2023年森马服饰财务分析.docx

〔股票代码：002563〕 财政剖析讲演 目次 一、公司概略......................................................1 1.1全然状况.......................................................... 1.2品牌简介.......................................................... 1.3主营业务.......................................................... 1.4股本构造.......................................................... 1 2 2 3 二、行业剖析......................................................4 三、财政报表剖析..................................................5 3.1资产欠债表；...................................................... 3.2利润表............................................................ 3.3现金流量表........................................................ 5 8 9 四、财政目标剖析.................................................10 4.1偿债才干剖析..................................................... 10 11 12 12 13 4.2营运才干剖析..................................................... 4.3红利才干剖析..................................................... 4.4生长才干剖析..................................................... 4.5市场表示剖析..................................................... 五、财政综合剖析.................................................14 六、总结与建议...................................................15 一、公司概略 1.1全然状况 002563〕是以虚 拟经营为特点，以系列成人休闲衣饰跟儿童衣饰为主导产物的品牌衣饰企业，公司旗 下领有“森马〞跟“巴拉巴拉〞两年夜衣饰品牌，于 3月11日在深圳中小板上 市。企业要紧产物：森马休闲衣饰跟巴拉巴拉儿童衣饰。“森马〞品牌创立于1996年， 是中国休闲衣饰行业的抢先品牌；“巴拉巴拉〞品牌创立于2023年，是中国儿童衣饰 行业的领军品牌。 1.2品牌简介 名牌〞为开展主旨，休闲装跟童装品牌连锁网点普及天下二十九个省、市、自治区、 直辖市。团体公司现有休闲装“森马〞及童装“巴拉巴拉〞等两个著名打扮品牌。 〔1〕森马的品牌定位 森马是以中国二、三线都会为主力市场的天下休闲衣饰抢先品牌，此中心花费群 体为16-25岁的年老人群。森马现在曾经掩盖天下各年夜省市及二三线都会 的都会化过程，森马品牌的门店将接着深入新兴都会进展拓展掩盖。 现在森马领有“生机〞跟“时髦〞两条产物线，其产物的定位如下： ,随同着中国 “生机〞产物线针关于16－22岁的先生群体，适宜在校园生涯、团体活动、同窗 聚首、远足等场景衣着，产物存在色彩丰厚多彩，样式简约明快，样式间的混搭性较 强的特色。 “时髦〞产物线针关于18—25岁都会化生涯的职业人群，将衣着场所定位在逛街、 购物、约会、派平等休闲场景，打扮样式变更多，色彩紧跟盛行趋向，更重视经过服 装表白团体立场，夸年夜视觉打击力。 〔2〕巴拉巴拉的品牌定位 巴拉巴拉是森马团体2023年在喷鼻港创立的童装品牌，以童装休闲为切入点，以“高 终点，高层次，廉价位〞为经营开展策略，以“务虚，开辟，翻新〞为经营理念，以 “休闲，时髦，活动，安康〞的都会化作风，取得了市场跟花费者的高度成认。巴拉 巴拉产物片面掩盖0-16岁儿童的打扮、童鞋、配饰品类。巴拉巴拉重视花费者购物体 验，一站式的批发空间供应多样的专业时髦产物，继续制作选择丰厚、物超所值的消 费代价。 1.3主营业务 森马衣饰的产物要紧分为两年夜板块：休闲衣饰跟童装衣饰，休闲衣饰主打“森马 品牌〞，童装衣饰主打“巴拉巴拉〞品牌。在2023年，森马团体基于两个品牌的范围 化上风战争台猎取流量的本钞票化上风，开展线上营业，电商整年批发额超越 32亿，实 现80%以上增加。 2023-2023年度森马衣饰营业分行业比例 主营支出 〔万元〕 490319 主营本钞票 〔万元〕 329485 本钞票比 例 产物分类 休闲衣饰 年份 支出比例 毛利率 2023 60.18% 63.25% 32.80% 2023 2023 2023 2023 540620 560091 316711 395282 57.18% 52.51% 38.87% 41.81% 347926 365165 183660 232848 59.03% 55.54% 35.26% 39.51% 35.64% 34.80% 42.01% 41.09% 儿童衣饰 别的营业 2023 2023 2023 2023 500109 7682 46.88% 0.94% 1.00% 0.61% 285705 7769 43.45% 1.49% 1.46% 1.00% 42.87% -1.13% 9.96% 9542 8592 6515 6619 -1.60% 从近三年各产物的支出本钞票比例变更趋向来看，休闲衣饰营业的比重在逐渐下落， 而童装营业的比重在逐渐上升，两者比例濒临对半，而别的营业占比全然能够疏忽， 能够看出森马比年将市场重点转向了童装市场。从毛利率来看，主营业务的毛利率水 平坚持在全然动摇，特不是童装毛利率有着不错的表示。 另一方面，从门店数目下去看，跟森马的门店数分不是3542跟3477 家，增加了65家，但巴拉巴拉的门店数却从3540家添加到了3864家，由此看出森马 衣饰将的营业在童装偏向上有扩年夜的趋向。 经过多年的疾速开展，森马品牌已位居外乡休闲装品牌龙头位置，巴拉巴拉品牌 盘踞童装市场相对上风，延续多年国际市场第一。跟着花费市场的进一步扩展以及资 源向上风企业会合，森马品牌跟巴拉巴拉品牌在现有竞争上风的根底上，将迎来进一 步的开展时机。 跟着生养顶峰、二胎政策的片面开放以及住平易近全部可安排支出的增加，对童装的 花费志愿逐渐上升。据国度统计局宣布的2023-2023童装工业讲演，童装工业总产 值年增加率达25%至30%；估计往年我国婴幼儿衣饰棉品跟日用品的市场容量将到达 2279.8亿元，2023年童装行业范围将打破3000亿元。且跟着行业会合度进一步晋升， 中小企业逐渐镌汰，资本向龙头企业靠拢，中心竞争力晋升，巴拉巴拉作为童装第一 年夜品牌，有非常强的开展潜力，可作为公司的开展重点。 1.4股本构造 2023年公司前十年夜股东持股状况 排名 股东称号 偏向持股数目〔股〕占股本比例〔％〕 1 2 3 4 5 6 7 8 9 邱光跟 - 464,400,000 360,042,552 336,000,000 304,000,000 304,000,000 247,957,448 120,000,000 63,558,600 19,882,885 17.23 13.36 12.47 11.28 11.28 9.20 邱坚强 - - 周伟年夜 - 邱艳芳 - 戴智约 - 郑秋兰 - - 4.45 邱光平 2.36 天下社保基金四一八组合 红-团体分成-005L-FH002深 算计 新进 0.74 -分 10 新进 17,532,707 0.65 - 2,237,374,192 83.02 从2023年年报来看，森马衣饰的前十年夜股东中有七个是团体，团体股东在 2023 年度内不增减股变更状况。第九、十年夜股东是于2023年新进股份，且天下社保基金 四一八组合在2023年又增持4490322股，说明团体外部股本构造全然动摇，股东突然 撤资的能够性较小。 从高管持股变更状况来看，度年报中表露的14位高管中有6位高管持股， 在2023年度这6位高管持股数目坚持稳定，且有4位高管新增持股。 二、行业剖析 依照申银万国行业分类标准，森马衣饰地点一级行业为纺织打扮，二级行业为服 装家纺，三级行业为休闲衣饰，子行业中共有八家公司，它们分不是比音勒芬、美盛 文明、优依购、平静鸟、搜于特、美邦衣饰、跨境通跟森马衣饰。本文中将依照此行 业分类标准进展行业剖析以及后续财政目标的行业内比较。 随同经济增速回落，自以来我国纺织打扮行业出现下行趋向，要紧有以下 多少点缘故：一是棉价下行周期，纺企承压；二是人力本钞票不时攀升，休息麋集型工业 向西北亚国度转移；三是申商打击线下批发，企业对批发业态思索缺乏；四是花费升 级趋向下，花费者较为喜爱国际品牌。 2023年行业外部要素无望改进，棉价跟国际原油继续低位，有助于企业本钞票保持 动摇；国平易近币升值预期将使出口型企业受害，行业龙头方案海内产能使行业从低本钞票 上风晋级至工业链上风。别的，行业“十三五〞方案将鼓舞智能制作与工业纤维应用 量接着增加，细分行业龙头企业无望迎来事迹改进。现在行业开展有以下两个年夜趋向： 〔1〕晋升供应链管控才干，专一工业资本整合 行业调剂的过程中，年夜批的龙头公司经过工业链的整合，增强了竞争力，晋升了 市场份额，行业会合度的进步弗成防止地成为将来纺织打扮行业的开展趋向。在供应 侧变革为主导的新常态经济情势下，因打扮供应链自身的封锁性跟疏散性，晋升供应 链治理效力特不主要。 供应链治理开展的目标是落低本钞票、添加效益，此中心咨询题是处理信息流跟物流 咨询题，针对“二流〞咨询题，变革开展有两条途径。 一方面，供应链开展出现柔性化趋向，需要企业以需要为导向，弱化猜想，夸年夜 习惯性及疾速反响才干。在过来，在猜想卑劣需要猪刀的链式供应链构造中，信息的 不精确性会沿着供应链向上不时缩小，使供应链节点各经营主体常常面对库存积存咨询 题跟断货危险。在互联网时期，信息的通报速率放慢，花费者需要的多样化跟易变性 使得卑劣需要难以猜想，弱化自动猜想，进步习惯性或疾速反响成为供应链治理的核 心，治理亦在此根底上出现了柔性化趋向。 另一方面，供应链外包效劳出现专业化需要。临时以来，因为花费者对打扮的差 同化请求跟较低的准入门槛，我国纺织打扮中卑劣企业数目浩繁，市场极为疏散，年夜 少数企业范围较小。中小打扮企业受限于本钞票、库存、资金、渠道等方面瓶颈，催生 供应链外包需要。 〔2〕母婴市场景气，催生行业龙头 跟着二孩政策的片面开放跟花费