请阅读最后一页信息披露和重要声明海外研究跟踪报告证券研究报告＃industryId＃汽车＃investSuggestion＃中性(＃investSuggestionChange＃维持）＃marketData＃＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃海外汽车研究高级分析师：姚炜yaowei@xyzq.com.cnSFC：AVW558SAC：S0190516050001＃assAuthor＃17年海外年度策略会纪要之整车篇＃title＃自主品牌走在发展的分岔口＃createTime1＃2017年01月26日投资要点＃summary＃�吉利汽车（0175.HK）：新产品畅销，17年目标有望超越。16年开始公司进入到新产品周期。2016年共推出4款新产品，分别为博越（3月）、帝豪GS（5月）、远景SUV（8月）、帝豪GL（9月），新产品十分畅销，但受产能限制，几款主要新产品的产销规模仍然处于爬坡阶段，预计17年仍将受益于16年上市的4款新产品。17年四季度开始，凌克品牌新产品投放将开启第二轮新产品周期，两轮产品周期叠加推动公司业绩维持高增长，我们预计2016/17/18年每股收益分别为0.52元/0.84元/1.15元，复合增长65%。公司目前股价对应16/17年市盈率15.3倍/9.5倍，我们继续维持买入评级，目标价11.6港元。�长城汽车（2333.HK）：增长持续性取决于高端化能否突破。公司专注于SUV领域产品，目前的SUV产品涵盖售价7-25万价格跨度，车型尺寸4.3米到5米。公司仍继续深挖SUV细分领域的机会，因此公司对现有产品实行红蓝标战略和新产品推行高端化战略。16年新车型包括蓝标H2，H6，9月份上市。11月份H2S，H77座版车型。2017年上半年上市新一代H6（命名为F6），与现有H6同时销售。H6couper也会上市红标车型。高端化品牌“魏”今年上半年推出W01第一款车型，下半年推出另两款W02,W03，公司目前关注点主要有2点：1、H6销量能否维持现有水平；2、高端化能否真正突破。公司目前股价对应市场一致预期16/17年市盈率6.6倍/6.6倍。�比亚迪（1211.HK）：新能源汽车与云轨业务齐头并进。新能源汽车方面，17年补贴下降，乘用车下降20%，客车下降40%。为减低补贴冲击，主要从两方面推动公司增长：1、以量补价。2017年新能源汽车销量目标增长40％-50%，达到16-18万台，其中乘用车15万台，电动大巴1.5万台。2、降低成本。主要是通过降低电池成本，总体上，乘用车利润仍有望增长，客车最乐观持平。云轨方面，主要看订单承接数量以及执行进度。目前已经签订了汕头和蚌埠的订单，预计2017年云轨能带来100亿收入；18年的初步规划为300-500亿；到2020为1000亿，云轨业务有望再造一个比亚迪。...
