2023年中国股市泡沫问题研究.docx

0 南京审计学院金审学院 本科生毕业论文 题目： 中国股市泡沫问题研究 姓名： 马益 学号： js0845636 专业及班级： 2023级金融专业6班 指导教师： 金素 职称： 讲师 二○一二年五月 南京审计学院金审学院毕业论文〔设计〕材料目录 序号 名 称 备 注 1 毕业论文〔设计〕全文〔含中英文〕 2 毕业论文〔设计〕任务书 3 毕业论文〔设计〕开题报告或文献综述 4 毕业论文〔设计〕指导记录 5 毕业论文〔设计〕评阅意见表 6 毕业论文〔设计〕辩论记录 7 毕业论文〔设计〕成绩评定表 中国股市泡沫问题研究 【】我国股票市场自成立以来，市场深度和广度得到快速拓展，但是市场波动频繁且幅度过大，经常出现股市泡沫现象，既影响广阔投资者的切身利益，也给整个实体经济造成许多负面冲击，成为我国社会经济最大的不稳定因素。人们对股市的研究由来已久，并且对它的探讨也一直没有停息。解决股票泡沫问题有绝对的必要性，它影响了我国所有投资者的根本利益。因此，为保持国民经济健康快速开展，需要我们深入研究我国股市泡沫的现状和成因，在此根底上提出防范和治理股市泡沫的对策建议。 【关键词】 股市；股市泡沫；研究；开展 Study on Chinese stock market bubble 【Abstract】Since the establishment of our stock market, the depth and breadth of the market to get rapid development, but the market is fluctuant and frequent, range is too big, often appear the stock market bubble phenomenon, affecting both the personal interest of broad investor, but also to the entity economy caused many negative impacts, become our country social economy the biggest unstable factors. The research on the stock market long-standing, and the discussion of it never stops. To solve the problem of stock bubble is necessary, it affected our country the fundamental interests of all investors. Therefore, to maintain national economy health to develop quickly, need our further study of bubbles in China's stock market current situation and cause of formation, on the basis of the prevention and Control Countermeasures of stock market bubble. 【Key words】Stock market; stock market bubbles; research; development 目 录 引言 1 一、股市泡沫的界定 1 二、中国股市的历史开展及现状 2 〔一〕中国股市开展历程 2 〔二〕中国股市的开展现状 3 1、股市供给量在逐步增加，但相对规模依然偏小 3 2、大盘指数大起大落，波动性大 4 3、新股民开户数飙升，投资投机人数激增 4 三、股市泡沫的形成的原因 4 〔一〕证券市场本身的系统特性是股票市场泡沫的根源 4 〔二〕运营商环境的恶化和流动性过剩带来的泡沫危机 4 〔三〕股票市场的体制不完善 5 〔四〕投资理念的落后 5 5 5 四、中国股市泡沫过大的危害 5 〔一〕破坏宏观经济稳定 6 〔二〕削弱了股票市场融资的功能 6 〔三〕损害了股票市场优化资源配置功能 6 〔四〕滋生地下经济和非法活动 6 五、当前中国股市泡沫的解决措施 7 〔一〕减少行政干预加强监管 7 〔二〕深化产权改革，标准中介机构培育机构投资者 7 〔三〕加强公司治理，完善鼓励与约束机制 7 〔四) 提高有效信息的透明度 8 〔五〕加强对投资者的风险教育和宣传 8 五、总结 9 参考文献： 10 致 谢 11 引言 股市短期疯涨，市盈利急剧攀升，价格与价值严重背离，就产生股市泡沫。现阶段的重要问题就是如何面对全球性的金融危机，股市如何向健康良好的方向开展，以及如何防止和减小股市泡沫带来的危害，。而作为“保守经济〞下的中国，应该在充分认识股市泡沫的根底上，采取积极的措施，促进经济的开展。因此，关于股市泡沫的研究是客观和现实的要求。 一、股市泡沫的界定 股票市场实际上不是没有瑕疵的有效市场，它的参与者的感性的无法防止的，股价泡沫是常有的事。但有些泡沫还是有可取性的。股市是在价格中上下不断波动的，这使得参与者可以得到很大的差额利益，这是有些常态泡沫本可以适应的。但在股市中是存在着非常态的泡沫，它因市场的狂热而不断的变化，每时每刻可能破灭的同时会导致系统性的金融风险。针对以上情况要正确的分辨，尽量防止狂热度的发生儿造成常态泡沫变成非常态泡沫。 然而，泡沫怎样来测定，怎样判断它的阶段呢？最常用的是股票价格与每股盈利相比照的平均市盈测定法，可以用国外的作为参照物。在1993年以前，美国纽约交易所的平均市盈率是16倍，那斯达克是18倍，最近美国的股市已到达一个新的阶段这就要求用新的理论来对其解释。但除了网络股、高科技股、计算机股在40-50倍左右，生物科技股在22倍左右，传统产业股没有超过16倍的。香港股市市盈率通常在20 倍以下，亚洲金融风爆以后，一直都在10倍以下。在香港上市的国企h股现在一般在10倍以下，针对我国深圳上海的股市在2千年12月这个时期市场价格的市盈率多数都是60多倍，有的还能到达100倍或者上千倍。很明显运用参照系比拟的测定方法，我国的是高了，常态泡沫也已正向非常态泡沫转变。针对这些问题，有相反意见的专家是不认可市盈率比拟法，他们觉得中国股票市场有自身的特点，意见难以达成共识。 在股市中的上市公司盈利是一年已上报的，然后凭借今年的每日交易股票价与之计算出市盈率，对于股票的炒作其实只是他的预期而已。这种由过去、现在、未来三种力量构成的市盈率具有动态性的。如果上市公司年报出来的盈利比上年翻了一番，那原来60倍的市盈率会变为30倍，假设未来会越来越好，原来60倍的市盈率会变为15倍。这样，以投资价值考察企业的成长性那么能够宽恕有着泡沫偏高的市盈率，因为这样的成长是能够增加企业的利润使泡沫得到充实。但根据我国股市的实际情况上观察，上市公司普遍都只重融资不抓融资后的资金运用，只为了在上市时获得一笔既得的利润，而上市后那么未能用其融得资金来提高新的利润成长点、造成利瑞递减。因此，过去、现在、未来的动态变化和对未来的预期只能说明市盈率是一个动态的概念，而对我国60倍市盈率是高还是不高的仍然存在着各种争论，仍旧局限公说公有理，婆说婆有理的混乱局面里。 二、中国股市的历史开展及现状 〔一〕中国股市开展历程 1984年时，中国人民银行研究生20余人〔包括蔡众志，吴晓灵，魏本华，胡晓炼等等〕，公布了一个伟大的研究，在中国金融改革战略，其中第一次谈到关于建立中国证券市场。 在1984年11月18日的时候，新中国首次公开发行股票，向社会发行10000股〔每股票面50元〕，在海外引起了比国内更大的反响，称为中国改革开放的一个信号。新中国19股股票不到一个半小时被购置一空。因此，在1986年中国第一证券柜台诞生。在1990月6月26日，经国务院批准，中国人民银行批准设立上海证券交易所正式挂牌成立，这是建国以来第一个股票交易所。1990年12月1日，深圳证券交易所的业务，但“开业〞前面的“试〞。 1991年08月28日，中国证券业协会成立。 1992年10月12日，国务院证券委员会和执行机构中国证券监督管理委员会正式成立。全国人大还开始讨论是否作出证券法。管理开始“打压〞为主的监管。 在1994年7月30日，人民日报发表了由中国证监会和国务院有关部门的稳定和开展股票市场措施的文章，推出了“停止发行新股，使企业融资，投资设立的中外合资基金〞。三大救市政策，从而引发了8月的狂潮。上海综合指数的收盘333.92点，到9月13日点，占总数的215.33%。 1996年12月16日人民日报客串评论员文章正确认识当前股票市场终于制止了上升的喉咙。在本文中对证券市场的定性：“最近一个时期的通货膨胀是不正常的和非理性的。〞经过中国证券监督管理委员会同意，上海和深圳作为确定从今日起，两家上市股票、基金、证券交易价格限制10%和实行开放的信息系统。在同一天，上海和深圳两家均跌满超过10%，大多数的股票是一个巨大的卖单封在跌停板。 1999年7月1日中国人民共和国证券法的正式实施，标志着集中统一监管体系的建立，也标志着中国证券市场法制建设进入一个新阶段。 2023年6月14日，媒体发表了国务院坚持提高社会保障基金管理暂行方法，本文件是在财政部主导下完成的。财政部长项怀诚当即表示说：“国有股减持有利于证券市场的稳定开展，证券市场是一个有利因素。 在2023年7月23日宣布，中国石化公司的销售业绩，全国社会保障基金理事会参加中石化A股的购置和分配，共配售3亿股中国石化。这说明，中国的社会保险基金已经进入股市。 在2023年6月，国务院决定除在企业海外上市，国内上市公司停止执行减持国有股筹集社会保障资金管理暂行方法的利用证券市场减持国有股的规那么，而不再有具体的实施措施。同日，上海综指和深成指几乎关闭交易。 2023年12月1日合格境外机构投资者正式实施管理暂行方法正式实施，该委员会公布了合格境外机构投资者申请的形式和内容，上海和深圳证券交易所分别公布合格境外机构投资者QFll细那么的实施合格，境外机构投资者全面启动。 2023年4月30日，经国务院批准，证监委员会发布了关于上市公司股权分置改革有有关问题的通知，股权分置改革试点工作启动正式宣布。 〔二〕中国股市的开展现状 我国有两个证券交易所，上海证券交易所和深圳证券交易所。截至 2023 年 12月底，两家证券交易所共有境内〔包括 A、B 股〕上市公司 1530 家，总市值 327141亿元人民币，流通市值 93064 亿元人民币，流通市值占总市值的 28.4%，沪深两市股票账户总数达 1.3 亿。具体来说，主要表现在以下几个方面: 1、股市供给量在逐步增加，但相对规模依然偏小 〔1)近年来我国股市供给量大幅增加。 自2023年全流通改革以来，上市、融资，“大非〞，“小非〞解禁以及第一、额外的逐步将先后解禁对股市继续开展产生较大的影响。比方中国人寿、中国银行、中国工商银行、中国神华、中国石化等权重股连续回归或上市；近年来，整体市场，引进战略投资者已成为许多上市公司的控股股东做大做强的一