请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/18证券研究报告|宏观研究联讯宏观专题研究大数据盘点银行理财2018年12月20日投资要点分析师：李奇霖执业编号：S0300517030002电话：010-66235770邮箱：liqilin@lxsec.com研究助理：常娜电话：邮箱：changna@lxsec.com近年国内生产总值季度增速资料来源：聚源相关研究《2019年宏观经济与资产配置展望》2018-11-27《上市公司纾困模式全解析》2018-11-30《流动性分析手册》2018-12-05《如何看待1.5万亿的社融》2018-12-11《政治局会议释放的信号》2018-12-13一、子公司理财怎么做？能否拿出10亿的资本金要看拿出来以后银行的资本充足率是否还达标，系统重要性银行要求8.5%，其他7.5%，根据中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会联合发布的《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》评选系统重要性银行的标准，我们假设国有行和股份行是系统重要性银行（8.5%），其他都算作7.5%，我们发现按照2018年中报的数据发现除了2家小型股份行，其余42家A股和港股的上市银行都达标。10亿的机会成本是这10亿资本金能带来多少生息资产及相应的收益。前文中我们提到银行总资产的平均风险加权系数是68%，也就是总资产假如100万，则需要计提风险资产68万，以8.5%的资本充足率计算，那么10亿资本对应117亿风险资产，173亿总资产。再按照上市公司生息资产是总资产的81%，减少10亿资本金银行将减少141亿生息资产，乘以平均生息资产收益率3.8%，得到减少10亿资本金让银行的收益减少5.4亿，也就是说让银行从核心一级资本中拿出10亿来成立理财子公司的机会成本是5.4亿。截至12月15日中国理财网上现存的产品显示，一般客户的50500个公募理财产品中占比最高的是混合类（23628个）、其次是债券类（18245个）、结构性投资类（4816个）、代客境外投资类（1397个）、银行存款类（1030个）和货币市场工具类（452个）。二、非理财子公司的银行理财怎么做？从监管文件来看，这部分银行理财业务是在资管新规、理财新规范围内，理财子公司管理办法范围外的部分，不能享受到理财子公司管理办法中对子公司的一些宽松条件，但是整体还是相对公平的。银行理财掌握渠道，同时货基等监管趋严收益率也在下行，未来银行理财大有可为。风险提示政策变动超预期。7%7%7%8%8%2013-062014-092015-122017-032018-06宏观研究。。。。。。。。。。请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com2/18目录一、银行...
