2023年云南白药证券分析报告.docx

云南白药证券分析报告 题目证券投资分析报告——云南白药（000536） 目录 一、宏观分析........................................................................................................1 （一）国际经济及证券市场表现................................................................1 （二）国内经济形势....................................................................................1 （三）证券市场趋势....................................................................................2二、行业分析........................................................................................................3 （一）、医疗行业开展现状..........................................................................3 （二）、医疗保健行业的财务评估..............................................................4三、公司分析........................................................................................................7 （一）公司根本素质分析..........................................................................7 （二）、财务分析..........................................................................................8 （三）行业内比照..........................................................................................2023 （四）、技术分析........................................................................................................11 证券投资分析报告 ——云南白药（000538） 一、宏观分析 （一）国际经济及证券市场表现 美国第三季度实际国内生产总值（gdp）按年利率计算增长2.9%，好于前一季度1.4%的增速，暂时缓解经济放缓的担忧。数据的良好表现导致今年12月加息预期升值。下周美联储将召开11月议息会议，本次会议将会对加息给出明确答案。 汇率市场。截至2023.28日，人民币对美元汇率中间汇率跌破6.78关口，再创六年以来新低。周四盘中，离岸人民币兑美元最低跌至6.7920，创纪录新低，市场分析认为，人民币近期贬值主要受美联储加息预期升温影响。未来随着人民币汇率形成机制、资本账户开放等相关改革协调推进，人民币汇率灵活性将不断提高，但人民币大幅贬值的可能性不大。 国际原油市场。截至2023月29日，原油价格下跌至近四周低点，因伊拉克和伊朗反对，opec未能就限额达成最终协议。 债券市场。全球多国国债价格下跌，引发市场担忧，美国两年期国债收益率升至0.88%左右，2023年期国债收益率升值1.84%左右。巴西、意大利与印度国债收益率也出现飙升。 本周国际金价延续上周行情小幅走高，但整体走势依旧较为疲软。下周的舞台毫无疑问地属于各大央行，日本央行、澳联储、美联储和英国央行将相继发布利率决议。日本央行将于北京时间11月1日（周二）11：00公布利率决议，澳联储那么在同日的11：30公布。英国央行将于周四20：00公布利率决议。市场预计澳联储和英国央行都将按兵不动。 （二）国内经济形势 截至到9月30日，从相继出台的经济数据上来看，第三季度的国内生产总值（gdp）同比增长6.7%，９月份，全国居民消费价格总水平（cpi）同比上涨1.9%，涨幅在８月1.3%的年内低点根底上反弹了0.6个百分点。同期，全国工业生产者出厂价格（ppi）同比上涨0.1%，四年半来首次由负转正。2023年9月份 1 中国制造采购经理指数（pmi）为50.4%，同上月持平，表示当前经济活动增长平稳，工业品价格逐步上升，但大中小企业之间分化加剧，反映经济增长主要由国企带动，而民间投资仍然偏弱。非制造业pmi显示基建和房地产对经济增长奉献较大。。从9月份的消费、投资、工业等宏观数据均能看出调节结构、去产能效果的显现 2023月份，国内宏观经济令人显目的是。人民币的贬值、房地产的去泡沫、煤炭价格的大幅上涨。 人民币汇率方面：自2023年央行开始实行新的人民币对美元汇率中间价形成机制以来，人民币便开始了持续贬值之路，2023月28日人民币对美元汇率为6.7795，创202223年2023月以来的新低。近期人民币对美元大幅贬值的原因有四方面：其一，2023年美国失业率处在5%或之下，接近充分就业，核心通货膨胀率超过美联储2%的目标。美联储12月可能加息。其二，12月意大利将进行退欧公投，美元作为避险货币走强。其三，各地房地产限购，居民海外配置资产欲望增强，增加了外币需求。其四，房地产限购将限制房地产投资，进而增加了人们对中国经济增长的悲观预期。 房地产方面，受各地相继出台限购政策影响，高涨的房价戛然而止，后期投资需求可能降低，房价的降温对当前的房地产投资存在些许影响，但总体来说不会很大。因为本轮房价的上涨主要集中于一、二线热门城市，对于大局部的三、四线城市来说房地产去库存的压力依然很大，这是与中央提出的房地产去库存相悖的。 2023月份煤炭价格继续上涨，给下游产业生产带来很大的影响，对钢铁业的影响尤为突出。 总体来看我们未来有六个方面的挑战要引起关注。一个就是12月份美联储加息势在必行，这个可能会对短期资本流动有一定的冲击，另外今年一线城市房地产调控可能产生负面影响，对于相关产业有一定的拖累。第三就是民间增速上升有待观察，有待我们改革的落地。第四是金融体系的债券违约风险。第五居民收入低于经济增长速度，这种分配恶化也要引起关注。 （三）证券市场趋势 央行周五进行950亿元7天期逆回购、650亿元14天期逆回购、350亿元 2 28天期逆回购操作。继续向市场释放流动性。两融余额四连升，继续创9个月新高。截至2023月31日，上证指数收在320230.49点，收了个小阳线，成交额1782亿，成交量微缩。 从技术上来看大盘短期以震荡为主，3120-2180区间可能更窄，2023月31日收起一根带长上影线的小阳线，称作锤子线，说明多方的力量还是很强势的，下跌空间有限，预示着后市的反转趋势。果然在11月收了个开门红，均线上在20日线处有支撑，目前也有站上2023日线的趋势，大盘企稳向上要还是要看金融板块给不给力。 图1同花顺财经 目前有以下几个因素会影响股市： 1、养老金入市方案以定； 2、三季报行情； 3、国资国企改革； 4、美联储加息等各国央行的利率政策； 二、行业分析 （一）、医疗行业开展现状 中国医疗效劳市场规模巨大，并且在人口老龄化、城镇化、财富增长以及根本医疗保障制度等因素的驱动下迅速扩容，随着目前经济的开展，人们生活水平日益提高，对医疗保健品的要求会更高。医疗保健行业包括医药行业、生物技术行业和医疗器械公司。纵使行业开展前景光明加上政府的大力支持，医疗改革 3 措施的实施，以及人们对健康观念的重视，但相比其他行业来说，医疗保健行业仍表现欠佳，并不是那么吸人眼球，但长期来说，该行业未来开展前景巨大。 促使该行业开展主要有以下几个因素。人口与经济因素，政策因素、行业标准、企业进步。老龄化、环境污染以及人们生活水平的提高，人们的就医需求怎家，就医的能力以及意愿增加。人口和经济是医疗保健行业的根本推动因素。同时，由于药品使用的专业性、对于人民生活具有重大影响，医药行业受到国家政策高度影响。对行业本身存在的个别不标准问题的修正，也会对行业的局部供求关系产生影响。对于企业来说，品种的市场空间和定价能力，加上渠道管控能力，是影响企业长期开展状况的核心因素。 “健康中国2030〞纲要发布，全面利好医疗健康产业。2023年2023月25日，国务院印发“健康中国2030〞规划纲要，这是史上首个且最高规格的健康产业规划，从普及健康生活、优化健康效劳等六大任务出发对未来15年的健康工作进行了部署，其中中医药、家庭医生及分级诊疗、康复与养老、药品器械的创新及供应保障、“互联网+医疗〞以及icl、医疗影像、血透等新兴业态成为关注重点，医疗健康产业迎来全面利好。 （二）、医疗保健行业的财务评估 1、综合能力。综合能力是用来衡量上市公司综合财务状况。根据因子分析的结论，对盈利能力得分、偿债能力得分、成长能力得分、资产经营得分、市场表现得分和投资收益六个方面，分别赋予权重计算出上市公司综合财务能力得分，该能力得分越高，说明财务能力越好。 图2和讯财经 4 2、市场表现 就医疗保健行业在整个市场上来看，表现并不抢眼，甚至成下降趋势，我认为，可能跟国家目前的政策相关，近期的大热点主要是ppp和国企改革，，因此 市场上表现好的主要是国企改革相关的股票以及ppp概念的股票。 图3和讯财经 3、最新财务数据 这是十大行业的最新、财务数据的排名，我们可以发下医疗保健的综合能力是第一的，说明这是一个稳定增长的行业，而其盈利能力、成长能力、资产经营 就表现的一般般了，主要还是因为这个行业的特性相关。 图4和讯财经 ①盈利能力指标：盈利能力较去年相比有所下降，净资产收益率处于市场平 5 均水平上下（市场2023年度平均净资产收益率为2023.45），表现一般般。 图5和讯财经 ②市场指标。高于市场平均水平（市场2023年度平均市盈率为21.24）。该 行业还是很有风险的。 图6和讯财经 ③资产负债率。从年度数据来看，资产负债的比率比较固定，根本保持38~39附近，远低于市场平均水平（2023年为84.89）说明公司财务风险比较平安。 图7和讯财经 结论。该行业是比较稳健的行业，但盈利能力还有待提升，适合长线投资，未来开展前景巨大。 6 三、公司分析 （一）公司根本素质分析 云南白药集团股份，公司股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司