第４０卷第１期经济经纬Ｖｏｌ．４０Ｎｏ．１２０２３年１月ＥｃｏｎｏｍｉｃＳｕｒｖｅｙＪａｎ．２０２３动产担保政策对融资约束的影响———基于《应收账款质押登记办法》两次修订的准自然实验周先平１，罗瑞丰１，陈明威２（１．中南财经政法大学金融学院，湖北武汉４３００７３；２．对外经济贸易大学金融学院，北京１０００２９）■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■摘要：以《应收账款质押登记办法》２０１７年和２０１９年的两次修订为准自然实验，基于我国Ａ股主板上市公司２０１１—２０２０年的面板数据，构建双重差分模型，从纳入登记的应收账款行业范围扩大、动产种类扩大两个方面研究动产担保政策对融资约束的影响。结果表明，两次修订均能有效缓解企业融资约束，并且纳入登记动产种类扩大比行业范围扩大的政策效果更强。作用渠道分析表明，两次修订通过降低债务成本、平滑债务波动、改善债务期限结构等方面缓解融资约束。应收账款质量提升、利率市场化推进、货币政策紧缩对政策效应具有正向调节作用。异质性分析发现，政策效果在民营企业、金融发展水平较高和法律政策环境较优地区的企业中更为显著。研究结果对评价及优化动产担保政策具有一定的价值。关键词：动产担保；融资约束；应收账款；质押登记办法；政策效应；双重差分基金项目：国家社会科学基金重点项目（２０ＡＪＹ０２５）作者简介：周先平（１９７５—），男，湖北孝感人，教授，博士生导师，主要从事国际金融、货币理论与政策研究；罗瑞丰（１９９６—），女，四川巴中人，博士研究生，主要从事金融市场、货币理论与政策研究；陈明威（１９９７—），男，湖北大悟人，博士研究生，主要从事货币理论与政策研究。罗瑞丰为本文通信作者。中图分类号：Ｆ８３２文献标识码：Ａ文章编号：１００６－１０９６（２０２３）０１－０１４１－１１收稿日期：２０２２－０６－０６■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■引言厂房、设备、土地使用权等不动产是银行贷款中的传统抵押品。２００７年我国《物权法》颁布，首次将应收账款、存货、可转让基金份额等纳入担保范围，这为动产担保融资奠定了法律基础。应收账款质押融资是动产担保融资的重要组成部分，２０２０年规模以上工业企业应收账款规模总量高达１６．７５万亿元①。应收账款质押融资有助于提...
