20220511-行业跟踪▶汽车诊断系统产业链：道通科技VS元征科技（港）VS实耐宝（22-5-11）【优选课程网www.youxuan68.com】.pdf

拼课Y1P免贵，加微信g7903003IC芯片PCB上游：配件显示屏代工服务电阻电容实耐宝博世OTC汽车诊断设备（汽车后市场）中游：汽车诊断设备道通科技元征科技经销横式为主auto zone下游：汽配厂商、批发渠道汽配厂商walmartOReilly扫码查看产业链地图批发渠道图：汽车诊断产业链来源：塔坚研究看到这里，有几个值得思考的问题：3)汽车诊断产业链跟踪，关键经营数据是什么？P免费，加微信：979090031)汽车诊断的需求是如何发展起来的，它在汽车后市场中的价值如何？2引电动车的汽车诊断需求，与燃油车对汽车诊断需求有何不同？壹)汽车诊断需求产生于20世纪70-80年代。随着计算机技术向汽车内部渗透，汽车电子化程度不断提升，仅依赖汽车工程师的经验判断，难以高效找出汽车故障原因。辅助维修工程师工作的电子诊断工具应运而生。从刚需属性来看，汽车诊断环节是为了提升维修环节效率而存在的，因此，其商业模式和维修环节密不可分。汽车诊断设备销售，往往与汽车维修保养渠道深度绑定，即、诊断需求和维修保养需求无法割裂，处于同一场景。（此处，汽车维修保养渠道，主要指第三方专业维修保养门店、以及DY零售渠道。汽车4S店一般采用原厂诊断和汽修设备，并不属于“通用型”汽修渠道)。可以看出，在汽车维修场景下，汽车诊断工具、以及更早出现的各类汽车维修工具，均具备“生产工具”属性，而美国的实耐宝(Sap-on)公司，是该领域的定义者之一。实耐宝是一家服务于汽车、航空工业的高端工具和设备制造商，1920年成立于美国威斯康辛州，彼时正处于美国交通工业革命时期(1908年福特推出T型车，1916年波音公司成立)。实耐宝以维修工具起家，其首款产品是拥有五个手柄和十个可替换套筒的扳手，起初的样品由创始人Joseph Johnson、William Seidemann手工打造。在汽车产业高速成长期，这款扳手“以一抵五十”的工作效率，迅速成为“爆款”，为实耐宝完成了早期的资本、品牌积累。二战期间，实耐宝成为美军首选供应商，战时的各类工具需求，驱动其产品创新迭代，持续丰富产品规格。1960-80年代，其开始全美及海外扩张，持续丰富汽修工具产品种类，并且切入设备、诊断、门店服务等领域。1980年代，其开始向NASA提供飞行器、空间站维修工具，大幅提升了品牌形象。1990年代，实耐宝开始采取并购扩张的增长模式，1990-2000年之间陆续收购超过20家公司，并开启加盟模式。2000年，其与CT合资成立信贷公司，拓展金融业务。完整内容和使用帮助，加微信97909003（第2/16页拼课Y1P免贵，知微信97903003(贰)汽车诊断行业的可比公司收入情况，具体来看：一、道通科技一2021年营业收入22.54亿元，53,12%来自汽车综合诊浙产品(11.97亿元)，18.5%来自TPMS产品(4.17亿元)，13.35%来自软件升级服务(3.01亿元)，10.17%来自ADAS产品（(2.29亿元)。需要注意的是，道通科技收入较为依赖海外市场（出口链条），2021年其海外收入占比61%，其中，北美、欧洲市场分别占比47%、15%。中国大陆地区收入约为107%，中国其他地区收入占比约为27%。25.00200015.001000012010汽华综合协新产品TPM5广品软件月线服务ADAS广品图：道通科技收入结构来源：塔坚研究一级分类二级分类汽车综合修断产品汽车智能修斯电裤商用作智能综合修断电量TPMS系到产品TPMS系统修断元配工其TPMS Sensor(的压传卷)】ADAS系列产品ADAS智能检测标定工具其他产品工业视内健、汽车修新特殊功能检测仪等汽车智能摊修云服务入汽车智能惟修云服务图：道通科技收入构成来源：道通科技招股书)汽车综合诊断产品，主要包括简易诊断仪（属于诊断电脑的便携版本）、乘用车智能诊断电脑、商用车综合诊断电脑（功能与乘用车诊断电脑类似，属于商用车的定制化版本)。拼课VP图：乘用车诊断电脑来源：道通科技招股书2)TPMS系列产品，包括TPMS系统诊断匹配工具（用于胎压系统检测和胎压传感器激活）、TPMS Sensor(胎压传感器)。注意，这部分收入主要是TPMS诊断工具，而胎压传感器收入贡献收入较小（根据招股书信息，2019年上半年贡献收入约6000万，之后年报未披露)。并且，道通科技的胎压传感器主要是汽车后装市场的替换需求，与保隆科技绑定整车厂、面向汽车前装市场略有不同。对保隆科技所在的传感器、空气悬架两个赛道，之前我们在优整产业链报告库中研究过，此处不详述。3)ADAS系列产品，是指ADAS智能检测标定工具，主要用于检测、矫正ADAS系统相关异常和位置偏移。此外，道通科技也在布局研发毫米波雷达相关产品，但暂未出货。4)软件升级服务：主要面向中高端车型（包括Toyota、Benz、Audi、Nissan、.Hyundai&Kia、GM、PSA、Honda、Ford、BMW、BYD、长城、路虎等)定制化软件服务，包括引导式智能诊断、远程专家云服务、云端诊断报告等功能开发。完整内容和使用帮助，加微信97909003（第4/16页拼课Y1P免贵，知微信97903003二、元征科技一2021年营业收入13.36亿元。其2021年年报对于业务分类有所调整，将汽车诊断软件及相关设备合计披露、并且开始单列披露海外收入（海外收入未披露业务结构）。参考2020年业务披露方式，汽车诊断业务占比约为66%。人车纱新设备。学开机的南软件作修经善器代车动新我备发软件票海外收入图：元征科技收入结构来源：塔坚研究1)汽车诊断检测设备：包括综合诊断电脑(Pad系列产品)、远程诊断仪(Smartlink)。2)其他业务来看，软件相关产品，主要功能为4S店、维修企业管理系统、C端客户诊断报告。在诊断产品之外，其业务还涉及举升机等硬件产品。三、实耐宝(Snap-on)一2021年营业总收入293亿元，42%来自工具(123.6亿元)，31%来自诊断和维修信息服务(95.83亿元)，31%来自工业和商业(89.66亿元)，9%来自金融服务(22.69亿元)，其中38亿元属于业务板块之间抵消收入扣除。从地域占比来看，北美、欧洲和其他地区收入占比分别为73%、17%、10%。909250500018201g2020021工具To0s)拼课诊和准修信息Repair Systems&infimation Group)工业及商业(Commercial&ndustria的金继服务Financial Services)图：实耐宝收入结构来源：塔坚研究从业务类型来看，实耐宝主营业务以面向汽车后市场维修工具设备、诊断和信息服务、金融服务为主，此外也包含航天、化工、能源、农业、建筑等领域工具和设备产品（工业和商业业务）。从汽车诊断相关业务来看，其综合诊断产品定位较为高端(ZEUS)。除了综合检测产品，实耐宝还涉及服务OEM厂商的数据平台SureTrack、和服务维修门店的ShopKey营销管理系统（提供从维修指引、培训服务、流程管理、商品采购到支付结算全流程系统服务）。综上，而从诊断相关收入规模来看，实耐宝(95亿元)（含综合诊断产品、OEM数据服务、门店系统服务，具体占比未拆分）道通科技(约19亿元)元征科技(11亿元)。(叁)好，了解了各家的业务结构，接着我们来看增长情况一、营业收入增速完整内容和使用帮助，加微信97909003（第5/16页）拼课Y1P免贵，加微信g7903003汽车诊断市场需求，属于汽车后服务市场一部分，主要由汽车后市场需求驱动。一重通州件。组的腰图：收入增长来源：塔坚研究2020年-2021年上半年，汽车诊断行业收入增长显著，主要受益于卫生事件冲击之后的消费复苏（叠加经济刺激政策），全球汽车后市场整体增长（特别是北美、欧洲市场，2021年全年，道通科技北美、欧洲市场收入增长分别为56.5%、69.85%，高于整体收入增速42.41%），之后，2021年下半年增速逐渐放缓。此外，对于道通科技来说，其整体业务增速较高，还与其在汽车后市场诊断产品的“品类扩张”有关。在传统业务汽车综合诊断产品(yoy+28.6%)之外，2021年，其在ADAS系列产品(yoy+105.46%)、TPMS系列产品(yoy+51.3%)均实现了较高增速，二、归母净利润增速利润增速与收入增速波动基本一致。2020年H1,元征科技归母净利润增速下澄，主要原因是收入增速下澄（生要为综合诊断类产品收入下滑)，成本费用开支较为刚性，且叠加金融资产减值所致。3000000加微信97921010000拼课图：归母净利润增长来源：塔坚研究三、实耐宝收入、利润增长情况：由于北美汽车后市场已处于成熟期，实耐宝自1990年代以来，增长主要依赖并购整合的“外延增长”，与国内两家参与者可比性较弱。所以，我们单列来看：从近10年(2012-2021)的增长数据来看，其营业收入复合增速约为3.9%，归母净利润复合增速为10.3%。不过，需要注意的是，其利润增长高于收入增长，主要增量由金融服务（为渠道厂商提供加盟服务、贷款服务）贡献。2011-2020年，其金融服务贡献营业利润占比从19%提升至28%。围21：2020财年金融限务真敏实耐堂28%的管业利润100%62011201220132014201520162017201820192020非金融眼务营业利润。金融或务营业利网完整内容和使用帮助，加微信97909003（第6/16页）