2020中国汽车金融报告-罗兰贝格-202009.pdf

罗兰贝格2020中国汽车金融报告09.2020 上海/中国罗兰贝格洞见12019年，中国乘用车新车销量延续了下滑势头，较上年继续下降近10%。随着中国汽车行业进入发展成熟的“新常态”时期，汽车金融市场的整体增速也开始减缓。与此同时，各种背景的公司继续涌入汽车金融市场，现有行业玩家也不断投入，加剧的竞争压缩了行业整体利润空间。日益严格的监管引领行业走上规范化的道路，但也给部分玩家带来经营压力，提出转型要求。进入2020年，疫情成为各行各业讨论的关键词。汽车金融行业也受到巨大冲击，行业亟待反弹。在这样的背景下，汽车金融企业需要对自我进行审视，重整旗鼓，摆脱粗放的经营模式，塑造可持续的发展竞争力。尽管困难重重，前市并不悲观，许多积极的市场变化驱动着行业前进。细分场景逐步明确，待拓空间逐渐明朗。拨云见日，我们看到汽车金融市场孕育着许多新的机遇。汽车本身的变革将在未来很长一段时间内推动汽车金融的发展和变化。在汽车新四化的浪潮下，新能源和移动出行都催生出了区别于传统的金融需求，对乘用车金融的模式和渠道都将带来深远的影响。在这过程中，汽车金融企业迎来梳理业务、自我塑造的窗口。与此同时，我们也发现，二手车销量及其对应的金融市场仍在快速成长，行业基础和规范的建立是大势所趋。从事二手车金融的企业迎难而上，继续努力创造市场秩序，随着数据体系的完善，突破业务瓶颈指日可待。在本报告中，我们首次覆盖了商用车金融市场，对市场趋势、竞争格局和模式演变进行了总结。商用车新车金融是一个规模近3,000亿元的大市场，具备较高专业性，尤其在渠道开拓和风险管理等方面具有其独特鲜明的发展特点。此外，商用车在用车环节占据了更大的全生命周期价值，为相关金融服务提供了巨大的想象空间，正待不断进取的企业进行开拓。面对各细分市场的机会，树立独特优势对于汽车金融企业来说尤为重要。新车销售渠道的下沉为市场玩家差异化渠道能前言封面图片：Sergey Nivens-Fotolia力创造条件。用车环节金融和出行金融服务也将成为汽车金融企业商业模式拓展的必争之地。在这样的背景之下，我们倡导开放合作、共同创新的发展主旋律。本报告是罗兰贝格自2014年发布 中国汽车金融报告 以来的第六期。罗兰贝格持续观察汽车金融市场的变化趋势，并基于行业洞察提供相应的分析及预测，谨以此报告抛砖引玉，在这机遇和挑战碰撞的市场环境中，为行业相关人士提供思考，共同推进中国汽车金融行业的蓬勃发展。2目录 03071325 1/汽车市场发展概况 1.1 乘用车市场发展 1.2 商用车市场发展 2/汽车金融市场现状分析 2.1 市场总体情况 2.2 乘用车金融 2.3 商用车金融 3/市场发展趋势和驱动因素 3.1 汽车金融市场增长潜力稳健 3.2 需求端：年轻消费者占比提升，购车主力城市层级下沉，复购比例提升 3.3 渠道：多元化并下沉 3.4 产品：更加灵活和定制化 3.5 竞争：进入综合能力比拼与合作阶段 3.6 政策：相关政策促进销量提升，汽车金融政策规范化，带来行业机遇并鼓励优胜劣汰 3.7 融资：汽车金融玩家融资渠道多元化发展 3.8 数字化：汽车金融数字化转型成为企业竞争中的制胜关键 3.9 业务拓展：汽车金融公司针对消费者出行需求扩展服务边界，向出行金融服务商转变4/行业参与者对机遇和挑战的应对 4.1 明确自身定位，有针对性布局 4.2 围绕自身优势，打造差异化亮点 4.3 整合相关资源，建立生态支撑31.1/乘用车市场发展1.1.1/新车：市场2017年起进入波动调整期，新冠疫情或使销量呈现“U型 延迟反弹”发展趋势进入21世纪以来，受人均可支配收入水平快速提高、汽车行业供给侧产品不断丰富、政策积极鼓励汽车产业发展等因素共同驱动，我国汽车产业进入高速发展期。新车产销量自2009年起跃居全球第一，并在此后8年内持续保持年均两位数的增长速度，进一步拉开与全球第二位的差距。行业一路向好的趋势在2018年戛然而止。受整体宏观经济增速放缓，需求预支等因素影响，乘用车销量在城市层级和品牌资料来源：IHS，Euromonitor，IMF；罗兰贝格1 2010-2022年数据为IHS历史和预测数据，2022-2030年预测基于罗兰贝格测算模型2 人均GDP增速以购买力平价GDP为计算基础01/中国乘用车新车销量1)2010-2030E,万辆 级别等不同细分市场逐步出现结构性变化，整体市场进入波动调整阶段。罗兰贝格认为，近两年汽车产业拐点的出现不能简单代表行业下行，更多意味着在历经28年持续增长后进入市场和产业结构的深度调整期，中国汽车产业全面进入“新常态”。根据中国汽车工业协会数据统计，2019年中国乘用车产销分别完成2,136万辆和2,144万辆，产销量同比分别下降9.2%和9.6%。尽管年底降幅呈收窄态势，但整体市场回升缓慢，调整阶段仍将持续。01 2019年底，多数机构、协会和企业预测2020年中国汽车销量将企稳，然而在市场筑底的当下，新冠疫情“黑天鹅”又为中国3第一部分汽车市场发展概况2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 20301,2621,6161,1612,4001,9711,3621,8052,3042,3202,14410.9%受疫情影响，受疫情影响，2020年新车销量预计下降年新车销量预计下降7%2010-2017 高速增长期高速增长期2017-2022波动调整波动调整期期2022-2030 成熟平稳成熟平稳期期基于对标成熟市场在相似人均GDP水平的千人汽车保有量情况并结合共享出行的中远期影响，展望不同经济增长情境下的新车销量走势2)在6%的人均GDP增长情境下，新车销量保持低速增长受整体宏观经济增速放缓，需求预支等因素影响，在细分市场将出现结构性变化，整体市场进入波动调整阶段波动调整阶段随着人均收入水平快速提高，供给侧产品不断丰富，政策积极鼓励汽车产业发展等因素驱动，中国乘用车新车销售市场经历了高速增长高速增长受疫情影响，受疫情影响，2020年新车年新车销量预计下降销量预计下降8%-12%2020销量预测销量预测(U型型延迟反弹延迟反弹,百万辆百万辆)疫情于第一季度结束后得到有效控制 OEM停工+产能恢复导致5-7周停摆 购买信心受到一定打击 车市刺激政策适度推出?潜在复苏过程中仍存在极大不确定性02468Q2Q1Q3Q44汽车行业带来冲击。对于汽车行业，疫情使得生产停摆，消费需求被抑制，供应链及流通受到波及。基于当前全球疫情发展现状和应对措施，我们认为车市表现将出现“U型延迟反弹”与“L型深度衰退”两种走势，各国存在差异性。得益于疫情的有效控制，中国在全球主要汽车市场中增速下滑最小。综合供给、需求与政策等要素判断，“U型”走势可能性最高，即2020年上半年因需求不振与供应链停摆，汽车销量下滑明显；而车市从下半年开始逐步恢复，需求愈发强劲，销量不断提振。在此情境下，预计2020年中国乘用车销量下降约8-12%。与此同时，欧洲、美国市场或迎来较大幅下跌，或出现“U型”或“L型”走势。如果由于疫情持续较久而出现“L型深度衰退”情形，那么终端用户购车意愿被显著抑制，供给端生产能力与供应链受损较大，将导致2020年销量一蹶不振，长期来看宏观经济的衰退与萧条对供需双方均将产生深远影响。综上，罗兰贝格预测，2020年中国乘用车总体销量较2019年下降约8-12%，约达1,880至1,970万辆，而2021年有望实现10%-12%的年增长率，2022年预计将恢复到2019年销量水平。02 1.1.2/二手车：过去几年中，中国二手车市场经历了快速增长，相较新车销售将保持更积极的发展态势，预计到2025年可保持近10%的平均增长率 在中国新车销量经历增长拐点的同时，二手车市场销量逆势上扬，保持蓬勃增长，过去三年平均复合增长率超两位数，成为低迷市场背景下为数不多的增量市场。在中国汽车产业进入存量新阶段后，二手车将快速发展成为重要细分市场。由于中国汽车保有量稳定增长，消费者需求逐步成熟，政策法规日益完善，未来中国消费者购买二手车的意愿将逐步增强。根据中国汽车流通协会统计，自2011年至2018年期间，中国二手车年交易次数总量翻倍，从682万次增长到1,377万次，2019年更升至近1,500万次。鉴于二手车普遍存在多次交易流通的情况，罗兰贝格通过对车管所、经销商和交易市场等相关方的调研测算发现，平均一台二手车的生命周期流转登记次数约为2.2次。03资料来源：罗兰贝格02/2020年汽车销量增速分情景预测1)1主要针对乘用车及6吨以下的轻型商用车(轻卡、皮卡、微卡、微面、轻客等)短期短期结束结束长期长期持续持续影响深远影响深远影响有限影响有限2020年增速2020年增速2020年增速(12-18%)(30-38%)(18-25%)(3-8%)(14-19%)(15-20%)(35-40%)(8-12%)(15-20%)平坦曲线平坦曲线：短期遏制：短期遏制15-20%6-8%-18-25%13-15%-18-25%10-12%-型走势型走势：深度衰退深度衰退LV型走势型走势：迅速恢复：迅速恢复型走势型走势：延迟反弹延迟反弹U重点关注51,0391,2411,3771,4922,0532,6426789331,201201820172025E201620192022E2022E20192025E2.2X中国二手车市场交易量中国二手车市场交易量 2016-2025E，万台，万台二手车实际交易量二手车实际交易量1)2019-2025E12.8%10.0%CAGR聚焦乘用车，2019年乘用车二手车交易次数约为1,214万次，推算实际交易量约552万台，相当于相应新车销量的26%，与成熟市场约2倍的比例相比差距显著，增长潜力可观。1.2/商用车市场发展近年来，中国商用车市场规模整体平稳上升。2019年，中国商用车总销量约289万辆，与前一年相比保持稳定。其中，中重卡销量约131万辆，轻卡销量达143万辆。与乘用车不同，商用车作为生产工具担负着运输职能，与宏观经济的发展趋势关联度较高。一方面，在经济增长放缓的大背景下，商用车的市场规模难有大幅增长的空间；但另一方面，为应对新冠疫情后外贸熄火、内需不振的挑战，国家“新基建”和“十四五”期间的地方基建等经济刺激政策将给予商用车市场一定的支撑。因此，未来几年的商用车市场预计将进入平稳阶段，2020年和2021年销量继续维持稳定。在各细分市场中，中重卡与工程基建、矿产等行业紧密相关，高度依赖产业周期，其产销量和保有量一直被看作是宏观风向标之一。中重卡销量受治超、排放升级等政策利好影响在2018年攀峰；预计未来几年保有量消化沉淀，在基建投资的支持平衡作用下，销量将有控制地逐年下降5%。轻卡虽然也具有一定的周期性，但总体来看作为城际物流和城市配送主力，在城镇化等因素推动下有望恢复增长趋势。“干线运输+区域分拨”的物流模式逐步得到推广，轻卡作为支线城际物流和城市配送的主力地位也得到提升。同时，快递、冷链、危化等下游物流细分领域不断发展，与之对应的细分轻卡需求也得到推动。2019年，各地落实取消4.5吨及以下普通货运从业资格证和车辆营运证，一定程度上降低了轻卡购车阻力。大中客市场整体体量维持在十万台级别，市场规模相对较小。其中公交车销量近年在新能源驱动下快速增长，但公路车受全国性出行结构转型影响规模下滑。0403/中国二手车市场规模分析资料来源：中国汽车流通协会，专家访谈；罗兰贝格1 交易量包括了由于车辆所有权转移而导致的交易重复计算，因为平均每个二手车交易（终端客户到终端客户）涉及 2.2次所有权转让二手车交易量二手车实际交易量（近似）604/国内商用车市场资料来源：CAAM，案头研究，专家访谈；罗兰贝格1 与后续市场分析统一，此处销量包含中重卡、轻卡及大中客车型201415.713.7106.1201314.0148.0