7.17金融专硕串讲（二）——(1).pdf

2019基础金融串讲（二）主讲人：张丽敏第一讲内容回顾第一讲内容回顾【经典习题讲解】【经典习题讲解】A、B两家公司面临如下的利率（A需要美元，B需要马克）。A公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+1.0%；借德国马克需支付的固定利率为：5.0%。B公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+0.5%；借德国马克需支付固定利率为：6.5%。（1）两个公司存在互换条件吗？（2）如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚50个点的利差，对A，B有同样的吸引力，A、B各需支付多少利率？第五讲第五讲 商业银行商业银行一、资产负债表一、资产负债表分类分类负债与所有者权益负债与所有者权益资产业务资产业务存款业务存款业务活期存款现金业务准备金定期存款应收现金存放同业储蓄存款借款业务借款业务中央银行借款贷款业务批发贷款同业拆借零售贷款发行金融债券贴现贷款回购协议借款所有者权益所有者权益实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等证券投资政府债券、企业债券、股票二、中间业务和表外业务二、中间业务和表外业务中间业务中间业务表外业务表外业务包含的业务结算业务、委托代理业务、汇兑业结算业务、委托代理业务、汇兑业务、务、信托业务、银行卡业务信托业务、银行卡业务代收业代收业务、务、代客户买卖业务等代客户买卖业务等担保业务、票据发行业务、担保业务、票据发行业务、金融衍金融衍生工具交易、贷款承诺、贷款出售生工具交易、贷款承诺、贷款出售联系不表示在资产负债表内不表示在资产负债表内、广义的表外业务包括中间业务，狭义的不包括。区别1不承担风险2带来手续费收入3不涉及资产负债项目4不计入银行加权风险资产总额5对银行资本没有要求1承担一定的风险2带来利息收入3可能转化为资产负债项目4计入银行不表示在资产负债表内5对银行资本有要求 【经典习题讲解】【经典习题讲解】下列哪项不属于商业银行的中间业务？（）A结算业务 B贷款承诺 C信托业务 D信用卡业务第六讲第六讲 现代货币供给机制现代货币供给机制 一、多倍存款扩张的过程一、多倍存款扩张的过程 1简单存款创造乘数 2考虑到超额存款准备金 3现金漏出 4存在定期存款 货币创造乘数为：tcedrtrrrk1【经典习题讲解】【经典习题讲解】假定某银行从中央银行获得了1000元的贴现贷款，且支票存款的法定准备金率为10%，银行都持有5%的超额准备金，每增加1元的支票存款，便会有15分转化为流通中现金，20分转化为定期存款，且定期存款的法定准备金率为3%，则银行体系最终将创造出多少支票存款？二、货币乘数二、货币乘数 1基础货币基础货币由两个部分组成：一是非银行公众持有的通货；二是商业银行及其他存款机构的存款准备金。公式为：BCR 2货币乘数货币乘数是货币供应量与基础货币的倍数关系，即基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数。公式为：1detcmrrct r 【经典习题讲解】【经典习题讲解】假设公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为5%，流通中通货比率为20%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备金率为18%。试求：（1）货币乘数是多少？（2）狭义货币供给量（M1）是多少？三、中央银行职能三、中央银行职能 1发行的银行 2银行的银行 3国家的银行 4中央银行与政府之间的关系第七讲第七讲 货币供求与均衡货币供求与均衡一、西方货币需求理论一、西方货币需求理论古典货币古典货币数量论数量论现金交易现金交易数量说数量说现金余额现金余额数量说数量说凯恩斯流动凯恩斯流动性偏好理论性偏好理论凯恩斯学派凯恩斯学派货币需求理论货币需求理论鲍莫尔模型鲍莫尔模型托宾模型宾模型惠伦模型惠伦模型现代货币现代货币数量论数量论弗里德曼弗里德曼货币需求函数货币需求函数学派学派公式公式主要观点主要观点缺点缺点古典 学派费雪方程式 1交易货币职能。2V、T不变。货币需求只取决于名义国民收入。忽略了货币的储藏手段和微观居民持有货币的动机。剑桥方程式1视货币为资产。2名义货币与收入之间保持稳定的比例关系。3V不变。忽略了k是受利率、通货膨胀率等多种因素影响的。凯恩斯学派1经济未达到充分就业。2利率对投资货币需求有影响。3 变化。1利率对交易性与预防性货币需求也有影响。2居民财富持有是多样化的资产组合。PTMV kPYMdhrkYLiYLYV,学派学派公式公式主要观点主要观点缺点缺点现代凯恩斯学派（鲍莫尔模型）1强调利率对交易性有影响。2货币需求选择是关于资产组合的比例和结构的选择问题。平方根定律只考虑了交易货币需求，没有考虑预防和投机货币需求。弗里德曼1恒久性收入相对稳定，货币需求相对稳定，货币流通速度也相对稳定。2货币流通速度的稳定和货币需求对利率不敏感。没有对货币的持有动机进行深入分析。rYFNY22UdtdpprrrWYfPMebm;1,;,【经典习题讲解】【经典习题讲解】凯恩斯主义和货币主义的货币需求理论的异同点。区别区别凯恩斯凯恩斯弗里德曼弗里德曼利率利率仅限于债券利率仅限于债券利率包括包括各种财富各种财富的收益率的收益率收入收入即期的实际收入水平即期的实际收入水平具有具有高度稳定性的恒久收高度稳定性的恒久收入入，决定货币需求的主要，决定货币需求的主要因素因素货币需求函数货币需求函数利率是决定货币需求的重要因素利率是决定货币需求的重要因素货币需求对利率不敏感货币需求对利率不敏感货币流通速度货币流通速度与货币需求函与货币需求函数数不稳定不稳定高度稳定高度稳定货币供给量对货币供给量对国民收入的影国民收入的影响响间接作用间接作用决定总支出的主要因素决定总支出的主要因素),(iYLYV )(PYfYV 二、货币的均衡理论二、货币的均衡理论 1.货币均衡的定义：2.货币均衡的影响因素：中央银行、财政收支、经济结构、国际收支等。sdMM 三三、通货膨胀产生的原因、通货膨胀产生的原因 1.作为货币现象的通货膨胀：过多的钞票追逐过少的商品。由方程 MVPy可推出：vym2凯恩斯主义的解释3成本推动的通货膨胀工资成本推动、利润成本推动、进口成本推动。4结构性的通货膨胀 生产率提高快的部门 兴起生产率提高慢的部门 衰落互相攀比工资互相攀比工资工资和价格提高工资和价格提高通货膨胀通货膨胀【经典习题讲解】【经典习题讲解】判断题：1通货膨胀是指一般物价水平的持续上涨，这里的一般物价水平是包括金融资产价格在内的所有市场价格的均衡值。2需求拉动型通货膨胀只可能在经济达到充分就业点之后才会出现。四、通货紧缩理论四、通货紧缩理论学派学派观点观点政策主张政策主张凯恩斯学派有效需求不足；企业家利润预期的突然下降导致经济衰退。增加政府支出来增加、稳定有效需求，实现充分就业。费雪理论大萧条是企业的过度负债引起的。通过自由放任政策（破产）或采取科学的政策处方（通货再膨胀）货币主义学派通货紧缩完全是一种货币现象。货币供给的增长率保持在适当的水平上。【经典习题讲解】【经典习题讲解】判断题：通货紧缩发生时，一般物价水平下降，货币购买力增强，居民生活水平提高，因此对经济有促进作用。第八讲第八讲 货币政策货币政策一、货币政策一般工具一、货币政策一般工具一般政策一般政策工具工具内容内容优点优点缺点缺点法定存款准备金率调整法定存款准备金率影响货币供给量。央行具有主动性。影响较大，容易引起经济较大的波动。再贴现率调整再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率告示效应；影响是比较缓和，有利于经济稳定。金融环境要求较高，中央银行处于被动等待的地位。公开市场操作买卖政府短期债券以控制货币供应量，并影响市场利率的一种行为。具有主动性、灵活性、直接性、连续性等优点。易用，取决于一国的金融发达程度。三、货币传导机制三、货币传导机制学派学派内容内容评价评价凯恩斯学派MMr rIIE EY Y 只考虑货币和利率对实际经济生活的影响，没有考虑实际经济生活的反作用。托宾Q理论M Mr rP PE EQQ值值E EY Y 货币政策不是导致股票价格变动的唯一因素，故两者之间不存在必然因果关系。货币学派MME EYY 名义收入是实际产出和物价水平的乘积。考虑了长期和短期的影响。信贷传导机制M MR RD DL LI IE EY Y侧重于紧缩效应分析。财富效应传导机制M Mr rP PE EW WC CE EY Y认为金融财富主要形式是普通股票。开放经济传导机制M Mr re eNXNXE EY Y核心是利率（r）对汇率（E）的影响。【经典习题讲解】【经典习题讲解】判断题：1信用渠道传导机制又被称为金融中介学派的传导机制，由银行借贷渠道和资产负债表渠道两种类型构成。2根据货币政策的财富效应渠道，股市的任何波动都会影响个人金融资产，进而对私人消费具有财富效应。第九讲第九讲 国际收支与国际资本流动国际收支与国际资本流动一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表 账账 户户借方借方贷方贷方一、经常账户一、经常账户 1货物和服务 2初次收入 3二次收入二、资本账户 1.资本转移 2.非生产、非金融资产交易三、金融账户金融账户 1.直接投资 2.证券投资 3.储备资产四、错误与遗漏四、错误与遗漏二、国际收支失衡二、国际收支失衡1国际收支失衡的原因（1）临时性不平衡（2）结构性不平衡（3）货币性不平衡（4）周期性不平衡（5）收入性不平衡（6）预期性不平衡（7）货币扭曲2国际收支失衡的调节 （1）货币价格机制 国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响 国际收支逆差货币外流、货币存量国内一般价格水平出口商品价格、出口贸易收支改善。汇率变动对国际收支的影响 国际收支逆差货币外流、对外货币需求本国货币贬值进口相对昂贵、出口相对便宜贸易收支改善。（2）收入机制 国际收支逆差对外支付国民收入社会总需求进口需求贸易收支改善。（3）利率机制 国际收支逆差本国货币存量相对利率对本国的金融资产需求相对、对国外金融资产的需求相对资金外流或资金内流国际收支改善。3国际收支调节理论理论理论弹性论弹性论吸收论吸收论货币论货币论假设前提一是供给弹性无穷大；二是国际收支等于国际贸易，只考虑商品；三是只考虑贬值变动对收支的影响。一是着重从收入与需求变动角度分析对国际收支的影响；二是假定经济尚未达到充分就业，产出水平可在价格不变的前提下加以调整。一是一国的实际货币需求是收入和利率、价格等变量的稳定函数。二是从长期看，货币需求是稳定的。货币供给的变动不影响实际产量。三是贸易商品价格由世界市场决定，从长期看，一国的物价水平接近世界市场。基本思想EX+EM1J J曲线效应曲线效应B=Y-A 改变总收入和总改变总收入和总支出的政策来调节支出的政策来调节国际收支国际收支R=MD D 国际收支是一种货币现象；国际收支是一种货币现象；国际收支不平衡由国内货币供国际收支不平衡由国内货币供求不平衡引起。求不平衡引起。3国际收支调节理论理论理论弹性论弹性论吸收论吸收论货币论货币论优点优点指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。在分析贬值对改善国际收支的作用时，考虑了弹性论中没有包含的一些因素，如国内未达到充分就业，有闲置资源；如必须考虑边际吸收倾向的大小。在国际收支分析中对货币因素的重视。主张从线下项目分析，使国际收支研究更具有一般性。缺点缺点只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。忽略了劳务和资本流动。供给弹性无穷大的假设难以成立。仍未考虑资本与金融项目。忽视对收入水平、支出政策等因素的分析。认为贬值仅有紧缩性影响，无法解释很多国家把贬值作为刺激出口和经济增长的手段。二、国际储备二、国际储备1外汇储备的作用（1）清算国际收支差额，维持对外支付能力（2）干预外汇市场，调节本国货币的汇率（3）信用保证2结合我国情况谈谈外汇储备规模管理三、国际资本流动三、国际资本流动1国际资本流动的原因2国际资本流动对我国经济的影响（1）有利影响（2）不利影响