20170828-中投证券-金理财（港股通）.pdf

第 1 页 共 3 页 核心提示核心提示：环球经济复苏，经济合作与发展组织(OECD)追踪 45 个国家的经济表现，该组织预期全部 45个国家今年都会录得经济增长，为 2007 年以来首次。内地最新公布的国企收入及净利润数据显示，7 月增长进一步加快，企业盈利持续改善，未有放慢迹象。表现较佳的行业包括钢鐡及有色金属，与去年同期相比扭亏为盈；煤炭、石油化工及交通行业则录得较大幅度增长。本周我们推荐新奥能源（新奥能源（26882688.HK.HK）,投资者可重点关注。港股港股大势分析大势分析 环球经济同步扩张环球经济同步扩张，国企盈利增速加快国企盈利增速加快 环球经济复苏，经济合作与发展组织(OECD)追踪 45 个国家的经济表现，该组织预期全部 45 个国家今年都会录得经济增长，为 2007 年以来首次，而且其中 33 个国家的增速较去年进一步加快。该组织追踪的所有国家经济同步增长于过去 50 年罕见，2007 年之前曾于 70 年代初及 80 年代末期出现。全球经济罕见同步增长推动环球股市表现。企业盈利亦理想，内地最新公布的国企收入及净利润数据显示，7 月增长进一步加快，企业盈利持续改善，未有放慢迹象。今年首 7 个月，国企总收入为 28.9 万亿人民币，按年增长17%；净利润为 1.7 万亿人民币，按年增长 23%。值得注意的是，单计 7 月份数据，收入及净利润分别同比上升 25%及 37%，增速同时较 5 月及 6 月为高，显示企业盈利仍理想。表现较佳的行业包括钢鐡及有色金属，与去年同期相比扭亏为盈；煤炭、石油化工及交通行业则录得较大幅度增长。利润下降的为电力行业，主因是煤炭价格上升导致成本增加。权重板块股价表现强势。恒指早前因朝鲜局势调整，在企业业绩带动下反弹，并再次升越10 天及 20 天线，同时自 7 月起指数一直高于 50 天线，走势表现仍强势。升势继续由部份权重板块所支持，8 月下旬，恒指及国指 80 只成份股中有 25 只股价同时高于 10、20 及 50 天线，它们的股份整体表现理想，过去一个月平均上升 4.5%；相反，同时低于 10、20 及 50 天线股份也有 24 只，它们过去一个月则平均下跌 3.8%。弱势股份仍然持续弱势，多数反弹幅度有限。股价较强势的股份较多来自几个行业，包括内银、地产、内地电讯、内险及内房。它们都属于港股最大市值的板块，主要股份表现强势将对港股有支持。中移动(941)被视为蓝灯笼，部份投资者认为该股上升预示大市升势近尾声，因为资金不愿意追捧高风险的股份才会选择防守性强的中移动。这表示假如该股上升，股市或出现调整。可是，从中移动与恒指过去 5 年走势所见，中移动的股价走势大致与恒指相约，两者的高低点出现的时间都很接近。而且，2014 年时中移动反复上升，同时恒指亦然，两者走势并非相反。唯一是今年恒指持续上升但中移动走势落后，本月因公司宣布派发特别股息才上升，同时恒指亦因朝鲜及预期联储局缩表等因素所拖累而调整。中移动有可能是资金选择防守时买入的股2017 年 8 月 28 日（星期一）17：30 出刊 总第 129 期 2017 年第 31 期 客服热线：400600800895532 第 2 页 共 6 页 份，但假如大市其后继续突破，中移动的走势仍会与指数一致。中移动防守性强因为现金流强劲而且持有大量现金。截至 6 月底，公司手持逾 4,000 亿人民币现金及存款，而带息借款只有 50 亿人民币。另外，中期业绩显示营运理想，虽然因消费者习惯改变，语音业务同比下挫 27%，但数据业务收入按年大增 28%至 2,505 亿人民币，完全抵消语音业务疲弱的影响。整体通信服务收入按年增长 7%，其中第二季度更同比增 7.6%，优于行业平均水平。加上成本控制理想，上半年 EBITDA(息税折旧及摊销前利润)同比上升 4.7%至 1,407 亿人民币，目前预期市盈率为 13 倍，预期股息率 7%。跟科技股相比，预期铁塔公司于年底上市将成为其股价催化剂。公司盈利稳固但增长难以迅速，因此较适合打算持有稳定收息的投资者。表现较差的成份股包括国泰(293)。公司公布中期净亏损 20.5 亿港元后吸引市场关注，原因是部份投资者认为国泰的业绩已到底，公司手上燃料对冲合约将于 2019 年底前全部到期，燃料成本将大幅减少，届时盈利会大幅回升。另外，由于国泰以高于市价买入航油期货，虽然录得账面庞大亏损，但随燃料交付及使用，公司会回拨账面所录亏损到其储备，这将增加国泰的资产净值，降低其市账率。今年上半年，国泰燃料对冲亏损达 32.4 亿元，为过去两年半年计最低；税前亏损达 26.9亿元。撇除对冲亏损，集团上半年的税前利润逾 5.5 亿元。可是，2016 年上半年国泰对冲亏损达 44.9 亿元，税前利润为 6.1 亿元，撇除对冲亏损，税前利润高达 51 亿元。这表示公司净利润其实按年大幅下降近 9 成。而且，税前盈利从 2015 年下半年高峰连续 3 个半年回落，期间经济持续开始改善。虽然经营现金流较去年下半年改善，但按年仍大幅下降。盈利减少的主要原因是乘客收益率按年下挫 5.2%，而且为连续 8 个半年下降。可见燃料对冲掩盖公司经营疲弱的情况，廉航激烈竞争令其收益率持续下降。公司手上的燃料对冲合约会逐年减少，但至 2018 年仍占总燃料成本逾 4 成，到 2019 年才大幅回落至 10%以下，届时燃料成本会大幅降低，加上环球经济复苏，令市场憧憬国泰业绩会出现周期性好转。然而，从撇除对冲亏损的税前利润及收益率反映，公司的经营困境似乎并非完全周期性，而是有部份结构性原因，关键仍是公司的重组能否令客运收入及收益率回复增长，才能支持估值从接近历史低位回升。（黄健星 李晓红)港股港股通每周推荐通每周推荐 新奥能源（新奥能源（26882688.HK.HK）第 3 页 共 6 页 公司近日发布中期业绩显示，截至 6 月 30 日，公司营业额按年同比上升 37%至 214.24 亿元，毛利润按年同比上升 3.8%至 38.73 亿元，毛利率受业务结构收入变化影响按年下跌 5.8个百分点至 18.1%。期内，公司录得纯利 16.49 亿元人民币，按年升 3.9%；撇除其他收益及亏损及购股权摊销总额（2.58 亿元）影响，净利润按年升 15.4%至 19.1 亿元。每股盈利同步上涨升 3.4%至 1.52 元。公司收入增长主要由管道气销售增量带动。上半年公司管道气销售额按年升三成至 113 亿元，天然气销售量达 91.87 亿立方米，撇除能源贸易售气量后（公司上半年其他能源销售收入同比大幅上升四成至 9,800 万元），住宅用户、工商业用户及汽车天然气售气量达 69.20 亿立方米，按年升 26.8%。另外，公司于期内新增天然气住宅用户 95 万户，新增天然气工商业用户已装臵日设计供气量近 700 万立方米。基于上半年业绩表现，管理层将公司今年全年天然气销售量增长目标从原定的 20%提升至30%，并提高零售气量增长目标至 25%。预计下半年公司住宅及工商业用户售气量增长将分别达 20%及 30%；公司全年新接驳住宅用户总数将达到 190 万，同比增长 4%，高于此前 180 万目标总量。根据彭博综合预测，集团17/18年营业收入将分别增长20.51%/16.62%至410.99亿/479.28亿人民币；经营利润将分别增长 30.12%/11.19%至 56.89 亿/63.25 亿人民币；净利润则将同比增长 9.61%/10.51%至 35.21 亿/38.91 亿人民币。对应预测市盈率为 13.31/11.83 倍，较 16 年14.35 倍及前 5 年均值之 20.75 倍，估值不高。（何瑞颖 李晓红)港股通个股跟踪港股通个股跟踪 推荐时间推荐时间 股票简称股票简称 代码代码 累计涨幅累计涨幅 关注要点关注要点 投资建议投资建议 2017-6-19 广汇宝信（01293）18.86%品牌强周期叠加政策补贴或对公司盈利及业绩产生较大正面影响。持有 2017-7-10 中国光大国际（00257）13.06%公司是中国环保行业的领军企业之一，估值较低。持有 2017-8-07 浙江沪杭甬（00576）-0.99%卖出 2017-8-14 龙源电力（00916）-1.18%卖出 2017-8-21 永利澳门（01128）-0.58%随着在建项目的进展，路城的博彩旅游周边配套设施不断完善，利好公司已经投入运营的酒店及博彩业务。持有 2017-8-28 新奥能源（02688）公司管理层将公司今年全年天然气销售量增长目标从原定的 20%提升至 30%，并提高零售气量增长目标至 25%。预计下半年公司买入 第 4 页 共 6 页 住宅及工商业用户售气量增长将分别达20%及 30%；公司全年新接驳住宅用户总数将达到 190 万，同比增长 4%。注：1、上表跟踪截至日为出刊日前一交易日；2、“累计涨幅”指首次推荐日前一交易日至截至日收盘价的期间累计涨幅；3、提示卖出或减仓操作的个股短期将不再跟踪。（何瑞颖 孔军)港股通港股通学堂学堂 投资者参与沪股通交易，持股比例限制、信息披露投资者参与沪股通交易，持股比例限制、信息披露？投资者参与沪股通交易，持股比例限制、信息披露以及持股比例超限的平仓要求参照合格境外机构投资者境内证券投资的有关规定执行。联交所证券交易服务公司应当采取适当方式，要求联交所参与者与沪股通投资者约定，投资者买卖沪股通股票违反有关持股比例限制时，联交所证券交易服务公司及联交所参与者可以拒绝提供服务，联交所参与者可以实施平仓或者采取其他制止和纠正措施。沪股通投资者买卖沪股通股票，履行信息披露义务时，应当与通过其他方式持有的同一上市公司的境内、外上市股合并计算，并遵守信息披露的有关规定。针对单个投资者的平仓当日交易结束后,单个投资者通过沪股通与其他方式持有同一上市公司股票合并计算超过限定比例的，应当在 5 个交易日内对超过限制的部分予以平仓，并按照有关规定及时履行信息披露义务。当日交易结束后,所有境外投资者通过沪股通与其他方式持有同一上市公司股票合并计算超过限定比例的，本所将按照后买先卖的原则，向联交所证券交易服务公司及其他境外投资者发出平仓通知。联交所证券交易服务公司应当及时通知联交所参与者，并要求其通知投资者。投资者应当自接到联交所交易参与者通知之日起的五个交易日内，对超过限制的部分予以平仓。其他投资者在 5 个交易日内自行减持导致上述持股总数降至限定比例以下的，被通知减持的沪股通投资者可申请继续持有原股份。（李晓红 整理）A+HA+H 股比价股比价 股票简称股票简称 A A 股代码股代码 收盘价收盘价 （元）（元）H H 股代码股代码 收盘价收盘价 （港元）（港元）A A股股/H/H股股 股票简称股票简称 A A 股代码股代码 收盘价收盘价 （元）（元）H H 股代码股代码 收盘价收盘价 （港元（港元）A A股股/H/H股股 洛阳玻璃 600876.SH 25.09 1108.HK 4.71 6.27 上海石化 600688.SH 6.43 0338.HK 4.68 1.62 第 5 页 共 6 页 浙江世宝 002703.SZ 11.4 1057.HK 3.01 4.46 白云山 600332.SH 27.73 0874.HK 20.3 1.61*ST 墨龙 002490.SZ 5.13 0568.HK 1.38 4.37 晨鸣纸业 000488.SZ 15.85 1812.HK 11.58 1.61 创业环保 600874.SH 17.9 1065.HK 4.94 4.26*ST 重钢 601005.SH 1053.HK 1.62 *ST 京城 600860.SH 7.3 0187.HK 2.18 3.94 金风科技 002202.SZ 11.6 2208.HK 8.75 1.56 东北电气 000585.SZ 5.23 0042.HK 1.78 3.46 中国国航 601111.SH 8.92 0753.HK 6.75 1.55 秦港股份 601326.SH 6.57 3369.HK 2.64 2.93 紫金矿业 601899.SH 3.7 2899.HK 2.82 1.54 南京熊猫 600775.SH 10.73 0553.HK 4.46 2.83 中信银行 601998.SH 6.56 0998.HK 5.09 1.52 中原证券 601375.SH 8.92 1375.HK 3.71 2.83 深高速 600548.SH 9.66 0548.HK 7.55 1.51 一拖股份 601038.SH 8.71 0038.HK 3.66 2.8 华泰证券 601688.SH 20.77 6886.HK 16.4 1.49 石化油服 600871.SH 1033.HK 1.36 东方电气 600875.SH 10.38 1072.HK 8.24 1.48 新华文轩 601811.SH 14.32 0811.HK 6.4 2.63 中国铁建 601186.SH 12.47 1186.HK 9.96 1.47 皖通高速 600012.SH 13.15 0995.HK 5.89 2.63 长城汽车 601633.SH 13.01 2333.HK 10.42 1.47 上海电气 601727.SH 7.6 2727.HK 3.43 2.61 上海医药 601607.SH 24.49 2607.HK 19.88 1.45 新华制药 000756.SZ 15.87 0719.HK 7.34 2.54 国泰君安 601211.SH 20.46 2611.HK 16.78 1.43 大连港 601880.SH 2.98 2880.HK 1.41 2.49 中集集团 000039.SZ 18.65 2039.HK 15.38 1.43 中远海发 601866.SH 3.97 2866.HK 1.9 2.46 广深铁路 601333.SH 5.15 0525.HK 4.23 1.43 中船防务 600685.SH 27.44 0317.HK 13.54 2.38 中联重科 000157.SZ 4.65 1157.HK 3.84 1.42 东方证券 600958.SH 15.25 3958.HK 7.81 2.3 新华保险 601336.SH 64.18 1336.HK 53.35 1.42 中国中冶 601618.SH 5.06 1618.HK 2.6 2.29 马钢股份 600808.SH 4.67 0323.HK 3.88 1.42 北辰实业 601588.SH 6.09 0588.HK 3.14 2.28 中国人寿 601628.SH 29.27 2628.HK 25 1.38 中国银河 601881.SH 12.95 6881.HK 6.95 2.19 海通证券 600837.SH 14.77 6837.HK 12.76 1.36 大唐发电 601991.SH 4.74 0991.HK 2.57 2.17 丽珠集团 000513.SZ 50.14 1513.HK 43.55 1.35 兖州煤业 600188.SH 12.75 1171.HK 7.36 2.04 中兴通讯 000063.SZ 22.91 0763.HK 20.2 1.33 中海油服 601808.SH 11.34 2883.HK 6.63 2.01 光大银行 601818.SH 4.21 6818.HK 3.76 1.32 郑煤机 601717.SH 0564.HK 4.56 交通银行 601328.SH 6.62 3328.HK 5.96 1.31 金隅股份 601992.SH 7.04 2009.HK 4.14 2 广发证券 000776.SZ 17.56 1776.HK 15.94 1.3 东方航空 600115.SH 6.94 0670.HK 4.13 1.98 民生银行 600016.SH 8.38 1988.HK 7.87 1.25 中煤能源 601898.SH 6.41 1898.HK 3.87 1.95 农业银行 601288.SH 3.91 1288.HK 3.72 1.24 洛阳钼业 603993.SH 6.58 3993.HK 3.98 1.94 中信证券 600030.SH 17.14 6030.HK 16.32 1.24 中国石油 601857.SH 8.07 0857.HK 5 1.9 鞍钢股份 000898.SZ 6.61 0347.HK 6.38 1.22 广汽集团 601238.SH 25.52 2238.HK 15.86 1.89 工商银行 601398.SH 6.16 1398.HK 5.96 1.22 中国交建 601800.SH 16.02 1800.HK 10.36 1.82 中国石化 600028.SH 6.03 0386.HK 5.86 1.21 大众公用 600635.SH 5.33 1635.HK 3.53 1.78 中国银行 601988.SH 4.21 3988.HK 4.08 1.21 中远海控 601919.SH 7.56 1919.HK 4.99 1.78 建设银行 601939.SH 7.12 0939.HK 6.97 1.2 中远海能 600026.SH 6.64 1138.HK 4.44 1.76 复星医药 600196.SH 30.14 2196.HK 29.5 1.2 东江环保 002672.SZ 16 0895.HK 10.82 1.74 万科 A 000002.SZ 23.2 2202.HK 22.95 1.19 四川成渝 601107.SH 4.74 0107.HK 3.22 1.73 比亚迪 002594.SZ 48.68 1211.HK 48 1.19 招商证券 600999.SH 18.15 6099.HK 12.36 1.73 中国神华 601088.SH 1088.HK 19.2 海信科龙 000921.SZ 13.48 0921.HK 9.22 1.72 中国太保 601601.SH 37.21 2601.HK 37.5 1.17 第 6 页 共 6 页 中国中铁 601390.SH 8.61 0390.HK 5.9 1.72 青岛啤酒 600600.SH 32.17 0168.HK 33.3 1.14 中国中车 601766.SH 9.91 1766.HK 6.85 1.7 招商银行 600036.SH 27.53 3968.HK 28.6 1.13 华电国际 600027.SH 4.62 1071.HK 3.24 1.68 福耀玻璃 600660.SH 23.61 3606.HK 25.2 1.1 南方航空 600029.SH 8.23 1055.HK 5.81 1.67 潍柴动力 000338.SZ 6.91 2338.HK 7.68 1.06 光大证券 601788.SH 15.08 6178.HK 10.6 1.67 中国平安 601318.SH 55.83 2318.HK 62.8 1.05 华能国际 600011.SH 7.13 0902.HK 5.05 1.66 宁沪高速 600377.SH 9.58 0177.HK 11.48 0.98 江西铜业 600362.SH 18.53 0358.HK 13.2 1.65 海螺水泥 600585.SH 24.06 0914.HK 29.05 0.97 中国铝业 601600.SH 7.54 2600.HK 5.36 1.65*ST 昆机 600806.SH 0300.HK 2.49 数据来源：Wind，数据截至日为出刊日前一交易日 免责声明：免责声明：中投证券金理财仅供中投证券客户参考，并不构成投资的依据。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用本刊所载内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险，我公司及其雇员不对据此而引致的任何直接或间接损失负任何责任。投资者如有意见或建议，欢迎拨打中投证券客户服务电话 4006008008/95532，或电邮tschina-。