16、第二篇　1Z102070第01讲　筹资管理.pdf

知识框架第一部分筹资主体与方式第一部分筹资主体与方式1.重点内容回顾短期筹资与长期筹资相比的特点1.筹资速度快；2.筹资弹性好；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。商业信用筹资的特点：优点：容易获得；持续性信用，不负担成本缺点：期限短，违约成本高短期借款筹资的特点：重要性仅次于商业信用。简便、灵活。期限短，风险大。2.典型题目演练2019考题单选题下列企业筹集资金的方式中，属于外源筹资渠道中间接融资方式的是（）。A.发行股票B.变卖闲置资产C.利用未分配的利润D.向商业银行申请贷款正确答案D答案解析本题考查的是筹资主体。间接筹资方式是指筹资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者间接筹资。比如，向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化筹资等。例题多选题下列短期负债筹资方式中，属于商业信用形式的有（）。A.抵押贷款B.预收账款C.应付账款D.商业承兑汇票E.银行承兑汇票正确答案BCDE答案解析本题考查的是短期筹资的方式。商业承兑汇票和银行承兑汇票都属于“应付票据”。例题单选题信用期限30天，10天内付款有2%的折扣，10天至20天内付款有1%折扣，超过20天全额付款，该信用条件的符号表达式为（）。A.1/10，n/30B.1/10，0/20，n/30C.1/20，n/30D.2/10，1/20，n/30正确答案D答案解析本题考查的是短期筹资的方式。信用期限30天，10天内付款有2%的折扣，10天至20天内付款有1%折扣，超过20天全额付款，该信用条件的符号表达式为2/10，1/20，n/30。2019考题单选题某建筑企业按2/10，n/30的信用条件购入货物100万元，若给企业在第30天付款，则放弃现金折折扣的成本为（）。A.2.00%B.2.04%C.36.73%D.73.47%正确答案C答案解析本题考查的是短期筹资的方式。放弃现金折扣成本=折扣百分比（1-折扣百分比）360（信用期-折期）=2%（1-2%）360（30-10）=36.73%。例题单选题某施工企业按照2/15、n/30的信用条件购入货物100万元，该企业在第28天付款，则其放弃现金折扣的成本是（）。A.48.98%B.56.51%C.26.23%D.8.33%正确答案B答案解析本题考查的是短期筹资的特点和方式。2%（1-2%）360（28-15）=56.51%。例题单选题在周转贷款协议下，对贷款限额未使用部分，企业需向银行支付（）。A.滞纳金B.罚金C.违约金D.承诺费正确答案D答案解析本题考查的是短期筹资的方式。在周转贷款协议下，对贷款限额未使用部分，企业需向银行支付承诺费。例题单选题采用周转信贷协定向银行借款时，企业（）。A.可以周转使用信贷资金，贷款额度不受限制B.在有效期和最高限额内，可在任何时候借款C.可以周转使用信贷资金，不必偿还本金D.必须按规定的周期和固定的金额借款正确答案B答案解析本题考查的是短期筹资。采用周转信贷协议向银行借款时，企业在有效期和最高限额内，可在任何时候借款。例题多选题短期银行借款利息的支付方式包括（）。A.收款法B.贴现法C.加息法D.分期付息，到期一次还本付息E.等额分期偿还正确答案ABC答案解析本题考查的是短期筹资的方式。选项D、E为长期借款的方式。2016考题单选题某施工企业需要从银行借款200万元，期限1年，有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款，年利率均为7%，但利息支付方式不同：甲要求采用贴现法；乙要求采用收款法；丙、丁均要求采用加息法，并且丙要求12个月内等额还本付息，丁要求12个月内等额本金偿还，利息随各期的本金一起支付，其他贷款条件都相同。则该企业借款应选择的银行是（）。A.甲B.丙C.乙D.丁正确答案C答案解析本题考查的是借款利息的支付方法。采用贴现法时，由于先支付利息，那么一年中利息也会产生价值，因此不采用；加息法，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。因此本题应选择收款法，年末一次付清本息。例题单选题关于融资租赁的说法，正确的是（）。A.融资租赁的出租人应将租赁资产列入其资产负债表B.承租人支付的租赁费中的利息不能在企业所得税前扣除C.融资租赁的承租人应当采用与自有固定资产一样的折旧政策计提租赁资产折旧D.融资租赁的承租人可随时退租正确答案C答案解析本题考查的是长期负债筹资。承租人作为融资活动的债务人，应当采用与自有固定资产相一致的折旧政策计提租赁资产折旧。例题多选题下列关于长期银行借款的表述中，不正确的有（）。A.因为审批程序繁琐，故筹资速度较慢B.借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，故借款弹性大C.相比于股权筹资而言，资本成本较低，故财务风险小D.为了保证债务人的利益，往往签订了较多的限制性条款E.向银行申请即可以获得贷款，故不发生筹资费正确答案ACDE答案解析本题考查的是长期负债筹资。长期银行借款具有如下特点：筹资速度快，借款弹性大；财务风险大，限制条款较多。选项D是为了保护债权人的利益。例题多选题在资本市场发行公司债券筹资，是负债筹资的方式之一，其特点包括（）。A.对象广市场大B.限制条件较少C.信息披露成本高D.长期性稳定性高E.发行成本较低正确答案ACD答案解析本题考查的是长期筹资的特点和方式。发行公司债券筹集资金具有如下特点：筹资对象广、市场大、长期性稳定性高；发行成本高、信息披露成本高，限制条件较多。第二部分资金成本的计算第二部分资金成本的计算1.重点内容回顾筹资净额=筹资总额-筹资费用=筹资总额（1-筹资费用率）个别资金成本综合资金成本各种个别资金成本进行加权平均而得的结果2.典型题目演练例题多选题以下关于发行普通股筹资的说法中，错误的是（）。A.普通股是企业最基本最标准的股票B.筹集的是企业的自有资金，不需归还，无资金成本C.没有固定的股利负担D.能增强公司的举债能力E.不会改变公司的控制权正确答案BE答案解析本题考查的是长期股权筹资。发行普通股筹资资金的优点有：没有到期日，不需归还；没有固定的股利负担；增强公司的举债能力等。虽然普通股不需还本，但依然会支付股利，故资本成本不可能为零；发行普通股引入新股东，会稀释原有股东的控制权。例题多选题下列资金成本中，属于资金占用费的有（）。A.借款手续费B.发行债券支付的印刷费C.筹资过程中支付的广告费D.债券利息E.贷款利息正确答案DE答案解析本题考查的是资金成本的概念。资金成本包括资金筹集费和资金占用费。其中，资金占用费是指企业占用资金支付的费用，如银行借款利息和债券利息等；在备选答案中，选项ABC都是资金的筹措费。2019考题单选题某建筑企业年初从银行借款1000万元，期限5年，年利率为8%，每年末结息一次，到期一次还本，企业所得税率为25%，则该笔借款的年资金成本率为（）。A.1.60%B.8.00%C.8.24%D.6.00%正确答案D答案解析本题考查的是资金成本的计算。10008%（1-25%）10006%。例题单选题某企业从银行借入一笔长期贷款2000万元，手续费率为0.2%，年利率为7%，期限为5年，每年结息一次，年末付息，到期一次还本。企业所得税税率为25%，则该项借款的资金成本率为（）。A.7.297%B.7.01%C.5.26%D.5.45%正确答案C答案解析本题考查的是资金成本的计算。7%（125%）/（10.2%）5.26%。2017考题多选题某企业2016年综合资金成本为12%，全部投资收益率为8%，2017年拟投资新项目的最低投资收益预计为10%。不考虑其他因素，关于该企业资金成本的说法正确的有（）。A.2016年全部投资收益率低于综合资金成本，说明经营业绩欠佳，需要改善经营B.2016年全部投资收益率低于综合资金成本，说明企业当年一定亏损C.拟投资项目最低收益率低于资金成本，从资金成本角度考虑不宜投资D.拟投资项目应选择满足资金需求且资金成本最低的筹资方式E.2016年综合资金成本为12%，说明企业应支付的借款及债券的利率为12%正确答案ACD答案解析本题考查的是资金成本的作用及其计算。2016年综合资金成本为12%，投资收益8%小于12%，所以选项A正确；由于未给出筹措资金和自由资金的比例，所以无法判断整体是否亏损，选项B错误；技术方案实施后所获利润额必须能够补偿资金成本，然后才能有利可图；因此基准收益率最低限度不应小于资金成本，所以选项C正确；在不考虑其他因素的情况下，通常选择综合资金成本最低的方案，所以选项D正确；综合资金成本的组成包含很多种类，所以在没有给出各类筹资的权重时，不能判断各类筹资的个别资金成本，所以选项E错误。第三部分资本结构的分析与优化第三部分资本结构的分析与优化1.重点内容回顾（一）资本结构的影响因素外部因素税率、汇率、资本市场、行业特征等内部因素营业收入、成长性、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等（二）资本结构的决策方法资金成本比较法、每股收益无差别点法2.典型题目演练例题多选题企业的资本结构受多种因素的影响，以下属于影响资本结构的内部因素有（）。A.财务灵活性B.行业特征C.管理层偏好D.资本市场E.股权结构正确答案ACE答案解析本题考查的是资本结构分析与优化。影响资本结构的因素较为复杂，可分为外部因素和内部因素。外部因素通常有税率、汇率、资本市场、行业特征等。内部因素通常有营业收入、成长性、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。例题多选题以下关于资本结构的表述中，错误的有（）。A.通常情况下，资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例B.成长性好的企业，往往采用的是高负债的资本结构C.资本成本比较法下，应选择综合资金成本最低的方案D.用每股收益无差别点法确定理想资本结构，考虑了风险的因素E.理想的资本结构下企业价值最大，同时每股收益也最大正确答案BDE答案解析本题考查的是资本结构分析与优化。选项B有误，成长性好的企业要比成长性较差的类似企业负债水平低。选项D有误，用每股收益无差别点确定理想资本结构，没有考虑风险的因素。选项E有误，理想的资本结构下企业价值最大，但每股收益并非一定最大。