20160919-光大证券-通信行业：物联网系列研究(二)-LTE-V开启车辆智能网联新征程.pdf

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2016 年 9 月 19 日 通信行业 物联网系列研究（二）：LTE-V 开启车辆智能网联新征程 行业深度 智能化和互联化是未来汽车发展趋势，而智能化和互联化是未来汽车发展趋势，而 V2X 是未来智能交通运输系统是未来智能交通运输系统的关键技术。的关键技术。TLE-V 是一种基于是一种基于 TD-LTE 技术的车联网解决方案，也是技术的车联网解决方案，也是Pre5G 的重点研究领域。今年的重点研究领域。今年 9 月，月，3GPP 或将冻结或将冻结 V2V 核心标准，国内首个无人驾驶的技术路线图即将公布，产业链爆发在即。核心标准，国内首个无人驾驶的技术路线图即将公布，产业链爆发在即。汽车向智能化和互联化加速演进 汽车向智能化和互联化加速演进 硬件层面，各类传感器的出现使得汽车感知能力不断提升，ADAS 不断发展。软件层面，汽车操作系统的出现为汽车智能车机的发展奠定平台基础，将推动汽车向智能化加速前进。网络层面，移动互联网的迅猛发展为汽车联网提供了强力的网络基础条件，加速汽车互联化。我们认为，T-Box 的出现将整车厂间协议不一致问题有效屏蔽，实现汽车网络化和多终端互联互动，达到最大程度信息利用，成为推动车联网发展的关键部件。LTE-V2V 落地在即，我国智能驾驶路线图即将发布 LTE-V2V 落地在即，我国智能驾驶路线图即将发布 TLE-V 在技术指标、应用、商业化、政策等方面都更具优势。该标准的 V2V 模式预计将于今年 9 月率先完成，V2X 标准将于 2017 年 3 月完成，预计年内推出芯片/模块测试产品，2018 年实现规模商用。LTE-V 的发展将助力智能汽车感知能力延伸，加速智能驾驶发展。HIS 预测，中国未来将成为世界上最大的无人驾驶汽车市场，预计今年 9 月我国将公布首个无人驾驶领域技术标准，奠定国内无人驾驶发展基础。产业链爆发由上游向下游传导，应用市场潜力巨大 产业链爆发由上游向下游传导，应用市场潜力巨大 产业链上，前装市场以 TSP/整车厂为核心，后装市场/手机端以 BAT互联网服务提供商为核心。短期我们看好车联网通信模块、T-Box 等提供车联网化硬件设备提供商，长期看好拥有车联网数据的企业。车联网数据将打开应用服务千亿市场。数据将带来 UBI 车险不断渗透，易观智库预测 2020 年我国 UBI 产业规模将突破 800 亿元。数据解决信息不对称，二手车交易需求将被释放，预计 2020 年我国二手车交易量将超 2900 万辆。推荐标的：推荐标的：凭借前装 T-Box 打造车联网平台的国脉科技；车载智能互联系统提供商盛路通信；国内 LTE-V 标准制定方高鸿股份；LTE-V 核心芯片提供商大唐电信；物联网领军企业中兴通讯。风险提示：风险提示：标准进程低于预期；后装市场政策支持力度低于预期；行业应用进度低于预期。重点推荐标的业绩和评级重点推荐标的业绩和评级 证券证券 代码代码 公司公司 名称名称 股价股价?EPS PE 投资投资 评级评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 002093 国脉科技 11.15 0.05 0.11 0.18 230 99 62 买入 002446 盛路通信 26.67 0.27 0.53 0.76 99 51 35 买入 000063 中兴通讯 14.50 0.77 0.98 1.14 19 15 13 买入 000851 高鸿股份 12.94 0.14 0.17 0.22 90 75 60 增持 600198 大唐电信 17.36 0.03 0.15 0.27 538 115 64 增持 买入（维持）分析师 田明华(执业证书编号：S0930516050002)0755-82541645 联系人 石崎良 021-22169327 行业与上证指数对比图-40%-28%-15%-3%10%08-1511-1502-1605-16通信行业沪深300 相关研报 物联网系列研究（一）：NB-IOT 落地，万物互联时代开启 2016-08-04 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目 录 目 录 1、智能化互联化为汽车发展趋势.5 1.1、软硬件协同发展，汽车加速驶向智能化.5 1.2、移动互联网时代，车辆互联成为必然.7 1.3、T-Box 为互联化关键部件，有望成为标配设备.8 2、LTE-V2V 落地在即，智能网联汽车启动.9 2.1、V2V 核心标准即将冻结，网络层协议将统一.9 2.2、互联广域化，LTE-V 较 DSRC 优势明显.10 2.3、LET-V 助力智能驾驶，路线图发布在即.12 3、应用市场规模千亿，用户入口为关键卡位.14 3.1、产业链爆发由上游向下游传导，看好数据入口端.14 3.2、BAT 多角度发力，前装后装移动端三面切入.16 3.3、交通拥堵为最大痛点，车联网有效提升交通效率.18 3.4、UBI 极具潜力，T-Box 普及将推动其发展.19 3.5、数据解决信息不对称，二手车交易需求将被释放.20 4、重点公司推荐.21 4.1、国脉科技：凭借前装 T-Box 进军车联网.21 4.2、盛路通信：打造车载智能移动互联生态系统.22 4.3、高鸿股份：协集团主导国内 LTE-V 标准制定.23 4.4、大唐电信：LTE-V 核心芯片提供商.23 4.5、中兴通讯：智慧城市标杆企业布局车联网.23 5、风险提示.24 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 图表目录 图表目录 图 1：基于 LET-V 的车联网架构.5 图 2：Tesla 中控操作界面.5 图 3：新一代手机操作系统出现带来智能手机迅速普及.6 图 4：ADAS 中运用的汽车传感器.7 图 5：手机智能化带来手机网民占比逐年提高.7 图 6：2015 年我国车主最常用导航设备占比.8 图 7：基于蜂窝式+直通式的 LTE-V 通信.10 图 8：LTE-V 标准进展.10 图 9：DSRC 最主要应用之一ETC 缴费系统.11 图 10：上汽智能驾驶技术 5 级分级.13 图 11：全球无人驾驶汽车保有量预测.13 图 12：2035 年中美两国无人驾驶汽车保有量预测.13 图 13：车联网产业链.14 图 14：国内 T-Box 市场规模预测.15 图 15：百度车联网生态.16 图 16：凯迪拉克搭载百度 Carlife.17 图 17：飞歌百度 Carlife 实现多屏互动.17 图 18：2015 中国手机地图市场份额.17 图 19：腾讯语音车载社交.18 图 20：Progressive 的 UBI 保费收入及占比.19 图 21：车主对 UBI 产品的购买偏好.20 图 22：我国 UBI 产品市场规模预测.20 图 23：2015 中美两国二手车新车销量.20 图 24：2015 年底中美两国汽车保有量.20 图 25：我国二手车市场交易量预测.21 图 26：慧翰股份车联网产品发展路线图.22 图 27：DA 智联系统实现车载移动互联网功能.22 图 28：DA 智联系统本地应用.22 图 29：LTE-V 通信原型机.23 图 30：车载 LTE-V 测试设备.23 表 1：慧翰电子 T-Box 已进入国内知名车企前装市场.9 表 2：主要 DSRC 标准比较.11 表 3：DSRC 与 LTE-V 技术指标比较.12 表 4：车载终端与手机终端各自优劣势.15 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 表 5：国内外知名车企车载信息服务品牌.16 表 6：美国智能交通系统应用效果.18 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 1、智能化互联化为汽车发展趋势、智能化互联化为汽车发展趋势 车联网是使用无线通信、传感探测等技术收集车辆、道路、环境等信息，通过车-车、车-路信息交互和共享，使车和基础设施之间智能协同与配合，从而实现智能交通管理控制、车辆智能化控制和智能动态信息服务的一体化网络，是物联技术在智能交通系统领域的延伸。车联网是物联网的重要分支，其系统架构如同物联网，分为感知层、传表输层和应用层。图图 1：基于：基于 LET-V 的车联网架构的车联网架构 资料来源：大唐电信 1.1、软硬件协同发展，汽车加速驶向智能化、软硬件协同发展，汽车加速驶向智能化 智能汽车是一个集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统，它集中运用了计算机、现代传感、信息融合、通讯、人工智能及自动控制等技术，是典型的高新技术综合体。图图 2：Tesla 中控操作界面中控操作界面 资料来源：汽车之家 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 目前对智能车辆的研究主要致力于提高汽车的安全性、舒适性，以及提供优良的人车交互界面，同时规划未来对智能汽车研究方向以无人驾驶为终极目标。在智能化的软件层面上，汽车操作系统的出现为汽车智能车机的软硬件发展奠定平台基础在智能化的软件层面上，汽车操作系统的出现为汽车智能车机的软硬件发展奠定平台基础。苹果公司于 2013 年在全球开发者大会（WWDC）上公布了“iOS in the Car”项目，并在 2014 年正式将其更名为 CarPlay 的车载系统。谷歌于2014年6月在“Google I/O”开发者大会上首度公开Android Auto 车载系统。2007 年后，以 IOS、Android 为代表的新一代智能手机操作系统的出现，为智能手机软硬件提供了平台基础，使得智能手机发展步入摩尔定律轨道，全球智能手机出货量由 2007 年的 1.25 亿部迅速飙升至 2015 年的 14.33 亿部。类比手机操作系统对智能机的推动作用，汽车操作系统的出现将推动汽车向智能化加速前进。类比手机操作系统对智能机的推动作用，汽车操作系统的出现将推动汽车向智能化加速前进。图图 3：新一代手机操作系统出现带来智能手机迅速普及：新一代手机操作系统出现带来智能手机迅速普及 资料来源：IDC，wind 资讯 在智能化的硬件层面上，各类传感器出现推动汽车在智能化的硬件层面上，各类传感器出现推动汽车 ADAS 不断发展。不断发展。ADAS 即先进驾驶辅助系统（Advanced Driver AssistantSystem），是利用安装于车上的各类传感器，在第一时间收集车内外的环境数据，进行静、动态物体的辨识、侦测与追踪等技术上的处理，从而能够让驾驶者在最快的时间察觉可能发生的危险，以引起注意和提高安全性的主动安全技术。ADAS 采用的传感器包括摄像头、各类雷达（毫米波、超声波、红外线、激光）等。以摄像头、雷达、激光雷达为首的各类新型传感器早已成为博世、法雷奥、德尔福等众多外资零部件企业的重点布局领域。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 图图 4：ADAS 中运用的汽车传感器中运用的汽车传感器 资料来源：it168 1.2、移动互联网时代，车辆互联成为必然、移动互联网时代，车辆互联成为必然 手机智能化与移动互联网相互推动发展，上网成为手机主要功能。手机智能化与移动互联网相互推动发展，上网成为手机主要功能。2007年以前，手机以功能机和旧代智能机为主，使用手机上网的用户占比不到20%。随着新代智能机的出现，智能机与移动互联网相互推动发展，如今我国手机上网网民占比已超 90%，上网成为手机最重要的功能之一。同样，我们认为随着汽车不断向智能化迈进，汽车互联化是未来大势所趋。我们认为随着汽车不断向智能化迈进，汽车互联化是未来大势所趋。图图 5：手机智能化带来手机网民占比逐年提高：手机智能化带来手机网民占比逐年提高 资料来源：wind 资讯 传统导航仪的淘汰反映汽车互联化成为必然。传统导航仪的淘汰反映汽车互联化成为必然。传统便携式导航仪、旧车机没有联网功能，这类导航仪已逐渐被市场淘汰，具有联网功能的车机、手机端渗透率越来越高。根据艾媒咨询统计，车主在导航设备的选择使用方面，排行前三为手机导航(包括手机地图及手机导航软件)、车载前装导航以及便携式导航仪，分别占比 42.4%、30.6%与 11.2%。很多传统车载导航仪、便携式导航仪存在更新不方便、无法联网等问题，而手机导航的准实时联网优化决定了其成为目前车主最常用导航方式。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 图图 6：2015 年我国车主最常用导航设备占比年我国车主最常用导航设备占比 资料来源：艾媒咨询 我们认为，随着车联网技术的不断完善，车载导航将解决手机导航隧道无信号、惯性导航不准等痛点，未来车载终端及 ADAS 系统与手机端实现互联互动为长期趋势。1.3、T-Box 为互联化关键部件，有望成为标配设备为互联化关键部件，有望成为标配设备 Telematics BOX，简称车载 T-BOX，可深度读取汽车 Can 总线数据和私有协议，通过无线网络将数据传出到云服务器，是实现车联网的信息终端设备，为车联网提供可靠的、完整的行驶安全、安防、节能、信息、娱乐等服务功能。T-Box 是车联网信息终端，是解决车辆信息交互的关键。是车联网信息终端，是解决车辆信息交互的关键。T-Box 运用了多种技术，包括：无线广域网（WAN）、无线局域网(WLAN)、车身通讯网（CAN）、多网路由、车载数据安全、空中烧号（ODC）、GPS 和北斗定位、三维加速度传感器、多轴传感器、实时惯导等等，可将最全面的车辆信息上传网络。T-Box 解决整车厂协议不一致问题。解决整车厂协议不一致问题。整车厂之间的汽车内部协议不一致问题是制约车联网发展的重要因素，而 T-Box 可以完美对接各整车厂协议，有效地将该问题屏蔽。T-Box 实现多终端互联互动，达到最大程度信息利用实现多终端互联互动，达到最大程度信息利用。如前所述，手机导航的准实时联网优化决定了其成为目前车主最常用导航方式，但其也存在无法解决的弊端：隧道内无信号、隧道内惯性导航不准确、除位置外无法获取车辆其他信息。T-Box 出现完美地解决以上问题，即使在无卫星定位的情表况下，可根据车速及方向变化实现有效的惯性导航。目前 T-Box 已进入前装市场，前装渗透率接近 10%，未来前装渗透率有望提升至 50%以上，奠定车联网硬件终端基础。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 表表 1：慧翰电子：慧翰电子 T-Box 已进入国内知名车企前装市场已进入国内知名车企前装市场 产品产品 车企车企 车型车型 车型图片车型图片 量产时间量产时间 T-BoxV2.0 上海大众 PQ25/PQ35（朗逸/Polo/途观/途安/帕萨特/晶锐/野帝/速派等）2014 江淮汽车 瑞风 S5 2015 奇瑞汽车 EQ 电动 2014 奇瑞汽车 ARRIZO7 混动 2015 北京汽车 未知 2015 T-BoxV3.0 上汽乘用车 下一代荣威 350 2015 上汽乘用车 多款车 2015 北汽福田乘用车 多款车 2015 北京汽车 多款车 2015 资料来源：慧翰股份公告 2、LTE-V2V 落地在即，智能网联汽车启动落地在即，智能网联汽车启动 2.1、V2V 核心标准即将冻结，网络层协议将统一核心标准即将冻结，网络层协议将统一 V2X（Vehicle to X)，是未来智能交通运输系统的关键技术，其中 X 包括车（V2V）、人（V2P）、道路交通设施（V2I）、云端等。它使得车与车、车与基站、基站与基站之间能够通信。从而获得实时路况、道路信息、行人信息等一系列交通信息，从而提高驾驶安全性、减少拥堵、提高交通效率、提供车载娱乐信息等。在车联网络中，每一辆入网的车可以成为一个网络节点，具有移动性。LTE-V 是车联网实验室提出的一种基于 TD-LTE 技术的车联网解决方案，也是 Pre5G 的重点研究领域。LTE-V 针对车辆应用定义了两种通信方式：蜂窝式（LTE-V-Cell），也称集中式；直通式（LTE-V-Direct），也称分布式。蜂窝式需要基站作为控制中心，蜂窝式定义车辆与路侧通信单元以及基站设备的通信方式；直通式无 需 基站 作 为支 撑，也 表 示为 LTE-Direct（LTE-D）及 LTE D2D（Device-to-Device），其定义车辆之间的通信方式。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 图图 7：基于蜂窝式：基于蜂窝式+直通式的直通式的 LTE-V 通信通信 资料来源：高鸿股份 LTE-V2V 标准核心部分预计于今年标准核心部分预计于今年 9 月落地月落地。LTE-V2X 车联网技术已经成为 LTE-Advanced Pro（4.5G）国际标准的重点方向。2015 年，3GPP相继启动了 LTE V2X 需求、空口技术和系统架构的研究和标准化工作。其中V2V模式计划于2016年9月率先完成冻结，空中接口V2X标准将于2017年 3 月完成。图图 8：LTE-V 标准进展标准进展 资料来源：CCSA 随着 V2V 标准落地，预计芯片/模块厂商将在年内推出测试产品，2018年实现规模商用，产业链爆发在即。2.2、互联广域化，、互联广域化，LTE-V 较较 DSRC 优势明显优势明显 DSRC 即 Dedicated Short Range Communications（专用短程通信技术），能为车车之间、路车之间以及智能交通系统提供高速的无线通信服务，数据传输速率高，传输延时短。DSRC 以美国 ASTM/IEEE，日本的 TC204表和欧洲 CEN/TC278 标准体系为代表。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 表表 2：主要：主要 DSRC 标准比较标准比较 地区地区 ISO 欧洲欧洲 美国美国 日本日本 标准化组织 TC204 TC278 ASTM/IEEE TC204 工作频率 5.8GHz 915HMz 5.8GHz 5.8GHz 915HMz 5.8GHz 工作方式 主、被动方式分别使用 被动式 主、被动方式共用 主动式 通信协议 HDLC TDMA FCMS,MDS,ACTS 编码方式 FMO,NRZI 曼彻斯特 曼彻斯特 传输速率 500Kbps/250Kbps 500Kbps 1Mbps 资料来源：公开资料整理，光大证券研究所 DSRC 技术在 ITS 智能交通领域有较广泛的应用，包括电子收费、提供道路交通信息、车辆监管及防盗功能、公共交通管理、安全行驶支持、特种车辆管理和紧急救援、以及为城市规划、道路规划提供交通数据等。其中，ETC 自动缴费系统是其最主要的应用之一。图图 9：DSRC 最主要应用之一最主要应用之一ETC 缴费系统缴费系统 资料来源：互联网 广域互联网化是车联网发展趋势，广域互联网化是车联网发展趋势，DSRC 具有局限性。具有局限性。DSRC 通信建立在 5GHz 频段的短程专用通信，其通信系统由包括车载单元(OBU)、路侧单元(RSU)构成，除非大量布设路侧单元 RUS，否则无法满足车联网广域化、互联网化的需求。技术指标层面，技术指标层面，LTE-V 指标优越，可靠性更高。指标优越，可靠性更高。LTE-V 在传输速率、有效距离、防撞时延、支持车速等方面技术指标均领先于 DSRC。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 表表 3：DSRC 与与 LTE-V 技术指标比较技术指标比较 技术指标 技术指标 DSRC LTE-V Cell LTE-V Direct 传输速率 27Mbps 上行 500Mbps 下行 1Gbps 暂无 有效距离 数百米 1km 暂无 时延 100ms 用户面时延10ms 控制面时延50ms 100ms 防撞20ms 支持车速 200km/h 500km/h 280km/h 资料来源：公开资料整理，光大证券研究所 应用层面，应用层面，LTE-V 应用范围更广。应用范围更广。LTE-V Cell 更符合移动互联网特性，覆盖范围更广，同时 Gbps 的传输速率可以很好地满足车载影音娱乐需求。商业化层面，商业化层面，LTE-V 很大好处在于能重复使用现有的蜂巢式基础建设与频谱很大好处在于能重复使用现有的蜂巢式基础建设与频谱，营运商不需要布建专用的路侧设备（RSU）以及提供专用频谱。此外，5G 具备高可靠性、低延时特性，车联网是其理想应用场景，而 LTE-V 可以实现向未来 5G 的平滑过渡升级。政策层面，政策层面，LTE-V 具有自主产权，将获得政策面支持具有自主产权，将获得政策面支持。国内华为、大唐主导 LTE-V 标准，因此 LTE-V 较 DSRC 在国内更具自主产权，未来在政策层面将获得更大力度支持。2.3、LET-V 助力智能驾驶，路线图发布在即助力智能驾驶，路线图发布在即 智能驾驶是指利用车载传感器来感知车辆周围环境，并根据感知所获得的道路、车辆位置和障碍物信息，控制车辆的转向和速度，从而使车辆能够安全、可靠地在道路上行驶。LTE-V 的发展将助力智能汽车感知能力延伸，加速智能驾驶发展。智能驾驶发展路径：智能驾驶发展路径：智能网联汽车最早由美国汽车工程师协会 SAE 做出划分，上汽前瞻技术研究部将我国智能驾驶 5 级分级划分如下：驾驶辅助驾驶辅助：通过信息显示及预警系统为驾驶员提供驾驶辅助。传统主动安全传统主动安全+驾驶辅助驾驶辅助：部分智能驾驶，如实现车速、方向操作，但驾驶员不可脱离控制，必须有随时接管汽车的准备。例如自适应巡航、防抱死系统。驾驶辅助：驾驶辅助：在部分情况下驾驶员可以把驾驶权交给汽车。例如，全自动泊车、车道保持。有条件自动驾驶有条件自动驾驶：在大部分路况实现无人驾驶，如高速公路、城郊或城区。无人驾驶无人驾驶：完全无人驾驶，全路况、全天候。级别越高，车辆系统的集成和融合度越高，软件控制的重要性越大。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 图图 10：上汽智能驾驶技术：上汽智能驾驶技术 5 级分级级分级 资料来源：互联网 车联网示范区开园，我国将公布首个无人驾驶领域技术标准。车联网示范区开园，我国将公布首个无人驾驶领域技术标准。今年 6 月，由工信部批准的国内首个“国家智能网联汽车(上海)试点示范区”封闭测试区在嘉定开园，可为无人驾驶汽车提供综合性的测试场地和功能要求，这也标志着作为全球测试功能场景最多、通讯技术最丰富的国际领先的封闭测试区(一期)正式投入运营。我国也将于 2016 年 9 月份左右公布首个无人驾驶领域技术标准。据美国 IHS 汽车信息咨询公司 6 月 7 日发表报告预测，到 2035 年，全球无人驾驶汽车的销量将达到 2100 万辆，而中国届时将成为世界上最大的无人驾驶汽车市场，将拥有超过 570 万辆无人驾驶汽车。图图 11：全球无人驾驶汽车保有量预测：全球无人驾驶汽车保有量预测 图图 12：2035 年中美两国无人驾驶汽车保有量预测年中美两国无人驾驶汽车保有量预测 资料来源：IHS Automotive 资料来源：IHS Automotive 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告 3、应用市场规模千亿，用户入口为关键卡位、应用市场规模千亿，用户入口为关键卡位 3.1、产业链爆发由上游向下游传导，看好数据入口端、产业链爆发由上游向下游传导，看好数据入口端 车联网产业链上游是模块/芯片/终端等硬件供应商、地图/应用/系统软件提供商；中游是电信运营商、BAT 等互联网服务提供商；下游是 TSP 服务平台，以及衍生的垂直应用服务，包括内容服务、保险金融、汽车后市场等等。图图 13：车联网产业链：车联网产业链 资料来源：光大证券研究所 车载终端（车载终端（T-Box/车机）与移动终端（手机车机）与移动终端（手机/平板）为长期共存两种车联网入口载体，对应前装市场以平板）为长期共存两种车联网入口载体，对应前装市场以TSP/整车厂为核心链，后装市场整车厂为核心链，后装市场/手机端以手机端以BAT互联网服务提供商为核心。互联网服务提供商为核心。同时 BAT 通过与整车厂合作，通过提供车载软件及云服务切入前装市场。车载终端与手机终端各具优势，决定两者长期共存。车载终端与手机终端各具优势，决定两者长期共存。车载终端发展面临问题：硬件更新相对复杂、人车接触时间短决定车载终端用户重视度弱、娱乐/办公方面车载终端将提供的是辅助性功能。但相对而言手机终端在这些方面更具优势：手机端软硬件更新及时、人机接触时间长，手机端更受用户重视，办公娱乐移动化。车载终端在车辆信息获取方面具有绝对优势：可获得最全面的各类车辆数据；而手机仅能通过定位获得位置、车速等少量信息，同时在如隧道内等无卫星覆盖区域，手机的定位能力更差。上述问题决定了车载终端和移动终端为长期共存的两种车联网入口端。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告 表表 4：车载终端与手机终端各自优劣势：车载终端与手机终端各自优劣势 车载终端（车载终端（T-Box/车机）车机）手机终端手机终端 软硬件更新 软件低：软件更新频率会较低 硬件低：硬件更新工程复杂，更新频率非常低甚至不更新 软件高：软件更新方便，接近实时 硬件高：硬件更新方便，直接换手机 人机接触时间人机接触时间 短：用户不可能从早到晚长时间待车里短：用户不可能从早到晚长时间待车里 长：用户几乎机不离手长：用户几乎机不离手 用户重视度 低：由于更新繁琐，用户接触时间短，不会像对待手机一样重视 高：手机成为用户娱乐/办公/生活不可或缺的设备 功能定位 辅助性：由于人车接触时间短，场景具有局限性，在娱乐/办公等方面仅承载辅助性功能 日趋重要：人们的娱乐/办公趋向移动化 车辆信息获取 全面：可获得全面的汽车数据 部分：如果不与车机互联，仅能获得位置、车速等少量信息 资料来源：光大证券研究所 车载和移动终端无法完全替代，协同发展和多端互联互动是未来趋势。车载和移动终端无法完全替代，协同发展和多端互联互动是未来趋势。多终端互联是万物互联趋势，车联网也不例外，汽车、手机端、云端等实现多端互联是发展趋势，而 T-Box 的出现和成熟化更够越来越好地实现这一功能。短期看好车联网通信模块、短期看好车联网通信模块、T-Box 等提供车联网化的硬件设备提供商等提供车联网化的硬件设备提供商。车载终端包括 T-Box、车机等设备分为前装后装市场。前装市场指整车厂出厂时就会装备的电子产品的市场，客户是整车厂的配套企业。后装市场包括加装车机、加装可视倒车雷达、汽车改装等市场，也包括对汽车现有硬件设备的更换升级。电子硬件更换频率大于汽车，决定前后装市场将长期并存。电子硬件更换频率大于汽车，决定前后装市场将长期并存。由于电子硬件发展遵循摩尔定律，人们对于电子设备的更换频率也较高。而汽车是耐用品，更换频率则远低于电子设备的发展速度。电子设备发展速度和汽车更换速度两者的不一致性决定了前后装市场将长期并存。T-Box 逐步渗透前装市场，后装市场空间更大。逐步渗透前装市场，后装市场空间更大。目前 T-Box 前装市场渗透率 10%，面对超 1.7 亿部的汽车保有量，后装市场空间更大。图图 14：国内：国内 T-Box 市场规模预测市场规模预测 资料来源：水清木华研究中心 长期看好长期看好 TSP/整车厂、整车厂、BAT 互联网服务提供商这类拥有车联网数据的企业，以及在应用服务垂直领域拥有垄断地位的企业互联网服务提供商这类拥有车联网数据的企业，以及在应用服务垂直领域拥有垄断地位的企业。拥有终端数据入口+2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告 数据平台企业是产业链核心，车联网应用服务层拥有巨大的市场空间，而车联网平台的数据是服务变现的关键。前装市场以整车厂为核心，目前知名整车厂都拥有自己的 TSP 品牌，从而有效占据车联网数据入口。表表 5：国内外知名车企车载信息服务品牌：国内外知名车企车载信息服务品牌 国外国外 品牌品牌 国内国内 品牌品牌 丰田 Entune 丰田 G-Book 通用 Onstar 通用 Onstar 奔驰 Mbrace 讴歌 AcuraLink 宝马 Connected Drive 宝马 iDrive 福特 Mytouch 福特 SYNC 奥迪 AudiConnect 奥迪 AudiConnect 本田 HondaLink 本田 HondaLink 日产 Carwings 一汽 D-Partner 起亚 UVO 长安 InCall 现代 BlueLink 华泰 TIVI 吉利 G-NetLink 观致 QorosQloud 奇瑞 ClouDrive 上汽 InKanet、iVoka 资料来源：各车企官网整理 3.2、BAT 多角度发力，前装后装移动端三面切入多角度发力，前装后装移动端三面切入 BAT 一方面以后装市场软件系统、手机移动端地图抢占用户入口，一方面通过与整车厂合作切入前装市场。一方面以后装市场软件系统、手机移动端地图抢占用户入口，一方面通过与整车厂合作切入前装市场。百度：布局最完整，走平台化路线百度：布局最完整，走平台化路线。百度车联网生态包括以 CarLife 手机车机投射、MyCar 车辆私有云、CoDriver 智能语音副驾驶、CarGuard 汽车卫士在内的四大 OEM 解决方案。图图 15：百度车联网生态：百度车联网生态 资料来源：百度车联网 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告 前装市场：百度与奥迪、奔驰、大众、通用等知名整车厂合作提供前装车载系统；后装市场：百度为路畅、飞歌等知名车机生产商提供软件系统；手机端：百度提供免费的手机百度地图。此外，百度推出无人驾驶计划，并宣布与宝马在无人驾驶汽车领域展开合作。图图 16：凯迪拉克搭载百度：凯迪拉克搭载百度 Carlife 图图 17：飞歌百度：飞歌百度 Carlife 实现多屏互动实现多屏互动 资料来源：网易汽车 资料来源：汽车之家 阿里：高德地图市占率最高阿里：高德地图市占率最高。后装市场：阿里以 YunOS 与后装车机厂商合作；前装市场：以高德地图为核心为整车厂提供导航产品；手机端：高德地图市占率稳居第一。图图 18：2015 中国手机地图市场份额中国手机地图市场份额 资料来源：艾媒网 腾讯：最具社交基因。腾讯：最具社交基因。腾讯车联开放平台包括车联 ROM、车联 APP 和MyCar 服务，基于微信和 QQ 的庞大用户群，腾讯希望通过社交保证行车安全。2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告 图图 19：腾讯语音车载社交：腾讯语音车载社交 资料来源：腾讯车联开放平台 3.3、交通拥堵为最大痛点，车联网有效提升交通效率、交通拥堵为最大痛点，车联网有效提升交通效率 治堵为车联网长期解决的最大痛点。治堵为车联网长期解决的最大痛点。根据2012 年中国城市智能交通市场研究报告评估，智能交通能够提高道路使用效率，可实现交通堵塞减少约 60%，实现短途运输效率提高近 70%，实现现有道路网的通行能力提高 2-3 倍。车辆在智能交通体系内行驶，停车次数可以减少 30%，行车时间减少 13%-45%，车辆的使用效率能够提高 50%以上。同时，由于平均车速的提高也将带来燃料消耗量和汽车排放排量的减少，汽车油耗可由此降低15%。智能交通技术可有效减少交通事故的发生智能交通技术可有效减少交通事故的发生。统计信息表明，我国每年仅交通事故造成的死亡人数达十多万。智能交通技术将大大提高交通管理水平，有效减少交通事故的发生，可使车辆安全事故率比现在降低 20%，交通事故死亡人数下降 30%-70%。为此，发展车联网对我国汽车行业的发展具有重要的现实意义。表表 1：美国智能交通系统应用效果：美国智能交通系统应用效果 实现功能实现功能 应用效果应用效果 提高效率 先进交通管理系统（ATMS）可减少整体交通延误 46%；可变信息标志牌可减少交通延误 67%；智能交通信号系统可减少高峰时段运行时间 5%11%；营运车辆调度管理系统（CVOM）可提高公交车辆运行效率约 23%；交通事件管理系统可减少由事故造成的公路关闭时间约 55%；车载导航系统可节省运行时间约 10%。减少事故 先进的交通信息服务系统（ATIS）减少致命事故 32%；电子警察系统减少闯红灯车辆 20%75%；高速路匝道控制系统减少交通事故 15%50%；事件管理系统减少二次事故约 40%以上；长坡警告系统减少货车事故 13%以上。节能环保 智能信号控制系统减少燃油消耗 2%13%；智能交通系统应用使得交通事故造成延误减少，每年节约燃油约 155 万升；2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告 不停车收费系统（ETC）每年节约燃油 214 万升，每天减少排放 0.35 吨二氧化碳和 0.056 吨氮氧化物。资料来源：智研咨询 3.4、UBI 极具潜力，极具潜力，T-Box 普及将推动其发展普及将推动其发展 UBI（Usage Based Insurance）即基于驾驶行为而定保费的保险，保费取决于驾驶时间、地点、驾驶方式等综合指标考量，为记录驾驶员的上述行为并关联理赔金额。作为大数据时代的新型保险，近年来 UBI 吸引了业界的广泛兴趣。UBI 市场的早期进入者已赢得了与日俱增的消费者关注和随之而来的需求增长。目前，全球 UBI 市场规模已超百亿美元，美国在该领域走在世界前列。Metromile里程数定价，为车主每年节省数百美元保费里程数定价，为车主每年节省数百美元保费 Metromile 成立于 2011 年，提供按里程计费的汽车保险。适用于开车里程数少的车主，例如一名一年开不到 8000 英里（约 12000 公里）的车主，一年大约可以省下 424 美元（约 2600 元人民币）。Metromile 的按里程付费商业模式：每月只需交低额基本费，剩下的按里程计算，一天超过一定的里程会自动封顶。Metromile 通过智能 OBD 接入汽车后，能够轻松地计算每次出行的里程数，并能对接 APP，实现以下功能：停车场定位你的汽车，检测汽车健康状况，提供开销最优的导航路线，一键寻找附近修车公司，街道清洁的禁止停车提示和检查汽车是否有罚单。Metromile 抓住了传统保险费的不公平之处，让行驶里程数少的车主付不同的费用。Progressive美国第四大保险公司，美国第四大保险公司，UBI 行业领导者行业领导者 在美国前十大财产险保险公司中，已有 9 家开展了 UBI 车险业务。以Progressive（前进保险）为主的公司，以基于驾驶行为判断给予车主车险折扣。引入 UBI 业务后，Progressive 的 UBI 保费收入及渗透率逐渐提高，而个人业务承保费用率逐步降低，其盈利能力不断增强。目前 Progressive 的UBI 保费收入已超过 28 亿美元/年，占据了全球 UBI 保单市场份额的 28.5%。图图 20：Progressive 的的 UBI 保费收入及占比保费收入及占比 资料来源：Progressive 2016-09-19 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告 易观智库认为，我国现阶段 UBI 产品市场仍处于探索期，预计未来两年内以互联网汽车后装“OBD+UBI”模式为主导的产品将逐步落地，但产业尚未形成规模发展。预计到 2020 年，中国乘用车市场 UBI 产业规模将突破 800亿元，UBI 模式的车险渗透率将超过 6%。我们认为，由于 T-Box 较 OBD 在功能上更具优势，随着前装市场渗透率的不断提升，若政策层面进一步支持推进后装市场 T-Box 的普及，将更大程度推动 UBI 模式车险的发展。图图 21：车主对：车主对 UBI 产品的购买偏好产品的购买偏好 图图 22：我国：我国 UBI