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第一章财务管理总论第一章财务管理总论第一节财务管理的概念一、财务管理的概念、企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。、财务管理工作区别于其它经济管理工作主要在于财务管理工作是对企业资金运动的管理。资金是再生产过程中运动着的价值；企业的生产过程包括实物商品的运动过程和资金价值的运动过程。、财务管理是组织企业财务活动，处理与各方面财务关系的经济管理工作。它包括两大部分（1）组织企业财务活动；（2）处理企业与各有关方面的财务关系。二、财务活动资金的筹集、投放、使用、收回以及分配等一系列行为。1、财务活动与资金运动的关系资金运动形式是通过一定的财务活动的内容来实现的。2、财务活动的主要内容筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动。3、财务管理的主要内容（一）筹资活动：（1）筹资规模；（2）资本结构的考虑；资金来源：企业权益资金和企业债务资金。（二）投资活动：（1）广义：企业将筹集的资金投入使用的过程，包括对内投资和对外投资。（2）狭义：仅指对外投资。考虑投资规模，通过投资方向和投资方式的选择确定合理的投资结构。（三）资金营运活动：1、采购材料、购买商品，支付工资、费用；考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m12、销售、收回资金的过程；3、短期借款以满足经营所需资金。考虑如何加速企业资金的周转，提高资金的使用效果。（四）分配活动：（1）广义：对企业各种收入进行分割和分派的活动；（2）狭义：仅指对净利润的分配过程。考虑如何依据法律原则，合理确定分配规模和分配方式，确保企业取得长远利益。三、财务关系企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系，各种财务关系的具体体现：1、企业与投资者之间（1）投资者对企业一定的控制或影响；（2）投资者参与企业净利润的分配；（3）投资者参与企业剩余资产的分配；（4）投资者要承担一定的经济法律责任。2、企业与债权人之间性质：债务与债权关系3、企业与受资者之间性质：所有权性质的投资与受资。4、企业和债务人之间性质：债权与债务关系。5、企业和政府之间性质：强制、无偿的分配关系6、企业内部各单位之间性质：企业内部各单位之间的经济利益关系。7、企业和职工之间性质：体现在职工个人和集体在劳动成果的分配关系。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m2第二节财务管理的目标一、财务管理目标的含义在特定的理财环境下，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。二、财务管理目标三种表述的优缺点（一）利润最大化优点：1、可以直接反映企业创造的剩余产品，剩余产品的多少可通过利润来衡量；2、在资本市场上，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3、而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小。缺点：1、没有考虑资金的时间价值；2、没有反映所创造的利润与投入之间的对比关系；3、没有考虑风险因素；4、可能导致企业的短期行为，比如承包责任制。（二）资本利润率最大化（每股利润最大化）资本利润率每股利润每股净资产（净利润平均所有者权益总额）优点：1、能够反映投入与产出之间的关系；2、而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；缺点：1、没有考虑资金的时间价值；2、没有考虑风险因素；3、可能导致企业的短期行为，比如承包责任制。（三）企业价值最大化（股东财富最大化）：本书的观点企业价值不是企业账面资产总价值，而是指全部财产的市场价值，反映企业潜在或预期的获利能力。优点：1、考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；2、体现了对资产保值增值的要求；3、有利于克服企业管理上的片面性和短期行为；4、有利于社会资源的合理配置。缺点：、对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价。但是股价受很多因素影响，所以股价不一定能够揭示企业的获利能力。特别考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m3是在即期市场上。、对于安定性股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注。、对于非上市公司，由于其股票的流动性受影响，企业价值不易衡量。三、财务管理目标的协调财务管理目标在股东、经营者、债权人、政府、职工等之间的协调。（一）经营者和所有者（股东）经营者希望获得更多的薪酬，增加享受成本；所有者希望获得更多的收益，尽量降低享受成本。矛盾：享受成本的增减。措施：1约束措施：通过所有者约束经营者，即解聘；通过市场约束经营者，即接收。2激励措施：股票选择权；绩效股（二）所有者与债权人矛盾：所有者通过经营者伤害债权人的利益，方式有：、所有者可能改变原定资金的用途，将资金用于风险更高的项目。、所有者可能在未征得债权人同意发行新债券或举借新债，从而降低旧债的偿还保障程度，使得旧债的相对价值降低。措施：、预先加以限制性条款；、收回借款或不再借款。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m4第三节财务管理的环境一、财务管理环境的含义：对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外条件的统称。涉及的方面：经济环境、法律环境、金融环境二、经济环境：因素：经济周期，经济发展水平和经济政策。三、法律环境因素：企业组织形式的法律规定和税收法律规定。企业组织形式：独资企业、合伙企业、有限责任公司和股份有限公司的主要法律特点。税法：所得税类、流转税类、资源税类、财产税类、行为税类的主要内容。税法的构成要素：征税人、纳税义务人、课税对象、税目、税率、纳税环节、计税依据、纳税期限、纳税地点、减税免税、法律责任。主要税种：增值税、消费税、营业税、资源税、企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税。四、金融环境1、金融机构：银行业金融机构、其他金融机构2、金融工具：在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具具有：期限性、流动性、风险性和收益性的特点。金融工具可分为货币市场工具和资本市场的工具，前者主要有商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等，后者主要是股票和债券。3、金融市场（1）金融市场是资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。（2）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。（3）金融市场的主要功能转化储蓄为投资、改善社会经济福利、使中短期资金凝结为长期资金、提高金融体系效率、引导资金流向。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m5（4）金融市场的要素：市场主体、金融工具、交易价格、组织方式。（5）金融市场的种类：按组织方式划分为有组织的、集中交易市场即证券交易所，和非组织化的场外交易市场。前者按不同特点可再分为：短期金融（货币）市场和长期金融（资本）市场；证券交易的初级市场（一级市场或发行市场）和次级市场（二级市场或流通市场）；按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。4、利息率（1）含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（2）划分：按照利率之间的变动关系划分：基准利率、套算利率按照资金供求情况的关系划分：固定利率、浮动利率按照利率形成机制的不同划分：市场利率、法定利率（3）构成：利率纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯利率，是指没有风险，没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率；通货膨胀补偿率，为弥补因通货膨胀造成货币贬值而要求的报酬率；风险收益率：包括违约风险报酬率，流动性风险报酬率和期限性风险报酬率。违约风险报酬率为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险报酬率为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限性风险报酬率为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m6第二章 货币的时间价值第二章 货币的时间价值第一节资金的时间价值一、货币时间价值的概念（一）什么是货币时间价值货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。也称资金的时间价值。1、时间利息论2、流动偏好论3、节欲论（二）货币时间价值的产生马克思认为货币时间价值是劳动的结果。即：货币时间价值产生于企业的资金运动。GWG（G+G）（三）货币时间价值的表示只有在通货膨胀率很低的情况下可以采用政府债券利率表示资金时间价值。二、资金时间价值的作用（一）是投资决策的计量工具（二）是融资决策的计量工具1、终值和现值（1）终值：又称将来值，是现在一定量资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。F（2）现值：又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折合为现在的价值。用 P 表示。应该明确的问题说明：终值和现值在经济上是等价的。2、利息的计算制度（1）单利制：利息不再生息，每期利息相等。（2）复利制：息再生息，逐期利息相等。说明：在财务管理中，一般采用复利制计算利息。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m7三、单利的终值和现值1、终值（F）：F1F2Fn012n100（i=10%）F1=100+10010%=100（1+110%）F2=100+10010%+10010%=100（1+210%）F=P（1+ni）（1）2、现值（P）：是单利终值的逆运算P=F/（1+ni）（2）说明：单利的计算一般只运用于我国银行的计算。四、复利的终值和现值1、终值（F）：F1F2Fn012n100（i=10%）F1=100+10010%=100（1+10%）1F2=100+10010%+（100+10010%）10%=100（1+10%）2F=P（1+i）n（3）说明：式中（1+i）n称为复利终值系数，记为（F/P，i，n）例 1：某人将 10 000 元投资于一项事业，年报酬率为 6%，要求：计算第3 年末的期终金额为多少？解：F=10 000（1+6%）3=10 0001.1910=11 910（元）2、现值（P）：是单利终值的逆运算P=F/（1+i）n=F（1+i）-n（4）说明：式中（1+i）-n称为复利现值系数，记为（P/F，i，n）例 2：某人拟在 5 年后要取出 1 000 元，假设银行存款利率为 10%，按复利计息，问：他现在应存入银行的本金为多少元？考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m8解：P=1 000（1+10%）-5=1 0000.621=621（元）总结：10复利终值与复利现值互为逆运算20复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系。30复利终值系数1，而复利现值系数1。五、年金终值与现值（一）年金的概念和种类1什么是年金？（A）年金是指一定时期内每次等额收复的系列款项（1）等额性；（2）连续性；2年金的种类 普通年金：发生在每期期末的年金012nAAA即付年金：发生在每期期初的年金01n-1n01n-1nAAA递延年金：是从第二期或者第二期以后发生的普通年金。012 mm+1m+2m+nAAA递延期连续收支期(m)(n)永续年金：期限趋于无穷的年金。012012AAA（二）年金的计算1普通年金终值与现值普通年金终值(已知普通年金 A,求普通年金终值 F)普通年金终值是指将每期普通年金折算到第 n 期末复利终值之和。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m9F=?012nAAAS=qa1)1(1F=A（1+i）n-1+A（1+i）n-2+A=A1+（1+i）n-2+（1+i）n-1=Aiin1)1(（1）说明：式中iin1)1(称为普通年金终值系数，记为（F/A，i，n）【例 1】假设某项目在 5 年建设期内每年年末从银行借款 100 万元，借款年利率为 10%，则该项竣工时应付本息的总额为多少？解：F=100%101%)101(5=1006.105=610.5（万元）年偿债基金（已知普通年金终值 F，求普通年金 A）年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。即：偿债基金的计算实际上是年金终值逆运算。则计算公式为：A=F/iin1)1(=F1)1(nii（2）说明:上式中1)1(nii称为偿债基金系数,记为(A/F,i,n)【例 2】假如某企业有一笔 4 年到期的借款，到期值为 1000 万元。若存款年利率 10%，为偿还该项借款应建立的偿债基金是多少？（即每年需要存入多少万元）解：A=10001%)101(%104=10000.2154=215.4(万元)普通年金现值(已知普通年金 A,求普通年金现值 P)普通年金现值是指将每期普通年金折算到第一期期初复利现值之和。P=?012nAAAS=qan1)1(121)1()1(iAiApniA)1(考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m10=A21)1()1(iini)1(=iiAn)1(1（3）说明：上式中iin)1(1称为复利现值系数，记为（P/A，i，n），查表【例 3】某人欲在银行存入一笔钱，使得其在今后 5 年每年年末都可以取出1000 元，银行年利率为 10%，他现在应该存入多少钱？解：P=1000%10%)101(15=1000（P/A，10%，5）=1203.791455（元）年资本回收额（已知普通年金现值 P，求普通年金 A）年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收的计算是年金现值的逆运算。则计算公式为：A=P/iin)1(1=Pnii)1(1（4）说明：上式中nii)1(1，称为年资本回收额系数，记为（A/P，i，n，）【例 4】某企业现在借入 1000 万元，年利率为 12%，合同规定在今后 10 年内于每年年末等额偿还，则每年末应付的金额为多少？解：A=100010%)121(1%12=10000.1770=177（万元）总结：（1）、普通年金终值与年偿债基金互为逆运算，而普通年金现值与年资本回收额互为逆运算。（2）、普通年金终值系数与年偿债基金系数互为倒数关系，而普通年金现值系数与年资本回收额系数互为倒数关系。（3）、普通年金终值系数n，而普通年金现值系数n。2预付年金的计算。预付年金（Prepaid annuity）是于每期期初付款的年金，又称即付年金。（1）预付年金终值的计算。预付年金的终值是其最后一期期末（n 期末）时考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m11的本利和。（2）预付年金现值的计算。3递延年金现值的计算递延年金（Deferred annuity）是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的普通年金。4永续年金现值的计算无限期等额支付的年金，称为永续年金（Perpetual annuity），即期数趋向于无穷远的普通年金。5货币时间价值的特殊计算问题（1）利率的计算。复利的利率可根据其终值计算表达式导出：i=（S/P）1/n-1也可采用插值法计算求得，插值法的运用参见根据普通年金现值计算利率的方法。永续年金的利率可根据其现值计算式导出：i=A/P普通年金的利率可采用插值法求解。（2）期间的计算期间的计算与利率的计算道理等同，可采用插值法求解。（3）名义利率与实际利率的换算方法一：将名义利率调整为实际利率，n 用年数，然后按实际利率计算时间价值。调整公式为：i=（1+r/m）m-1式中：i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利次数。方法二：将名义利率r调整为每复利周期一次时的利率 r/m，复利期数为n年内总的复利次数m*n。考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m12第二节风险分析一、风险价值的测定风险报酬是指投资者冒风险投资获得的超出无风险报酬之外的报酬。一个有风险投资的报酬率可以表示如下：有风险投资的期望报酬率无风险报酬率风险报酬率风险报酬率与风险大小有关，风险越大，要求的报酬率越高，风险报酬率是风险的函数。风险程度一般用标准离差率来衡量，风险报酬率可用下式计算：rRbVrR:风险报酬率b：风险报酬系数v:投资报酬的标准离差率式中，风险报酬系数 b 是一个经验数据，可以通过统计方法来计算得到。【例】企业计划了两个投资项目：一号项目和二号项目，投资期限均为一年。经过调查分析和预测，一号项目投资规模为 200 万元，可能有 3 种投资结果，概率分布情况如表 2.5；二号项目投资规模为 250 万元，可能有 4种投资结果，概率分布情况如表 2.5。无风险报酬率为 5%，而两种投资的风险报酬系数都为 0.1。表 1一号项目投资收益预测投资结果净利润（万元）概率最好的情况500.3正常的情况300.5最坏的情况-200.2表 2二号项目投资收益预测投资结果净利润（万元）概率最好的情况500.2一般的情况400.4较差的情况200.3最坏的情况-150.1考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m13由于两项目的投资规模不同，因此以投资利润率来做投资结果的指标。两项目以利润率表现的投资结果的概率分布及标准离差率计算如下表 3 和表4：表 3一号项目投资风险（金额单位：万元）投资额利润利润率(ir)概率(ip)iir p2()irX2()iirXp2005025.00%0.37.50%1.44%0.43%3015.00%0.57.50%0.04%0.02%-20-10.00%0.2-2.00%5.29%1.06%合计113.00%1.51%一号项目的有关指标计算如下：期望报酬率:1niiXr p=13.00%标准差:21()nriirXp=1.51%=12.29%标准离差率：rvX=12.29%13%=94.5247%必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数标准离差率=50.1094.5247%14.452%该项目的期望收益率小于其必要报酬率，投资不可行。表 4二号项目投资风险（金额单位：万元）投资额利润利润率(ir)概率(ip)iir p2()irX2()iirXp2505020.00%0.24.00%0.61%0.12%4016.00%0.46.40%0.14%0.06%208.00%0.32.40%0.18%0.05%-15-6.00%0.1-0.60%3.31%0.33%合计112.20%0.56%期望报酬率:1niiXr p=12.20%标准差:2()nriirXp=0.56%=7.51考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m14标准离差率：rvX=7.51%12 20%=61.5355%必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数标准离差率=50.1061.5355%11.15该项目的期望报酬率大于其必要报酬率，投资可行。二、资本资产定价模型资本资产定价模型也是反映风险与收益之间的关系。对于某项资产或资产组合所承担的不可分散风险大小的程度，通常是通过系数来衡量。niipx式中：p 投资组合的系数ix 投资组合中第 i 种资产所占的比重i 第 i 种资产的系数n 投资组合中资产的数量投资组合的风险报酬就是投资者因承担系统性风险而要求的超过无风险报酬的那部分额外报酬。可用下列公式计算：R()ppmfKR式中：Rp投资组合的风险报酬率p投资组合的系数mK市场所有资产的平均报酬率fR无风险报酬率根据投资组合或单个资产的系数，可以计算其必要报酬率，公式如下：()ifpmfRRKR（iR为第 i 种资产的必要报酬率）从公式我们可以看出，在整个市场的风险报酬率一定的情况下，某个投资组合或单个资产的报酬率主要取决该组合的系数。【例】【例】某投资组合的系数为 1.5，市场的平均报酬率为 8，无风险报酬率为 5，问该投资组合的必要报酬率是多少。解：该投资组合的报酬率5+1.5（85）9.5考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m15第三章企业筹资方式第三章企业筹资方式第一节企业筹资概述一、筹资动机（一）新设立一个企业（二）企业扩大生产规模二、筹资分类（一）根据资金使用时间的长短可分为短期资金和长期资金（二）根据企业承担风险和付出成本的高低可分为权益资金和负债资金三、筹资渠道与筹资方式（一）国家资金（二）金融机构资金（三）其他企业资金（四）居民个人资金（五）企业自留资金(六)外商资金四、筹资原则（一）合理确定资金需要量，控制资金投放时间（二）了解筹资渠道和资本市场，认真选择资金来源（三）研究各种筹资方式，确定最佳资金结构（四）认真选择筹资的来源，力求降低资金成本五、企业资金需要量预测（一）定性预测法（二）比率预测法1销售百分比法（1）确定敏感项目在资产负债表中，和收入成比例变动的项目称之为敏感项目。否则就称之为非敏感项目。（2）根据资产负债表资料，计算个各敏感销售项目百分比其计算公式为：考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m16%100销售额该敏感项目金额（3）计算预测期各敏感项目预计数并填入预计资产负债表需要增加的流动资金额的计算公式为：某敏感项目的预计数预计销售额该项目销售百分比（4）计算预测期外部筹资额其计算公式：预测期外部筹资额=预计资产总额预计负债总额预计所有者权益总额【例 31】【例 31】某公司 2004 年资产负债表如下：资产负债表表 3-1单位：万元资产金额负债及所有者权益金额货币资金140短期借款46存货80应付票据18应收账款20应付账款25预提费用7长期投资净额3长期负债32固定资产净额65股本90无形资产12资本公积35留存收益67资 产 合 计320资产及所有者权益合计320该企业 2004 年销售收入 4,000 万元，净利润 100 万元，支付股利 60 万元。假定该企业固定资产生产能力以达到饱和。2005 年销售收入为 5,000 万元，销售净利润增长 10%，股利支付率不变。要求采用销售百分比法，预测 2005 的全部资金需要量。计算步骤：第一步：预计资产总额预计资产总额预计敏感资产基期非敏感资产资产类敏感项目销售百分比（1408020+65）/4,0007.625%资产类敏感项目预计数5,0007.625%381.25(万元)预计资产总额381.25(312)396.25(万元)第二步:预计负债总额预计负债总额预计敏感负债基期非敏感负债负债类敏感项目销售百分比(18257)/4,0001.25%负债类敏感项目预计数5,0001.25%62.50(万元)某敏感项目销售百分比考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m17预计负债总额72.50(4632)140.50(万元)第三步:预计所有者权益总额预计所有者权益总额基期所有者权益计划净利润留存收益率其中:计划净利润计划收入销售净利润率留存收益率1股利支付率销售净利润率和股利支付率都按基期来进行计算.预计所有者权益总额(903567)5,0002.5%(110%)(160%)247(万元)第四步:将敏感项目预计数填入资产负债表中:20005 年预计资产负债表表 3-2单位:元资产负债及所有者权益项目销售(%)预计数项目销售(%)预计数货币资金3.5%175短期借款46存货2%100应付票据0.45%22.5应收账歀0.5%25应付账款0.625%31.25预提费用0.175%8.75长期投资3长期负债32固定资产1.62581.25股本90无形资产12资本公积35留存收益122追加资金8.75资产合计396.25权益合计396.25第五步:计算预测期需要增加的流动资金预测期需要增加的流动资金396.25140.502478.75(万元)2因素分析法（1）确定企业基期资金的合理占用数额（2）确定预测期有关因素变动对资金需要量的影响业务量变化对资金需要量的影响。资产的价格变化对资金需要量的影响。资金周转速度的变化对资金需要量的影响。预测期资金需要量(基期资金实际占用额其中不合理的占用额)(1预测期业务量变化%)(1预期资产价格变化)(1预测期的资金周转速度变化)考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m18【例 32】【例 32】某企业基期实际占用的资金数额为 210 万元,其中:10 万元属于呆账积压物资;该企业预测期预计业务量将增加 12%,资产价格将提高10%,资金周转速度将减缓 5%,根据上述资料预测企业的资金需要量.预测期资金需要量(21010)（112%）(110%)（1 5%)258.72(万元)第二节权益资金的筹集一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的种类1按投资者分类，可以分为以下四类：（1）国家资本金。（2）法人资本金。（3）个人资本金。（4）外商资本金。2按投资者出资形式划分，可以分为以下三类：（1）现金投资。（2）实物投资。（3）无形资产投资。（二）吸收直接投资的程序1确定筹资数量2寻找投资单位3协调投资事项4签署投资协议5共享投资利润（三）吸收直接投资的优缺点1吸收直接投资的优点（1）有利于增强企业的信誉。（2）有利于尽快形成生产能力。（3）有利于降低财务风险。2吸收直接投资的缺点（1）资金成本较高。（2）企业控股权容易分散。二、发行普通股（一）普通股的概念普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。（二）普通股的种类1按股票有无记名，可以分为记名股和不记名股考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m192按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等3按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为 A 股、B 股、H 股、N 股等（三）发行条件（四）股票发行的方式1公开间接发行2不公开直接发行（五）股票的销售方式1自销方式2承销方式（六）股票的发行价格1等价：等价就是以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。2时价：时价就是以本公司股票在流通市场买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。3中间价中间价就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。(七)股票上市1股票上市的目的（1）资本大众化，分散风险（2）提高股票的变现能力。（3）便于筹措资金。（4）提高企业知名度，吸引顾客。（5）便于确定公司价值。2公司上市的条件3股票上市的暂停与终止(八)普通股融资的优缺点1普通股筹措资本具有如下优点:（1）发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保障公司对资本的最低需要，维持公司长期稳定发展极为有益。（2）发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付的多少，根据公司经营状况而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。（3）发行普通股筹资的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他筹资方式的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。（4）由于普通股的预期收益高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值，因此普通容易吸收资金。2普通股的缺点：考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m20（1）普通股的资本成本高。（2）以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控股权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。三、发行优先股（一）优先股的概念优先股是同时具备“固定收益证券”及“普通股”特性的权益证券。优先股通常享有固定比例的股利收益，且其盈余分配与求偿权顺序均优先于普通股，但一般在债权人之后，故风险等级介于普通股与负债之间。（二）优先股的种类1累积优先股和非累积优先股2可转换优先股与不可转换优先股3参加优先股和不参加优先股4可赎回优先股与不可赎回优先股（1）可赎回优先股。又称可收回优先股，是指股份公司可以按一定价格收回的优先股股票。（2）不可赎回优先股。是指不能收回的优先股股票。（二）优先股的性质1优先股是一种兼有债券与普通股部分特性的证券。2优先股没有特定的到期日。3优先股较“特别”的是没有投票权及股利发放的一些特性。（三）优先股股东的权利1优先分配股利权2优先分配剩余财产权3管理权（四）发行优先股的优缺点1发行优先股的优点（1）避免所有权的稀释（2）股利支付不具有强制性（3）没有固定到期日，不用偿还本金（4）有利于增强公司信誉2发行优先股的缺点（1）无法抵税，公司负担较高的资金成本（2）筹资限制多四、发行认股权证考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m21（一）认股权证的概念认股权证是期权契约的一种,其持有者有权在某特定时间内,可以按照约定的价格,认购一定数量的股票。（二）认股权证在筹资中的运用对发行公司而言，认股权证是一种特殊的筹资方式。认股权证被认购时，会增加公司的资金总量。（三）认股权证的认股权利认股权的价格应高于其执行价值。即使认股权证到期时，股价低于认股价格，持有人放弃其执行认股的权利，认股权价值将不可能低于零。（四）认股权证筹资的优缺点1.发行认股权证的优点(1)有利于吸引投资者。（2）有利于降低资金成本。2认股权证筹资的缺点（1）当认股权证行使后，公司股东数增加，这就会分散原有股东对公司的控制权。（2）在认股权证行使时，如股票价格大大高于认股权证约定的价格，则实际上加大了公司资金成本，出现筹资损失。第三节负债资金的筹集一、向银行借款(一)银行借款的概念银行借款是指企业根据借款合同从银行以及非银行金融机构借入需要还本付息的款项。（二）银行借款的种类1按借款的期限分类（1）短期借款。短期借款是指企业向银行等金融机构借入的、偿还期限在一年内的借款。（2）长期借款。长期借款是指企业向银行等金融机构借入的、偿还期限超过一年的借款。2按借款是否需要担保的条件分类（1）信用借款。是指以借款人的信誉为依据而获得的借款，企业获得这种借款无需以财产或其他方式做担保。（2）担保借款。是指以一定的财产做抵押或以一定的保证人做担保为条件所取得的借款。（3）票据贴现。是指以企业持有的未到期的商业票据向银行贴付一定利考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m22息而取得的借款。3按提供贷款的机构分类（1）政策性银行贷款。是指执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款。（2）商业银行贷款。是指各种商业银行向工商企业提供的贷款。（3）非银行金融机构贷款。是指向银行以外的金融市场提供的贷款。（三）办理银行借款的程序1提请借款申请2银行审批3签订借款合同4取得借款5归还借款（四）银行借款的信用条件1信贷额度2周转信贷协定【例33】【例33】某企业与银行商定的周转信贷额为500万元,承诺费为0.6%,借款企业年度内使用了 400 万元,余额为 100 万元,则借款需要支付的承诺费为:1000.6%0.6(万元)3补偿性余额%1001补偿性余额比率名义利率【例 34】【例 34】某企业向银行借款 2,000 万元,名义利率为 10%,银行要求保留 18%的补偿性余额,那么企业实际可以动用的借款只有 1640 万元.计算企业借款的实际利率.实际利率%100%181%10=13.89%4借款抵押5偿还条件6以实际交易为贷款条件（五）借款利息的支付方法1利随本清法利随本清法又可称为收款法，是在借款到期是向银行支付利息的方法。银行向工商企业发放贷款大都采用这种方法收息。2贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时补偿性余额贷款实际利率考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m23借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。%100利息贷款金额利息%1001名义利率名义利率【例35】【例35】某企业从银行取得借款 200万元,期限一年,名义利率为 12%,利息 24 万元,实际可用贷款只有 176 万元.计算该贷款的实际利率.%64.13%1002420024%64.13%100%121%123加息法加息法是银行分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。【例 36】【例 36】某企业借入年利率为 10%的贷款 100,000 元，分 12 个月等额偿还本金。计算该项借款的实际利率。%20%1002000,100%10000,100（六）银行借款的优缺点1银行借款的优点（1）筹资速度快。（2）资金成本低。（3）借款弾性大。2银行借款的缺点（1）财务风险较大。（2）限制条件较多。（3）筹资数量有限。二、发行公司债券（一）债券的概念债券是各类经济主体为筹资依照法定程序而向债权人发行的，并承诺按期支付利息，到期偿还本金的债权债务凭证。（二）债券的种类1按债券是否记名,分为记名债券和无记名债券。贴现贷款实际利率该贷款的实际利率该贷款的实际利率考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m242按债券有无担保分为抵押债券和信用债券。3按债券利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券。4 企业债券按能否在一定期后转换为普通股股票分为可转换债券和不可转换债券。5按企业债券能否上市可分为上市债券和非上市债券（三）发行债券的资格和条件1发行债券的资格我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。2发行债券的条件（四）发行债券的程序发行公司债券要经过一定的程序，办理规定的手续。一般为：1发行债券的决议或决定2发行债券的申请与审批3制定募集办法并予以公告4募集借款（五）债券发行价格债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。1公司债券发行的价格有三种：平价发行；折价发行；溢价发行。2债券发行价格的影响因素：（1）票面面值；（2）票面利率；（3）市场利率；（4）到期日3债券发行价格的计算【例 37】【例 37】某公司拟发行每张面值 100 元，票面利率 14%，每年付息一次，到期还本付息，期限为六年的债券一批。(1)当市场利率为 10%时的发行价格:债券发行价格6%)101(%141006%)101(1001tt=117.42(元)(2)当市场利率为 14%时的发行价格:债券发行价格6%)141(%141006%)141(1001tt=100(元)(3)当市场利率为 16%时的发行价格:考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m25债券发行价格6%)161(%141006%)161(1001tt=92.36(元)（六）债券集资的优缺点1债券筹资的优点（1）债券成本低。（2）可利用财务杠杆。（3）保障股东控制权。（4）便于调整资本结构。2债券筹资的缺点（1）筹资数量有限。（2）风险大。（3）限制条件多。三、融资租赁（一）融资租赁的概念融资租赁是企业（承租人）以付租形式向租赁公司（出租人）租用固定资产的一种筹资方式。（二）融资租赁的特点1租赁涉及的当事人至少有三方，即出租方、承租方和供货方。2租赁设备的使用权和所有权分离，出租人享有租赁物的所有权，承租人享有其使用权，承租人破产时，租赁物不属于破产财产。3租赁合同比较稳定，租赁过程中签订的融资租赁合同不能被撤消，且应严格遵守合同规定。4租赁期较长，一般租赁期限与固定资产使用期限一致。5融资租赁期内，出租方不提供维修服务。承租方作为自有固定资产进行维护。6 承租方付给出租方的全部租金数额应等于租赁设备的全部价款加上投资收益。7租赁期满后，承租方对租赁设备有留购续租和退回的选择权。（三）融资租赁租金的确定应付租金总额购进成本租赁成本租赁手续费每期应付租金应付租金总额的现值年金现值系数【例 38】【例 38】某企业 2000 年 1 月 1 日以融资租赁方式引进生产线。生产线的购进成本为 10，000 万元，租赁期为 5 年，租赁公司收取的设备租赁成本和手续费现值总和为 2，000 万元。经双方协议，租金在租赁期内每年末等额支付一次，贴现率为 10%，则该企业每年应支付租金为：考试点w w w.k a o s h i d i a n.co m26应付租金总额10,0002,00012,000（万元）每期应付租金12,000%10%)101(1 5=12,0003.79=3166.23(万元)（四）融资租赁的优缺点1融资租赁的优点（1）迅速获得所需资产。（2）租赁筹资限制较少。（3）免遭设备陈旧过时的风险。（4）租金