一、引言韧性是企业应对不确定、复杂、模糊情境的核心能力（李平和竺家哲，2021）。韧性越强，企业适应变化、化危为机的能力就越强。创新是新形势下企业抵御冲击、提升竞争力、维系持续发展的重要动力源泉。但创新有风险，不能通过市场检验的创新也会给企业带来负面影响，甚至导致企业经营困难。企业创新决策容易受内外因素的冲击或干扰，引起波动。综合而言，当受到冲击时，企业不仅能抵御冲击，保持创新系统稳定、适应并恢复，还能进化到更高状态是企业具有创新韧性的体现（胡甲滨和俞立平，2022）。在现实场景下，有创新韧性的企业，每年的创新不一定较之上年都会增加，但总体上一定会呈现在波动中增长的趋势。高管是企业创新决策和执行的主体，是影响企业创新韧性的关键因素。高管增持是指上市公司董监高人员（统称高管）以主动买入的方式增持本公司股票的行为。由于增持增加了高管的实际持股量，公司股价波动对高管账面收益的影响被进一步放大。高管想要从增持中获益的最有效方式就是持续推动股价上升。企业影响市场预期进而提升股价的备选措施很多，创新只是其中之一，而且一次创新能起到的提升市场预期的作用始终是有限的，新经济、新业态、新模式下，如果企业不能持续创新，股价终将回落，增持高管想从中获利的打算也会落空。因此，当所处企业毫无创新可言，有的只是坚决不走创新路的固执，则增持高管也无选择以创新方式推动股价上涨的可能。只有身处于有创新的企业，增持高管才有可能顺势而为，通过推动企业持续创新实现自身收益最大化。至少有创新行为的企业才有资格谈创新韧性，才有被高管增持影响创新韧性的可能。因此，有针对性地研究这个特定群体中的高管增持是否有助于进一步提升企业的创新韧性，并找寻出最能激发高管增持提升企业创新韧性的高管及企业状态特征，具有较大的理论和实践意义。不同于国企高管增持所在企业股份需通过主管单位严格审批，非国企上市公司高管增持更能体现高管依据市场自主决策的意志。此外，相较于创新投入偏向于对企业创新态度的衡量，创新产出更侧重于反映企业创新效率。从韧性是一种能力的角度来看，创新产出韧性更能体现企业的创新韧性。基于此，本文在非国企上市公司总样本的基础上，以剔除了连续5年无创新产出样本后的特定样本为研究对象，以理论分析与实证检验相结合的方式针对高管增持对企业创新产出韧性的影响进行了较为系统的研究。本文发现：高管增持会加大企业未来创新产出的波动性，促进企业...
