多边央行数字货币桥：发展进程及其影响_王剑.pdf

Financial Technology 金融科技国际金融 2023-01INTERNATIONAL FINANCE32摘要：央行数字人民币项目研发正在不断推进中，而 mBridge 项目则是央行数字货币实现跨境结算的重要平台，目前已取得较大突破。香港金融管理局近期报告称，mBridge 项目平台对多边央行数字贸易系统进行了测试，发现其能够明显提升跨境结算效率。本文主要梳理了央行数字货币及mBridge 项目的发展进程，介绍了多边央行数字货币跨境结算系统的基本结构，分析了其给国际贸易与全球货币竞争带来的影响，在此基础上提出了政策建议。关键词：数字货币；跨境结算；国际贸易；人民币全球化中图分类号：F831 文献标识码：A2022 年 10 月 26 日，香港金融管理局（以下简称香港金管局）发布了题为多边央行数字货币桥项目：以央行数字货币连接经济（“Project mBridge:Connecting economies through CBDC”）的 报告（以下简称报告）。报告由香港金管局联合国际清算银行（香港）创新中心、泰国中央银行、中国人民银行数字货币研究所及阿拉伯联合酋长国中央银行共同参与完成。报告阐述了多边央行数字货币桥项目（mBridge）的试行成果及收获。mBridge 项目是一个以多种央行数字货币为企业跨境交易进行实际结算的项目，2022 年已由试验阶段迈入试行阶段。事实上，mBridge 项目是对于央行数字货币（CBDC）实际应用的一种探索，可以为解决跨境支付中出现的问题提供新思路。中国人民银行早在2014 年就开始了对数字货币的探索，此后则持续推进我国数字人民币的试点与研究。2022 年，中国人民银行发布的扎实开展数字人民币研发试点工作的报告显示，截至 2022 年 8 月 31 日，15 个省（区、市）的试点地区累计交易 3.6 亿笔、交易金额达 1000.4 亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过 560 万个。本文首先介绍数字人民币的基本概念，以及主要运用场景和研发进程；其次介绍作为数字人民币在跨境结算领域应用的 mBridge 项目的基本情况及其优势，并进一步分析该项目的影响；最后提出相应的政策建议。一、央行数字人民币(一)数字人民币的概念及定位不同于比特币等非主权数字货币，央行数字货多边央行数字货币桥：发展进程及其影响王剑 尹轶帆作者简介：王剑，国信证券股份有限公司；尹轶帆，复旦大学经济学院。文中所有“香港”字样均指中国香港地区。DOI:10.16474/ki.1673-8489.2023.01.010 Financial Technology金融科技2023-01 国际金融 INTERNATIONAL FINANCE33币（CBDC）本质上仍然是由各主权国家发行的法定货币，具有价值特征与法偿性。我国数字人民币（e-CNY）则是由中国人民银行发行的主权货币，是一种运用全新流通技术的法币的特殊形式，而不是独立于人民币的数字货币。数字人民币有两个要点：数字人民币是数字形式的法定货币，与人民币纸币、铸币等价；数字人民币主要定位于现金类支付凭证（M0），将与实物人民币长期并存。与央行数字货币相对的另一个概念，是非主权或私人数字货币，最具代表性的是 2008 年由中本聪设计的比特币。虽然私人数字货币与央行数字货币在技术层面有较大的相似性，但私人数字货币从其本质上难以满足成为货币的两个要点发行方式的合理性与货币总量的可调节性。私人数字货币是由私人或公司主导的，是主要依靠密码技术创建、发行和流通的加密货币。以比特币为例，其不依靠特定的货币发行机构发行，而是基于特定的算法，在大量的计算之中产生的。一方面，比特币信用创造能力存在明显缺陷，没有或没有稳定的价值锚定物，无政府的信用背书，也无国家强制力（陈毅坚和陈海劲，2022），在发行方式上缺乏合理性支撑；另一方面，比特币的总量非常有限，具有较强的稀缺性，难以满足社会经济未来发展对于货币流通的需要。因此，私人数字货币难以成为真正意义上的货币。而央行数字货币在本质上仍然为法币，既能满足成为货币的基本要点，也具备数字货币本身的一些特征，包括匿名性、便捷性、安全性等。（二）数字人民币的发展历程及进展我国数字人民币的发展，最早可追溯到2014年。其时，中国人民银行成立了专门团队，开始对数字货币的发行框架、关键技术、发行流通环境及相关国际经验等问题进行专项研究。2017 年，中国人民银行成立了数字货币研究所，并开始组织部分商业银行和有关机构共同开展数字人民币体系（DCEP）的研发工作。2019 年年底，数字人民币相继在深圳、苏州、雄安新区、成都及后来的冬奥场景启动试点测试；此后，试点城市不断拓展。2020 年，香港金管局总裁余伟文在其金融科技新趋势跨境支付一文透露，金管局正在与中国人民银行数字货币研究所进行使用数字人民币进行跨境支付的技术测试，并在进行相应的技术准备。2021 年 4 月，中国人民银行相关负责人在国新办举行的新闻发布会上表示，数字人民币将主要用于国内零售支付，并已在国内多个试点地区进行了测试，测试场景越来越丰富。截至 2021 年年底，数字人民币试点场景已超过 350 万个，累计开立试点场景 1.4亿个，交易金额约 560 亿元。2022 年年初，数字人民币 App（试点版）正式上架至安卓与苹果商城，并开放下载。此后，数字人民币试点进一步扩大，数字人民币运用场景也拓展到日常消费、交通出行、财政补贴代发、医疗服务等多个方面。2022 年 10 月，多边央行数字货币桥（mBridge）项目组发布中期报告，披露了目前数字人民币在跨境结算项目中的最新进展。（三）数字人民币的主要应用场景央行数字货币是现金的一部分，在我国货币体系中应归属于 M0 与银行库存现金，同时采用了不对称加密、分布式记账等技术，能够改善流通环节中出现的一些安全性与便捷性问题。我国央行数字货币主要为中国人民银行研究中的 DCEP（Digital Currency Electronic Payment），其区别于手机银行、支付宝、微信支付等商业银行的线上支付或第三方支付；DCEP 的支付结算不通过商业银行存款货币结算，而是一种电子现金支付形式；DCEP 可脱离传统商业银行实现价值转移，能够实现更大程度的匿名性与流通性。总体而言，DCEP 不仅能在目前电子支付能够实现的领域发挥作用（例如，日常消费），也能在无法联网、对于匿名性有需求的交易环境中使用。其主要应用领域包括在线支付、离线交易、B2B 业务、跨境支付结算等。在线支付方面，DCEP 能够基本实现日常生活中涉及的主要交易场景，包括餐饮服务、购物消费、休闲娱乐、旅游观光、生活缴费等。以 2022 年年初上架的数字人民币 App 为例，用户可以注册账户，资料来源于 2021 年 7 月中国人民银行发布的中国数字人民币的研发进展白皮书。Financial Technology 金融科技国际金融 2023-01INTERNATIONAL FINANCE34通过银行申请数字钱包，钱包服务覆盖美团、饿了么、天猫超市、滴滴、携程、苏宁易购、途牛等 40余个商户，涉及购物消费、交通出行、生活服务、旅游等多个场景。离线支付主要针对无法联网的应用场景，传统线上支付无法在该场景下进行。事实上，微信、支付宝等第三方支付供应商在此前就已经实现了“离线支付”功能，不过该功能仅限于单离线支付，即一方处于离线状态，但另一方必须处于在线状态。最具代表性的就是扫码支付。而数字人民币的离线支付则为双离线支付，即交易双方均处于离线状态也能实现交易。其背后还是基于 NFC 技术。双离线支付下，只要交易双方通过相关硬件存储介质单位相互接触，并输入相应金额及交易密码就能实现转账。此外，离线支付还能够通过手表等可穿戴设备实现。在 B2B 场景下，数字人民币因具备分布式、可编程等特点，能够在供应链金融、财政转移等领域发挥巨大作用。在智能合约的支持下，一笔交易可以在满足条件时自动执行，同时可以确保款项的安全性。目前企业对公转账主要通过银行对公窗口或者网银进行，而数字人民币支付可以实现即时结算、实时到账，不再受限于工作时间；而且，企业财务系统与数字人民币系统对账无时间差，无需排查、修正等操作，提高了交易的效率。此外，B2B交易场景可以拓展至各种对公场景，如企业间的即时结算、母子公司间的现金管理等。数字人民币跨境结算相比于传统跨境支付手段具有明显优势，其可以提高跨境转账的速度，降低汇款的手续费；同时还可以在一定程度上实现更高的匿名性。数字人民币的跨境结算，不仅可以绕过第三方货币进行支付结算，而且可以实现全天候的同步交收结算。我国数字人民币跨境结算试点早已开展，且目前我国多边央行数字货币桥项目mBridge 也有了巨大进展。二、多边央行数字货币桥mBridge（一）mBridge 简介mBridge 项目是一项在基于分布式记账技术（DLT）的通用平台之上开展的跨境支付结算实验，多个央行可以在该平台上发行和交换各自的数字货币。mBridge 可以通过高效、低成本、通用的多国央行数字货币（Multiple-CBDC）平台提供一个直接的中央银行和商业参与者的连接网络，从而大大增加国际贸易流动和跨境业务的能力。香港金管局发布的多边央行数字货币桥项目：以央行数字货币连接经济 报告显示，2022 年 8 月 15 日至 9 月 23 日，来自香港特别行政区、中国内地、阿联酋和泰国的20 家商业银行，代表其公司客户使用各自中央银行在 mBridge 平台上发行的 CBDC 进行了支付及外汇同步交收（PvP）交易。该试点推进了多国数字货币结算实验，发行超过 1200 万美元，促成了 160多笔支付和外汇 PvP 交易，总价值超过 2200 万美元。mBridge 项目的原型为 2017 年香港金管局进行的数字货币 LionRock 项目；同在 2017 年，中国人民银行数字货币研究所也开启了对于数字人民币（e-CNY）的研究。2018 年，泰国央行发布了名为 Inthanon 的央行数字货币项目。2019年，香港 LionRock 项目与泰国 Inthanon 联合推出了 Inthanon-LionRock 项目，开始研究数字货币的跨境结算相关问题。2019 年中国人民银行也开启了数字人民币在内地多个城市的试点。2020 年 9 月，Inthanon-LionRock 项目启动了第二阶段工作，双方开始探索在跨境贸易结算及资本市场交易的商业用例。2020 年，阿联酋宣布与沙特阿拉伯央行（SAMA）共同开启数字货币项目 Aber。此后，随着中国央行与阿联酋央行以及国际清算银行（BIS）的加入，Inthanon-LionRock 项目正式改名为多国央行数字货币桥项目，即 mBridge，项目也正式进入第三阶段。2022 年，mBridge 试点已经成功运用真实交易数据进行了测试，同时邀请了包括菲律宾央行、马来西亚国家银行、印度尼西亚银行等在内的多国央行作为项目的观察员，并在 10 月发布了项目中期报告。（二）mBridge 项目的跨境结算体系mBridge 项目构建测试平台，通过实验验证了央行数字货币在 mBridge 以及两个相互连接的跨境数字贸易平台之间交易时，可以提高跨境结算效率，优化了原有的跨境结算模式。Financial Technology金融科技2023-01 国际金融 INTERNATIONAL FINANCE351.现有跨境结算模式随着全球经济一体化迅速发展，现有的跨境金融流动体系已不能很好地满足国际金融流动的需求。现有跨境支付通常通过各国代理银行的全球网络进行，会涉及多个中介机构。由于这些中介机构往往分散在不同的时区，具有不同的运营时间，因此跨境支付结算通常存在“时间沟壑”。此外，目前尚有一些市场并未被相应的银行网络覆盖，导致这部分市场难以融入全球贸易体系，这反过来又限制了其经济的发展。目前代理银行体系是最主要的跨境支付体系，但由于代理银行链中的流程和步骤重复，造成了跨境支付中的高成本、低速度、