20170421-方正证券-汽车服务Ⅱ行业-中小盘物联网系列之二-打通UBI商业闭环智能网联驶入快车道.pdf

研究源于数据 1 研究创造价值 打通打通 UBIUBI 商业闭环，智能网联驶入快车道商业闭环，智能网联驶入快车道 -中小盘中小盘物联网物联网系列之二系列之二 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 汽车服务行业汽车服务行业 2017.04.21/推荐 中小盘首席分析师中小盘首席分析师 王永辉 执业证书编号：S1220517020001 TEL:021-50196819 E-mail：wangyonghuifoundersc.c 联系人：联系人：刘发扬 TEL：010-68584857 E-mail：liufayangfoundersc.co重要数据：重要数据：上市公司总家数上市公司总家数 12 总股本总股本(亿亿股股)190.89 销售收入销售收入(亿元亿元)1684.38 利润总额利润总额(亿元亿元)40.90 行业平均行业平均 PEPE 122.74 平均股价平均股价(元元)19.73 行业相对指数表现行业相对指数表现：-10%-6%-2%2%6%10%2016/42016/72016/102017/101000200030004000500060007000成交金额(百万)汽车服务沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正中小盘_物联网系列之一：智能网联化推进汽车产业升级2017.03.12 商业车险改革开启市场化定价机制，激发险企商业车险改革开启市场化定价机制，激发险企创新活力。创新活力。传统车险产品定价机制不完善、缺乏有效监督、无法干预以及理赔管理成本高，综合成本率高企和同质化竞争导致车险业务盈利能力不佳。在此背景下，保监会启动了商业车险改革试点并在取得试点成功的基础上于去年实施全国推广。其核心是引入市场化的定价机制，适当放开企业条款和定价的自由度，鼓励产品创新。目前保监会正酝酿二次车险费改，随着相关政策出台，车险产品创新空间进一步打开。基于驾驶行为的车险产品基于驾驶行为的车险产品 UBIUBI 是车险创新的主要方向。是车险创新的主要方向。欧美地区 UBI 处于领先地位，国内处于探索和导入期。UBI 须要建立在对驾驶人行为信息和车辆数据的收集、分析、建模和应用的基础上，其发展依托与车联网技术和智能驾驶技术。从全球发展情况来看，目前 UBI 在全部车险中保费规模占比不到 10%，但增长迅猛，潜在市场空间巨大。UBIUBI 保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快。保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快。随着智能网联化的推进，UBI 被视为改变车险竞争格局的机会，各家险企均积极布局，尤其中小险企希望借 UBI 实现弯道超车。车载终端硬件通信运营商数据服务公司整车企业保险公司的 UBI 产业链逐步形成，其中车险行业、通信运营商行业和整车行业集中度较高，如行业中的大型保险机构、电信运营商、整车企业等在产业链协同方面起主导作用，通过产业链上下游战略合作构建 UBI 生态圈闭环，客观上促进了 UBI 产业链协同发展，最终带动 UBI 产业链中新兴行业车载终端硬件和数据服务的发展。打通打通 UBIUBI 形成商业闭环形成商业闭环，智能网联智能网联有望驶入快车道有望驶入快车道，车载终端，车载终端硬件和数据服务受益硬件和数据服务受益明显明显。UBI 是汽车数据的重要变现模式之一，打通 UBI 将提升车联网的价值。车载终端是获取车辆数据的硬件基础，前装是趋势，且 T-BOX 功能较为齐全，将会逐步替代 OBD 成为 UBI 产业链上主流的车载终端，前景广阔。基于驾驶行为的大数据分析存在“从 0 到 1”的过程，为初创公司提供进入 UBI 产业链的机会，静态估算市场空间至少百亿级。投资建议投资建议：从投资角度而言，车载终端硬件和数据服务是产业链中最具弹性的两大领域。短期看，基于在 UBI 处于发展初期，车载终端硬件的增长性更为确定，建议重点关注新能源汽车T-BOX 领先的兴民智通兴民智通（002355002355）和国脉科技和国脉科技（002093002093）。长期看，我们认为数据分析市场空间将被打开，卡位数据资源和提前布局数据服务领域具有战略意义，受益弹性大，建议重点关注荣之联（荣之联（002642002642）、兴民智通（）、兴民智通（002355002355）。股价催化剂股价催化剂：车险二次费改，首款基于 UBI 的车型上市 风险提示风险提示：UBI 商业模式推进不及预期，相关车型上市进度低于预期 研究源于数据 2 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 目录目录 1 商业车险费改激发车险创新动力.4 1.1 传统车险模式痛点多：赔付率高、理赔效率低.4 1.2 商车费改全国推开，车险创新迎来爆发.5 1.3 智能网联助力车险模式升级，UBI 有望渐成主流.6 2 UBI 保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快.9 2.1 国外 UBI 发展处于领先位置.9 2.2 保险、运营商、车企掀起合作浪潮.10 2.3 中国 UBI 保费拥有千亿级市场空间.13 3 受益于 UBI 落地，智能网联有望驶入快车道.14 3.1 新能源汽车和商用车预计较快实现 UBI.14 3.2 硬件先行，前装 T-BOX 最受益.15 3.3 驾驶行为数据价值大，数据服务弹性大.17 4 投资建议：重点关注车载硬件，提前布局大数据.20 4.1 重点关注车载终端硬件.20 4.2 提前布局数据服务领域.21 5 风险提示.21 研究源于数据 3 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表目录图表目录 图表 1：从各大财险公司数据看车险综合成本率高.4 图表 2：从车险生命周期看成本增长路径.5 图表 3：政策推动商车险费市场化改革.6 图表 4：智能网联主推传统车险向新型车险 UBI 升级.7 图表 5：UBI 各级数据模型间的衔接流程.8 图表 6：智能网联助推车险定价模式从保额定价向使用定价过渡.8 图表 7：ADAS 有效降低事故发生频率.9 图表 8：意大利 UBI 渗透率最高.10 图表 9：美国 UBI 保单数量最多.10 图表 10：全球领先的 UBI 保险公司.10 图表 11：UBI 产业链：车载终端+运营商+数据服务+保险.11 图表 12：险企与 UBI 保险产业链公司积极开展合作.12 图表 13：目前市场上有三种主流合作模式.13 图表 14：预计 2020 年 UBI 市场规模达到 1400 亿.13 图表 15：政策强制新能源汽车必须装车载终端.14 图表 16：政策要求建立车企、地方、国家三级监管平台.15 图表 17：T-BOX产品表.16 图表 18：OBD 产品表.16 图表 19：T-BOX 与 OBD 相比更有优势.17 图表 20：2012-2016 年新能源汽车销量.17 图表 21：2012-2016 年新能源汽车销量.17 图表 22：国内多家 UBI 数据服务公司顺利获得融资.18 图表 23：评驾科技已逐步建立基于 UBI 产业链的合作体系.19 图表 24：驾驶行为模型是评驾科技的核心产品.20 研究源于数据 4 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 1 商业车险费商业车险费改激发车险创新动力改激发车险创新动力 1.1 传统车险模式痛点多：赔付率高、理赔效率低传统车险模式痛点多：赔付率高、理赔效率低 传统车险业务面临严重信息不对称，整体盈利能力弱，小公司面传统车险业务面临严重信息不对称，整体盈利能力弱，小公司面临亏损困局临亏损困局。据财险公司 2013 年上半年财报数据显示，目前国内 42家拥有车险业务的大财险公司中，38 家存在车险业务亏损情况，其中亏损额超过 1 亿元的公司有 20 家，超过 2 亿元的有 6 家。以人保财险、太平洋产线、平安产险、太平财险为例，综合成本率均接近 100%。根据 2015 年度企业经营信息，在经营车险业务的 48 家非上市险企中，有 44 家保险公司发生了不同程度的亏损，占比超过 90%，且车险承保合计亏损金额达到 54 亿元。亏损的直接原因是综合成本率居高不下。图表1：从各大财险公司数据看车险综合成本率高 资料来源：公司年报 方正证券研究所 综合成本率高的背后原因有几方面：在事前的定价环节，定价机制不完善，依据新车购置价的定价模式未能充分反映车险保障范围对应的风险，个体风险差异巨大，为整体成本高于保费埋下隐患。在事前的监督环节，保险公司无法掌握驾驶人行为和习惯，缺乏有效监督，驾驶人不当行为可能获得放大效应，最终导致赔付率高。在事前的风险管理环节，保险公司既无法掌握驾驶人和车辆实时信息，也无法对驾驶人不当行为进行及时干预和提醒，以避免事故发生。保险公司一般采用根据出险次数进行次年调升企图约束驾驶人行为，但效果不佳。在事后理赔环节，包括事故勘察、赔付款使用等缺乏有力的监督措施，骗保行为直接提高赔付成本和理赔成本。研究源于数据 5 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表2：从车险生命周期看成本增长路径 资料来源：方正证券研究所 但从本质的角度，国内车险成本高企离不开制度因素。非市场化且单一的定价规则束缚了保险创新，同质化竞争严重，致使过度竞争导致的渠道费用猛增和保费定价不合理而无法匹配真实风险。1.2 商车费改全国推开，车险创新迎来爆发商车费改全国推开，车险创新迎来爆发 保险会早在 2015 年发布关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见，正式启动商业车险条款费率管理制度的改革。该文件的核心内容有两条：一是建立商业车险条款形成机制，建立行业示范条款制度和创新性条款形成机制；二是建立健全商业车险费率形成机制，具体而言包括建立行业基准纯风险保费的形成和调整机制，以及扩大财产保险公司费率厘定自主权。概而言之是条款的规范化概而言之是条款的规范化和自主和自主化，以及保费化，以及保费定价的市场化。定价的市场化。随后出台的深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案一方面启动了第一批试点地区的商业车险改革工作，另一方面明明确财险公司在条款的自主选择权，费率调整范围也从零扩大到确财险公司在条款的自主选择权，费率调整范围也从零扩大到-15%，15%。据京华时报报道，2016 年一季度在保障范围明显扩大的前提下，首批试点地区单均保费同比下降 7.69%，第二批试点地区单均保费同比下降 6.64%，同时前两批试点地区的商业车险签单件数均同比增长20%左右。随着前两批地区试点的成功和试点效果的显现，保监会于去年已全面启动商业车险改革。2016 年年 6 月，保监会发布关于商业月，保监会发布关于商业车险条款费率管理制度改革试点全国推广有关问题的通知，宣布商车险条款费率管理制度改革试点全国推广有关问题的通知，宣布商业车险改革推向全国范围业车险改革推向全国范围。研究源于数据 6 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表3：政策推动商车险费市场化改革 时间时间 监管部门监管部门 政策法规政策法规 主要内容主要内容 2014.8 国务院 关于加快发展现代保险服务业的若干意见 到 2020 年，保险深度（保费收入/GDP）将达到 5%。2015.2 保监会 关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见 正式启动商业车险条款费率管理制度改革正式启动商业车险条款费率管理制度改革。保险公司拥有一定的定价权，可以根据自己的承包经验和经营状况进行调整，费率设计更假灵活。2015.3 保监会 深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案 明确任务分工，细化工作职责，确定试点地区及改革步骤，确保商业车险改革顺利开展。其中，明确保险公司对商业车险条款和部分费率调整具有自主选择权。第一批试点地区为黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛。2015.10 保监会 关于开展商业车险条款费率管理制度改革第二批试点工作的通知 启动第二批商业车险改革试点地区，包括天津、内蒙古、吉林、安徽、河南、湖北、湖南、广东、四川、青海、宁夏、新疆。2015.7 保监会 互联网保险监管暂行办法 互联网保险发展的经营主体、经营范围、门槛等给予明确规定。2015.9 保监会 关于深化保险中介市场改革的意见 着力鼓励推动改革创新，提升中介服务能力，推进了独立代理人制度。2016.6 保监会 关于商业车险条款费率管理制度改革试点全国推广有关问题的通知 保监会宣布将商业车险改革试点推广到全国范围商业车险改革试点推广到全国范围。资料来源：国务院 保监会 方正证券研究所 目前监管部门正在酝酿二次车险费改，拟对车险费率调整系数进目前监管部门正在酝酿二次车险费改，拟对车险费率调整系数进行调整。行调整。随着商用车二次车险费改随着商用车二次车险费改的落地，车险自主定价范围进一步的落地，车险自主定价范围进一步扩大，价格机制倒逼产品和模式创新将加快。扩大，价格机制倒逼产品和模式创新将加快。保险公司创新意识加强，大数据保险公司创新意识加强，大数据提供基础，提供基础，UBI 成为突破口成为突破口。来自市场竞争、亏损压力和政策支持的多重驱动，各保险公司的创新意识受到激发，同时保险企业也更注重风险识别和定价技术。随着互联网发展深入，大数据逐渐成熟，其价值也逐渐获得关注和认可。基于大数据分析的创新保险产品和风控模型逐渐成为财险公司在车险业务上的核心竞争力。保险公司将拥有商业车险费率拟定自主权，而差异化定价的基础则可以是消费者驾驶行为、违规记录、车辆零配件价格、维修成本等一系列因子，与之相对应的保险形式，UBI 将会是首选的创新型产品。1.3 智能网联助力车险模式升级，智能网联助力车险模式升级，UBI 有望渐成主流有望渐成主流 智能网联化提高了汽车的自身车辆数据的获取能力和外部环境智能网联化提高了汽车的自身车辆数据的获取能力和外部环境的感知能力，从而提高对驾驶人行为和习惯、车况信息、路况的信息的感知能力，从而提高对驾驶人行为和习惯、车况信息、路况的信息掌握程度，实现车险个性化定价、精准理赔、风险管理，推动车险从掌握程度，实现车险个性化定价、精准理赔、风险管理，推动车险从传统模式向新型车险传统模式向新型车险 UBI 升级。升级。车联网车联网：是以车内网、车际网和车载移动互联网为基础，按照约定的通信协议和数据交互标准，进行无线通讯和信息交换的大系统网络。车联网的架构包括云、管、端，通过车联网的前端硬件采集数据、中端网络传输数据和后端平台提供数据存储和分析，实现对车辆数据 研究源于数据 7 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 的掌握。车辆数据主要包括油耗、经纬度、三急（急加速、急转弯、急刹车）等。智能驾驶智能驾驶：是通过车载软硬件赋予汽车对外部环境感知，进而实施分析决策并执行最优策略的过程。通过摄像头、激光雷达、毫米波雷达、红外等技术实现对车辆外部环境和路况的感知，以及对驾驶人状态的感知。智能网联智能网联帮助保险公帮助保险公司司因人而异的差异化定价因人而异的差异化定价。保险差异化定价的基础是将驾驶者的驾驶行为、理赔和违规记录、车辆零配件价格、维修成本等因素都列为风险因子，特别是历史出险次数、开车习惯等。驾驶行为可通过车联网技术获取，如“三急”数据，也可以通过 ADAS配备的摄像头等传感器获取，如驾驶人是否疲劳驾驶、偏离车道次数等等。根据收集的驾驶行为数据还原驾驶人画像，进行差异化定价，即开车习惯好、出险频率低的驾驶人可以享受保费优惠，开车习惯不好的车主来年追加保费。这种定价方式体现了车险的公平性，也更有这种定价方式体现了车险的公平性，也更有利于保险公司处理索赔程序。利于保险公司处理索赔程序。图表4：智能网联主推传统车险向新型车险 UBI 升级 资料来源：方正证券研究所 从技术的角度，需要经过采集数据、分析模型、标准模型和分析结果几个环节：采集数据：在用户端和车载硬件端，通过装在汽车上的T-BOX 和 ADAS 等车载硬件采集数据。T-BOX 与汽车 CAN总线在通信协议下获取如油耗、刹车、转弯等车辆数据，完成对车辆自身信息的采集。ADAS 通过装在车上摄像头、雷达、红外等传感器，收集车辆外部环境信息，如前车距离、航道偏离、后车超车等，也可以通过内部摄像头收集驾驶人状态信息，如疲劳状态、使用手机等。分析模型：有 UBI 技术提供商将采集到的数据按照预先设定的模型进行分析，即将采集到的数据与保险模型风险因子（尤其是从人因子）的关联进行分析。采集到的数据只有经过“转化”处理才能运用到风险模型中。标准模型：UBI 技术提供商将分析结果与保险公司的标准数据模型进行对比，分析驾驶人特有的风险特征与保险模型对应的风险特征差异。分析结果：保险公司将得出的分析结果用于对用户/驾驶人保费的核定和调整。研究源于数据 8 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表5：UBI 各级数据模型间的衔接流程 资料来源：方正证券研究所 汽车智能网联化车险定价模式升级。汽车智能网联化车险定价模式升级。根据车险发展阶段的不同，车险定价模式分为保额定价、车型定价及使用定价。现阶段，我国车险定价仍停留在此阶段。随着智能网联的渗透提升，有望实现从保额定价向使用定价过渡。UBI 即属于使用定价模式。保额定价模式保额定价模式：最为粗放，保险公司根据“新车购置价”设定保费（即从价），忽略了“从车”与“从人”的差异性。车型定价模式车型定价模式：考虑了“从车”因素，保费计算根据不同车辆的安全状况（出险概率不同）及不同品牌车辆的维修成本差异（“零整比”系数）而定。欧美发达国家普遍采用车型定价模式。使用定价模式使用定价模式：考虑了“从人”因素的影响，通过车联网收集驾驶人行为数据，如：行驶里程、时间、区域及驾驶习惯等，建模并分析驾驶行为背后的风险，进而设计保费。图表6：智能网联助推车险定价模式从保额定价向使用定价过渡 资料来源：方正证券研究所 除了帮助在个性化定价，国外经验表明智能网联技术能够有效降除了帮助在个性化定价，国外经验表明智能网联技术能够有效降低事故发生频率低事故发生频率，从而降低理赔次数和成本，从而降低理赔次数和成本。根据瑞士再保险的研究，导致道路事故的 10 大原因依次是（1）驾驶员未能适当观察，（2）驾驶员未能判断其他驾驶员的路线/速度，（3）驾驶员疏忽、莽撞或匆忙，（4）失去控制，（5）转弯或控车不当，（6）行人不注意适当观察，（7）道路湿滑，（8）由于故障而车速 研究源于数据 9 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 过快，（9）急刹车，（10）尾随距离过近。ADAS 根据功能类型划分为基本 ADAS、先进 ADAS 和高级 ADAS。其中基本 ADAS 包括追尾警告、盲点侦测和车道偏离警告；先进 ADAS 除了包括基本 ADAS以外，还包括车道保持辅助、紧急刹车辅助、夜视功能；高级 ADAS除了包括先进 ADAS 以外，还包括公路指引。该研究还表明通过实现不同级别的智能网联，以上道路事故原因均在一定程度上得到缓解，从而有效降低故事发生的频率。以色列以色列实践经验表明实践经验表明车联网车联网设备的使用设备的使用有效降低理赔几率。有效降低理赔几率。以色列的车联网设备通过监控道路前方的情况，实时提醒驾驶员，降低车祸的发生，有六个基本功能：行人避撞、车辆偏离警告、全行道警告、交通标志识别、智能远光灯控制、车距监测。据以色列保监会的测试数据，20092012 年，装载车联网设备的车并不多，经过 3 年跟踪，安装车联网设备的车出现理赔的几率下降了 50%左右。2013 年，由于以色列政府对此处进行财政补贴，新增 4 万辆车装载了车联网设备，而这 4 万辆车不管是从轻度伤害、重度伤害还是到死亡率都降低了一半以上，减少经济损失为 6971.07 万新锡克尔，即不到 1.2 亿元人民币。此前，以色列政府公开数据显示，以色列每年由于交通事故造成的经济损失占以色列 GDP 的 1.4%，由此来看，实行 UBI 车险或许能够帮助以色列降低经济损失，减缓拥堵，减少资源浪费。图表7：ADAS 有效降低事故发生频率 资料来源：瑞士再保险 方正证券研究所 2 UBI 保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快 2.1 国外国外 UBI 发展发展处于领先位置处于领先位置 全球看全球看 UBI 处于导入期，欧美处于导入期，欧美 UBI 发展相对成熟。发展相对成熟。从全球来看，有 292 个 UBI 项目或试点在全球 39 个国家进行，总共 1540 万份，合计 UBI 保费 125 亿美元。从实施的机构数量来看，12 家主机厂实施了 UBI 项目或试点，8 家运营商采用了 UBI 技术。目前 UBI 用户主要集中在欧洲和美国，大约 1200 万用户规模。从渗透率来看，意大利是 UBI 最发达的国家，渗透率达到 145。从 UBI 保单数量来看，美国 UBI 年保单量达到 790 万，其次是意大利 500 万。研究源于数据 10 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表8：意大利 UBI 渗透率最高 图表9：美国 UBI 保单数量最多 资料来源：PTOLEMUS 方正证券研究所 资料来源：PTOLEMUS 方正证券研究所 UBI 已经在欧美得到推广，比如欧美保险公司 Allianz、Insure The Box、Progressive、Allstate、Desjardins Insurance 等都开发了 UBI 项目，并取得一定收益。其中 Progressive 是全球规模最大的 UBI 保险公司，年保单数量达到 440 万份，占美国 UBI 保单总量的 55.7%。图表10：全球领先的 UBI 保险公司 资料来源：搜狐 方正证券研究所 2.2 保险、运营商、车企掀起合作浪潮保险、运营商、车企掀起合作浪潮 UBI 产业链涉及上游数据收集、中游网络传输、下游数据平台以及终端用户保险公司。上游是收集车辆数据、外部环境感知的车载信息终端，按前装和后装划分，前装包括车载信息终端 T-BOX 和前装 ADAS，后装包括车载信息终端 OBD 和后装 ADAS。中游网络传输主体是通信运营商，如三大运营商中国移动、中国联通和中国电信。下游是数据平台，提供数据存储、管理以及分析应用服务，其中数据服务是 UBI 产业链的核心，模型和算法决定数据应用价值，也决定下游终端用户保险公司的产品竞争力。UBI产业链的终端是保险公司，基于驾驶行为的保险产品在精准定价、精准理赔以及降低赔付方面的优势是 UBI 产业链的需求起点。研究源于数据 11 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表11：UBI 产业链：车载终端+运营商+数据服务+保险 资料来源：方正证券研究所 目前国内目前国内 UBI 保险处于探索保险处于探索和导入和导入期期，大型保险机构和中小型保，大型保险机构和中小型保险机构均积极布局险机构均积极布局。从竞争的角度将，车险业务占财险市场 80%以上，是财险机构的必争之地。随着商车费改的推进，市场化定价有望改变目前“渠道为王”的竞争模式，UBI 的推进也有望改变传统车险市场的竞争格局，因此各类保险机构均希望在 UBI 保险方面有所作为。受国外 UBI 对传统车险颠覆态势的启发，大型保险机构率先发起对新业务的探索。人保财险是国内最早探索 UBI 的保险机构，2013 年底开始就对 UBI 保险进行尝试。随后太保、平安、阳光、安邦等大型保险机构相继开展 UBI 方面的积极探索。除了大型保险机构，中小型保险机构在 UBI 保险探索方面表现也非常积极，如大地财险、安盛太平、众诚车险、都邦保险等纷纷寻求弯道超车的机会，积极参与与 UBI产业链上游企业战略合作。研究源于数据 12 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表12：险企与 UBI 保险产业链公司积极开展合作 合作时间合作时间 保保险公司险公司 合作方合作方 主要合作内容主要合作内容 2017 年 4 月 阳光财险 中国移动 阳光产险与中国移动签署“车联网”战略合作框架协议，达成“总对总”战略合作。随着阳光产险与中国移动战略合作协议的签署，双方将在车联网大数据、定制终端推广、保险产品与服务定制化方面开展一系列深度研究与合作。2017 年 3 月 都邦保险 福田汽车 双方将在车联网保险、车险渠道业务、新能源车辆特色保险等方面开展深入合作，并以互联网技术为依托，以更加优惠的价格，为客户提供更优质的保障服务。将在车联网创新业务、福田汽车4S 店车险承保方面依托都邦保险全国 33 家分公司、426 家分支机构开展深度业务合作。2017 年 3 月 阳光财险 鼎然科技 在车联网、汽车大数据、UBI 创新车险等领域实现全方位合作，此次合作依托阳光财险完善的保险系统和庞大的用户群体，通过鼎然科技先进的 UBI 精算模型和产品，为广大车主提供私人定制的更为精细化的驾驶大数据及 UBI 车险服务。2017 年 2 月 众诚车险 索菱股份 基于 ADAS 的 UBI 试点项目达成达成战略合作框架协议，双方共同开展在乘用车和商用车领域的 UBI 项目试点工作。2016 年 3 月 中国人寿财险 航盛集团 签署战略合作协议，以“资源共享，优势互补，携手打造车联网保险新业态”为主题，以“让汽车联网，对联网车辆提供更多增值服务”的车险服务产品化为基础，实现优势互补与资源共享。2016 年 9 月 国寿财险 评驾科技、长安汽车 三方签署产品创新战略合作协议，在汽车大数据、保险、驾驶行为分析、汽车售后服务及创新产品开发上展开跨界合作，也是国内首个全国范围内基于车辆驾驶行为和保险紧密结合的创新合作。2016 年 7 月 都邦保险 车米云图 签署车险创新合作协议，达成中国首个以 ADAS+UBI 科技转化为车险盈利成果分享的战略合作。2016 年 6 月 太平洋财险 彩虹无线、上海安吉星 联手推出车险创新业务 2016 年 10 月 前海联合财险 思建科技 双方就借助车联网，联合打造“互联智慧车生活”项目达成战略合作协议。2015 年 11 月 太平洋保险 得润电子 成立合资公司，利用 Meta System 车联网产品技术协同太保在线丰富的客户资源，实现从智能硬件产品-数据入口资源-大数据应用与服务完整商业闭环,切入巨大的 UBI 新型车险市场。2015 年 6 月 泛华保险 荣之联 双方签订合作框架协议，荣之联和泛华保险将共同开展 OBD盒子的推广业务,并加强包括 UBI 保险、公益基金购买在内的线上业务合作。2015 年 12 月 太平洋保险 美赛达科技 达成战略合作，首先就物流领域车险服务展开合作。2014 年 10 月 人寿保险 广汇汽车、广联赛讯 中国人保财险、广汇汽车以及广联赛讯三方将以汽车互联，有生态、有未来为主题，以基于车联网的汽车服务为基础，以打造全新的汽车互联服务生态链、树立新的行业标准为目标的前提下进行相关合作。资料来源：新浪 搜狐 中证网 方正证券研究所 从基于车联网保险领域战略合作的事件来看，有三个明显的趋从基于车联网保险领域战略合作的事件来看，有三个明显的趋势势：随着车险费改的全国推广，保险公司在 UBI 推进速度加快，UBI 产业链协同进入将迎来爆发，2017 年有望成为 UBI 保 研究源于数据 13 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 险市场的合作大年。中小财险公司越来越多地参与到 UBI 保险产业链合作当中，成为一支重要的推动力量。保险机构的合作对象不仅局限于直接产业链下游数据服务公司，与产业链上游通信运营商、车载终端提供商的合作日渐紧密。UBI 产业链各方积极开展多种探索，从目前具体合作内容来看，主要有三类合作模式：（1）买保险送保养，（2）车联网公司与保险公司合作，（3）互联网企业、保险公司与车联网企业三方合作。图表13：目前市场上有三种主流合作模式 模式模式 操作模式操作模式 代表案例代表案例“买保险送保养”模式 人保向车主销售车险，购买路宝盒子和人保车险车主在指定的线下服务点接受机油保养服务并付费后可通过路宝 APP 获得补贴，该优惠一年内有效且不限次数。路宝 APP 结合路宝盒子，可以记录驾驶情况 腾讯路宝、嘉实多、人民财产保险展开合作 车联网公司与保险公司合作模式 车主购买保险公司的车险后免费获得车联网公司的车载 OBD。OBD 记录了驾驶员在驾驶过程中的数据，车联网企业对数据进行分析，保险公司根据分析结果，确定车主保险费率。驾驶习惯好的司机会得到优惠。该模式利于车联网企业和保险公司多边合作 车网互联与中国人寿财险、阳光保险股份开展合作 互 联 网 企业、保险公司与车联网企业三方合作 互联网企业提供互联网入口、APP 和大数据分析解决方案，OBD 企业提供车载诊断和保养服务，保险公司提供车险理赔服务。百度与元征科技联合推出 golo（百度地图版），对驾驶行为进行记录，并为保险公司提供驾驶者的定价方案。平安财险根据风险定价方案确定不同类别客户的车险费率 百度、元征科技、平安财险展开合作 资料来源：水木清华 方正证券研究所 2.3 中国中国 UBI 保费拥有千亿级保费拥有千亿级市场空间市场空间 预计预计 2020 年中国年中国 UBI 保费规模达到保费规模达到 1400 亿元。亿元。现阶段中国 UBI产品市场处于探索期，预计未来两年以 T-BOX+UBI 模式以及ADAS+ABI 模式为主导的产品逐步落地，产业规模逐步形成。普华永道思略特预测，若车险费率市场化完全放开，同时伴随着车联网 50%的新车渗透率预期，保守估计 UBI 的渗透率在 2020 年可以达到10%-15%，UBI 保险面临着 1400 亿元的市场空间。图表14：预计 2020 年 UBI 市场规模达到 1400 亿 资料来源：思略特 方正证券研究所 研究源于数据 14 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 3 受益受益于于 UBI 落地，智能网联落地，智能网联有望驶有望驶入快车道入快车道 3.1 UBI 离离落地已不远落地已不远 此前，UBI 落地存在数据采集量尚不大及数据采集标准不统一两大难题，但目前情况已有很大改变。一方面，政策推动下，新能源汽车和部分商用车前装车载信息终端和 ADAS 的渗透率加快，另一方面，在行业共识推动下，数据采集标准已制定并发布。政策政策强制要求建立强制要求建立新能源汽车新能源汽车三级数据平台，加快实现新能源汽三级数据平台，加快实现新能源汽车大数据车大数据。在 2016 年 11 月 15 日，工信部发布了关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的通知，提出了建立企业、地方、国家三级监管平台的思路。图表15：政策强制新能源汽车必须装车载终端 时间时间 政策文件政策文件 部门部门 主主要内容要内容 2011.9 关于加强节能与新能源汽车示范推广安全管理工作的函 科技部 试点城市要进一步加强示范运行车辆的安全监控，对投入示范运行的插电式混合动力汽车、纯电动汽车要全部安装车辆运行技术状态实时监控装置，特别是要加强对动力电池和燃料电池工作状态的监控。对混合动力汽车按一定比例进行实时监控。2014.7 关于加快新能源汽车推广应用的指导意见 国务院 高度重视新能源汽车全产业链、全生命周期的安全问题，把保障安全放在工作首位，把握关键环节，加快建立健全安全保障体系，推进新能源汽车产业健康可持续发展 2016.8 新能源汽车生产企业及产品准入管理规定 征求意见稿 工信部 强化了新能源汽车产品的安全监控，增加了对销售的全部新能源汽车的运行和安全状态进行全生命周期实时监控的要求。2016.11 关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的通知 工信部 建立健全企业监测平台。生产企业要建设和完善新能源汽车企业监测平台，与用户充分沟通并签订保密协议，自2017年1月1日起对新生产的全部新能源汽车安装车载终端,已销售的新能源汽车产品，整车企业要按照国家标准要求免费提供车载终端、通讯协议等相关监测系统的升级改造服务 2017.1 新能源汽车生产企业及产品准入管理规定 工信部 新能源汽车生产企业应当建立新能源汽车产品运行安全状态监测平台，按照与新能源汽车产品用户的协议，对已销售的全部新能源汽车产品的运行安全状态进行监测。企业监测平台应当与地方和国家的新能源汽车推广应用监测平台对接。新能源汽车生产企业及其工作人员应当妥善保管新能源汽车产品运行安全状态信息，不得泄露、篡改、毁损、出售或者非法向他人提供，不得监测与产品运行安全状态无关的信息。资料来源：国务院 科技部 工信部 方正证券研究所 截止到 2016 年 12 月 30 日，据新能源汽车国家监测与管理中心 研究源于数据 15 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 网站统计已有 25 家通过“平台检测”，在新能源汽车国家监测与管理中心预约管理平台注册整车企业 150 家，预约新能源汽车国家标准平台联调符合性预约检测”的整车企业 82 家。图表16：政策要求建立车企、地方、国家三级监管平台 资料来源：方正证券研究所 营运客营运客车车开始强制推广开始强制推广 ADAS 应用，商用车应用，商用车 ADAS 进入渗透快进入渗透快车道车道。2017 年 3 月 7 日，中国交通部发布交通运输行业标准营运客车安全技术条件（JT/T 1094-2016），2017 年 4 月 1 日起正式实施，标准中明确规定车长大于 9m 的营运客车必须装备符合要求的 LDW及 FCW 系统。预计针对货车的 ADAS 标准也将很快发布。前装车联网数据采集统一标准，加快前装车联网数据采集统一标准，加快 UBI 商业模式落地，首款基商业模式落地，首款基于于 UBI 的车型有望推出。的车型有望推出。由于车联网数据收集规范各不相同，且对于数据项的定义缺乏统一的标准，采集到的数据无法直接产生价值，而后期改造周期较长，数据维护成本又高，使得车联网大数据无法大规模实现。去年 12 月，前装车联网大数据服务运营商彩虹无线联合上汽、广汽、江铃、奇瑞、众泰、博世、德赛西威等 22 家整车厂和车联网软硬件服务商，共同推出首个前装车联网数据采集企业标准。目前，彩虹无线已与上汽、众泰等 5 家车企做技术及产品对接。据了解，首款基于 UBI 的车型由上汽与彩虹无线合作，预计在 17 年正式上市。3.2 硬件先行，前装硬件先行，前装 T-BOX 最受益最受益 从车联网的角度，UBI 保险的实现通过车载终端连接汽车 CAN总线获取车内网的车辆信息，再通过网络传输到数据平台，供数据服务公司挖掘和分析，最终结合车险开发 UBI 保险产品。因此，前提是前提是搭载硬件基础搭载硬件基础-车载终端。车载终端。多模式通信终端并支持不同通信模式间切换的车载信息终端是车网融合的重要载体之一，主要完成双向无线通信、车辆定位、导航服务和车内数据汇总等功能。根据整车出厂前后划分，前装车载终端为 T-BOX，后装车载终端一般为 OBD。研究源于数据 16 研究创造价值 汽车服务-行业专题报告 图表17：T-Box 产品表 图表18：OBD 产品表 生产厂商生产厂商 T-Box 北京奔驰 Comand 北京现代 Bluelink 比亚迪 云服务 长安福特 SYNC 长安马自达 MZD CONNECT 长安汽车 Incall 东风标致 Blue-i 东风雪铁龙 CITROEN CONNECT 东风日产 CarWing 东风裕隆 THINK+东风悦达起亚 UVO 东南汽车 SEMI 观致汽车 QorosQloud 华晨宝马 Connected Drive 华泰汽车 TIVI 上海汽车 InkaNet 上海通用 On-star 沃尔沃亚太 Sensus 一汽大众 MMI 一汽丰田 G-Book 企业类型企业类型 部分企业部分企业 产品产品 OBD 终端厂商 航天无线 IDD-213G 等 彩虹无线 车易 智信通 智信通 南亿迪纳 GID2.0 等 华为 DA3100 通易科技 优驾 元征科技 Golo3 微格互动 AutoBot 等 钛牛科技 钛牛汽车盒子 博泰昉达 iVokaMINI X 车网互联 乐乘盒子 广联赛讯 驾宝盒子 博派通达 HiCar 互联网企业 腾讯 路宝盒子 汽车后市场服务公司 车险无忧 车宝 建国汽车“车阿婆”等 运营商 中国移动 OBD 和盒 中国电信 车行翼通 资料来源：盖世汽车网，方正证券研究所 资料来源：水清木华，