20170828-国金证券-家电研究周报：空调景气依旧坚定持有龙头.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级长期竞争力评级：高于行业均值高于行业均值 市场数据市场数据(人民币）人民币）行业优化平均市盈率 30.83 市场优化平均市盈率 18.30 国金家电指数 6096.76 沪深 300 指数 3795.75 上证指数 3331.52 深证成指 10659.01 中小板综指 11358.46 相关报告相关报告 1.地产增速温和回落，继续推荐龙头白马-家电行业研究周报，2017.8.21 2.防御属性凸显，空调景气依旧-家电行业研究周报，2017.8.14 3.户式中央空调迅猛发展，家电销售淡季不淡-户式中央空调迅猛发展.，2017.8.7 4.洗衣机内外销两旺，冰箱出口数据亮眼-家电行业研究周报，2017.7.31 5.空调行情火爆，地产销售坚挺-家电行业研究周报，2017.7.23 魏立魏立 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130516010008(8621)60230244 洪吉然洪吉然 联系人联系人 空调景气依旧，坚定持有龙头空调景气依旧，坚定持有龙头 投资建议投资建议 尽管家电板块自 6 月末经历了一定的调整，但近一个月格力电器和美的集团仍然获得了大额深股通净买入。监管趋严、流动性从紧、投资国际化等趋势难以发生逆转，市场以龙头白马为主的确定性风格不会根本性转变。家电龙头是中国经济的优势力量，目前企业估值并未脱离合理区间，内外资金的共同青睐将使家电行业的下跌空间相对有限。基于业绩确定性和较低的 PE/G水平，我们看好家电板块在弱市中的防御属性和相对收益，维持行业“买入”评级，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅 A、飞科电器；长期看好青岛海尔、老板电器、华帝股份、苏泊尔、莱克电气。行业点评行业点评 上周板块回顾：上周板块回顾：上周家电行业+3.40%，位列 28 个申万一级行业第 3 位，同期沪深 300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为+1.91%、+0.34%、0.00%。上 周 涨 幅 前 五 分 别 为：康 盛 股 份（+7.20%）、美 的 集 团（+7.08%）、浙江美 大（+6.86%）、新宝股份（+6.74%）、九阳 股份（+6.01%）。产业在线产业在线 7 月空调数据：内销增速月空调数据：内销增速 72%创近月新高创近月新高，美的表现尤为突出，美的表现尤为突出。2017 年 7 月空调产量/销量/内销/出口分别为 1369/1396/1031/365 万台，同比增长 47%/52%/72%/15%。7 月内销增速高达 72%，较 6 月增速（67%）进一步加快，是除 2 月异常数据外（春节错位）的 17 年新高。16 年 7 月已脱离 16H1 的低基数区域，因此本月的内销水平显得尤为突出，其相较 14和 15 年同期增长分别达到 99%以及 72%。地产滞后效应+持续高温天气+更新需求加速+农村保有量提升共同驱动终端需求超预期并使得本轮空调行情具备更长的延续性。1-7 月格力/美的/海尔/TCL/海信/科龙的内销增速为65%/103%/69%/61%/70%/45%，上述公司 1-7 月的内销市占率变化分别为-0.4pct/+3.8pct/+0.1pct/-0.2pct/+0.1pct/-0.3pct。总体来看，空调行业的集中度仍然稳中有升，美的集团则由于高效周转+基数较低而在空调大年中表现的尤为突出。统计局统计局 7 月地产数据：月地产数据：累计累计增速温和回落，全年来看仍有支撑。增速温和回落，全年来看仍有支撑。1-7 月全国商品房销售面积同比增长 14.0%，较 1-6 月增速回落 2.1 个百分点。单月来看，7 月商品房销售面积同比增 2.0%增速环比大幅下降 19.4pct，其中一线/二线/三四线城市的销售增速分别为-45.5%（-12.7pct）/-35.1%（-3.5pct）/8.7%（-18.9pct），各级城市的销售增速环比均有回落，其主要原因是房企6 月半年冲量以及 7 月推盘放缓的季节性因素。从积极的方面来看，1-7 月销售累计增速仅为小幅回落，而非市场此前担忧的断崖式下跌，棚改货币化安置+三四线继续去库存仍能支撑全年销售面积实现 0%-2%的同比增长。投资组合：投资组合：格力电器（格力电器（25%）、美的集团（）、美的集团（25%）、飞科电器（）、飞科电器（25%）、小天）、小天鹅鹅 A（25%）。）。上周组合涨幅+2.67%，跑输家电行业（+3.40%）但跑赢沪深300（+1.91%），其中配置的个股涨跌幅分别为格力电器（+3.61%）/美的集团（+7.08%）/飞科电器（-0.34%）/小天鹅 A（+0.34%）。维持投资组合不变，我们看好空调板块和龙头优势，格力电器和美的集团是最好的代表公司；飞科电器和小天鹅 A 是各自领域的龙头且相关产品基本不受地产波动影响。格力电器：格力电器：空调收入占比较大，营收和利润的弹性较大，高股息和低估值的特点也易受到资本青睐。美的集团：美的集团：产品提升+效率改善的经营方向足以保障基本面稳健高效，收购和整合东芝、库卡的全球经营模式有利于海外拓展以及新的利润增长点。飞科电器：飞科电器：个护小家电龙头公司，行业整体竞争4684494452055466572759886249160826161126170226170526国金行业 沪深300 2017 年年 08 月月 28 日日 家电家电 研究周报研究周报 评级：评级：买入买入 维持评级维持评级 行业研究周报行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报-2-敬请参阅最后一页特别声明 格局良好，形成内资与外资的双寡头垄断格局，公司剃须刀产品提价空间充裕，电动牙刷等新产品发展空间巨大。小天鹅小天鹅 A：借助美的“产品领先+效率提升+全球运营”战略，市场份额、盈利水平、运营效率、资产质量大幅提升并有望在未来继续保持。行业基本面：（行业基本面：（1）销量：）销量：空调零售端持续超预期，旺季过后渠道库存基本清空为 17H2 企业出货打下基础，并不差的三四线地产和加速释放的更新需求能够确保空调出货维持相对乐观；厨电受一二线地产冲击较大，但龙头公司通过份额及均价提升可以抵消部分不利因素。（2）利润）利润率率：主要原材料自今年 5 月出现新一轮上涨，这将直接影响相关公司的利润情况，预计白电和厨电龙头将通过提价转移成本压力，而议价能力较弱的二线品种或将面临较大压力。（3）目前最看好的细分行业为空调板块目前最看好的细分行业为空调板块：（1）棚改货币化将对三四线地产形成支撑，从而带动空调的新增需求；（2）更新需求的加速释放在过去一年中非常明显。中长期来看，中国目前空调户均保有量远低于日本，未来我国户均保有量 2.5 台对应动态平衡下 1 亿台空调内销量，因此空调内销尚存 30%左右的成长空间。板块估值：板块估值：（1）静态市盈率的角度）静态市盈率的角度，家电行业的 PE（TTM）为 20.1 倍，较2011 年以来的平均估值溢价 23.7%；（2）预测）预测 PEG 视角视角，龙头公司 17 年PE/G 多为 0.5-1.0，利润增速和估值良性匹配；（3）国际比较的角度）国际比较的角度，白电和厨电龙头的 PE/G 水平明显低于海外对标，板块估值的性价比仍然可观。风险提示风险提示 地产销售不及预期；原材料成本大幅上升；人民币升值幅度过大。行业研究周报-3-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、上周行业回顾.4 二、重点数据跟踪.5 2.1 厂商出货量.5 2.2 原材料价格.7 2.3 地产销售.8 三、重要公告.9 四、重要新闻.11 五、风险提示.11 图表目录图表目录 图表 1：家电板块年初至今涨跌幅.4 图表 2：上周家电行业涨跌幅.4 图表 3：申万一级行业周涨幅.4 图表 4：家电板块 PE（TTM）.4 图表 5：重点公司 2017 年估值水平.5 图表 6：上周个股涨幅前五位.5 图表 7：上周个股涨幅末五位.5 图表 8：家用空调月度销量及其增速.6 图表 9：家用空调月度内销量及其增速.6 图表 10：家用空调月度出口及其增速.6 图表 11：格力家用空调月度销量及其增速.6 图表 12：美的家用空调月度销量及其增速.6 图表 13：海尔家用空调月度销量及其增速.6 图表 14：冰箱月度销量及其增速.7 图表 15：冰箱月度内销量及其增速.7 图表 16：冰箱月度出口及其增速.7 图表 17：洗衣机月度销量及其增速.7 图表 18：洗衣机月度内销量及其增速.7 图表 19：洗衣机月度出口及其增速.7 图表 20：现货铜和铝价格走势.8 图表 21：钢材价格指数（冷轧薄板）.8 图表 22：中国塑料价格指数.8 图表 23：国内商品房销售面积（累计值）.9 图表 24：三四线城市去库存支撑地产销售.9 图表 25：上周重要公告一览.9 图表 26：上周重要新闻一览.11 行业研究周报-4-敬请参阅最后一页特别声明 一一、上周、上周行业回顾行业回顾 上周板块表现：上周板块表现：上周家电行业+3.40%，位列 28 个申万一级行业第 3 位，同期沪深 300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为+1.91%、+0.34%、0.00%。细分板块来看，上周白色家电+4.13%，黑色家电+0.02%，小家电+1.76%。行业内上市公司，上周涨幅前五分别为：康盛股份（+7.20%）、美的集团（+7.08%）、浙江美大（+6.86%）、新宝股份（+6.74%）、九阳股份（+6.01%）；跌幅前五分别为：三星新材（-8.15%）、长青集团（-4.04%）、四川九洲（-4.01%）、秀强股份（-1.98%）、银河电子（-1.94%）。估值水平：估值水平：截止上周，细分板块龙头公司 2017 年 PE/PEG 分别为：格力电器（12.75/0.60）、美的集团（15.98/1.01）、青岛海尔（12.93/0.50）、老板电器（23.34/0.66）、苏泊尔（23.16/0.99）、TCL 集团（16.76/0.27）、海信电器（11.54/-1.72）。目前家电行业的 PE（TTM）为 20.10 倍，较板块自 2011 年以来的平均估值溢价 23.74%；其中，三大白电板块空调、冰箱、洗衣机的 PE（TTM）分别为 16.33、17.84、22.83 倍，较 2011 年以来的估值中枢分别溢价 40.13%、16.05%、22.77%。图表图表1：家电板块年初至今家电板块年初至今涨跌幅涨跌幅 图表图表2：上周上周家电行业家电行业涨跌幅涨跌幅 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表图表3：申万一级行业周涨幅申万一级行业周涨幅 图表图表4：家电板块家电板块PE（TTM）来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%17-01 17-02 17-03 17-04 17-05 17-06 17-07 17-08家电白电黑电小家电沪深300012345白电家电沪深300小家电中小板指黑电创业板指周涨跌幅（%）-2-10123456银行非银金融家用电器有色金属采掘通信建筑装饰钢铁农林牧渔汽车房地产机械设备公用事业纺织服装电气设备建筑材料计算机电子综合医药生物轻工制造化工商业贸易食品饮料传媒休闲服务国防军工交通运输05101520253035402011201220132014201520162017家用电器空调冰箱洗衣机行业研究周报-5-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：重点公司重点公司2017年估值水平年估值水平 细分行业细分行业 公司名称公司名称 17 年业绩增速年业绩增速（%）17 年预测年预测 PE 17 年预测年预测 PEG（8 月月 25 日日 股价）股价）白电白电 格力电器 21.27 12.75 0.60 美的集团 15.87 15.98 1.01 青岛海尔 26.08 12.93 0.50 海信科龙 49.63 11.29 0.23 美菱电器 37.78 20.32 0.54 小天鹅 A 24.61 20.13 0.82 厨电厨电 老板电器 35.45 23.34 0.66 华帝股份 47.86 28.83 0.60 浙江美大 41.91 35.35 0.84 万和电气 21.15 17.72 0.84 小家电小家电 苏泊尔 23.41 23.16 0.99 九阳股份 10.28 19.35 1.88 新宝股份 36.42 22.12 0.61 莱克电气 36.72 27.72 0.75 飞科电器 36.58 31.58 0.86 黑电黑电 TCL 集团 62.81 16.76 0.27 海信电器-6.72 11.54 -1.72 创维数字 11.93 21.06 1.76 兆驰股份 48.41 26.24 0.54 来源：Wind，国金证券研究所；注释：业绩增速、PE、PEG 均为万得一致预期 图表图表6：上周个股上周个股涨幅前五涨幅前五位位 图表图表7：上周个股上周个股涨幅涨幅末末五五位位 代码代码 名称名称 周周涨跌幅涨跌幅（%）002418.SZ 康盛股份 7.20 000333.SZ 美的集团 7.08 002677.SZ 浙江美大 6.86 002705.SZ 新宝股份 6.74 002242.SZ 九阳股份 6.01 代码代码 名称名称 周周涨跌幅涨跌幅（%）603578.SH 三星新材-8.15 002616.SZ 长青集团-4.04 000801.SZ 四川九洲-4.01 300160.SZ 秀强股份-1.98 002519.SZ 银河电子-1.94 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 二二、重点数据跟踪、重点数据跟踪 2.1 厂商出货量厂商出货量 空调空调：我国家用空调 7 月出货量 1369 万台，同比+52.4%。其中内销 1029万台（YoY+71.7%），出口 367 万台（YoY+15.8%）。上市公司方面，产业在线最新数据显示 2017 年 7 月格力电器、美的集团、青岛海尔家用空调出货量分别同比变化+41.4%、+117.6%、+58.6%。行业研究周报-6-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表8：家用空调月度销量及其增速家用空调月度销量及其增速 图表图表9：家用空调月度内销量及其增速家用空调月度内销量及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 图表图表10：家用空调月度出口及其增速家用空调月度出口及其增速 图表图表11：格力家用空调月度销量及其增速格力家用空调月度销量及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 图表图表12：美的家用空调月度销量及其增速美的家用空调月度销量及其增速 图表图表13：海尔家用空调月度销量及其增速海尔家用空调月度销量及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 冰箱冰箱&洗衣机洗衣机：产业在线最新数据显示，2017 年 6 月我国冰箱出货量 719万台，同比+3.7%，其中内销 394 万台，同比-4.5%，出口 325 万台，同比+15.8%。洗衣机方面，6 月出货量 446 万台（YoY+14.8%），其中内销279 万台（YoY+9.6%），出口 168 万台（YoY+24.4%）。-40-20020406080020040060080010001200140016001800家用空调销量（万台）同比（右轴）-60-40-20020406080100120140020040060080010001200家用空调内销量（万台）同比（右轴）-30-20-10010203040500100200300400500600700800家用空调出口（万台）同比（右轴）-40-200204060800100200300400500格力空调销量（万台）同比（右轴）-100-500501001500100200300400500600美的空调销量（万台）同比（右轴）-60-40-20020406080100020406080100120140海尔空调销量（万台）同比（右轴）行业研究周报-7-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表14：冰箱月度销量及其增速冰箱月度销量及其增速 图表图表15：冰箱月度内销量及其增速冰箱月度内销量及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 图表图表16：冰箱月度出口及其增速冰箱月度出口及其增速 图表图表17：洗衣机月度销量及其增速洗衣机月度销量及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 图表图表18：洗衣机月度内销量及其增速洗衣机月度内销量及其增速 图表图表19：洗衣机月度出口及其增速洗衣机月度出口及其增速 来源：产业在线，国金证券研究所 来源：产业在线，国金证券研究所 2.2 原材料价格原材料价格 截止上周，铜现货价格 52270 元/吨，周环比+3.44%，较年初+14.38%；铝现货均价 16240 元/吨，周环比+1.56%，较年初+27.07%；中国塑料价格指数周环比+2.35%，较年初+2.62%；钢材价格指数周环比+0.02%，较年初-2.10%。-10-5051015200100200300400500600700800冰箱销量（万台）同比（右轴）-25-20-15-10-50510150100200300400500600700冰箱内销量（万台）同比（右轴）-20-1001020304050050100150200250300350400冰箱出口（万台）同比（右轴）-10-5051015200100200300400500600700洗衣机销量（万台）同比（右轴）-10-5051015050100150200250300350400450洗衣机内销量（万台）同比（右轴）-30-20-10010203040050100150200250洗衣机出口（万台）同比（右轴）行业研究周报-8-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表20：现货铜和铝价格走势现货铜和铝价格走势 来源：Wind，国金证券研究所 图表图表21：钢材价格指数（冷轧薄板）钢材价格指数（冷轧薄板）图表图表22：中国塑料价格指数中国塑料价格指数 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 2.3 地产销售地产销售 统计局统计局 7 月地产数据：月地产数据：累计累计增速温和回落，全年来看仍有支撑。增速温和回落，全年来看仍有支撑。1-7 月全国商品房销售面积同比增长 14.0%，较 1-6 月增速回落 2.1 个百分点。单月来看，7月商品房销售面积同比增 2.0%增速环比大幅下降+19.4pct，其中一线/二线/三四线城市的销售增速分别为-45.5%（-12.7pct）/-35.1%（-3.5pct）/8.7%（-18.9pct），各级城市的销售增速环比均有回落，其主要原因是房企 6 月半年冲量以及 7 月推盘放缓的季节性因素。从积极的方面来看，1-7 月销售累计增速仅为小幅回落，而非市场此前担忧的断崖式下跌，棚改货币化安置+三四线继续去库存仍能支撑全年销售面积实现 0%-2%的同比增长。8000100001200014000160001800030000340003800042000460005000054000长江现货铜（元/吨）长江现货铝（元/吨，右轴）020406080100120钢材价格指数（1994年4月=100）600700800900100011001200中国塑料价格指数（2015年11月=1000）行业研究周报-9-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表23：国内商品房销售面积国内商品房销售面积（累计值）（累计值）图表图表24：各级城市商品房销售面积增速各级城市商品房销售面积增速 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 三三、重要公告、重要公告 图表图表25：上周重要公告一览：上周重要公告一览 公司公司 公告名称公告名称 公告内容公告内容 乐金健康乐金健康 2017 年半年度报告 2017 年上半 年，公司 实现 营业 总收入 448,034,697.92 元，同比增长125.76%，归属于上市公司股东的净利润 34,460,706.70 元，同比增长 124.84%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 33,466,406.10 元，同比增长 214.93%。秀强股份秀强股份 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业总收入 722,561,191.30 元，同比增长 18.93%；归属于上市公司股东的净利润为 113,828,762.77 元，同比增长 57.26%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 108,445,751.20 元，同比增长 56.11%。顺威股份顺威股份 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业总收入 829,420,984.10 元，同比增长24.33%，归属于上市公司股东的净利润 12,579,547.11 元，同比增长 54.01%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 10,187,491.22 元，同比增长 60.99%。雷科防务雷科防务 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 295,350,420.47 元，同比增长 75.43%；归属于上市公司股东的净利润为 50,464,306.50 元，同比增长 15.72%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 44,058,211.39 元，同比增长3.28%。*ST 圣莱圣莱 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 47,815,258.18 元，同比增长 9.44%；归属于上市公司股东的净利润-12,298,894.72 元，同比增长-5.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-12,875,100.09 元，同比增长-10.53%。万家乐万家乐 2017 年半年度报告 2017 年 上 半 年，公 司 实现 营 业收 入 2,203,051,467.08 元，同 比增 长11.36%，归属于上市公司股东的净利润 24,135,608.65 元，同比增长-47.17%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 12,542,184.05 元，同比增长-71.64%。德奥通航德奥通航 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 328,305,720.15 元，同比增长 20.36%；归属于上市公司股东的净利润为-39,705,267.95 元，同比增长-288.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-40,968,010.33 元，同比增长-188.37%。深康佳深康佳 A 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公 司实现营 业收入 11,405,965,979.43 元，同比增长 32.49%，归属于上市公 司股东 的净利 润 30,871,267.86 元，同比增长 140.53%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-44,456,212.17 元，同比增长-54.70%。创维数字创维数字 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 3,435,487,346.97 元，同比增长 11.76%；归属于上市公司股东的净利润为 54,404,728.27 元，同比增长-79.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 34,505,320.29 元，同比增长-86.12%。同洲电子同洲电子 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 383,997,918.99 元，同比增长 27.15%，归-20-10010203040050,000100,000150,000200,000商品房销售面积累计值（万平方米）同比(%，右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%一线城市二线城市三四线城市行业研究周报-10-敬请参阅最后一页特别声明 属于上市公司股东的净利润 2,079,621.19 元，同比增长 103.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,582,749.62 元，同比增长 90.00%。盾安环境盾安环境 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 3,857,720,655.64 元，同比增长 48.85%；归属于上市公司股东的净利润为 65,824,485.10 元，同比增长 11.21%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 28,258,291.79 元，同比增长66.15%。荣泰健康荣泰健康 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 821,746,389.45 元，同比增长 38.91%；归属于上市公司股东的净利润为 111,255,443.84 元，同比增长 10.76%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 110,853,646.73 元，同比增长13.16%。公司拟以 2017 年 6 月 30 日的总股本 7,000 万股为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。资本公积金转增股本方案实施后，公司总股本由 70,000,000 股增加至 140,000,000 股。万和电气万和电气 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 3,065,832,895.70 元，同比增长 28.82%，归属于上市公司股东的净利润 213,728,715.00 元，同比增长-7.20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 181,982,716.23 元，同比增长-20.44%。飞乐音响飞乐音响 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 3,372,046,734.39 元，同比增长 11.39%；归属于上市公司股东的净利润为 293,303,735.65 元，同比增长 427.30%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 100,846,798.93 元，同比增长 144.45%。珈伟股份珈伟股份 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 2,117,051,066.10 元，同比增长 62.91%，归属于上市公司股东的净利润 225,594,966.88 元，同比增长 84.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 221,522,243.24 元，同比增长87.62%。日出东方日出东方 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 1,175,594,586.45 元，同比增长 10.36%；归属于上市公司股东的净利润为 76,101,495.31 元，同比增长-43.70%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 16,393,755.68 元，同比增长-77.15%。莱克电气莱克电气 2017 年半年度报告 2017 年上半年，公司实现营业收入 2,581,387,666.83 元，同比增长 37.26%；归属于上市公司股东的净利润为 225,255,050.25 元，同比增长 2.05%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 210,933,395.18 元，同比增长1.27%。来源：Wind，国金证券研究所 行业研究周报-11-敬请参阅最后一页特别声明 四四、重要新闻、重要新闻 图表图表26：上周重要新闻：上周重要新闻一览一览 新闻新闻简述简述 具体具体内容内容 8 个月签订个月签订 800 亿元项目亿元项目 董明董明珠助力珠海银隆强势扩张珠助力珠海银隆强势扩张 自进军汽车产业以来，董明珠动作频频，每月都在扩张其新能源版图。近日，珠海银隆与河南洛阳市在郑州签署项目合作协议，珠海银隆将在洛阳高新区建设“银隆新能源(洛阳)产城融合产业园”，总投资 150 亿元。截至目前，除即将开工的洛阳地区，珠海银隆的产业园区分别位于珠海、邯郸、石家庄、成都、兰州、天津和南京。董明珠进入珠海银隆之后的 8 个月，共签下总计约 800 亿元的7 个新能源产业园项目。长虹、海思达成战略合作：推长虹、海思达成战略合作：推动物联网芯片应用与技术升级动物联网芯片应用与技术升级 8 月 22 日，长虹与华为全资控股子公司深圳市海思半导体有限公司签署了战略合作协议，双方将在国内就“物联网”领域技术和产品应用层面展开实质性合作。根据协议内容，长虹与海思将围绕着窄带蜂窝物联网及无线通讯产品、多媒体产品（TV 及周边产品）、数字电视及宽带接入终端产品（DVB 数字电视机顶盒、IPTV/OTT 机顶盒、PON 系列产品、物联网终端产品等）等领域形成长期战略合作关系。8K 来袭来袭?消息称夏普即将发布消息称夏普即将发布消费级消费级 8K电视电视 当电视厂商正在犹豫是否向 OLED 阵营靠拢的时候，近日有消息指出，夏普将于 2017 年8 月 31 日全球同步首发新一代 8K 电视，而且根据富士康与夏普工作人员透露，这款产品将实现量产并全面投入市场。换言之这将是世界上第一款消费级的 8K 电视。如果该消息属实，那么 OLED 最大的竞争对手恐怕就要是 8K 电视了。大数据领跑消费升级大数据领跑消费升级 苏宁美的苏宁美的洗衣机敲定洗衣机敲定 180亿元销售目标亿元销售目标 8 月 24 日，苏宁易购与美的集团就苏宁与美的系洗衣机的未来合作规划达成共识，双方敲定未来三年苏宁与美的洗衣机事业部 180 亿元的销售目标。此次双方的强强联合瞄准高端领域，将充分挖掘洗衣机细分市场红利，完善高端洗衣机智能生态，引领洗衣机市场结构变革的发展趋势。来源：Wind，国金证券研究所 五、风险提示五、风险提示 地产销售不及预期；原材料成本大幅上升。行业研究周报-12-敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明：长期竞争力评级的说明：长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。公司公司投资评级的说明：投资评级的说明：买入：预期未来 612 个月内上涨幅度在 15%以上；增持：预期未来 612 个月内上涨幅度在 5%15%；中性：预期未来 612 个月内变动幅度在-5%5%；减持：预期未来 612 个月内下跌幅度在 5%以上。行业投资评级的说明：行业投资评级的说明：买入：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%；中性：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业研究周报-13-敬请参阅最后一页特别声明 上海上海 北京北京 深圳深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱： 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱： 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱： 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 时代金融中心 7BD 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。