20170828-中期期货-原油、沥青周报：飓风侵袭美湾 沥青现货仍向好.pdf

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 原油、沥青原油、沥青周周报报:飓风飓风侵袭侵袭美美湾湾 沥青沥青现货现货仍仍向好向好 （评级：原油-震荡,沥青-震荡）要点要点：原油：原油：上周国际油价维持震荡盘整，美国炼厂集中的墨西哥湾地区即将遭遇近 12年来最强飓风，目前部分石油开采设施以及炼厂装置已经关闭，或将影响该地区25%左右的原油产量，原油需求及成品油供应均会受到影响，此外虽然美国原油库存连续 8 周下降，但夏季消费旺季近尾声，未来库存降势恐难持续。盘面上，油价近期走出三角形整理形态，短期来看或面临方向选择。沥青：沥青：上周国内山东、华南、长三角以及东北地区沥青价格小幅上涨，涨幅在10-105 元/吨，其他地区价格以稳为主。近期华东及山东地区受环保检查影响，终端需求较弱，炼厂库存走高，加之山东地区未来有新增产能释放，该区压力较大，但东北地区需求向好，炼厂出货顺畅，该区价格价格较为坚挺。进入 9 月份沥青消费将步入旺季，同时环保检查也接近尾声，下游终端需求将集中释放，因此后期沥青现货价格继续看涨。盘面上，沥青主力 1712 合约延续上升格局，建议整体维持多头思路。原油、沥青原油、沥青周周报报Crude oil&Bitumen Futures Weekly Report 作作者：者：能源化工组能源化工组 隋晓影隋晓影 执执业编号：业编号：F0284756F0284756 投资咨询号投资咨询号：Z0010956Z0010956 联联系方式：系方式：010010-6857868578690690/suixiaoyingsuixiaoying 成文成文时间：时间：20172017年年8 8月月2828日星期一日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 一、市场数据一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油1048.7247.6247.43-0.89-1.83168.1551.9742.28Brent原油1053.0052.3552.41-0.37-0.70146.5018.04-16.36合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1709255825942586501.9714.074.38-1.84BU1712272227562752602.23467.0275.469.722017/8/252017/8/20周变化2017/8/25 2017/8/20周变化国产长三角2700-28202700-280010基差-116-60-56国产山东2550-27202550-269015月差16615214国产华南2730-27802650-2700105炼厂开工率58%56%2%国产西北2900-33002900-33000炼厂库存26%26%0%国产东北2650-28002600-270075炼厂利润（元/吨）319326-7国产华北2500-26002500-26000仓库147330149530-2200国产西南3070-31703070-31700厂库45640426403000韩国进口-华东3033030合计192970192170800韩国进口-华南3133130沥青/Brent原油52.0851.140.94新加坡进口-华东3503500沥青/燃料油0.940.96-0.01价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）二二、原油市场、原油市场综述综述 上周国际油价整体维持震荡走势，美国炼厂维持高开工水平以及季节性消费旺季推动原油库存连续 8周下降，库存总量创去年 1 月份以来新低，成品油库存也保持同步下降趋势，从需求端来看，原油需求以及馏分油需求相对旺盛，需求水平均高于历史同期，但汽油需求相对较弱，与去年同期水平相当，这也意味着原油需求并未完全转化为成品油需求。9 月份以后，随着夏季消费旺季的结束，油品需求将季节性下降，同时炼厂开工水平也将回落，从历史数据来看，库存将在 9 月底或 10 月初以后重新步入上升通道，也就是说当前美国油品库存持续下降的趋势可能并不能维持多久，加之产量持续攀升，四季度市场供应压力将新加大，国际油价也将承压。另外，上周末飓风袭击美国墨西哥湾地区，影响该地区大概 25%左右的原油及成品油生产，利空原油利多成品油。裂解价差方面，上周 NYMEX RBOB-WTI 原油裂解价差以及 ICE 柴油-Brent 原油裂解价差维持震荡，截止上周五，汽油盘面裂解价差至 15 美元/桶左右，柴油盘面裂解价差至 12 美元/桶左右。月间价差方面，上周 WTI 原油维持 contango 结构，但近月及远月月差均有所走弱，；Brent 原油维持backwardation 结构，1-2 行及 1-6 行月差继续走强。基金持仓方面，截止 8 月 22 日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量 2236977 手，减少 74626 手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头 445448 手，比前一周减少 18025 手。其中多头减少22522 手；空头减少 4497 手。请务必阅读最后重要事项 第 3 页 三、沥青市场综述三、沥青市场综述 上周国内山东、华南、长三角以及东北地区沥青价格小幅上涨，涨幅在 10-105 元/吨，其他地区价格以稳为主。近期华东及山东地区受环保检查影响，终端需求较弱，炼厂库存走高，加之山东地区未来有新增产能释放，该区压力较大，但东北地区需求向好，炼厂出货顺畅，该区价格价格较为坚挺。进入 9 月份沥青消费将步入旺季，同时环保检查也接近尾声，下游终端需求将集中释放，因此后期沥青现货价格继续看涨。近期国内沥青炼厂开工水平均持续居于 50%-60%，低于往年同期水平，山东地区炼厂开工率相对较高，达到 70%，这也导致该区现货供应压力较大，长三角地区受镇海炼化以及中油兴能停产影响，开工率降至50%以下。库存方面，近期国内炼厂整体库存水平变化不大，持稳在 25%左右，山东及长三角地区受环保检查影响，下游部分项目停工，炼厂出货放缓导致库存有所增长，东北地区需求向好，炼厂出货稳定，库存持续走低。炼厂利润方面，近期国内沥青炼厂理论利润持稳在 300 元/吨左右，整体变动不大。四四、原油及沥青市场数据跟踪原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140WTI原油Brent原油Dubai原油单位：美元/桶-5051015202530020406080100120140Brent-WTI原油价差WTI原油Brent原油单位：美元/桶 图 1：三大基准原油价格走势 图 2：WTI 原油与 Brent 原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -3-3-2-2-1-101122近月-次月近月-第六月近月-次年美元美元/桶桶-4-3-2-1012近月-次月近月-第六月近月-次年美元美元/桶桶 图 3：WTI 原油月间价差 图 4：Brent 原油月间价差 请务必阅读最后重要事项 第 4 页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.503.003.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 01002003004005006007008009001,000ICE-柴油单位：美元/吨 图 5：NYMEX-RBOB 走势 图 6：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元美元/桶桶 051015202530ICE柴油-Brent原油裂解价差美元美元/桶桶 图 7：NYMEX RBOB-WTI 原油裂解价差 图 8：ICE 柴油-Brent 裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第 5 页 图 9：WTI 原油远期曲线 图 10：Brent 原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶单位：张 图 11：美国原油库存及 WTI 原油价格走势对比 图 12：WTI 原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第 6 页 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图 13：国内各地区重交沥青价格 图 14：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 203040506070805001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图 15：原油与沥青价格走势对比 图 16：沥青期货库存与价格走势对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00沥青/Brent原油沥青/WTI原油 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.60100.60200.60300.60400.60500.60600.60700.60沥青/燃料油沥青燃料油美元美元/吨吨 图 17：沥青与原油比价 图 18：沥青与燃料油比价 请务必阅读最后重要事项 第 7 页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第 8 页 重要事项重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。行情预测说明：行情预测说明：涨：当周收盘价上周收盘价；跌：当周收盘价上周收盘价；震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在 0.5%以内；联系方式：联系方式：方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。