2020上半年教育行业投融资报告-多鲸资本-202007.pdf

讲师信息 投研 投行 投资 创服 2020上半年中国教育行业 投融资报告 多鲸资本 教育研究院发布 2020年7月 1、公众号不定期分享最新报告及资源2、所有报告、资源均为公开版，权利为原作者所有，CMO战略营仅分发作于学习扫码关注公众号扫码关注公众号回复“回复“资源报告资源报告”添加小助手即可获取每周免费获取报告每周免费获取报告教育行业新政 01 资本市场概况 02 国际教育概况 05 职业教育概况 06 Summary K12概况 03 素质教育概况 04 教育信息化概况 07 在线教育及教育科技概况 08 1 教育行业新政 上半年教育政策解读 01 K12及素质教育政策 02 职业教育 03 Part one 高等教育及教育信息化 04 上半年教育政策解读 教育行业政策周期性明显，行业马太效应加剧 数据来源：wind，多鲸教育研究院整理 政策周期。教育行业政策具有明显的周期性，教育相关法规和政策的更新围绕民生呈现不规则钟摆，近10年监管逐渐趋严、频繁，合规成为关键问题。政策目标要求教育符合普惠和公平的民生属性，但教育是提升国家人力资源竞争力的主要路径，具有选拔目的，因而基于人才选拔的升学竞争必然会发生在某一个教育阶段。产业周期。教与学的场景正从校内转向校外，新的流量平台加速改变传统意义上的教与学的角色，不同赛道的潜在消费人群对于教育产品的需求差别很大。满足日益分层的学习需求是社会的难题，无序的教育资源供给则会导致教育行业乱象丛生。自上而下的监管与自下而上的教育事业产业化不可避免地产生摩擦。资本周期。教育作为近几年热度较高的行业之一，的确吸引了一波资本的眼球。但资本催熟的项目难以修成正果，大量投资多是在给行业交学费。热钱本身具有时间成本，且杠杆资金的来源受到国家金融政策调控影响，近年投资明显大幅缩水。三期叠加、加之疫情管控，反映到教育行业一级投融资市场，便是行业进一步加剧的分化与整合。一来，投资风险增加，投资回报不确定性提升，投资机构出手更加谨慎。二来，疫情期间，不少中小教育机构被淘汰出局，头部教育机构借机加速跑马圈地，行业马太效应加剧。最终导致一方面大量资金涌向优秀头部教育机构，使之完成了数额巨大的单笔融资；另一方面，腰部及以下教育机构融资速度放缓，诸如天使轮等早期项目的融资更难于上青天。上半年教育政策解读 疫情、政策双重作用，利好在线教育、高教职教、教育信息化 数据来源：wind，多鲸教育研究院整理 K12及素质教育政策方面：教育部下发通知，要求2020年春季延期开学，并发出“停课不停学”的号召，全国中小学生开启网课生活。疫情导致教育消费习惯发生变化，消费者更容易接受线上教学，在线教育的转化率和续班率都会更高。从消费者认知度、品牌角度方面，对在线教育行业是一次极大利好。高教职教政策方面：受政策利好，但就业形式严峻。突如其来的疫情导致今年就业形势不容乐观，而就业作为“六稳”、“六保”的首要和根本，“稳就业”是大局，“保就业”是底线。在此背景下，高教职教板块有望持续受益于稳就业政策的陆续出台。国际教育政策方面：疫情的出现对全球政治经济产生了长远且不确定性的影响，反映在国际教育赛道是留学生的人声安全、签证合法性等诸多问题。目前，日本、韩国等地已逐步解禁留学生入境，但是东亚、澳洲并非留学主要目的地，体量比较小。而留学市场集中的欧美地区疫情控制并不乐观。目前业内主流观点认为疫情彻底平息可能需要35年。而国际教育本身时间跨度长、行为周期较长，未来几年留学市场整体趋冷。教育信息化政策方面：疫情暴露出老师、学生群体对在线教育技术手段应用不熟练等问题，这些问题进一步强化了国家对职业教育和教育信息化领域的投入，以及相关的利好政策的出台。当前教育信息化进校仍存在互动性不强和留存率不高的问题，这个痛点仍未得到实质解决。2020年新政梳理 K12及素质教育 疫情期间停课不停学 要求及时总结推广民办教育机构在教育脱贫攻坚工作中的新举措、好做法，广泛宣传报道先进典型的优秀事迹和感人故事，营造助推脱贫攻坚的良好氛围。2月，对中小学延期开学期间“停课不停学”有关工作进行了全面部署，并提出工作措施和具体要求。3月，就有序、有效、深入开展“停课不停学”工作再次提出指导意见。总结推广了各地前一阶段“停课不停学”的典型经验做法，为各地做好下一步工作提供借鉴参考。“教育脱贫”4月：关于进一步组织动员民办教育机构积极参与教育脱贫攻坚战的通知 2、3月：关于中小学“停课不停学”工作安排的通知 3月：关于做好2020年春季学习中小学教育教学工作的通知 针对错峰复学后的教育教学工作，对上好复学第一课、做好心理辅导、教育教学衔接、持续发挥线上教学作用等方面提出明确要求。“教学工作”5月：义务教育六科超标超前培训负面清单（试行）的通知 要求各地在做好校外培训机构学科知识培训内容备案工作的基础上，依据负面清单严肃查处超标超前培训行为。教育部办公厅联合市场监管总局办公厅印发中小学生校外培训服务合同（示范文本）的通知，当事人双方签订合同，有利于保护当事人合法权益，加强对校外培训机构培训行为的管理，促进机构规范发展。“停课不停学”“机构规范”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理 2020年新政梳理职业教育 稳就业，促就业 2月：关于实施职业技能提升行动“互联网职业技能培训计划”的通知“鼓励就业”2月：国务院联防联控机制有关鼓励企业吸纳高校毕业生、农民工就业相关政策发布会 大力开展线上职业技能培训，丰富线上培训课程资源；强化对企业的支持力度，在受新冠肺炎疫情影响停工期间，对各类企业自主或委托开展的职工线上培训，按规定纳入职业培训补贴范围，所需资金可从职业技能提升行动专账资金中列支；鼓励支持劳动者参加线上培训，对参加线上培训的建档立卡贫困劳动力、就业困难人员、零就业家庭成员、“两后生”中农村学员和城市低保家庭学员，在培训期间给予一定的生活费补贴“职业技能培训”硕士研究生招生规模同比可能会增加18.9万，并争取扩大普通高校专升本的规模同比增至32.2万；研究生的计划增量重点投向职教本科和应用型本科，主要向这些学校增加名额，向预防医学、应急管理、养老服务器管理、电子商务等专业倾斜；此外将鼓励毕业生到生产性、生活性服务业以及民生急需的教育、医疗、养老等领域就业创业。6月：国务院常务会议提出“为高校相关专业毕业生就业提供便利”3月：关于应对新冠肺炎疫情影响强化稳就业举措的实施意见“稳就业”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理 提出5个方面政策措施，强调要加快恢复和做好稳定就业工作。人社部、教育部等7部门部署实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施，强调实施“先上岗、再考试”阶段性措施是当前形势下强化稳就业，促进高校毕业生就业的重要举措。按照保重点群体就业的要求，用改革的办法破除执业障碍、拓宽就业渠道。“三扩”：扩大研究生和专升本的招生规模；扩大中小学教师招聘规模，将2020年学生的就业压力暂时性给予分散，并确保应届师范毕业生能全部就业。“鼓励与促进”：国家通过经济和政策方面的支持，来鼓励他们自主创业；并促进毕业生考编和考公务员。“三扩”“一鼓励”“一促进”2020年新政梳理高等教育及教育信息化 加强新型基础设施建设 聚焦高端芯片与软件、智能科技、新材料、先进制造和国家安全等关键领域以及国家人才紧缺的人文社会科学领域，结合有关高校自身办学特色，合理安排招生就业。目前36所试点高校已经陆续向社会公布“强基计划”的招生章程，正式启动报名工作。1月：关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见（也称“强基计划”）“线上教学”针指出需采取适宜的教学方式，各地各校应根据行政区域内和本校教学条件，在学校延期开学期间通过网络平台、数字电视、移动终端等方式，自主选择在线直播课堂、网络点播教学、大规模在线开放课程（MOOC）、小规模视频公开课（SPOC）、学生自主学习、集中辅导答疑等形式，开展线上教学。2月：关于疫情防控期间以信息化支持教育教学工作的通知“教育新基建”“强基计划”“留学中国”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理 5月：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络 要求加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心，激发新消费需求、助力产业升级。后疫情时代，在线教育深入发展和大规模应用是必然趋势，在国家层面，当务之急是解决好“路”与“车”的短板。加快建设教育专用网络，构建泛在的网络学习空间，为教育教学提供快速稳定的网络保障，支持优质教育资源的开放共享。6月：教育部等八部门全面部署加快和扩大新时代教育对外开放的意见 指出优化出国留学工作布局，做强“留学中国”品牌，深化教育国际合作，鼓励开展中外学分互认、学位互授联授，扩大在线教育的国际辐射力。同时，通过“互联网+”“智能+”等方式，丰富中西部地区薄弱学校国外优质教育资源供给。2 资本市场 01 一级市场：投融资 03 二级市场：IPO及并购 教育上市公司股价走势 02 拟上市公司 04 Part two 教育行业一级市场融资情况 投融资数量持续下跌，素质教育、教育信息化和职业教育占据前三 资本市场寒意加重。从2020年上半年的一级市场教育投融资态势来看，半年时间内国内公开披露的投融资事件125起，跌至近5年冰点，虽然疫情因素导致大量投资机构和创业者的项目沟通受到很大影响，但教育行业股权投资市场的冷清从根本上不过是延续2019年的态势，以及整个一级市场的降温趋势。受18年中期以来金融市场去杠杆和实体经济的不景气的持续影响，一级股权市场的募投进入下行区间。另一方面，相关赛道政策趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。2020上半年的投融资事件，从数量上看：细分赛道中素质教育、教育信息化、职业教育投融资事件位居前三，分别为45、24、24起。在单笔投资金额上，K12在线教育和职教头部企业表现较好，单笔融资金额较大。此外，一些新生赛道也有所突破，比如STEAM类的小众赛道和教育科技类的公司能持续拿到融资。而未来可预见K12辅导这样的主赛道机会相对越来越少。290 311 260 160 125 2016H1 2017H1 2018H1 2019H1 2020H1 2016-2020上半年融资情况 2020H1 细分赛道融资情况 45 24 24 13 12 7 素质教育 职业教育 教育信息化 早幼教 k12 国际教育 三大股票市场教育上市公司合计超过70家，教育资产证券化势不可挡，海外市场教育IPO逐渐常态化 A股 美股 新东方、ATA、正 保远程教育、安博 教育、好未来、学 大教育 枫叶教育 成实外 达内科技、海亮教育、51 Talk 博实乐、红黄蓝、瑞思英语、四季教育、尚德机构、精锐教育、朴新教育、华富教育、跟谁学 并购：立思辰、昂立教育、世纪鼎 利、威创股份、洪涛股份、拓维信 息、秀强股份、邦宝益智、电光科 技、凯文教育、天喻信息、皖新传 媒、紫光学大、勤上股份、文化长 城、科大讯飞、方直科技、三盛教 育、盛通股份、开元股份、新开普 IPO：东方时尚、全通教育 美股 A股 长方集团、科斯伍德 视源股份 佳发教育 中公教育 睿见教育、宇华教育、大地教育、民生教育、新高教、中教控股、中国新华教育、21世纪教育、博 骏教育、天立教育、希望教育、中国春来、宝宝树集团、卓越教育、银杏教育、中国科培、新东方在线、中国东方教育、嘉宏教育、思考乐、中汇集团、向中国际等 港股 美股 二级市场：IPO及并购 美股探索期 A股并购爆发期 海外市场IPO常态期 港股 2006-2010 2013-2016 2017-2020 数据来源：wind，多鲸教育研究院整理 二级市场：并购事件 外延并购成为教育行业资产证券化重要方式 2020上半年并购事件共17起，相比去年同期有所增加。各赛道均匀发生。外延并购成为上市公司的实现增长扩大市占率的必然选择。上市公司出于资本市场对于业绩增长的要求，近年不断通过内生扩张和外延并购的方式扩大自己的市场占有率，其中K12和职业教育上市公司具有代表性。K12和民办教育集团（