20170828-财富证券-金融衍生品周报：期现价差大幅改善50创两年新高.pdf

此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 策略报告策略报告 金融衍生品金融衍生品周报周报 2017.2017.8 8.2121-2017.2017.8 8.2525 金融衍生品金融衍生品 期现价差大幅改善期现价差大幅改善，5050 创两年新高创两年新高 报告日期：报告日期：20172017-0808-2828 上证上证 50-沪深沪深 300-中证中证 500 走势图走势图 指数估值指数估值 指数名称指数名称 PE 中位数 PB 中位数 上证上证 50 18.62 1.74 沪深沪深 300 27.39 2.7 中证中证 500 36.13 3.06 财富证券研究发展中心财富证券研究发展中心 皮辉娟皮辉娟 徐志鹏徐志鹏 0731-84403417 S0530511030001 研究助理 投资要点投资要点 本周，上证 50、沪深 300、中证 500 指数分别收于 2706.24、3795.75、6346.53 点，涨幅分别为 3.56%、1.91%、-0.02%。成交量方面，涨幅分别为 25.55%、2.28%、-11.89%。得益于金融股上涨，本周上证 50 和沪深 300 表现出色。金融股上涨逻辑有两点，一是对上半年贷款强劲增长下，下半年贷款利率上浮的预期，叠加利率上浮对金融行业盈利改善的预期。二是近期周期行业盈利增强，改善银行贷款资产质量的预期 股指期货随现货收涨，期现贴水率进一步缩小。上证 50 期货合约，期现价差升水进一步扩大，期货市场对于上证 50 情绪短期有所回升。50ETF 成交量 P/C 比近几周持续震荡，目前处于短期震荡区间低点，投资者情绪由偏谨慎转为偏乐观。我们认为，上证 50 虽然短期情绪改善，但是目前仍处在弱势区间，我们仍然认为中证 500 和创业板未来将长期占优。理由有两点，第一上证50 指数，金融权重占比过高，金融对于指数涨跌贡献巨大，风险集中度高。未来如若看好金融行业，大可以购买金融行业指数。第二，从估值中位数历史分为角度考虑上证50 已经处于历史50%位置，中证 500 和创业板估值相对便宜。富时 A50 和恒生中国指数本周分别收 12,088.02、11,288.36，较上周上涨 3.77%、5.56%。经历短暂回撤后，海外中国指数大幅上涨，本周涨幅超过上证 50。本周 ASHR（做多沪深 300）份额连续两周下降，YANG（三倍做空，FTSE China 50）份额逆市增加）。警惕来外围市场的边际变化。风险提示：本报告依据历史数据总结，未来市场价格变化可能不及预期。策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-2-目 录 一、标的指数回顾.-4-1、上证 50 指数.-4-2、沪深 300 指数.-5-3、中证 500 指数.-6-二、股指期货.-7-1、市场回顾.-7-2、期现基差跟踪.-8-三、上证 50 期权.-9-1、市场回顾.-9-2、波动性.-11-3、期权交易策略.-11-四、海外中国.-12-1、海外中国指数.-12-2、海外中国 ETF.-12-策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-3-图表目录 图表 1 上证 50 走势图.-4-图表 2 上证 50 分行业指数贡献点数.-4-图表 3 上证 50 表现最差股票贡献点数.-5-图表 4 上证 50 表现最好股票贡献点数.-5-图表 5 沪深 300 走势图.-5-图表 6 沪深 300 分行业指数贡献点数.-5-图表 7 沪深 300 表现最差股票贡献点数.-6-图表 8 沪深 300 表现最好股票贡献点数.-6-图表 9 中证 500 走势图.-6-图表 10 中证 500 分行业指数贡献点数.-6-图表 11 中证 500 表现最好股票贡献点数.-7-图表 12 中证 500 表现最差股票贡献点数.-7-图表 13 上证 50 期货涨跌变化.-7-图表 14 沪深 300 期货涨跌变化.-8-图表 15 中证 500 期货涨跌变化.-8-图表 16 上证 50 期货期现基差走势.-8-图表 17 沪深 300 期货期现基差走势.-8-图表 18 中证 500 期货期现基差走势.-9-图表 19 50ETF 走势图.-9-图表 20 50ETF 期权成交量走势图.-10-图表 21 50ETF 期权持仓量走势图.-10-图表 22 成交量最大的 5 只认购期权.-10-图表 23 成交量最大的 5 只认沽期权.-10-图表 24 持仓量最大的 5 只认购期权.-10-图表 25 持仓量最大的 5 只认沽期权.-11-图表 26 VIXCVX 波动率指数走势.-11-图表 27 上证 50 历史波动率.-11-图表 28 沪深 300 历史波动率.-11-图表 29 中证 500 历史波动率.-11-图表 30 富时 A50-恒生中国指数走势.-12-图表 31 ASHR 走势图.-12-图表 32 YANG 走势图.-13-图表 33 CHAD 走势图.-13-策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-4-一、一、标的指数回顾标的指数回顾 本周，上证 50、沪深 300、中证 500 指数分别收于 2706.24、3795.75、6346.53点，涨幅分别为 3.56%、1.91%、-0.02%。成交量方面，本周上证 50 涨幅为 25.55%；沪深 300 下降 2.28%；中证 500 下降 11.89%。1、上证上证 50 指数指数 截止 8 月 25 日，上证 50 指数收于 2706.24，较上周上涨 93 点，涨幅为 3.56%。成交量上涨 25.55%。目前，指数 PE 中位数为 18.62，PB 中位数为 1.74。分行业来看，本周银行、非银金融对指数正向贡献最大；交通运输、有色金属对指数负向贡献最大。分个股来看，本周上证 50 指数中有 36 只股票实现正收益。中国平安、招商银行、工商银行、兴业银行、中国太保对指数的正向贡献最大。北方稀土、大秦铁路、山东黄金、伊利股份、南方航空对指数的负向贡献最大。图图表表 1 上证上证 50 走势图走势图 图图表表 2 上证上证 50 分行业指数贡献点数分行业指数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-5-图图表表 3 上证上证 50 表现最表现最差差股票股票贡献点数贡献点数 图图表表 4 上证上证 50 表现最表现最好好股票股票贡献点数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 2、沪深、沪深 300 指数指数 本周沪深 300 指数收于 3795.75 点，指数上涨 71.1 点，涨幅为 1.91%。目前，指数 PE 中位数为 27.39，PB 中位数为 2.7。分行业来看银行、非银金融、家用电器本周对指数贡献靠前，电子、传媒、交通运输对指数贡献靠后。分个股来看，本周沪深 300 指数中有 150 只股票实现正收益。上涨点数最大的公司有中国平安、招商银行、美的集团、工商银行、中国太保。下跌点数最大的公司有五粮液、大华股份、北方稀土、泸州老窖、安信信托。图图表表 5 沪深沪深 300 走势图走势图 图图表表 6 沪深沪深 300 分行业指数贡献点数分行业指数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-6-图表图表 7 沪深沪深 300 表现最表现最差股票贡献点数差股票贡献点数 图表图表 8 沪深沪深 300 表现最好表现最好股票股票贡献点数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 3、中证中证 500 指数指数 本周中证 500 指数收 6346.53 点，指数下降 1.23 点，涨幅为-0.02%。目前，指数PE 中位数为 36.13，PB 中位数为 3.06。分行业来看，本周对指数贡献居前的行业有，化工、医药生物、通信；对指数贡献靠后的行业有电气设备、房地产、有色金属。从个股来看，本周中证 500 指数中 275 只股票实现正收益。下跌点数前赣锋锂业、华友钴业、方大炭素、格林美、合力泰信。上涨点数前五的股票有，厦门国贸、西水股份、长盈精密、中国长城、科伦药业。图图表表 9 中证中证 500 走势图走势图 图图表表 10 中证中证 500 分行业指数贡献点数分行业指数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-7-图表图表 11 中证中证 500 表现最好表现最好股票贡献点数股票贡献点数 图表图表 12 中证中证 500 表现最差表现最差股票股票贡献点数贡献点数 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 二、二、股指期货股指期货 1、市场回顾、市场回顾 本周期货贴水幅度大幅减少，市场对于指数未来走势乐观。上证 50 连续两周保持升水。上证 50 股指期货收涨，涨幅在 3.77%3.79%之间。上证 50 期货合约保持升水，且升水状态持续扩大。持仓方面，较上周小幅上涨。沪深 300 股指期货收涨，涨幅在 2.33%2.55%之间。当月合约仅比收盘价低 1.4点，合约贴水率全线缩小。中证 500 股指期货收涨，涨幅在 0.65%-1.18%之间。所有合约依旧保持贴水状态。基差变化明显，所有合约贴水率大幅缩小，下季合约贴水率缩小 1.14%至-3.72%幅度最大。图表图表 13 上证上证 50 期货涨跌变化期货涨跌变化 合约简称合约简称 周收盘价周收盘价 上周收盘价上周收盘价 涨跌涨跌 涨跌幅（涨跌幅（%）期现价期现价差差 升贴水率升贴水率（%）升贴水升贴水率变化率变化 周持仓量周持仓量 上周持仓上周持仓量量 持仓量变持仓量变化化 当月合约当月合约 2714.80 2616.20 98.60 3.77 8.56 0.32 0.20 18802.00 17591.00 1211.00 下月合约下月合约 2720.80 -14.56 0.54 -585.00 0.00 585.00 下季合约下季合约 2719.60 2620.60 99.00 3.78 13.36 0.49 0.21 3799.00 3353.00 446.00 隔季合约隔季合约 2717.20 2618.00 99.20 3.79 10.96 0.40 0.22 835.00 661.00 174.00 标的指数标的指数 2706.24 2613.26 92.98 3.56 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-8-图图表表 14 沪深沪深 300 期货涨跌变化期货涨跌变化 合约简称合约简称 周收盘价周收盘价 上周收盘价上周收盘价 涨跌涨跌 涨跌幅（涨跌幅（%）期现价期现价差差 升贴水率升贴水率（%）升贴水升贴水率变化率变化 周持仓量周持仓量 上周持仓上周持仓量量 持仓量变持仓量变化化 当月合约当月合约 3794.80 3705.00 89.80 2.42 (0.95)(0.03)0.50 31343.00 30957.00 386.00 下月合约下月合约 3783.00 -(12.75)(0.34)-1000.00 0.00 1000.00 下季合约下季合约 3757.80 3664.40 93.40 2.55 (37.95)(1.00)0.62 6610.00 5454.00 1156.00 隔季合约隔季合约 3723.80 3639.00 84.80 2.33 (71.95)(1.90)0.40 1142.00 784.00 358.00 标的指数标的指数 3795.75 3724.67 71.08 1.91 数据来源：WIND，财富证券 图表图表 15 中证中证 500 期货涨跌变化期货涨跌变化 合约简称合约简称 周收盘价周收盘价 上周收盘价上周收盘价 涨跌涨跌 涨跌幅（涨跌幅（%）期现价期现价差差 升贴水率升贴水率（%）升贴水升贴水率变化率变化 周持仓量周持仓量 上周持仓上周持仓量量 持仓量变持仓量变化化 当月合约当月合约 6327.20 6286.60 40.60 0.65 (19.33)(0.30)0.66 25732.00 24954.00 778.00 下月合约下月合约 6285.20 -(61.33)(0.97)-625.00 0.00 625.00 下季合约下季合约 6204.60 6153.00 51.60 0.84 (141.93)(2.24)0.83 4351.00 3947.00 404.00 隔季合约隔季合约 6110.40 6039.00 71.40 1.18 (236.13)(3.72)1.14 784.00 671.00 113.00 标的指数标的指数 6346.53 6347.76 (1.23)(0.02)数据来源：WIND，财富证券 2、期现基差跟踪、期现基差跟踪 本周，IH 当月合约基差为 0.32%，下月合约基差 0.54%，当季合约基差 0.49%，下季合约基差 0.40%。IF 当月合约基差为-0.03%，下月合约基差-0.34%，当季合约基差-1%，下季合约基差-1.9%。IC 当月合约基差为-0.3%，下月合约基差-0.97%，当季合约基差-2.24%，下季合约基差-3.72%。图图表表 16 上证上证 50 期货期现基差走势期货期现基差走势 图图表表 17 沪深沪深 300 期货期现基差走势期货期现基差走势 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-9-图图表表 18 中证中证 500 期货期现基差走势期货期现基差走势 数据来源：WIND，财富证券 三、上证三、上证 50 期权期权 1、市场回顾市场回顾 本周上证 50ETF 收于 2.757 元/份，比上周上涨 0.093 元/份。上证 50ETF 日均成交额 901,576,663，与上周相比大幅上涨 31.82%。本周期权日均成交量 802,449.00张，较上周上涨 6.91%，认购期权日均成交量 475,330.25 张，较上周上涨 13.03%，认沽期权日均成交量 327,118.75 张，较上周下降 0.88%。截止 8 月 25 日，本周成交量 P/C 比为 0.71，与上周相比下降 0.08；持仓量 P/C 比为 0.99，与上周相比上升 0.12。图图表表 19 50ETF 走势图走势图 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-10-图图表表 20 50ETF 期权成交量走势图期权成交量走势图 图图表表 21 50ETF 期权期权持仓持仓量走势图量走势图 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 图表图表 22 成交量最大的成交量最大的 5 只认购期只认购期权权 合约名称合约名称 周收盘价周收盘价 涨涨跌幅跌幅%成交量成交量 持仓量持仓量 周持仓变化周持仓变化 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.702.70 0.0838 146 432,676 68,896 12,801 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.652.65 0.1231 117 330,385 49,814 1,956 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.752.75 0.0531 185 309,497 73,064 18,825 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.802.80 0.0311 196 232,707 84,131 30,612 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.852.85 0.0175 237 136,870 62,233 36,275 数据来源：WIND，财富证券 图表图表 23 成交量最大的成交量最大的 5 只认沽期权只认沽期权 合约名称合约名称 周收盘价周收盘价 涨跌幅涨跌幅%成交量成交量 持仓量持仓量 周持仓变化周持仓变化 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.652.65 0.0079-76 332,461 99,906 60,590 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.702.70 0.0181-69 310,573 75,947 55,830 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.752.75 0.0366-62 166,486 36,045 27,399 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.602.60 0.0037-76 163,816 62,640 19,225 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.552.55 0.0022-65 80,664 44,565-4,369 数据来源：WIND，财富证券 图图表表 24 持仓量最大的持仓量最大的 5 只认购期权只认购期权 合约名称合约名称 周收盘价周收盘价 涨跌幅涨跌幅%成交量成交量 持仓量持仓量 周持仓变化周持仓变化 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.802.80 0.0311 196 232,707 84,131 30,612 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.752.75 0.0531 185 309,497 73,064 18,825 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.702.70 0.0838 146 432,676 68,896 12,801 50ET50ETF F 购购 9 9 月月 2.852.85 0.0175 237 136,870 62,233 36,275 50ETF50ETF 购购 9 9 月月 2.652.65 0.1231 117 330,385 49,814 1,956 数据来源：WIND，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-11-图图表表 25 持仓量最大的持仓量最大的 5 只认沽期权只认沽期权 合约名称合约名称 周收盘价周收盘价 涨跌幅涨跌幅%成交量成交量 持仓量持仓量 周持仓变化周持仓变化 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.652.65 0.0079-76 332,461 99,906 60,590 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.702.70 0.0181-69 310,573 75,947 55,830 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.602.60 0.0037-76 163,816 62,640 19,225 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.552.55 0.0022-65 80,664 44,565-4,369 50ETF50ETF 沽沽 9 9 月月 2.502.50 0.0017-51 33,700 41,916 432 数据来源：WIND，财富证券 2、波动性、波动性 根据上交所发布的数据，IVX 指数本周收于 13.83 点，于上周持平。CVX 指数本周继续缩小，收于 15.57 点。上证 50 指数各个期限历史波动率收敛，维持震荡下行。沪深 300 60 日历史波动高位回撤，30 日波动率继续回撤。中证 500 30 日历史波动率走势震荡。指数历史波动率反复震荡，市场犹豫情绪明显，反复摇摆。图图表表 26 VIXCVX 波动率指数走势波动率指数走势 图图表表 27 上证上证 50 历史波动率历史波动率 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 图表图表 28 沪深沪深 300 历史波动率历史波动率 图表图表 29 中证中证 500 历史波动率历史波动率 数据来源：WIND，财富证券 数据来源：WIND，财富证券 3、期权交易策略、期权交易策略 当前 50ETF 波动率短期维持在低位，50ETF 价格受益于金融股，短期向上可期。建议采用牛市看涨期权价差策略，温和看涨 50ETF 短期走势。策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-12-四、海外中国四、海外中国 1、海外中国指数海外中国指数 富时 A50 和恒生中国指数本周分别收 12,088.02、11,288.36，较上周上涨 3.77%、5.56%。经历短暂回撤后，海外中国指数大幅上涨，本周涨幅超过上证 50。图表图表 30 富时富时 A50-恒生中国指数走势恒生中国指数走势 数据来源：wind，财富证券 2、海外中国海外中国 ETF (ASHR)Deutsche X-trackers Harvest CSI300 CHINA 德银沪深 300 指数基金，跟踪沪深 300 指数，覆盖上海和深圳证券交易所规模最大、流动性最强的 300 只股票。本周 ASHR 上涨 3.02%，收于 29.05$。目前 ETF 份额为 1845 万份，比上周减少35 万份，每份净资产为 28.53$。图图表表 31 ASHR 走势图走势图 数据来源：NASDAQ，财富证券(YANG)Direxion Daily FTSE China Bear 3X ETF 新华富时 50 权重股ETF-Direxion 三倍做空 YANG,Direxion 发行的富时中国 50ETF，该 ETF 标的成分为策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-13-在香港证券交易所上市交易的总市值最高的 50 支中国股票，反向追踪 FTSE China 50 指数，波动幅度约为 FTSE China 50 指数的三倍，即 FTSE China 50 指数下跌 1%，YANG 则上涨约 3%。本周 YANG ETF 收于 7.53$，较上周大幅下降 14.53%。目前该 ETF 份额 532.7万份，与上周相比增加 15 万分，每份净值为 8.01$。图图表表 32 YANG 走势图走势图 数据来源：NASDAQ，财富证券(CHAD)沪深 300 指数做空 ETF，波动跟沪深 300 指数相反。CHAD,Direxion发行的沪深 300 指数 ETF，该 ETF 与沪深 300 指数波动方向相反，涨跌幅与沪深 300指数相同。举例，沪深 300 指数下跌 1%，CHAD 则上涨约 1%。本周 CHAD ETF 收于 33.78$，较上周下降 3.15%。目前该 ETF 份额为 210 万份，与上周持平，每份净值为 34.65$。图图表表 33 CHAD 走势图走势图 数据来源：NASDAQ，财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分-14-投资评级系统说明投资评级系统说明 以报告发布日后的 612 个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。投资评级投资评级 评级说明评级说明 推荐推荐 股票价格超越大盘股票价格超越大盘 10%以上以上 谨慎推荐谨慎推荐 股票价格超越大盘幅度为股票价格超越大盘幅度为 5%10%中性中性 股票价格相对大盘变动幅度为股票价格相对大盘变动幅度为-5%5%回避回避 股票价格相对大盘下跌股票价格相对大盘下跌 5%以上；以上；免责免责声明声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财富证券研财富证券研究究发发展展中心中心 网址： 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438