20161122-中泰证券-新三板新能源汽车行业梳理-电池篇.pdf

请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 新三板新能源汽车新三板新能源汽车行业梳理行业梳理电池篇电池篇 评级：评级：前次：前次：分析师 黄旭良黄旭良 S0740515030002 021-20315198 2016 年 11 月 22 日 基本状况基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元)行业行业-市场走势对比市场走势对比 050010001500200025001064111411641214126413141364141414641514156415-0915-1015-1115-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-08成交金额三板成指三板做市 重点公司基本状况重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015A 2016E 贝特瑞 股价(元)-摊薄每股收益(元)1.58 2.15 1.73 总股本(亿股)0.82 0.87 1.74 总市值(亿元)-安达科技 股价(元)-摊薄每股收益(元)0.16 0.35 1.72 总股本(亿股)1.08 1.74 1.74 总市值(亿元)-天力锂能 股价(元)-摊薄每股收益(元)0.22 0.62 1.51 总股本(亿股)0.21 0.27 0.30 总市值(亿元)-备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点投资要点 在能在能源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向。我国如此庞大的汽车基数下，每天的汽车尾气排放造成了严重的环境污染，随着我国石油对外依存度不断上升，燃油汽车这也很大程度上威胁到了我国的能源供应安全，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向。新能源汽车包括纯电动汽车、增程式电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车、氢发动机汽车、其他新能源汽车等，本报告我们主要研究的是电动汽车。国外国外新能源汽车新能源汽车产产业发展路径的业发展路径的启示启示。从日本新能源汽车产业和美国特斯拉的发展路径我们可以得出政府政策推动、新能源汽车售价下降、续航时间延长、充电设施完备这些因素都促进了新能源汽车产业的发展。日本早在 1965 年通产省将电动汽车研发列为国家项目，是日本研制电动汽车的起点。为了推广新能源汽车，日本政府及各地方相继推出了一系列购车补贴优惠政策。特斯拉从提升电池续航时间和加大充电基础设施建设，来消除消费者里程恐慌和充电焦虑。政策政策推动推动我国新能源我国新能源汽车产业发展。汽车产业发展。新能源汽车消费市场仍然以政策引导作为最根本的推动力，目前新能源汽车产业处于政策驱动向市场驱动的转化期。从现有政策梳理我们得出：1）国家补贴政策趋严，倒逼车企技术提升。2）燃料电池乘用车补贴政策不变。3）国家加大对专用车、电动客车的支持力度。4）从出台的政策中可以看到国家在加大对充电基础设施的建设。国家补贴政策、购车优惠政策和充电基础设施政策推动了整个新能源汽车产业的发展。新能源新能源汽车汽车市场市场前景前景广阔。广阔。目前新能源汽车产业已经商业化，正处在市场积累阶段。随着电池技术的进一步成熟，新能源汽车产业正在从政策推动到市场拉动。随着新能源汽车成本下降，充电基础设施进一步完善，预计市场产销量将会爆发式增长。根据中国产业信息网的数据，到 2020 年新能源汽车产量将达到 215.6 万辆，较 2015 年新能源汽车产量增长 5.77 倍，年均复合增长率达到 41.96%，我国新能源汽车市场前景广阔。新三板新三板 证券研究报告证券研究报告 专题研究报告专题研究报告 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-专题研究报告专题研究报告 新能源汽车产业链上游企业参与重多，中下游集中度高。新能源汽车产业链上游企业参与重多，中下游集中度高。1）整车方面，我们短期看好专用车、电动客车，但新三板暂无新能源汽车整车制造厂商。2）动力电池方面，三元材料在正极材料中的市场份额不断提高；石墨类负极材料仍然是负极材料的主流；湿法隔膜替代干法隔膜的趋势已经逐步明朗；电解液的核心原材料是六氟磷酸锂，电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方。我国动力电池技术尚未重大突破，价格下跌有限，新能源汽车成本难有大幅下降，会一定程度影响新能源汽车市场推广。3）电机电控方面，我国拥有丰富的稀土资源，可以为驱动电机的生产提供重要的原材料钕铁硼，我国驱动电机生产尚处于起步阶段，未来仍有较大发展空间。电池管理系统（BMS）是解决电池一致性的关键，BMS 在动力电池包中占 1/10的成本。驱动电机系统将朝着永磁化、智能化和集成化方向发展。4）充电桩方面，国家政策在大力推动充电基础设施建设，未来几年将会高速发展，确定性机会会更大，充电桩企业运营盈利模式还是单一，还在探索期。投资投资策略策略：我们坚定看好新能源汽车产业，我国在推动新能源汽车产业上的力度很大，各项补贴政策以及相关优惠政策，使得购买新能源汽车与购买同等级别的燃油车的差距越来越小。在锂电池技术上，随着我国锂电池大规模生产以及相关锂电池技术提升，进一步降低了锂电池成本，提升续航时长。从 2015 年，新能源汽车产销量开始爆发性增长，预计未来 5 年仍将保持高速发展。我们从产业链各环节梳理，动力电池领域推荐以下企业：正极材料：安达科技（830809.OC）、天力锂能（833757.OC）；负极材料：贝特瑞（835185.OC）；隔膜：纽米科技（831742.OC）；电解液：诺邦科技（837153.OC）；风险风险因素：因素：政策推动不及预期；技术更新风险；行业竞争加剧风险。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -3-专题研究报告专题研究报告 内容目录内容目录 新能源汽车新能源汽车.-6-什么是新能源汽车？.-6-在能源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向.-7-国外新能源汽车发展状况，我国的借鉴之处国外新能源汽车发展状况，我国的借鉴之处.-8-日本新能源汽车产业政策推动新能源汽车普及.-8-特斯拉正消除消费者充电焦虑和里程恐慌.-10-政策推动我国新能源汽车产业发展政策推动我国新能源汽车产业发展.-12-国家大力推动新能源汽车产业发展.-12-新能源汽车消费市场仍然以政策引导作为最根本的推动力.-16-补贴政策促使消费者购买新能源汽车.-17-补贴退坡倒逼车企技术提升.-18-新能源汽车市场前景广阔新能源汽车市场前景广阔.-18-新能源汽车处于政策驱动向市场驱动的转化期.-19-未来五年新能源汽车产量年均复合增速达 41.96%.-20-新能源汽车产业链上游企业参与重多，中下游集中度高新能源汽车产业链上游企业参与重多，中下游集中度高.-21-动力电池原材料.-22-动力电池技术尚未重大突破，价格下跌有限.-31-投资策略投资策略.-34-新三板重点公司分析新三板重点公司分析.-37-图表目录图表目录 图表 1：新能源汽车主要分类比较.-6-图表 2：各种车辆性能综合比较.-6-图表 3：我国对外石油依存度逐年增加.-7-图表 4：2015 年我国汽车行业保有量及其增速.-7-图表 5：部门温室气体排放.-8-图表 6：日本新能源汽车产业发展历程中的政府的扶持.-8-图表 7：特斯拉销量（万辆）.-10-图表 8：特斯拉各车型售价（不含税，单位：美元）.-10-图表 9：特斯拉电动汽车充电设施分类.-10-图表 10：特斯拉新能源汽车各车型续航里程.-11-图表 11：特斯拉北美超级充电站分布.-12-图表 12：国家和地方新能源汽车补贴和推广政策一览.-12-图表 13：消费者购买新能源汽车主要原因.-16-图表 14：消费者不购买新能源汽车前三原因.-16-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-专题研究报告专题研究报告 图表 15：不同新能源技术，消费者在比较什么（纯电动汽车）.-17-图表 16：不同新能源技术，消费者在比较什么（插电式混合动力汽车）.-17-图表 17：比亚迪电动、混合、机动车型比较.-17-图表 18：百公里使用成本比较.-18-图表 19：2013-2020 年新能源汽车补贴标准（单位：万元）.-18-图表 20：新能源汽车动力发展路线图.-19-图表 21：新能源汽车产业驱动力.-19-图表 22：2010-2015 年国内新能源汽车产量及增速.-20-图表 23：2016 年至 2020 年纯电动乘用车产量预测（万辆）.-20-图表 24：2016 年至 2020 年插电式乘用车产量预测（万辆）.-20-图表 25：2016 年至 2020 年纯电动客车产量预测（万辆）.-20-图表 26：2016 年至 2020 年插电式客车产量预测（万辆）.-20-图表 27：2016 年至 2020 年纯电动专用车产量预测（万辆）.-21-图表 28：2016 年至 2020 年新能源汽车产量预测（万辆）.-21-图表 29：新能源汽车产业链.-22-图表 30：新能源汽车成本构成.-22-图表 31：锂离子电池成本构成.-23-图表 32：各种锂电池正极材料性能对比.-23-图表 33：2009-2015 年全球及中国三元材料销量（万吨）.-24-图表 34：三元材料在整个锂电池供应中的比重提高.-24-图表 35：2020 年三元电池需求量测算（GWh）.-24-图表 36：负极材料的分类.-25-图表 37：负极材料各类型材料出货量占比.-25-图表 38：全球锂电负极材料生产厂家占比.-25-图表 39：石墨类负极材料的性能参数.-26-图表 40：石墨类负极材料特点.-26-图表 41：2011-2015 年中国锂电池负极材料产量（万吨）.-27-图表 42：2011-2015 年中国锂电池负极材料产值（亿元）.-27-图表 43：2009-2015 年国内负极材料价格走势.-27-图表 44：锂电池隔膜要求.-28-图表 45：2009-2016 年我国锂电池隔膜市场容量.-29-图表 46：2010-2015 年我国厚度为 16m 锂电池隔膜市场平均价格.-30-图表 47：锂电池隔膜主要参与方.-30-图表 48：2011-2015 年我国锂电池电解液产量（万吨）.-31-图表 49：几种常见电池性能比较.-31-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -5-专题研究报告专题研究报告 图表 50：2011-2015 年全球锂离子电池产量.-32-图表 51：2011-2015 年全球不同类型电池占比情况.-32-图表 52：规模化生产电池价格降低趋势(以 18650 电池为例).-33-图表 53：锂电池国家和地方政策.-33-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -6-专题研究报告专题研究报告 新能源新能源汽车汽车 什么是什么是新能源汽车新能源汽车？新能源汽车是指采用除石油和汽油之外的能源作为发动机的动力源的汽车。采用的新能源有氢气、天然气、电力等。新能源汽车包括纯电动汽车、增程式电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车、氢发动机汽车、其他新能源汽车等。混合动力汽车混合动力汽车动力来源有两种，内燃机动力来源有两种，内燃机和和储能电池。储能电池。汽车可以使用其中一种或多种动力源提供部分或者全部的动力，因各部件结构具体组成方式的不同，混合动力又可以分为多种类型。纯电动汽车采用单一的储能电池组作为动力源的汽车。纯电动汽车采用单一的储能电池组作为动力源的汽车。它利用蓄电池作为储能动力源，通过电池向电动机提供电能，驱动电动机运转，从而推动汽车行驶。纯电动汽车由于无污染、噪声小，结构简单、维修方便，能量转换效率高以及能够平抑电网的峰谷差等优点受到社会极大的关注。燃料电池汽车动力来源于其自身携带的燃料电池燃料电池汽车动力来源于其自身携带的燃料电池，燃料电池通过氢氧等清洁能源化学反应释放能量从而为电机驱动提供动力，使汽车得以行驶。图表图表1：新能源新能源汽车主要分类比较汽车主要分类比较 FCEV HEV EV 驱动方式 电机驱动 内燃机、电机驱动 电机驱动 能量系统 燃料电池 内燃机、蓄电池 蓄电池 能源来源与补给 氢气、甲醛 加油站、充电设备 电网充电设备 排放量 接近零排放 低排放 零排放 主要优点 能源转换效率高 续航里程较长 污染低 主要问题 燃料电池技术挑战 电池效率 基础设施不足、电池能量密度低 来源：中泰证券研究所 图表图表2：各种车辆各种车辆性能综合比较性能综合比较 动力类别 能源来源 能源效率 排放 制造成本 使用成本 维护成本 补充燃料 功率 重量 行驶里程 配套设备 内燃机 受限 低 差 一般 一般 一般 方便 大 轻 400 完善 纯电 一般 最高 无 高 最低 高 不方便 小 重 500 完善 氢燃料 困难 高 无 高 最高 高 不方便 小 一般 600 可扩展 来源：中泰证券研究所 在能源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向在能源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向 能源能源危机日益严危机日益严重重。我国汽车耗油约占整个中国石油消费量的 1/3，预计到 2020 年这个比例将上升到 57%。我国作为一个石油进口大国，对国外进口能源的依赖程度随着经济快速的发展而提升着，其中最大的能源消耗就来源于汽车，这也很大程度上威胁到了我国的能源供应安全，中国 2015 年石油消费 5.43 亿吨，对外依存度首破 60%。如果可以改变汽车的能源消耗类型，由化石燃料变为可再生能源则会很大程度上缓解这一危机。图表图表3：我国我国对外对外石油石油依存度依存度逐年逐年增加增加 来源：中石油国内外油气行业发展报告，中泰证券研究所 图表图表4：2015年我国汽车行业保有量及其增速年我国汽车行业保有量及其增速 来源：产业信息网，中泰证券研究所 汽车汽车尾气造成了严重尾气造成了严重环境环境污染污染。我国的空气污染程度在世界上排名靠前，尤其是近几年的雾霾严重影响着人们的日常生活和身体健康。使用化石能源的汽车在运行过程中会产生大量的有毒气体和碳氧化合物，在我国如此庞大的汽车基数下，每天的汽车尾气排放造成了严重的环境污染，请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -8-专题研究报告专题研究报告 在这种情况下，发展新能源汽车就势在必行。纯电动汽车的可挥发有机化合物（VOC）显著低于传统燃油汽车。纯电动汽车基本上没有可吸入颗粒物（pm2.5，pm10）和氮氧化物（NOx）。燃油全生命周期碳排放（从油井车轮，考虑生产、运输、使用等），汽油：3.087KG/L（93#），柴油：3.647KG/L（0#），传统燃油车的碳排放量大。图表图表5：部门部门温室气体排放温室气体排放 来源：世界资源研究所，中泰证券研究所 国外国外新能源汽车发展状况，我国的借鉴之处新能源汽车发展状况，我国的借鉴之处 日本日本新能源新能源汽车产业汽车产业政策政策推动推动新能源汽车普及新能源汽车普及 日本早在 1965 年通产省将电动汽车研发列为国家项目，是日本研制电动汽车的起点。为了推广新能源汽车，日本政府及各地方相继推出了一系列购车补贴优惠政策，例如换购补贴、混合动力车补贴、政府购买“低公害车”补贴等。日本计划，到 2020 年将新能源汽车销量占新车总销量的比例提高到 50、到 2030 年提高到 70。图表图表6：日本日本新能源汽车产业发展新能源汽车产业发展历程历程中的政府中的政府的的扶持扶持 时间 计划 举措及成效 起步阶段 1965 通产省将电动汽车研发列为国家项目 研制电动汽车的起点 1967 电动汽车协会成立 为电动汽车产业发展奠定基础 1970 通产省将电动汽车研发项目列入“研究中心开发计划”研制成功数百台电动汽车但由于成本高、新能差未投入大规模生产 1971 通产省制定电动汽车政府组织汽车制造相关行业协作研发工作，包括汽车制造、蓄电池、发电 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -9-专题研究报告专题研究报告 开发计划 设备和轮胎等行业 1971 政府投入巨额资金支持新能源汽车研发工作 对标准化商业项目提供全部资金支持，对接近商业化项目提供 50%-70%的资金支持 1977 通产省联合电动汽车协会拟定城市交通方案 方案旨在零排放、低污染的交通条件，为新能源汽车开辟市场 高速发展阶段 1978 电动汽车协会制定“电动车试用制度”随后，日本研制出混合动力汽车 1988 通产省制定“月光计划”计划中对新型蓄电池在电动汽车试用的可行性进行调查，推动蓄电系统改良 1991 电动汽车普及系统研究会制定“超级快速充电系统”研究计划 日本大阪市内建成 10 个快速充电站，为新能源汽车发展提供全方位服务 1993 实施“世界能源网络计划”着重研究氢能及开发其基础设施技术。2004 政府实施新产业创新计划 将燃料电池的研究作为国家重点培养的新兴战略产业 2006 政府制定2030 能源战略 计划提出转变能源结构至 2030 年对石油依赖降至 40%，核电比重提高30%-40%2009 实施绿色税制 购买新能源汽车可享受税收优惠及政府补贴 2010 发布日本新一代汽车战略 巩固日本新能源汽车在全球的的市场地位，继续加大技术投入和资金支持 来源：中泰证券研究所 早在 1997 年，丰田就率先推出了全球首款量产混合动力车普锐斯，其全球累计销量已超过 373 万辆。此外，丰田已在公司的十几种车型上采用了混合动力技术。日本日本政府补贴政府补贴政策政策促进促进消费者消费者购买新能源汽车购买新能源汽车。2010 年，日产推出了纯电动汽车 LEAF，其最新款一次充电续航里程可达 280 公里，可基本满足中短距离交通需求。日产纯电动汽车 LEAF 售价约为 312 万日元（100万日元约合 5.8 万元人民币），但购买该车最高可享受国家补助金 51 万日元，一些地方政府还提供 5 万日元的购车补贴，此外还有约 12 万日元的环保车减税。综合比较，对消费者而言纯电动车和普通汽油车的实际价格差距已不大。除了大量政府补贴以外，消费者购买新能源汽车的最大好处就是使用成本低。日本日本汽车充电桩超过加油站，充电设施趋于完善。汽车充电桩超过加油站，充电设施趋于完善。包括私人充电桩在内，目前日本已有 4 万个汽车充电桩，超过了加油站 3.5 万个，且日本的汽 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -10-专题研究报告专题研究报告 车充电桩正在不断提高。随着充电设施的完善，这必将进一步提高日本民众购买纯电动汽车或插电式混合动力汽车的积极性。特斯拉特斯拉正正消除消除消费者消费者充电充电焦虑和焦虑和里程恐慌里程恐慌 特斯拉销售量从 2012 年的 0.31 万辆到 2015 年的 5.05 万辆，三年时间销量增长 16.29 倍。特斯拉 Model 3 发布会结束后的三周，这款车型的预定了就已经达到 40 万，超过其过去 8 年生产的总和。Model 3 的售价大幅下降以及日益完善的充电设施是特斯拉销量爆发式增长的重要原因。图表图表7：特斯拉特斯拉销量（万销量（万辆辆）来源：中泰证券研究所 图表图表8：特斯拉各车型特斯拉各车型售价（售价（不含税不含税，单位：，单位：美元美元）来源：特斯拉官网，中泰证券研究所 特斯拉特斯拉在充电设施和续航时间上消除在充电设施和续航时间上消除车主的充电焦虑和里程恐慌。车主的充电焦虑和里程恐慌。特斯拉 Model S 目前有四种充电方式：家用充电桩、目的地充电桩、超级充电站、通用移动充电器。图表图表9：特斯拉电动特斯拉电动汽车汽车充电充电设施分类设施分类 充 电 设 备类型 移 动 充 电包 高能挂壁式充电器 超 级 充 电站 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -11-专题研究报告专题研究报告 所 需 电 压电流 110V，12A 240V，40A 240V，80A 380V，200A 充电速度 16km/h 46km/h 93km/h 350km/h 充 满 电 池所需时间 一天一夜 一夜 4 个小时 最快 1 个小时 充电快慢 慢速 慢速 中速 快速 安 装 使 用方式 电 源 插 头可 连 接 美国 本 土 任意 电 源 插座 由特斯拉指定合作商负责安装，固定于停车位旁墙体上 由 特 斯 拉公 司 出 资研 究 布 点并 建 设 安装 使用对象 私人 私人/公共 公共 所属模式 家庭充电 家庭充电/目的地充电 超 级 充 电站 来源：中泰证券研究所 特斯拉新能源特斯拉新能源汽车续航里程长。汽车续航里程长。所有 Model S、Model X 都可以免费使用特斯拉超级充电网络，均随车附赠一个家用充电桩，享受 8 年不限里程的电池及驱动单元保修（除 60kWh 电池为 8 年 20 万公里，以先到者为准）。以最低续航里程 Model X 60D 为例，其续航里程达到 355KM，一次充满电足以完成市内通勤。图表图表10：特斯拉特斯拉新能源新能源汽车各车型汽车各车型续航续航里程里程 P90D 90D 75D 60D 续航里程（Model S）509KM（NEDC）557KM（NEDC）490KM（NEDC）408KM（NEDC）续航里程（Model X）467KM（NEDC）489KM（NEDC）417KM（NEDC）355KM（NEDC）来源：中泰证券研究所 特斯拉特斯拉充电设施日趋完善。充电设施日趋完善。特斯拉目前拥有 632 座超级充电站，3780 台超级充电桩。特斯拉超级充电桩充电 30 分钟即可行驶 270 公里里程，便足够抵达目的地或是下一座充电站。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -12-专题研究报告专题研究报告 图表图表11：特斯拉北美特斯拉北美超级充电站分布超级充电站分布 来源：特斯拉官网，中泰证券研究所 政策政策推动推动我国新能源汽车产业发展我国新能源汽车产业发展 国家国家大力推动新能源汽车大力推动新能源汽车产产业业发展发展 国家国家和地方政府大力推动新能源汽车产业发展。和地方政府大力推动新能源汽车产业发展。各地方政府对于新能源汽车补贴方面还是按照国家和本市 1:1 的比例确定补贴标准，国家和地方补助总额不超过车辆销售价格的 60%。一线城市对于新能源汽车的优惠政策还体现在比如：上海给新能源汽车免费车牌，天津不受机动车限行的影响。图表图表12：国家国家和和地方新能源汽车地方新能源汽车补贴和补贴和推广推广政策一览政策一览 部门 文件 内容 国家 关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知 四部委联合发布 2016-2020 年新能源汽车补贴，20172018 年补贴在 2016 年基础上下降 20%，20192020 年在 2016 年基础上下降 40%。关于开展新能源汽车推广应用核查工作的通知 四部委对 2013、2014 年度获得中央财政补助资金的新能源汽车，以及申请 2015 年度中央财政补助资金的新能源汽车有关情况开展核查。关于开展 2016-2020 年新能源汽车推广应用工程推荐车型目录申报工作的通知 2016-2020 年新能源汽车推广应用工程推荐车型目录申报工作启动，申报资料应包括：企业承诺书;申请书；车辆主要技术参数表；产品检测项目统计表；其他证明资料。新能源汽车推广应用推荐车工信部发布新能源汽车推广应用推荐车型目录(第1 批)，共有 247 款车型进入此次目录。北汽、江淮、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -13-专题研究报告专题研究报告 型目录(第 1 批)比亚迪等多个品牌的车型入选。新能源汽车推广应用推荐车型目录(第 2 批)比亚迪、东风、风神、启辰、莲花、迈迪、之诺、中华、吉利、知豆、康迪、腾势、众泰、江南、力帆、长安等21 个品牌的车型入选。新能源汽车推广应用推荐车型目录(第 3 批)纯电动轿车/乘用车方面，首望、东南、领志、海马、红星五款车型入选。另外，传祺的增程式混合动力轿车和插电式混合动力轿车入选本次目录。北京 北京市示范应用新能源小客车管理办法(2015 年修订)新能源汽车补贴方面还是按照国家和本市 1:1 的比例确定补助标准。国家和本市财政补助总额最高不超过车辆销售价格的 60%。关于 2016 年小客车指标总量和配置比例的通告 2016 年示范应用新能源指标额度 6 万个，自 2016 年起新能源小客车指标向通过资格审核的申请人直接配置，新能源车摇号取消。关于示范应用新能源小客车配置指标轮候配置有关规则的通告 2016 年示范应用新能源小客车指标共 6 万个，其中个人指标和单位指标面向审核通过的申请人轮候配置 关于推广应用纯电动专用车财政补助政策（修订）的通知 取得车辆登记牌照后，可申请享受本市纯电动专用车财政补助。深圳 关于临时延续新能源乘用车地方财政补贴政策的通知 补贴 3.50-6.00 万元 上海 关于本市促进新能源汽车分时租赁业发展的指导意见 按照全市小客车总量控制要求，优先保障用于分时租赁的纯电动汽车额度需求。原则上按需核发，每年额度安排不少于 4000 辆。上海市鼓励购买和使用新能源汽车暂行办法(2016 年修订)纯电动乘用车按续驶里程不同最高补贴 3 万元；插电式混合动力乘用车（续驶里程 R50）补贴 1 万元。上海市除燃料电池汽车外，补助标准按照累计销量逐步退坡。上海市交通委等关于支持新能源货运车推广应用的通知 上海市先期向纯电动货运车发放 3000 张 货运汽车通行证，纯电动货运车可凭货运汽车通行证在市区内通行。上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法 对专用、公用充换电设备，给予 30%的财政资金补贴。直流充换电设施（含交直流一体机）补贴 600 元/千瓦，交流充换电设施补贴 300 元/千瓦。天津 天津市交管局关于新能源汽车不受机动车尾号限行等交通管理措施限制的通告 天津市核发号牌的新能源汽车不受机动车尾号限行管理措施。天津市人民政府办公厅转发市科委关于促进我市新能源汽车推广应用若干政策的通知 市和相关区县财政统筹安排资金支持；其他领域购置新能源汽车由市和相关区县财政按照与中央财政补贴11 的比例给予补贴，并与国家政策同步实行退坡机 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -14-专题研究报告专题研究报告 制。西安 关于延续新能源汽车推广应用优惠政策的通知 继续执行 1 年，优惠政策延续执行期内，如中、省、市出台新的优惠政策，按新政策执行。广东省 广东省人民政府办公厅关于加快新能源汽车推广应用的实施意见 到 2020 年，广东省新能源汽车推广应用累计超 25 万辆，其中私人乘用车领域新能源汽车推广应用量超 20万辆。河北省 河北省加快新能源汽车产业发展和推广应用若干措施 2015-2019 年更换及新增的城市公交车中纯电动公交车占比分别达到 40%、50%、60%、70%、80%。2015年在张家口、廊坊市开展纯电动出租车运营试点工作，2016 年起在全省推广。河北省新能源汽车产业“十三五”发展规划(2016-2020年)新能源车按国标 11 补贴 2020 年实现产能 50 万辆。关于印发石家庄市加快新能源汽车产业发展和推广应用若干措施的通知 在享受中央、省财政补贴的同时，市财政按照中央财政补贴标准 10.5 的比例给予补贴。辽宁省 沈阳市新能源汽车推广应用实施方案(2015-2020 年)2020 年前将推广 1 万辆新能源汽车。沈阳市新能源汽车推广应用财政补助资金管理办法(暂行)沈阳市对纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、纯电动专用车、插电式混合动力专用车、燃料电池汽车原则上按照中央与地方 1:0.9 的比例进行补助；非公交纯电动客车、插电式混合动力客车按照中央与地方 1:0.7 的比例进行补助。补助资金总额不超过车辆全价的 60%。吉林省 长春市人民政府办公厅关于印发 20152016 年新能源汽车推广应用实施计划的通知 根据相关规定,依照中央财政补贴资金标准 1:1 给予地方财政补贴资金,地方财政补贴资金中省、市财政部门各承担 50%。新疆 乌鲁木齐市新能源公交车推广 应 用 实 施 方 案(2015 2019)乌鲁木齐市发布 乌鲁木齐市新能源公交车推广应用实施方案(20152019)，2015 年至 2019 年,计划在乌鲁木齐市推广应用新能源公交车 500 辆,平均每年推广100 辆左右。新疆维吾尔自治区印发关于加快新能源汽车推广应用实施意见的通知 从 2016 年开始，新疆各地州市选定 3-5 批试点城镇开展新能源汽车示范推广应用,自治区公共机构及事业单位购买的新能源汽车占当年配备更新总量的比例不低于 10%，以后逐年扩大应用规模。山西省 关于加快电动汽车产业发展和推广应用的实施意见 自 2016 年 1 月 1 日起，对电动汽车，按照同期国家补贴资金 11 的标准给予省级营销补助。到 2020 年，山西省电动汽车生产能力达到 12 万辆以上。电动汽车产业发展和推广应用 2016 年行动计划 自 2016 年 1 月 1 日起，对电动汽车，按照同期国家补贴资金 11 的标准给予省级营销补助。到 2020 年，请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -15-专题研究报告专题研究报告 山西省电动汽车生产能力达到 12 万辆以上。海南省 海南省人民政府关于大力推广应用新能源汽车促进生态省建设的实施意见 到 2020 年底，海南省累计推广应用新能源汽车 3 万辆以上，建设充电桩 2.8 万个以上。原则上海南省内配套补助与国家同期补贴按 11 的比例确定补助标准。海口市新能源汽车推广应用财政补助资金管理暂行办法 购买新能源汽车的本地消费者,按新能源汽车获得中央补贴资金的 60%给予地方财政补贴,省、市财政各补贴30%。江苏省 2016 年江苏省新能源汽车推广应用省级财政补贴实施细则 纯电动乘用车最高补贴 2 万元，纯电动客车最高补贴15 万元。无锡市新能源汽车推广应用实施方案（20152017 年）20152017 年拟推广应用新能源汽车 3000 辆，2016年拟推广应用 1000 辆；2017 年拟推广应用 1400 辆。黑 龙 江省 关于促进哈尔滨市新能源汽车推广应用和产业发展的若干政策规定的通知 哈尔滨按照国家补贴标准，对纯电动汽车按 1:1、插电式混合动力汽车按 1:0.8 的比例给予地方配套财政补贴。2017 至 2018 年，补贴标准以 2016 年为基数不退坡。青海省 青海省人民政府办公厅关于印发加快青海省新能源汽车推广应用实施方案的通知 20162018，将海西州和海东市纳入试点地区。通过三年时间,试点地区推广应用新能源汽车 2000 辆以上。青海省新能源汽车推广应用购置补贴管理办法 2016-2020 年青海省新能源汽车按照国家同期补贴标准 1:0.5 比例补贴。2016 年纯电动乘用车按续驶里程的不同分别补贴 1.25 万元、2.25 万元、2.75 万元，插电式混合动力乘用车补贴 1.5 万元。贵州省 关于促进贵阳市推广应用新能源汽车的实施意见 贵阳市补助标准按照贵州省补助标准的 100%进行跟进补助，国家、省、市补助总额不超过车辆销售价格的60%。广西省 南宁市加快新能源汽车产业发展的若干意见 到 2017 年，全市推广新能源公交车 1500 辆、新能源出租车 2100 辆，新能源汽车在环卫车辆中的比例不低于 10%。关于完善广西城市公交车成品油价格补助政策加快广西新能源汽车推广应用的通知 各设区市 2015-2019 年新增及更换的公交车中新能源公交车比重按国家要求必须分别达到 10、15、20、25和 30。河南省 河南省城市公交车成品油价格补助和节能与新能源公交车运营补助专项资金管理办法 各市（县）2015-2019 年完成新增及更换的公交车中新能源公交车比重分别不低于 30%、40%、50%、60%、70%；对纳入工业和信息化部“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”、年运营里程不低于 3 万公里（含 3万公里）的新能源公交车及非插电式混合动力公交车，根据实际推广数量将享受运营补贴。浙江省 杭州市 2016 年新能源汽车纯电动客车，按照国家补助标准，给予 1:1 的配套补助；纯电动、插电式混合动力等专用车和货车，按电池容量 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -16-专题研究报告专题研究报告 推广应用地方配套补助办法 每千瓦时补助 900 元，每辆车补助最高 2 万元，非经营的专用车不受此限；纯电动乘用车给予 3 万元补助，插电式混合动力乘用车给予 2 万元的补助；燃料电池车，按照国家补助标准,给予 1:1 的配套补助。享受国家和地方财政补助总额最高不超过车辆销售价格(销售价格须与市场公允价相符)的 50%。湖北省 武汉市鼓励单位和个人购买使用新能源汽车地方配套补贴实施办法（暂行）按国家补贴标准的 1:1 给予地方配套补贴，国家和地方财政补贴总额最高不超过车辆销售价格的 60%。内蒙古 关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知 补贴金额在 2-8 万元。来源：第一电动网，中泰证券研究所 新能源汽车消费市场仍然以政策引导作为最根本的推动力新能源汽车消费市场仍然以政策引导作为最根本的推动力 目前，上海、深圳和广州等地的车牌拍卖价格已经分别上升至 8 万、5万和 4 万元，因此购买新能源汽车除了可以享受国家和地方的财政补贴外，还能够节省一大笔牌照购买费，对消费者的吸引力显著提升。由于汽车限购城市均是一线城市，消费者的购买力较强，因此对汽车的性能、品质及安全性要求也比较高，更青睐于新能源乘用车中的高端车型。二线城市消费者主要考虑的是省油，三线及以下城市主要考虑的是补贴力度。从纯电动汽车来看，一部分消费者根据自身的出行需求，补贴后的纯电动汽车价格以及日常使用、维修成本，经过深思熟虑后，确定纯电动汽车为他们的最终选择。这其中也有政府补贴降低车价，以及部分区域对纯电动汽车给予免路桥费等政策的影响。在纯电动汽车和插电式混合动力汽车的抉择上，纯电动汽车的消费者主要考虑到了是否享受补贴价格，以及维修保养成本等更侧重于经济性的问题。而插电式混合动力汽车的消费者则更多从产品属性上，如续航里图表图表13：消费消费者购买者购买新能源新能源汽车主要原因汽车主要原因 图表图表14：消费者不购买消费者不购买新能源汽车前三新能源汽车前三原因原因 来源：艾瑞咨询，中泰证券研究所 来源：艾瑞咨询，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -17-专题研究报告专题研究报告 程（参配、图片、询价）、产品的安全、可靠性等方面，与纯电动汽车进行比较，最终做出选择。补贴政策补贴政策促使促使消费者购买新能源汽车消费者购买新能源汽车 新能源汽车要对消费者产生吸引力，其主要性能、综合成本应接近传统内燃机汽车，在汽车的使用寿命周期内实现两种动力方式的综合成本平衡。汽车使用寿命一般为 10 年，行驶里程 20 万公里，纯电动汽车中间更换电池一次，充电价格按照 1 元/千瓦时。现阶段纯电动汽车在使用和维护环节成本节约5.08万元，纯电动汽车在生产制造环节成本增加约10.175万元。考虑税收优惠和财政补贴，二者基本相当。到 2020 年，如果电池系统成本下降到 1 元/瓦时、能量密度增加到 250 瓦时/公斤，则在无任何补贴情况下，纯电动汽车全生命周期购置和使用成本与传统燃油汽车相当，续航里程 400 公里。图表图表17：比亚迪电动比亚迪电动、混合、混合、机动机动车型车型比较比较 产品 产品类型 购置费用 百公里能耗 能耗价格 百公里费用 牌照费用 F3DM 低碳版 电动 16.98 万 16 度 0.6 元/度 9.6 元 无 F3 尊贵型 机动 7.29 万 7.3L 6.41 元/升 46.79 元 有 秦旗舰 plus 混动 21.98 万 1