业周期循环的走弱阶段，而极有可能成为整个融资大时代缓缓落幕的标志。对于处在庞大债务链条上的金融机构而言，这将是一场巨大的变革。 -03-金融行业的供应侧改革|强者恒强、弱者离场2023年，实体经济中发生的一个无法无视的问题，就是实体企业向大向强的开展趋势。从上游到下游，从互联网领域到周期性行业，似乎都能看到大者愈大、强者恒强的趋势。进入2023年，面对实体经济内生结构的巨大变化，金融领域又将发生怎样的变化。实体的强者恒强、弱者离场，对于银行意味着中小银行的出清可能也不会再远。金融的本质是为实体效劳，国家鼓励多层次的资本市场机构，其目的也是满足不同体量企业能够在资本市场获得资源支持。大银行效劳大企业，中小银行对接中小企业，在过往，中小银行想挤进大企业的合作白名单要比小企业向大银行申请贷款难的多。那么，在当中小企业逐渐收缩时，曾经聚焦中小企业信贷业务的金融机构是否也将面临收缩。对于基金公司而言，一方面，基金子公司下阶段的开展将会受限很多，各类专业化的通道或许是它们的一个出路。而对于母公司而言，本轮资本市场的2/8分化，已然在拉开着大机构与小机构的距离。如果二级市场长期见不到普涨行情，那么资金必然会流向那些业绩优秀的管理人，基于业绩与管理规模的优势，更多的资源也将会向这些机构倾斜。相反，长期踩不准节奏的管理人，也将会在这一轮淘洗中，渐渐淡出历史舞台。实体的强者恒强、弱者离场，对于券商而言意味着上一轮佣金价格战之后，经纪业务格局已定，未来拥有更多客户根底的机构可以通过交叉营销、财富管理等多种方式进一步蚕食对手的战场。投行业务，在政信地产收缩、中小企业出清的大背景下，也是存量客户博弈的逻辑，在这个环节，无论是价格战还是综合效劳，大机构都更胜一筹。投资类业务，囿于本轮监管对净资本的约束，大机构天然占据着绝对的优势。资管的未来，壁垒也将更高，投资类业务将基金化，核心是管理能力，融资类业务会投行化，核心的还是企业客户根底。实体和金融作为一个硬币的两面，当一面的内生结构开始发生变化，另一面也必然会随之发生变化。金融行业的未来，即将上演的，也必将是强者恒强、弱者离场的桥段。曾经野蛮生长、快速扩张的景象终难再现，随之而来的将是精耕细作、步步为营。金融牌照或许将不再是万金油，唯有能真正把握住行业开展趋势的机构才有可能基业长青。2023年或许成为分水岭，银根收紧、信用收缩，政信融资、地产融资、过剩产能融资将开始降速。这不是简单的行业周期循环的走弱，极有可能成为整个粗放型融资大时代缓缓落幕的标志。未来只有精耕细作、步步为营、真正把握住行业开展趋势的机构才有可能基业长青。■作者为财新网专栏作家，国海证券研究所固定收益研究团队负责人 第二篇：衣柜行业的“三热与三大开展趋势衣柜行业的三热与三大开展趋势 现在的衣柜行业可以用两个字来概括——“虚热〞，“热〞得有些疯狂，但其未来的开展趋势将会逐渐走向理性。衣柜行业的开展趋势将会呈现三大特点：越来越专业，行业的规模将会越来越大，局部衣柜品牌将会脱颖而出。衣柜行业的开展离不开房地产的开展，回忆历史，衣柜行业的鼎盛时期也跟房地产行业息息相关，05~2023年是房地产高速开展的三年，作为下游产业，整体衣柜市场开展的也很迅速，今年受国家对房地产的控制影响，衣柜市场开展速度放缓。但总体来说，我国衣柜行业的开展势头仍然不错。 衣柜行业的过去，可以用一个“小〞字来概括。 第一，我们的产业规模比较小，在整个家具建材行业所占的比重很小。 第二，企业规模都不大。 第三，行业的影响力很小。 现在行业的状况有了质的改变，可以用一个“热〞来概括。整体衣柜展会、行业年会搞得声势浩大，节目丰富。去年广州的行业年会参与的人数已激增到上千人，很多政府相关部门都参与进来。这种“热〞具体表现在以下几个方面： 一是“跨界热〞，强势卫浴、地板家具和厨房电器企业纷纷进入到这个行业中来。过去整体衣柜行业的品牌主要来自建材、橱柜行业。家电行业跨界有几大优势：第一是品牌知名度很强，比整体衣柜行业更加成熟，影响力更大。第二是家电行业营销水平很高，拥有很多很优秀的人才。第三是家电行业进入整体衣柜行业后，厨房电器产品加上整体衣柜就是整体家居，很好的一个概念。但整体衣柜卖场其实是整合大家居时代一个比较好的渠道而已。家电企业做整体衣柜，一般是把整体衣柜当作配套的渠道或者配套的产品来做，这就是很多家电品牌做不好整体衣柜的很重要一个原因。 二是“投资热〞，广东、福建、浙江等地的有钱人开始把大量热钱撒到这个行业里面。他们一般通过两种方式来进行资本投入，一是直接创立一个新品牌，二是对专业的整体衣柜品牌进行资本运作。 三是“人才热〞，整体衣柜行业专业优势品牌都在寻求超常规开展，渴求人才、资本的支持。超常规开展企业与跨界品牌的资本都雄厚，这两方面力量的挤压推动，让各行业的优秀人才进入到这个行业，也让从业人员的素质得以提升。 衣柜行业现在的“热〞多少有一些疯狂，或者说有些“虚热〞，但未来会逐渐走向理性。其开展走势呈三大特点： 1、专业化程度会越来越高。从产业链来看，大量门板供应商、五金供应商、台面供应商的供应实力会越来越强，制造商和经销商会越来越专业。 2、行业规模更大。每年将以40%左右的速度高速增长，在家具建材中的比例会越来越大。 3、一局部品牌会脱颖而出，他们的商业模式越来越成熟。直营模式、加盟连锁模式、大家居模式、低端连锁模式等会催生出一个个大企业，在市场上占据重要的地位。 随着商业模式越来越成熟，