中信建投--中建投研究报告精粹目录【行业研究】【电力设备行业：：国家发改委7月12日至13日在京召开全国农村电网改造升级工作会议，今年国家将安排120亿元财政资金用于农网改造，今后３年每年对农网的投入将不低于上年度。而根据1998年以来农网改造的投资比例——80%来自贷款，20%来自国家资本金投入计算，预计今年农网改造升级将至少带动600亿元投入，三年投资规模将达2023亿左右。点评：农网在电网投资中的占比拟大09年南网在农网投入260亿元，国网在农网投入710亿元〔其中为拉动内需投入120亿元〕，共计农网投入970亿元。农网在近五年来在国网投资中占比分别为33%、24%、26%、27%和23%〔2023年去除拉动内需的120亿元后占比为20%〕。农网投资2023年增速预计为38%2023年国网投资方案额为2274亿元，同比下降26%。按照农网09年在国网中的投资比例我们取20%，那么农网原方案投资为455亿元。南网09年投资规模为921亿，农改为260亿，占比28%，2023年南网投资方案额为1042亿元，农网占比取28%，那么南网2023年农网原方案投资为292亿元。按照此次会议，今年国家将安排120亿元财政资金用于农网改造，那么按照国有资本金投入占20%计算，新增农网投入为600亿元，按照南网和国网去年在农网的投资比例〔260:7100.36:1〕，南网和国网新增农网投资分别为161亿元和439亿元。那么国网和南网今年总共农网投资金额分别为894亿元和452亿元，农网投资共计1346亿元，相对去年970亿元增加了38%。电网投资两头大、中间小主网〔220kv－750kv〕经过近几年的大规模建设，建设将趋缓，电网投资将往特高压〔800kv直流和1000kv交流〕和110kv及以下配网倾斜。加上农网新增的600亿元，2023年共计电网投资额度为3916亿元，相比去年3997亿元下降了2%。农网投资相比09年将增加38%，而整体电网投资下降2%，下降的局部将主要集中在220－750kv，主网设备如高压开关和变压器影响较大，主要以220kv及以上主网设备为主的厂商如平高电气、中国西电、特变电工和天威保变等今年竞争较为剧烈，国网最低价中标的招标模式将压低这类企业毛利率，但下半年预计特高压将进行招标，将给这类企业带来交易时机。农网投资增速对于110kv及以下的设备生产厂商利好，我们看好做配网设备的电力设备生产厂商长园集团和北京科锐。【公司研究】【东山精密先进太阳能、LED战略布局初成爆发增长可期强烈推荐平安证券】投资要点估值：68-75元。预计东山精密2023-2023年每股收益分别为0.82、1.86、2.61元。PEG估值：...
