公司报告|季报点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1千味央厨（001215）证券研究报告2021年10月27日投资评级行业食品饮料/食品加工6个月评级买入（维持评级）当前价格61.2元目标价格元基本数据A股总股本(百万股)85.10流通A股股本(百万股)21.28A股总市值(百万元)5,208.37流通A股市值(百万元)1,302.34每股净资产(元)10.91资产负债率(%)27.77一年内最高/最低(元)71.41/18.85作者刘畅分析师SAC执业证书编号：S1110520010001liuc@tfzq.com刘章明分析师SAC执业证书编号：S1110516060001liuzhangming@tfzq.com薛涵联系人xuehana@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《千味央厨-首次覆盖报告:柔性定制成就舌尖万味，服务能力领跑业界央厨》2021-09-24股价走势大客户拓展超预期，核心竞争优势逐步在放大事件：公司披露三季报，公司前三季度实现营业收入8.88亿元，同比增长45.92%；实现归母净利润5659.45万元，同比增长16.01%；实现扣非归母净利润5534.08万元，同比增长84.39%。其中，三季度实现营业收入3.2亿元，同比增长32.43%；实现归母净利润2011.79万元，同比-18.05%；实现扣非归母净利润1985.22万元，同比增长47.24%。公司收入符合预期，毛利率稳中有升。公司2021年前三季度实现营业8.88亿元，同比增长45.92%；其中，Q3实现营业收入3.2亿元，同比增长32.43%。前三季度，公司毛利率为21.84%，同比+0.54pct；其中，Q3毛利率达22.41%，同比+0.35pct，毛利率稳中有升，由于公司会提前对部分原料进行锁价，成本较为稳定，我们预计毛利率提升主要系公司渠道结构或产品结构变化。由于四季度为米面制品的旺季，预计全年将保持较快增速。此外，公司提前锁价，受原材料价格波动较小，若原材料价格持续较高，我们预计公司或将于年底提价保持利润率稳定。公司利润表现超预期，费用端稳中有降。公司前三季度实现归母净利润5659.45万元，同比增长16.01%；实现扣非归母净利润5534.08万元，同比增长84.39%。其中，三季度实现归母净利润2011.79万元，同比下降18.05%，主要系去年同期较高的非经常性损益（政府补助）；实现扣非归母净利润1985.22万元，同比增长47.24%。公司前三季度销售费用率为3.44%，同比+0.06pct；管理费用率8.44%，同比-0.77pct；其中，Q3销售费用率3.62%，同比+0.05pct，管理费用率8.725%，同比-0.28pct。盈利端，公司前三季度实现销售净利率6.25%，实现扣非净利率6.23%，同比增加1.30pct；其中，Q3扣非净利率为6.20%，同比+0.62pct，总体保...
