资本市场开放对企业劳动收入份额的影响研究———基于沪深港通的经验证据*李妍(东华大学旭日工商管理学院,上海200051)摘要:本文基于沪深港通交易机制开通,以2011-2020年中国A股上市公司为研究样本,采用多期DID方法研究资本市场开放对企业劳动收入份额的影响。研究发现,资本市场开放会显著提升企业劳动收入份额,经过平行趋势检验、安慰剂检验、更换变量衡量方式、更换样本选择区间以及PSM-DID等稳健性检验后,研究结论仍成立。异质性分析表明,资本市场开放对企业劳动收入份额的提升作用在非国有企业、东部地区企业、制造业企业以及受融资约束程度较高的企业中表现更为显著。关键词:资本市场开放;沪深港通;劳动收入份额中图分类号:F830.9文献标识码:A文章编号:2096-4153(2023)01-0083-13一、引言近年来,资本市场在我国经济总量不断增长的进程中一直扮演着重要角色。我国“十四五”规划和2035远景目标中提到,“要全面提高对外开放水平,建设更高水平开放型经济新体制”。资本市场的持续对外开放,是进一步促进经济发展的重要举措。党的二十大报告中指出“要坚持社会主义市场经济改革方向,坚持高水平对外开放,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。要推进高水平对外开放,稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”。中国坚持走对外开放的道路,我们不会停下开放的脚步,只会用更加开放的姿态拥抱世界。随着我国资本市场的逐步开放,从通行B股,到QFII、QDII制度的出台,再到沪港通、深港通、沪伦通,无一不在用事实证明“中国的开放大门越开越大”。作为基本国策之一,开放带来的影响不言而喻,其中资本市场开放一直是众多学者关注·38·当代金融研究2023年第1期*收稿日期:2022-10-08作者简介:李妍,硕士研究生,东华大学旭日工商管理学院,研究方向:资本市场与公司金融。基金项目:国家自然科学基金面上项目“网络环境下双边市场的交易机制设计研究”(71873028)。的重点,资本市场的开放不仅是机遇,也面临着挑战与风险。已有研究表明,资本市场开放能够促进经济发展(Bekaertetal.,2011),但经济金融危机爆发时,经济全球化也使得危机蔓延更快更广,进一步思考开放政策的风险与收益成为政策制定者与学者们关注的重点。因此,审视评估沪深港通政策对资本市场开放的影响效应具有较强的现实意义。沪深港通的开通是分市场分类别逐步开展的互联互通,形成了准...
