20160904-招商证券-物联网行业报告卷二：车联网行业深度报告：智能网联构建车联新生态.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告|行业行业策略报告策略报告 通信通信|通信通信 推荐推荐（维持维持）智能网联，构建智能网联，构建车车联联新新生态生态 2016年年09月月04日日 物联网行业报告物联网行业报告卷二卷二：车联网车联网行业行业深度深度报告报告 上证指数上证指数 3067 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）85 2.9 总市值（亿元）11113 2.3 流通市值（亿元）8153 2.2 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 6.4 23.8 17.6 相对表现 2.5 15.2 19.1 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、物联网行业深度报告：万物互联，连接的生态2016-05-08 2、物联网行业点评报告-七问七答LTE-V 与智能网联2016-07-26 3、“互联网+交通”实施方案下发，智能网联和智能交通产业机会来临2016-08-09 智能网联汽车将带来未来颠覆性的机会，基于车联网技术构建新型汽车生态，成为物联网最具价值的细分行业。通信技术演进将支撑车联网技术发展，在 DSRC 和 LTE-V 竞争中，后者特有的成本、技术等优势将使其具有后来居上的可能，长期来看，5G 将是车联网的最佳载体。产业链方面，传感器、芯片、网络模组、车载终端等终端硬件有望率先受益，长期来看，价值链向运营和应用转移。汽车智能网联大势汽车智能网联大势所趋所趋。全球互联网巨头纷纷布局智能网联汽车，各国政府高度重视智能网联汽车，相继提出发展目标，智能网联将彻底改变人们的出行方式，颠覆人们的生活方式。汽车智能网联划分为五级，目前正在向第三级演进。根据赛迪顾问预测，预计到 2020 年国内智能网络汽车渗透率将达到 25%，市场规模将达到 565 亿元，五年累计市场规模将达到 1097 亿元。车联网构建新型汽车生态，成为车联网构建新型汽车生态，成为物联网最具价值细分行业。物联网最具价值细分行业。网联化是汽车智能网联的必由之路，车联网的发展与成熟将汽车纳入万物互联的生态系统。汽车市场需求量的稳健、通信网络的发展和相关技术标准落地在即以及高 ARPU 属性使得车联网成为物联网最具价值细分行业，有望率先爆发。目前，车联网成为运营商重点发力的物联网应用场景，移动、联通的车联网业务占比分别达到 35%、20%。DSRC 与与 LTE-V 双双技术支撑，技术支撑，LTE-V 在我国在我国更具潜力。更具潜力。DSRC 属于 WIFI 阵营，LTE-V 基于蜂窝技术，DSRC 相对成熟，而新生的 LTE-V 应用范围广、成本较低，标准和技术得到网络通信巨头华为、中兴、爱立信主导和推进，国内产业链在LTE-V 产业度更高，因此更具潜力。相比之下，DSRC 在美国和日本逐步开展商用。但随着通信技术的不断演进，未来 5G 将是车联网的最佳载体。产业链产业链上，终端上，终端硬件先受益硬件先受益，未来价值重头在应用端。未来价值重头在应用端。终端的传感器、OBD/T-BOX、通信及处理芯片和模组、车载交互设备等硬件设备供商将会是整个车联网产业链中最先受益的公司。而随着市场发展，车联网产业链将由硬件向应用逐步传导，未来将在多个应用领域催生巨大价值。但 LTE-V 距离正式前装产业化尚有一定周期，且运营商对事故权责归属尚不清晰，仍是未来智能网联发展亟待解决的问题。投资建议：投资建议：从车联网产业链来看，汽车端硬件将会是车联网最先受益的方向从车联网产业链来看，汽车端硬件将会是车联网最先受益的方向。重。重点点组合组合：高鸿股份、宜通世纪、国脉科技、盛路通信；关注大唐电信、中兴通讯。风险提示：风险提示：通信标准发布不及预期、产业化推进进程过慢通信标准发布不及预期、产业化推进进程过慢、车厂供应链封闭车厂供应链封闭 周炎周炎 0755-82853775 S1090513070008 王林王林 010-57601716 S1090514080005 研究助理 余俊余俊 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 资料来源：公司数据、招商证券 股价股价 15EPS 16EPS 17EPS 16PE 17PE PB 评级评级 高鸿股份 13.79 0.14 0.18 0.21 77.7 65.4 3.1 强烈推荐-A 大唐电信 18.80 0.03 0.24 0.44 79.8 43.2 4.2 审慎推荐-A 中兴通讯 14.67 0.78 0.96 1.13 15.2 12.9 2.0 强烈推荐-A 宜通世纪 34.35 0.27 0.43 0.62 79.3 55.2 6.8 强烈推荐-A 盛路通信 27.94 0.32 0.57 0.78 48.7 35.7 9.5 强烈推荐-A 国脉科技 11.20 0.05 0.16 0.22 70.8 50.8 7.3 审慎推荐-A-20-1001020304050Sep/15Dec/15Apr/16Aug/16(%)通信沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、方兴未艾的汽车智能网联.5 1、汽车智能网联大势所趋.5 2、汽车智能网联的五个层级.6 3、全球大力推进汽车智能网联发展.9 4、汽车智能网联将开启乘用车发展新天地.9 二、车联网将构建新型汽车生态系统.12 1、网联化是汽车智能网联的必由之路.12 2、车联网是物联网价值最大的细分产业.13 3、通信技术进步推动车联网发展.16 三、DSRC 与 LTE-V 带动车联网行业进入新纪元.18 1、车联网两大通信技术 DSRC 与 LTE-V.18 2、两大流派技术对比.20 3、两大技术同步推进，DSRC 成熟度高，但 LTE-V 更具潜力.23 4、长远来看，5G 才是实现汽车智能网联的最佳拍档.27 四、车联网产业链分析及投资建议.30 1、车联网产业链将由硬件向应用逐步传导.30 2、汽车端硬件将最先受益行业爆发.32 3、车联网将在应用端催生巨大价值.38 4、车联网产业链中的痛点.39 五、投资建议.42 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录 图 1：互联网巨头竞相布局智能汽车.5 图 2：电动化、智能化、网联化是未来汽车发展方向.6 图 3：NHTSA 自动驾驶分级.7 图 4：中汽协智能网联汽车分级.8 图 5：无人驾驶各阶段市场占比预测.10 图 6：2015 乘用车市场份额.10 图 7：国内智能网联汽车市场规模预测.11 图 8：车内通信和车外通信.12 图 9：汽车网联化分级.13 图 10：联网汽车出货量预测.13 图 11：联网汽车累计数量预测.13 图 12：车联网发展推动因素.14 图 13：高速率连接数占比 10%，但创造 44%的市场规模.14 图 14：中国移动物联网业务分类.15 图 15：高 ARPU 值应用.15 图 16：车联网从聚焦汽车产品向聚焦用户驾驶体验升级.16 图 17：车联网交通系统通信技术示意图.17 图 18：V2X 组成类别.18 图 19：车联网交通系统通信技术示意图.19 图 20：DSRC 技术图解.20 图 21：DSRC 通信服务频率分布.20 图 22：DSRC 通信标准层次.21 图 23：DSRC 技术应用在 ETC 收费.21 图 24：LTE-V 技术图解.22 图 25：LTE-V 技术网络架构.22 图 26：DSRC 在美欧日推进路径.24 图 27：DSRC 在美国演进过程.24 图 28：3GPP 对于 LTE-V 标准规划.24 图 29：中国联通技术规划发展路径.25 图 30：车联网两种技术阵营对比.26 图 31：5G 车联网业务分类及通信需求.27 图 32：LTE-V、NB-IoT 是 5G 技术的组成部分.28 图 33：世界各国 5G 业务部署计划.28 图 34：中国 5G 业务部署计划.29 图 35：智能网联产业链.30 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图 36：车联网网络通信结构图.31 图 37：车联网细分市场占比预测.31 图 38：车联网汽车端主要组成.32 图 39：慧翰股份 T-BOX 产品.34 图 40：高鸿股份/大唐电信 LTE-V 应用.35 图 41：合正电子 CarPC.36 图 42：合正电子 DA 系统.36 图 43：索菱股份车机 B 系列例示.37 图 44：路畅科技车机例示.38 图 45：车联网下沉汽车价值链.38 图 46：车联网七大应用领域市场价值.39 图 47：汽车电子认证体系.40 图 48：LTE 基带芯片市场占比.40 图 49：通信行业历史PEBand.43 图 50：通信行业历史PBBand.43 表 1：互联网巨头进军智能网联市场.5 表 2：智能网联的“三横两纵”.8 表 3：美国、欧洲、日本、德国、中国智能网联支持情况.9 表 4：车联网安全通信时延及覆盖.16 表 5：车联网通信技术及其特点.18 表 6：车联网业务分类及通信需求.19 表 7：DSRC 与 LTE-V 技术对比.23 表 8：物联网行业公司估值对比表.42 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 一、方兴未艾的汽车智能网联 1、汽车智能网联大势所趋 过去二十年，以互联网为代表的新信息技术已经彻底颠覆了人们的生活方式，未来二十年，智能智能网联的汽车将彻底改变人们的出行方式网联的汽车将彻底改变人们的出行方式。几乎所有的互联网巨头在近几年开始踏入自己并不擅长的汽车领域，与本已非常强大的众多传统汽车豪强正面竞争，而造成这种局面的根本原因正是智能网联汽车的兴起，以及对未来智能驾驶的市场前景看好。图图 1：互联网巨头竞相布局智能汽车互联网巨头竞相布局智能汽车 资料来源：招商证券整理 表表 1：互联网巨头进军：互联网巨头进军汽车汽车智能网联市场智能网联市场事件事件 公司公司 时间时间 产品产品/解决方案解决方案 备注备注 谷歌 2014 年 6 月 发布车载系统 Android Auto 谷歌推出的无人驾驶原型车，已行驶超过 160 万公里，并计划在 2017 到 2020年，推出面向消费者的无人驾驶汽车 2014 年 12 月 公布全功能无人驾驶原型车 2016 年 5 月 公布将在美国底特律市设立无人驾驶技术研发中心 苹果 2014 年 3 月 发布 IOS7 汽车版，carplay 车载功能 来自 Above Avalon 的苹果分析师 Neil Cybart 表示，苹果在 Project Titan（苹果汽车的内部代号）项目上花了数十亿（甚至数百亿）美元 2015 年 5 月 成立秘密研发中心，研发苹果无人电动汽车 百度 2014 年 4 月 发布与钛马公司合作的 CarNet 百度在自动驾驶投入超过 200 亿人民币，无人驾驶汽车是百度迄今为止最大的投资项目之一；计划三年实现无人车商用，五年量产。2015 年 1 月 CarNet 全面优化升级，CarLife 正式发布 2015 年 9 月 公布 MyCar、CoDriver 以及 CarGuard 三大解决方案 2015 年 12 月 无人车亮相乌镇世界互联网大会 腾讯 2014 年 5 月 推出首款 OBD 硬件产品路宝盒子；以 11.73 亿元入股四维图新 路透社称腾讯投资的汽车合资公司FMC(Future Mobility)计划于 2020 年前推出一辆自动驾驶电动汽车。2015 年 3 月 与富士康、和谐汽车合资成立 FMC,初始规模 10 亿，腾讯持股29.4%2015 年 9 月 推出车联 ROM、车联 APP 和“我的车 MyCar”服务 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 2016 年 5 月 四维图新以 38.75 亿收购杰发科技，腾讯搭车进入无人驾驶 阿里巴巴 2014 年 2 月 约 11 亿美元收购高德地图，布局导航业务 阿里表示未来 YunOS 将会被使用在智能汽车上 2015 年 3 月 与上汽签署协议，双方将各出资约 5 亿元人民币，合资设立互联网汽车基金 2016 年 7 月 阿里巴巴与上汽集团联合发布全球首款“互联网汽车”荣威 RX5 乐视 2016 年 2 月 乐视与阿斯顿马丁成立合资公司，宣布双方合作研发并生产一系列互联网智能电动汽车 乐视汽车在全球申请相关专利 800 多项，超过三星、谷歌、微软等互联网公司过去 10 年汽车相关专利的申请数量；至目前共投入近 3.5 亿美元 2016 年 3 月 乐视与北汽新能源、比亚迪以及东风风神三家车企签订了合作协议，加入互联汽车计划 2016 年 4 月 乐视超级汽车 LeSEE 亮相北京车展 资料来源：招商证券整理 智能网联代表了未来汽车产业电动化、智能化、网联化的发展方向。所谓的智能网联汽车是一个发展中的动名词，随着技术演进，定义也在不断升级。根据中国汽车工业协会的定义，智能网联汽车是搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合现代智能网联汽车是搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合现代通信与网络技术，实现通信与网络技术，实现 V2X（车与（车与 X：人、车、路、后台等）智能信息交换共享，具人、车、路、后台等）智能信息交换共享，具备复杂的环境感知、智能决策、协同控制和执行等功能，可实现安全、舒适、节能、高备复杂的环境感知、智能决策、协同控制和执行等功能，可实现安全、舒适、节能、高效行驶，并最终可替代人来操作的新一代汽车，称之为效行驶，并最终可替代人来操作的新一代汽车，称之为 ICV。图图 2：电动化、智能化、网联化是未来电动化、智能化、网联化是未来汽车发展方向汽车发展方向 资料来源：招商证券整理 据美国汽车咨询公司 IHS 预计，到 2035 年全球智能驾驶汽车销量将超过 1000 万辆，麦肯锡在“展望 2025，决定未来经济的 12 大颠覆技术”中预测，智能汽车在 2025 年将创造 1.9 万亿美元的产值，排在下一代基因组学、3D 打印等之前，处于第六位。新兴的高速网络通信（CAN、DSRC、LTE-V 等）、先进的环境感知（图像、雷达、GPS、北斗等）、大数据计算、智能控制等技术成为汽车行业普遍关注的重点。2、汽车智能网联的五个层级 智能网联汽车的范畴包含了“自动驾驶”和“无人驾驶”的概念，自动驾驶及无人驾驶是智能网联汽车发展的高级阶段。美国 NHTSA（国家公路交通安全管理局）将自动驾驶分为四个层级，分别为辅助驾驶阶段、部分智能驾驶、有条件智能驾驶及完全智能驾驶阶段。2020 年以前，是传统汽车从辅助驾驶阶段到部分智能驾驶阶段过渡的时期，2020-2025 年主要是有条件智能化的集中时期，而 2025 年以后向全智能化迈进。电子技术：传感、控制通信技术：V2X智能网联智能网联汽车汽车智能化智能化网联化网联化电动化电动化计算机技术：人工智能、深度学习 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 图图 3：NHTSA 自动驾驶分级自动驾驶分级 资料来源：NHTSA，招商证券 在我国，中国汽车工业协会也对汽车智能网联划分为汽车智能网联划分为五级五级：Level1 为驾驶资源辅助阶段（DA）：Level1 也即 ADAS，是目前国内外研究正热的技术；Level2 是部分自动化阶段（PA）：Level2 方向、加减速操作可无人化完成，但其他操作还是不能脱离人的控制，必须有随时接管汽车的准备，而而 Tesla 事件就是车主事件就是车主对部分智能驾驶误用为完成无人驾驶所导致的；对部分智能驾驶误用为完成无人驾驶所导致的；Level3 是有条件自动化阶段（CA）：在 Level3，可以实现有条件下的智能驾驶，即在部分驾驶情景下，驾驶员可以脱离驾驶，把驾驶权完全交给汽车，比如在高速公路上，这类汽车目前在全球还没销售，市面上的智能汽车都是不超过 Level2 水平。Volvo 的 Level3 智能汽车 Drive ME 预计能在 2017 年展开公共测试，测试地点包括瑞典、英国、美国和中国；Level4 是高度自动化阶段（HA）：在 Level4，大部分情况下车辆可以自动驾驶；Level5 就是完全的自动化阶段（FA）：Level5 也就是智能驾驶的终极目标无人驾驶。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 图图 4：中汽协智能网联汽车分级中汽协智能网联汽车分级 资料来源：中汽协、招商证券 智能化和网络化是智能网联汽车的两个关键词，我们可以将其理解为：通过智能、信息等技术实现车内网络与车外网络之间的信息交换，全面解决人-车-外部环境之间的信息交流问题。一个完备的智能网联体系，需要包括：车与车之间的联接，车与管理平台的联接，车与智能交通系统等服务中心的联接，甚至是车与住宅、办公室以及一些公共基础设施的联接。智能网联从技术上可以划分为“三横两纵三横两纵”：表表 2：智能网联的“三横两纵”：智能网联的“三横两纵”规划规划 关键技术关键技术 具体说明具体说明 三横三横 车辆关键技术 环境感知、控制决策与智能执行：环境感知有雷达、摄像头等车载传感器，控制决策是汽车人工智能的控制策略，智能执行主要是取代人进行控制执行操作 信息交互关键技术 V2X 通信、云平台与大数据信息、信息安全技术，V2X 的 X 包含车、人、道路交通设施（V2I）、云端，云端会有大数据，比如高精度地图数据量大且实时动态更新，因此必然放在云端，智能在云端通过信息收集、智能搜索才能完成信息处理并融合到地图之中，地图将成为一个非常好的信息载体，然后才推送到汽车里 基础支撑技术 高精度地图、高精度定位、标准测评技术，测评技术将直接决定对哪些汽车满足要求可以上路 两纵两纵 车载平台 各种智能设备的车辆搭载系统平台 基础设施 通信、道路信息、高精度定位等基础设施 资料来源：招商证券整理 未来，通信技术和电子技术的发展将使汽车能够对道路上的物（如并行车辆、路灯、交通障碍等）进行感知，实现预警及线路规划功能，汽车将由辅助驾驶转变为主动驾驶甚至替代人工驾驶，并适应更多的天气、道路及城市布局。在此过程中，智能化将从现在的分散的定位、导航、刹车等向集成化以及相互关联的方向发展。先进的辅助驾驶（ADAS）、车-车/车-路协同（V2X）、高度自动驾驶等车辆智能化、网联化技术，可减少汽车交通安全事故 50%-80%，提升交通通行效率 10%-30%，并极大的提高驾驶舒适性。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 3、全球大力推进汽车智能网联发展 从全球范围来看，美国、欧洲、德国和日本等国家和地区起步较早，各国政府出台相应的政策和计划来规划智能网联及智能交通的发展。中国则是近两年来开始重视智能网联的发展，国务院在 2015 年 5 月印发的中国制造2025中首次涉及智能网联汽车的发展，并制定了重点领域明确的技术路线图：2020 年，初步形成以企业为主体、市场为导向、政产学研用紧密结合、跨产业协同发展的智能网联汽车自主创新体系自主创新体系，先进驾驶辅助系统自主份额达 50%，网联式驾驶辅助系统装配率达 10%，DA、PA 整车自主份额超过 40%；2025 年，基本建成自主的智能网联汽车产业链与智慧交通体系，ADAS 自主份额达 60%，网联式驾驶辅助系统装配率达到 30%，DA、PA、HA 整车自主份额达 50%以上。路线图还提出智慧交通解决方案，普通道路的交通效率提高 80%，交通事故数减少 80%，交通事故死亡人数减少 90%，汽车二氧化碳排放大约减少 20%。表表 3：美国、欧洲、日本、德国、中国智能网联支持情况美国、欧洲、日本、德国、中国智能网联支持情况 资料来源：招商证券整理 4、汽车智能网联将开启乘用车发展新天地 IHS 预测，2025 年，全球无人驾驶汽车销量将达到 23 万辆，2035 年将达到 1180 万辆，届时无人驾驶汽车保有量将达到 5400 万辆。其中，中国市场上的份额将达到 24%、北美市场为 29%、西欧为 20%。根据 McKinsey、IDC 以及中国产业发展研究网的预测，至 2020 年左右，部分无人驾驶（无人驾驶对应国内所称智能网联）开始商业化，2025 年左右完全无人驾驶开始商业化。乐观预计，2030 年的新车销售中，完全无人驾驶车占比约 15%，部分无人驾驶车占比约 50%；2035 的新车销售，部分无人驾驶的渗透率达到 100%。2040 年的新国家国家/地区地区 规划规划 美国 1999 年，国会批准美国 1999-2003国家 lTS 五年项目计划。作为 TEA-21 法案的执行计划，提出了以发展智能交通设施与智能汽车两大重点方向；2010 年，美国交通运输部提出 ITS 战略计划 2010-2014，美国第一次从国家战略层面，提出大力发展网联(V2X)技术及汽车应用；该研究计划从联网汽车应用，联网汽车技术，联网汽车政策与制度，基于特定模型的 ITS 研究，ITS 探索性研究，ITS 交叉行业支持等角度，制定了相应的研究计划；2014 年，美国交通运输部与 ITS 联合项目办公室共同提出 ITS 战略计划 2015-2019，这是 2010-2014ITS战略计划的升级版，美国 ITS 战略从单纯的车辆网联化，升级为汽车网联化与自动控制智能化的双重发展战略欧洲 2016 年，欧洲网络与信息安全局近日宣布新成立一个“智能汽车和道路安全工作专家组”，旨在关注智能汽车和智能道路系统的安全性。日本 2014 年日本政府发布将在 2030 年前普及不需要人为操作方向盘即可自动行驶的全智能汽车的预案，并纳入中长期战略发展大纲德国 德国经济和技术部 2011 年启动“智能汽车-智能电网-智能交通”技术竞赛，要使电动汽车转变为智能汽车中国 2015 年，中国制造 2025中首次涉及智能网联汽车的发展，并制定了重点领域明确的技术路线图 2016 年，工信部委派汽车工业学会编制“智能网联汽车技术发展路线图”，对无人驾驶所需要的核心技术进行明确并对未来技术发展进行勾勒 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 车销售，完全无人驾驶的渗透率达到 90%。悲观预计，2040 年的新车销售中，完全无人驾驶车占比约 10%，部分无人驾驶车占比约 30%。在此之前，无人驾驶的普及处于缓慢的爬坡过程中。在未来 5-10 年，智能网联市场将开始发力，并在之后进入快速成长阶段，智能网联也将向无人驾驶更高阶段靠拢，智能网联市场空间巨大。图图 5：无人驾驶各阶段市场占比预测无人驾驶各阶段市场占比预测 资料来源：McKinsey，IDC，招商证券 国内汽车市场需求强劲。根据工信部数据，2015 年，我国汽车市场呈现平稳增长态势，产销量月月超过150万辆，平均每月产销突破200万辆，全年累计产销超过2400万辆。乘用车产销首次突破 2000 万辆。据中国汽车工业协会统计，我国全年累计生产汽车2450.33 万辆，同比增长 3.25，销售汽车 2459.76 万辆，同比增长 4.68，创全球历史新高，且已连续 7 年蝉联全球第一。其中，自主品牌乘用车在市场上的抢眼表现和新能源汽车产销量的迅猛增长，成为了 2015 年中国车市最值得一书的两大亮点。同时，中汽协还预测，中国汽车 2016 年销量将达到 2604 万辆，同比增长约 6%。国内汽车产销量的双双居高显示出强劲的需求，为智能网联的发展打下基础。图图 6：2015 乘用车市场份额乘用车市场份额 资料来源：工信部，招商证券 中国德系日系美系韩系法系201438.50%20%15.70%12.80%9%3.70%201541.30%18.90%15.90%12.30%7.90%3.50%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2015乘用车市场份额20142015 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 未来五年国内智能汽车将形成千亿元市场规模未来五年国内智能汽车将形成千亿元市场规模。根据赛迪顾问研究预测，假设未来五年国内汽车销量年均复合增长保持 5%左右，预计到 2020 年实现销售规模 3139 万辆，结合国外智能汽车产业发展经验和中国制造 2025中提出智能汽车发展目标（先进驾驶辅助系统自主份额达 50%，网联式驾驶辅助系统装配率达 10%，DA、PA 整车自主份额超过 40%），赛迪顾问预计 2020 年国内智能汽车渗透率将达到 25%，仅考虑增量仅考虑增量市场，当年国内智能汽车市场规模将达到市场，当年国内智能汽车市场规模将达到 565 亿元，五年累计市场规模将达到亿元，五年累计市场规模将达到 1097 亿亿元。元。图图 7：国内智能网联汽车市场规模预测国内智能网联汽车市场规模预测 资料来源：赛迪顾问、招商证券 01002003004005006002016E2017E2018E2019E2020E亿元国内智能网联汽车市场规模 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 二、车联网将构建新型汽车生态系统 1、网联化是汽车智能网联的必由之路 网联化是智能网联汽车的另一个特点，在此过程中智能汽车将接入车联网，并在未来构建出一个新型公路汽车生态系统。车联网是指使用无线通信、传感探测等技术收集车辆、道路、环境等信息，通过车-车、车-路信息交互和共享，使车和基础设施之间智能协同与配合，从而实现智能交通管理控制、车辆智能化控制和智能动态信息服务的一体化网络，是物联网技术在智能交通系统领域的延伸。汽车网络包括两部分，一部分是车辆本身的内部网络系统，由车载网络计算机控制，内部网络通过数据总线连接无数个子网，控制发动机及其他总成、平面显示与仪表盘显示器、中控门锁、无线电话等；另一部分是车辆外部的联系网络系统，包括车与车的通信、车与路侧设备的通信、GPS 监测中心、互联网及区域网服务商、车辆服务中心、电脑或手机终端等。汽车网联需要内部和外部网络同时作用，其一，使得每辆汽车单车的控制和服务得到提升；其二，通过与外部目标，包括车辆、人、通信基站及道路设施等的联系实现更多感知和信息交互，实现驾驶智能化和附加服务的获取；其三，由车和道路上其他连接入网的物体所形成的整体网络将实现整个道路交通系统的信息采集与传输，结合后端管理平台的大数据和云计算等技术，将对城市智能交通管理提供支持。图图 8：车内通信和车外通信车内通信和车外通信 资料来源：互联网、招商证券 汽车业与通信技术的加速融合，可以实现产业双赢。由于连接需求的增加和对信号、信息传输的增强，通信技术发展对汽车产业的支持的显得愈发重要。不论是车内通信的VANET 车辆自组网络，还是车与车、车与人、车与基站通信的 DSRC/LTE-V 系统，从视频监控、雷达等传感到 Bluetooth、蜂窝等无线传输，再到云平台，通信技术都将在汽车智能化和网联化的过程中发挥作用。LTE-V 标准的制定正紧锣密鼓地进行，5G 加速演进等都将进一步促进这一领域的发展。智能汽车的网联化也可以分为三级：Level1：网联辅助信息交互，交通流量、汽车油耗里程、地图等信息通过 V2X、通 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 13 信等手段进行交互，主要用于驾驶辅助，对数据通信和传输可靠性要求并不算高；Level2：网联协同感知，车辆和周边的车辆、行人等交通参与者可以进行信息交互，能帮助驾驶者甚至直接控制汽车，对数据通信和传输实时性、可靠性的要求都非常高；Level3：最高级，是网联协同与控制，整个交通系统全部物联，信息不仅要指导汽车，还要指导其他交通参与者，对整个交通运行进行指导。我们可以看到，Level1 是对驾驶员的指导，Level2 是对驾驶员、汽车和周边有限交通参与者进行指导，而 Level3 是对整个交通系统的指导，对数据通信和传输实时性、可靠性的要求最高。图图 9：汽车汽车网联化分级网联化分级 资料来源：招商证券 2、车联网是物联网价值最大的细分产业 GSMA 与 SBD 预计，2018 年全球车联网的市场总额有望达 390 亿欧元，互联网连接将成为未来汽车的标配。目前，新车前装车联网模块的比例仅为 20%，根据预测，2018年新车出货量可能超过 1 亿台，其中 60%具备联网功能，到 2025 年 100%的汽车将前装移动互联网接入功能。Machina Research 预计，到 2024 年，汽车领域连接数将达1.2 亿，而 Business Intelligence 则在 2015 年的基础上调高预期，预计到 2021 年，路上实现连接的汽车数量累计将达 3.8 亿。图图 10：联网汽车出货量预测联网汽车出货量预测 图图 11：联网汽车累计数量预测：联网汽车累计数量预测 资料来源：BI Intelligence、招商证券 资料来源：BI Intelligence、招商证券 Level 1Level 2 Level 30204060801001202015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E百万05010015020025030035040020142015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E百万 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 14 驱动车联网快速发展的因素包括：政策支持、通信技术支持、市场需求拉动。发改委、工信部、交通部相关规划及政策配套大力支持，使得我国车联网位处战略高度。传统汽车市场大，增长平稳，车厂亟需寻求新的盈利点，此时，通信技术不断升级演进，并且逐步标准化统一化，运营商借机实现内生转型。三大因素助推车联网发展，车联网有望成为物联网应用领域首先爆发的市场。图图 12：车联网发展推动因素车联网发展推动因素 资料来源：招商证券 根据思科、麦肯锡的预测，至 2020 年全球物联网连接数将达到 500 亿，不同的应用场景需要选择不同的通信技术。其中，高速率的连接虽然连接数上不如低功耗广域网为代表的低功率连接，但是其应用场景主要集中在车联网、视频监控、智能机器等大流量业务，对应的市场空间更为广泛。根据华为和中国移动的预测，至 2020 年，以车联网为代表的高速率应用虽然仅占连接数量的 10%左右，但市场空间则占 44%，因此，对于运营商的流量拉动更为直接，并且产业链的支持力度也会更大。图图 13：高速率连接数占比高速率连接数占比 10%10%，但创造，但创造 44%44%的市场规模的市场规模 资料来源：MaChina、华为、招商证券 V2X 带来流量需求增量。根据美国的经验，一辆装备车联网的车辆用于 V2X 的信息交互，其流量消耗每个月至少 1G，再加上车载娱乐等流量消费，远远高于以人和人通信车联网市场需求政策支持通信技术高速率（10Mbps）(占比12%)中速率（1Mbps）(占比30%)低速率（100kbps）(占比58%)3G/4G/5GLTE-VWiFI 802.112G/GPRSeMTCNB-IoTLoRa/SigfoxZigBee2020年用户数预测年用户数预测市场空间预测市场空间预测交互协同类（穿戴、车辆管理、电子广告.）$531亿亿(34)监控控制类（车联网、视频监控、智能机器、）$698亿亿(44)数据采集类（远程抄表、农林渔牧、.）$349亿亿(22)2020市场空间预测市场空间预测2020年全球年全球M2M/IoT连接分布连接分布网络连接技术网络连接技术 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 15 为主体的移动通信的流量需求，通信网络在此过程中需要不断满足汽车联网的需求，并且，这是一个增量需求。车联网是运营商重点发力的物联网应用场景，中国移动的车联网业务占比车联网是运营商重点发力的物联网应用场景，中国移动的车联网业务占比 35%左右，左右，中国联通占比中国联通占比 20%左右。左右。我们认为车联网将是整个物联网中最先爆发且附加值最高的细分行业，上游车企的迫切需求、通信网络的加速布局、行业政策的持续利好将产生共振利于车联网行业的发展。图图 14：中国移动物联网业务分类中国移动物联网业务分类 资料来源：中国移动、招商证券 对于物联网细分行业来说，车联网、智慧物流、安防等具有高 ARPU 值属性，公共事业、可穿戴、能源监控等虽然具有海量连接，但 ARPU 值较低，市场空间规模相比不如前者。图图 15：高高 ARPU 值应用值应用 资料来源：中国移动、招商证券 在传统概念下，车联网重在为用户提供丰富可行的汽车产品生命周期，包括汽车保险（UBI）、运维、二手车信息、网络运营、精准营销等。运营商作为网络运营商，提供实时在线的连接、统一的终端识别，以及标准的服务和运营流程。在随着智能网联的发展，车联网被赋予了新的内容，将向智能交通（ITS）、智能驾驶、安全驾驶、传统汽车转型等领域延伸。051015202530354045x 100000物联应用类型分布物联应用类型分布车联网金融行业其他穿戴设备物联服务能源电力视频监控安防行业未设置医疗设备高高ARPU ARPU 2525智慧物流安全车联网移动医疗智能制造低低ARPU 3ARPU 3-1515能源可穿戴公共事业客户客户价值价值 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 16 图图 16：车联网从聚焦汽车产品向聚焦用户驾驶体验升级车联网从聚焦汽车产品向聚焦用户驾驶体验升级 资料来源：中国联通、招商证券 3、通信技术进步推动车联网发展 正因为车联网具有丰富的应用场景，站在应用的角度，不同的应用场景对应不同的通信技术需求，车联网也包括了不同的场景需求，例如，汽车导航、车载影音等娱乐设备需要高速率、低时延的技术；发动机监控、胎压检测、尾气监测等应用可通过低速率高时延的技术支持；在交通控制、道路系统分析领域则需要广覆盖的通信技术。表表 4：车联网安全通信时延及覆盖：车联网安全通信时延及覆盖 类型类型 业务场景业务场景 时延时延 数据包数据包 覆盖覆盖 智能驾驶 自动定速巡航、自动紧急刹车、道路偏移回证 短（20ms）大 大（1000m全覆盖）主动、安全 防撞、告警 短（20100ms）小 小（300m）交通效率 导航、红绿灯、诊断、路况救援 中（500ms）小 大（1000m全覆盖）信息娱乐 公共信息、娱乐信息 长（110s）大（可到兆级）大（全覆盖）资料来源：招商证券整理 车联网一直是沿着通信技术的演进逐步发展，在初始阶段，路侧通信技术开启汽车与外界通信新时代。随着蜂窝技术从 2G 到 3G、4G 逐步推进，带动车载导航、娱乐、实时交通互动内容不断丰富；而基于 802.11p 技术的 DSRC 出现，则引领汽车逐步迈入智能汽车新纪元；未来将有更多更先进的通信技术支撑智能网联汽车的发展，促进通信和汽车产业的高度融合，与智能自动化一起构建未来高度自动化的无人驾驶新时代。随着智能化的发展，我们所处时代的车联网通信技术将向 V2X 演进，这主要包括低延时高精确的 DSRC 技术和基于蜂窝网络的 LTE-V2X 技术。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 17 图图 17：车联网交通系统通信技术示意图车联网交通系统通信技术示意图 资料来源：华为、招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 18 三、DSRC 与 LTE-V 带动车联网行业进入新纪元 1、车联网两大通信技术 DSRC 与 LTE-V V2X 是车与外界通信技术的统称，是汽车物联网技术的一部分，包括 V2V（车-车）、V2I（车-基础设施）、V2P（车-行人）、V2R（车-路）等方式。车联网通信技术，即车对外界的信息交换，是未来智能交通运输系统的关键技术。HIS Automotive 公司的ADAS 首席分析师预测，V2V 通信可以解决 75%以上的交通事故，而 V2I 则可以解决剩余大多数事故类型。图图 18：V2X 组成组成类别类别 资料来源：招商证券整理 表表 5：车联网通信技术及其特点：车联网通信技术及其特点 V2X 分类分类 车内通信（车内通信（In-car communication）车车通信（车车通信（V2V）车与基础设施通信车与基础设