东方金诚：展望系列——2023年安徽省城投公司信用风险展望-14页-WN5.pdf

20232023 年安徽省年安徽省城投公司信用风险展望城投公司信用风险展望公用事业一部 唐骊摘要摘要近年来，安徽省在皖江城市带和长三角城市群等政策的引领下，充分发挥区位优势，全省从基础设施、创新、产业等领域全方位快速发展，逐步实现了由“传统农业大省”向“新兴产业聚集地”与“科技创新策源地”的跨越发展。2022 年，安徽省GDP 同比增长 3.5%，达到 45045 亿元，超越上海市，成为全国 GDP 十强省份。同时，安徽省财政收入结构较均衡，税收结构较为合理，财政抗压能力较强。债务管控方面，安徽省近年来制定一系列债务管控措施方案，积极化解债务风险。安徽省下辖各地市发展较不均衡，合肥市在经济总量规模上处于绝对领先优势，呈现“合肥一市独大、皖中较强、皖北南较弱”特点；各地市可用财力均未能覆盖全口径债务，马鞍山、铜陵、阜阳整体债务率较高，债务负担相对较重。安徽省城投数量较多，区域分布较为均衡；近年来随着区域建设力度持续加大，城投公司融资需求不断提升，全部债务相应增长，年均复合增长率达到 10%左右。从债务种类来看，2021 年末，芜湖市、淮南市、宣城市、滁州市、马鞍山市债券借款占全部债务占比达 40%以上；蚌埠市非标借款占比达 32%，其余城市均在 10%及以下水平，整体非标率较低。从债务期限上来看，16 个地级市的城投公司短期债务占比均在 20%左右水平。对短期债务的保障方面，按各城市平均水平来看，仅池州市、淮北市、六安市、马鞍山市、宿州市和铜陵市城投公司账面货币资金无法完全覆盖短期债务，其余城市均能完全覆盖。关键词：安徽省城投公司信用风险群内每日免费分享5份+最新资料 群内每日免费分享5份+最新资料 300T网盘资源+4040万份行业报告为您的创业、职场、商业、投资、亲子、网赚、艺术、健身、心理、个人成长 全面赋能！添加微信，备注“入群”立刻免费领取 立刻免费领取 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个，分别为合肥、滁州、阜阳、马鞍山、芜湖、亳州，其余大部分城市的债券余额规模在 100 亿元至 300 亿元之间，黄山及池州受限于地区发展水平及城投公司数量，债券融资规模在 50 亿元以下。截至 2022 年末，安徽有存续债的城投公司共 166 家。分层级看，省级（含园区，下同）共 4 家，地市级共 79 家，区县级共 83 家。分城市看，安徽省城投公司分布较为均衡，城投公司数量较多的城市分别为省会合肥市 21 家、滁州市和马鞍山市均拥有 15 家、芜湖市、宿州市、安庆市和宣城市均达到 10家以上；其余城市均在 10 家以下。图表图表 3 3 截至截至 20222022 年末安徽省各地级市城投债余额及发债企业数量年末安徽省各地级市城投债余额及发债企业数量情况（单位：亿元情况（单位：亿元、个个）资料来源：公开资料，东方金诚整理从发行企业信用评级来看，安徽省城投公司高评级较少。截至 2022 年末，安徽省城投公司主体评级以 AA+及 AA 为主。区域分布上，AAA 及 AA+等级的平台多分布在合肥都市圈，尤其在省会合肥市中较为集中，反映出政府对合肥都市圈的支持力度相对更大。皖北及皖南地区拥有 AA+级城投平台的地市数量近年来有所增加。除淮南市、铜陵市、池州市以及黄山市外，其它地市均有至少 1 家 AA+平台。图表图表 4 4 安徽省发债城投企业信用评级情况（单位：个）安徽省发债城投企业信用评级情况（单位：个）资料来源：公开资料，东方金诚整理（二）（二）城投企业概览：城投企业概览：东方金诚东方金诚展望系列展望系列4 4截至 2022 年末，安徽省存续的已发债城投主体共 166 家。从债务方面来看，近年来随着区域建设力度持续加大，城投公司融资需求不断提升，全部债务相应增长，年均复合增长率达到 10%左右。从债务种类来看，2021 年末，芜湖市、淮南市、宣城市、滁州市、马鞍山市债券借款占全部债务占比达 40%以上，占比最少的安庆市达到 15%，其余城市均超过 20%；蚌埠市非标占比达 32%，其余城市均在 10%及以下水平，整体非标率较低。从债务期限上来看，全部地级市的城投公司短期债务占比均在 20%左右水平。对短期债务的保障方面，按各城市平均水平来看，仅池州、淮北、六安、马鞍山、宿州和铜陵市城投公司账面货币资金无法完全覆盖短期债务，其余城市均能完全覆盖。1.1.省级城投企业省级城投企业安徽省级城投企业以四大平台为主，包括安徽省投资集团控股有限公司（以下简称“皖投控股”）、安徽省旅游集团有限责任公司（以下简称“安徽旅游”）、安徽国元金融控股集团有限责任公司（以下简称“国元金控”）和安徽省国有资本运营控股集团有限公司（以下简称“安徽国控”）。其中，皖投控股业务多元化程度较高，铁路投资是该公司最主要的投资领域，2022 年 10 月末，皖投控股发布公告称，根据安徽省属企业国有资产资本化证券化部署要求，安徽省国资委决定将其持有的安徽叉车集团有限责任公司 90%股权、铜陵有色金属集团控股有限公司 39%股权、安徽省引江济淮集团有限公司 39%股权、安徽省农垦集团有限公司 39%股权无偿划入，皖投控股重要性进一步提升。图表图表 5 5：安徽省安徽省级级主要城投企业介绍主要城投企业介绍企业名称企业名称公开市场最公开市场最新主体级别新主体级别资产总额资产总额（亿元（亿元）净利润净利润（亿（亿元元）业务范围业务范围安徽省投资集团控股有限公司AAA2593.8114.1经营业务主要包括物资销售业务,房地产业务,融资租赁,投资业务等板块安徽省旅游集团有限责任公司AA88.0（20年末数据）0.5（20年末数据）业务经营主要分为旅游,贸易,房地产等板块,其中旅游板块主要包括景区开发,酒店经营,旅行社服务;贸易板块主要包括粮食贸易,贵金属等;房地产板块包括商业及住宅,养老地产开发.安徽国元金融控股集团有限责任公司AAA1459.627.1主营业务分为两大板块,分别为金融板块和非金融板块.其中金融板块主要由下属子公司国元证券,国元信托,国元保险,国元投资和国元创投开展;非金融板块主要由下属子公司国元实业,芜湖国信大酒店和黄山国元大酒店开展安徽省国有资本运营控股集团有限公司AAA905.419.4公司主营业务包括水利水电施工,市政道路施工,房屋建设,建筑设计,商贸流通,类金融服务等多项业务.资料来源：公开资料，东方金诚整理2.2.合肥合肥都市圈市级都市圈市级城投企业分析城投企业分析合肥都市圈已发债的市级主要城投公司共有 17 家。其中合肥市拥有三家 AAA 级企业，分别为合肥市建设投资控股（集团）有限公司（以下简称“合肥建投”）、合肥兴泰金融控股（集团）有限公司和合肥市产业投资控股（集团）有限公司，其余城市除淮南市外均拥有至少一家 AA+级城投公司。合肥建投作为合肥市最核心的市级平台，业务涵盖实业经营、公共事业（含客运、热电、燃气、供水、公交和公路）、房地产和市政配套，其中合肥百货和丰乐种业两家上市公司是实业经营板块主要承接者，也是合肥建投最主要收入来源。2021 年末，合肥建投总资产达到 5502.9 亿元。芜湖市建设投资有限公司为芜湖市资产规模最大的市级城投公司，主要负责土地开发整理、基建、棚改等城投类业务，此外还有汽车及汽车零部件销售等经营性业务。滁州市城市投资控股集团有限公司为滁州市级最大发债城投公司，2021 年末资产规模破千亿，整体业务收入仍依赖传统城投类业务如土地东方金诚东方金诚展望系列展望系列5 5出让和城市基础设施建设。蚌埠市城市投资控股有限公司为蚌埠市资产规模最大的市级城投公司，主要负责土地开发整理、基础设施建设业务等，营业收入基本为城投类业务。江东控股集团有限责任公司是马鞍山市资产规模最大的市级城投公司，2020 年，马鞍山市国资委将马鞍山南部承接产业转移新区经济技术发展有限公司 70.59%股权、马鞍山慈湖高新技术产业开发区投资发展有限公司 73.9%股权无偿划转至公司，使得公司 2020 年末总资产破千亿级别。公司主要负责马鞍山市基础设施建设、土地开发整理等，2021 年营业收入达 66.1 亿元，其中城投类业务收入占比 83.7%。图表图表 6 6：合肥都市圈市级合肥都市圈市级主要城投企业介绍主要城投企业介绍企业名称企业名称公开市场公开市场最新主体最新主体级别级别资产总额资产总额（亿元（亿元）净利润净利润（亿元（亿元）业务范围业务范围合肥市建设投资控股(集团)有限公司AAA5502.980.9百货零售，农业，公共事业，房地产业，城市基础设施及配套和其他业务板块合肥兴泰金融控股(集团)有限公司AAA631.123.5房地产开发业务，金融服务业务，保安服务业务，招投标服务收入及其他主营业务等业务板块合肥市产业投资控股(集团)有限公司AAA688.321.5制造加工，金融服务，文教餐饮服务，固体废物处置，运输，租赁和工业标准化厂房，供应链业务以及其他合肥工投工业科技发展有限公司AA-49.41.2工业标准化厂房建设和销售，租赁等芜湖市建设投资有限公司AA+920.52.6政府购买服务、汽车及汽车零部件、智能设备及集成业务和贸易及其他等多种业态芜湖宜居投资(集团)有限公司AA+442.42.1保障性住房建设为、公共租赁住房(公共租赁住房和廉租住房)项目的融资、建设及运营芜湖市交通投资有限公司AA+164.61.4公路建造、出租车运营、其他业务三大板块构成滁州市城市投资控股集团有限公司AA+1091.629.9城市基础设施建设，保障房开发建设，土地开发，金融板块投资运营和矿产资源销售为核心滁州市交通基础设施开发建设有限公司A+-交通和部分城市基础设施投融资蚌埠市城市投资控股有限公司AA+822.81.1土地整理开发、基础设施建设和保障房销售蚌埠投资集团有限公司AA256.11.5高新技术板块、城市运营板块及金融服务平台三大板块江东控股集团有限责任公司AA+1584.814.1加工制造业，天然气销售，土地整理等业务马鞍山南部承接产业转移新区经济技术发展有限公司AA558.54.8马鞍山市基础设施建设，保障性住房建设等业务.六安城市建设投资有限公司AA+796.26.9土地开发，工程建设，自来水销售，水管安装，房地产销售等业务淮南市城市建设投资有限责任公司AA575.94.7土地出让以及工程施工等业务淮南市产业发展(集团)有限公司AA186.52.4土地整理，工程建设，电缆销售等淮南建设发展控股(集团)有限公司AA741.55.4土地平整，代建项目，房屋租赁资料来源：公开资料，东方金诚整理3.3.皖北地区市级皖北地区市级城投企业分析城投企业分析皖北地区市级主要城投公司共有 13 家，每个城市均有至少一家 AA+级别城投公司。建安投资控股集团有限公司为亳州市最重要的城市综合运营主体，产业涵盖金融、文化旅游、土地一级开发、房地产开发、交通投资和公用事业等多个重要领域。公司名下土地资源过万亩，未来仍可实现较大土地开发收入。阜阳投资发展集团有限公司是阜阳市资产规模最大的城投公司，主要从事土地开发整理、基建、棚改等城投类业务，还有酒类销售、生化制药、工程施工等经营性业务。但公司有息债务中非标占比偏高，2021 年末为 19.9%。淮北市建投控股集团有限公司是淮北市最重要的基础设施建设及国有资产运营主体，主要从事淮北市基础设施建设、棚户区改造等市政工程业务，以及城市水务、国有资产运营、担保等经营性业务，营东方金诚东方金诚展望系列展望系列6 6业收入依赖煤炭、钢材类销售收入。宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司是宿州市最重要的基础设施建设主体，主要负责宿州市基础设施建设，整体营业收入仍来源于城投类业务。图表图表 7 7：皖北地区皖北地区主要城投企业介绍主要城投企业介绍企业名称企业名称公开市场公开市场最新主体最新主体级别级别资产总额资产总额（亿元（亿元）净利润净利润（亿元（亿元）业务范围业务范围建安投资控股集团有限公司AA+1380.48.9城市基础设施建设，泛金融，文化旅游，房地产开发以及其他板块等五大业务板块亳州城建发展控股集团有限公司AA575.31.2房地产销售板块，项目代建及工程施工板块，销售佣金，物业费收入和其他板块.亳州交通投资控股集团有限公司AA108.81.5交通基础设施建设及运输板块亳州文化旅游控股集团有限公司AA191.31.1门票及旅游服务业务，土地开发业务，代建项目业务等业务阜阳投资发展集团有限公司AA+1483.08.1土地转让，城市基础设施，白酒类和工程施工阜阳市建设投资控股集团有限公司AA+1202.412.2土地出让，工程管理，工程建设和安置房板块阜阳交通能源投资有限公司AA126.70.7工程建设，公交运输阜阳市安居投资管理有限公司-基础设施建设淮北市建投控股集团有限公司AA+1518.818.8商品销售业务，城市基础设施建设业务，排水，供水，租赁，担保费和其他淮北市建设投资有限责任公司AA-城市基础设施的投资建设和运营，土地开发等业务宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司AA+903.411.2市政基础设施板块和其它板块组成宿州交通文化旅游投资集团有限公司AA108.30.8施工工程收入，公交运营收入和其他宿州市安居置业有限公司-12.50.2保障房销售和少量商品房销售资料来源：公开资料，东方金诚整理4.4.皖南地区市级皖南地区市级城投企业分析城投企业分析皖南地区市级主要城投公司共有 13 家，黄山市拥有两家 AAA 级城投公司，安庆市和宣城市拥有至少一家 AA+级别城投公司，铜陵市和池州市暂无 AA+级别城投公司。同安控股有限责任公司是安庆市最重要且规模最大的基建投融资主体，公司业务收入主要来源于纺织业务及城投类企业，其中纺织业务来自上市公司华茂股份。宣城市国有资本投资运营控股集团有限公司是宣城市规模最大的城市基础设施建设和国有资产运营主体，公司营业收入主要来源于地产销售、铝型材销售、工程施工等。公司经营性业务较为多元，对营业收入贡献较高。铜陵市建设投资控股有限责任公司是铜陵市重要的基础设施建设投融资和土地开发整理主体，公司主营业务仍以城投类业务为主，2021 年随着公司将负责铁矿石贸易的港投集团进行转让，公司不在进行该项贸易，整体稳定性一般。池州建设投资集团有限公司是池州市唯一的市级土地整体、基础设施建设和交通建设的主体，公司业务收入仍以城投类业务为主。2021 年公司新增贸易业务，以铝棒、铝型材、铜精矿、钢材、砂石等为主。黄山旅游集团有限公司是黄山旅游风景区的唯一经营主体，公司拥有“5A”级景区黄山旅游风景区的垄断经营权，并独家运营景区内多家酒店。同时，公司持有上市公司黄山旅游发展股份有限公司40.66%股权，未质押，财务弹性较好。东方金诚东方金诚展望系列展望系列7 7黄山城投集团有限公司是黄山市本级唯一的基建及国有资产运营主体，在黄山市城市基建和国有资产运营方面发挥了关键作用，业务具备较强的区域垄断性。公司主营业务仍以城投类业务为主。图表图表 8 8：皖南地区市级皖南地区市级主要城投企业介绍主要城投企业介绍企业名称企业名称公开市场公开市场最新主体最新主体级别级别资产总额资产总额（亿元（亿元）净利润净利润（亿元（亿元）业务范围业务范围同安控股有限责任公司AA+1442.510.7纺织业务板块，代建业务板块和土地整理业务板块安庆市城市建设投资发展(集团)有限公司AA+804.47.8纺织产品生产与销售，城市基础设施和保障房项目建设，土地整理开发等宣城市国有资本投资运营控股集团有限公司AA+579.91.7铝型材销售，市政工程设，商品房销售以及包括宾馆客房及餐饮，驾驶培训，担保，水力发电等在内的其他业务收入宣城市国有资产投资有限公司AA+504.13.6城市基础设施建设，建材销售，沥青销售，农产品销售，油品销售以及其他主营业务(宣城市城市建设集团有限公司AA177.02.1安置房销售，基础设施建设，电力施工安装，工程施工和建材销售等铜陵市建设投资控股有限责任公司AA649.16.4贸易业务，土地整理开发业务，代建业务，矿山开采修复业务，农产品及加工，房产销售业务等铜陵市国有资本运营控股集团有限公司AA132.71.6投融资，商品销售，酒店运营，租赁和物业管理等业务铜陵市综合交通投资集团有限公司AA163.51.7路桥运营，贸易业务板块和公路运营板块池州建设投资集团有限公司AA282.22.1土地开发业务，代建业务，招标代理业务以及其他业务安徽九华山文化旅游集团有限公司AA42.1-1.0大愿文化园和秋浦胜境景区的开发和运营，中心酒店及酒店餐饮，旅游商品销售以及九华山风景区的供水和污水处理等黄山旅游集团有限公司AAA110.81.6园林开发，索道，酒店，旅行服务和旅游地产黄山旅游发展股份有限公司AAA51.50.4客运索道，园林门票，酒店食宿及旅游服务黄山城投集团有限公司AA334.22.6房屋销售，市政工程施工及代建项目等资料来源：公开资料，东方金诚整理二、城投企业评价体系二、城投企业评价体系根据城市基础设施建设企业信用评级方法及模型（RTFU002202208）1，东方金诚对城市基础设施建设企业信用评级分为个体信用状况和外部支持两部分。个体信用状况主要考察不考虑外部支持情况下受评主体自身的信用风险程度，包括基础评分和调整因素。基础评分主要考察受评主体的经营规模、业务运营、盈利与获现能力、债务负担和保障程度等。调整因素主要考察受评主体业务多元化、债务结构、财务弹性、资产质量、ESG（环境、社会和公司治理）和其他因素。外部支持主要考察支持方对受评主体的支持意愿和支持能力。三、三、债务负担及保障债务负担及保障安徽省地方政府债务规模及增速均处于全国中上游水平。2021 年末，安徽省地方政府债务余额为11576.29 亿元，在全国位居第 8 位，同比增长 20.58%。实际上，自 2017 年以来，安徽省地方政府债务规模同比增速均位于 15%以上，略高于全国增速，且同比增幅不断扩大。债务率方面，2021 年安徽省政府负债率 26.95%，位于全国第 12 位；政府债务率 108.91%，水平偏高，位于全国第 15 位。1详见 https:/ 8安徽省城投公司有息债务规模位于全国中上游水平，近几年债务规模逐步抬升，但增速略有下降。2021 年末，安徽省城投公司有息债务规模达 18795.03 亿元，位于全国第 10 位。增速方面，近三年安徽省城投有息债务增速逐年增长，2021 年增速同比小幅下降，但仍达到 10%以上。随着区域建设力度持续加大，广义债务率更具备参考价值，本文以（地方政府债务余额+城投公司有息债务）/地方政府综合财力作为广义债务率衡量指标。2021 年末，安徽省广义债务率达 287%，位于全国中下游水平。图表图表 9 9 20212021 年末全国各省市广义债务及债务率年末全国各省市广义债务及债务率情况（单位：亿元情况（单位：亿元、%）资料来源：公开资料，东方金诚整理近年来，安徽省城投债余额保持较快增长，年均增速达 10%以上。从城投债到期情况来看，安徽省城投债未来三年到期较为分散，2025 年规模相对较大。2023 年到期规模为 1211.5 亿元，约占存量债务的五分之一，2024 年到期规模增至 1526.79 亿元，约占存量债务的四分之一，2025 年到期规模达1662.17 亿元，为未来三年之最，约占 26%。图表图表 1010 安徽省城投债余额及到期安徽省城投债余额及到期情况（单位：亿元情况（单位：亿元、%）资料来源：公开资料，东方金诚整理细化到各地级市层面，近年来安徽省各地级市持续大力推动区域建设，各地级市地方政府债务余额持续增加，且多维持较高增速。2021 年，合肥市和阜阳市是省内政府债务余额唯二破千亿地市。从增速东方金诚东方金诚展望系列展望系列9 9变化来看，2021 年安徽省多数地级市政府债务增速超过 2018 年水平，基本达到 20%左右水平，其中马鞍山市增速高达 64%。政府债务率方面，2021 年仅合肥市债务率为 77%，宿州市、芜湖市、安庆市和淮南市为 110%左右，阜阳市、马鞍山市和铜陵市政府债务率相对较高，均超过 200%，负担相对较重。图表图表 1111 安徽省各地级市政府债务余额安徽省各地级市政府债务余额情况（单位：亿元）情况（单位：亿元）资料来源：公开资料，东方金诚整理城投有息债务方面，2021 年，合肥市城投公司有息债务规模超过 2000 亿元，为全省最高；黄山市城投公司有息债务为全省最低，为 121 亿元。增速方面，除池州市和黄山市外，安徽省各地级市城投有息债务均保持增长，合肥、滁州和淮北增长相对较快，超过 20%；合肥都市圈整体增幅仍高于皖南和皖北地区。图表图表 1212 20212021 年末安徽省各地级市城投有息债务年末安徽省各地级市城投有息债务情况（单位：亿元）情况（单位：亿元）资料来源：公开资料，东方金诚整理广义债务率方面，省内经济最发达城市合肥和芜湖，以及相对落后的黄山和池州，广义债务率一直东方金诚东方金诚展望系列展望系列1010保持较低水平。2021 年，广义债务率相对较高的主要集中在皖北地区以及马鞍山市和铜陵市。从广义债务率走势来看，多数城市广义债务率呈上升趋势。图表图表 1313 20212021 年末安徽省各地级市广义债务率年末安徽省各地级市广义债务率情况情况资料来源：公开资料，东方金诚整理四、外部支持四、外部支持（一）（一）省级经济状况与产业分析省级经济状况与产业分析安徽省位于我国华东地区，濒江近海，内拥长江水道，外承沿海地区经济辐射；平原、丘陵、山地各占三分之一，长江和淮河自西向东横贯全境。截至 2022 年末，安徽省下辖 16 个地级市，9 个县级市，50 个县，45 个市辖区。近年来，安徽省在皖江城市带和长三角城市群等政策的引领下，充分发挥区位优势，对高铁建设及科教行业的大力投入，全省从基础设施、创新、产业等领域全方位快速发展，逐步实现了由“传统农业大省”向“新兴产业聚集地”与“科技创新策源地”的跨越发展。截至 2022 年，全球约 10%的笔记本电脑、约 20%的液晶显示屏在安徽制造，数字经济增加值突破 1 万亿元。2022 年，安徽省 GDP 同比增长3.5%，达到 45045 亿元，超越上海市，成为全国 GDP 十强省份。产业结构方面，近年来安徽省主导产业由煤铜钢等资源型，转变为电子信息、新能源汽车、光伏等战略新兴产业。其中，电子信息产业增加值近十年年均增长 28.4%，成为拉动全省工业增长的第一动力，平板显示产业集聚京东方、维信诺、康宁等上下游企业 200 多家，面板产能约占全球 10%。新能源汽车产业集聚江淮、奇瑞、蔚来、大众、比亚迪等 10 家整车企业和 1200 家配套企业，2021 年新能源汽车产量突破 25 万辆，居中部第 1 位。光伏产业构建形成从光伏玻璃、电池片、组件及配套，到逆变器、储能东方金诚东方金诚展望系列展望系列1111电池、发电工程等较完整的产业链条，已集聚隆基、通威、信义光伏、阳光电源等上下游企业 150 余家。（二二）地级市地级市经济状况与产业分析经济状况与产业分析安徽省下辖 16 个地级市，区域发展不均衡。近年来合肥市 GDP 总量规模遥遥领先。2022 年，合肥市 GDP 为 12013.1 亿元，连续七年每年跨越一个千亿台阶，同比增长 3.5%，高于全国 0.5 个百分点，与全省持平；芜湖市 GDP 达到 4500 亿元以上，滁州市和阜阳市 GDP 达到 3000 亿元以上，其余地市均在 2000 亿元左右水平，相对最低的黄山市 GDP 为 1002.3 亿元。从经济增速来看，滁州市和池州市均超过 5%的水平位居全省前列，得益于皖江城市带和长三角一体化的政策优势，滁州市和池州市坚持招商引资为发展核心，引进牵动性强的项目为经济高质量发展集聚动能。从人均 GDP 水平来看，皖南六市人均 GDP 为 14784 美元，皖中四市（合肥、滁州、安庆、六安）为 13750 美元，皖北六市为 6879 美元。皖中的人均主要是靠省会合肥拉高，若除去合肥，则安徽经济总体呈现南强北弱的局面。从人口流入方面，2022 年末，安徽常住人口 6127 万人，比上年增加 14 万人，增长 0.23%，而其中合肥市增长了 16.9 万人，这一增量超过安徽全省增量。过去十余年间，合连续引进京东方、蔚来，投资长鑫存储，合肥也被外界称为“最牛风投城市”，这些产业出现溢出效应的同时，经济发展也带来人口集聚。合肥市常住人口从 570 万增长到 2022 年末的 963.4 万，增加近 400 万人，使得合肥超过阜阳成为安徽第一人口大市。从产业结构变动看，安徽省各地级市三次产业结构均有不同程度改善。在发挥比较优势、实现高质量发展的指导下，各经济区产业结构均有所改善。合肥都市圈致力于发展先进制造业和高技术服务业；皖南地区致力于打造国际文化旅游示范区，推进生态、文化和旅游融合发展；皖北地区依托第一产业，积极打造科技创新、休闲观光和配套农资生产融合发展的特色农业产业集群，助力第三产业快速发展。图表图表 1414 安徽省各地级市主导产业安徽省各地级市主导产业合肥都市圈合肥市汽车及零部件、平板显示及电子信息、家用电器等芜湖市汽车及零部件、生物制药、电子电器等滁州市装备制造、智能家电、半导体、医药器械等蚌埠市高端装备制造、新一代信息技术、新材料等淮南市煤炭、电力等马鞍山市钢铁、汽车及零部件、装备制造等六安市装备制造、铁基材料、电子信息等皖北淮北市煤炭、装备制造等阜阳市医药、化工、煤电、农副产品加工等宿州市轻纺鞋服、家居建材、绿色食品、机械电子、煤电化工等亳州市中药业、白酒及农产品加工等皖南安庆市石油化工、新能源汽车及零部件、化工新材料、生物医药等宣城市汽车零部件、电子信息、智能装备等铜陵市化工、钢铁、建材、电子信息、智能装备等池州市装备制造、现代化工和金属非金属材料等黄山市新材料与智能制造、绿色食品、文化旅游等资料来源：公开资料，东方金诚整理（三三）省级财政收支省级财政收支与与债务管控债务管控东方金诚东方金诚展望系列展望系列1212受经济持续向好等因素影响，近三年安徽省一般公共预算收入保持稳定增长，财政实力不断增强。2021 年，安徽省一般公共预算收入规模在全国 31 个省级行政区中排名第 10 位，达到 3498.19 亿元。其中，税收收入为 2389.90 亿元，占一般公共预算收入的 68.3%，占比偏低，排全国第 20 位。财政自给率为 46.08%，排全国第 14 位，较 2020 年上升 3.05 个百分点。政府性基金收入为 3516.18 亿元，同比增长 11.8%，其中国有土地使用权出让收入为 3243 亿元，占比 92.2%。图表图表 1515 20182018 年年-2021-2021 年安徽省财政数据年安徽省财政数据情况（单位：亿元情况（单位：亿元、%）资料来源：公开资料，东方金诚整理债务管控方面，安徽省近年来制定一系列债务管控措施方案，积极化解债务风险。2017 年制定了政府性债务风险应急处置预案和地方政府性债务风险分类处置指南；2018 年制定防范化解地方政府隐性债务风险实施意见，全面落实地方政府隐性债务问责办法，同时开展全省隐债统计，并推动各地制定化解政府隐债风险实施方案，建立起政府债务管控和风险防控基本体系，为防范化解债务风险打下坚实基础。2019 年安徽省政府建立市县隐性债务定期风险评定机制，将防范化解隐性债务风险列入省政府重点督查事项；2020 年再次重申要推进地方政府融资平台公司市场化转型，坚决遏制隐性债务增量；2021 年强调完善地方政府债务常态化监测和风险评估预警机制，对违法违规举债融资行为，发现一起、问责一起、通报一起，终身问责、倒查责任；2022 年则强调要抓实隐性债务风险化解工作，稳妥化解隐性债务存量。（四四）地级市财政收支情况地级市财政收支情况从一般公共预算收入规模来看，合肥约占安徽总量的 24.13%，其次是芜湖，收入超过 300 亿元；滁州市超过 200 亿元；黄山、铜陵、淮北和池州一般公共预算收入均未超过 100 亿元，其余地级市集中在100 亿元200 亿元。税收收入占比方面，安徽省内各地级市税收收入占比均值达到 67.6%，整体水平较高。一般公共预算收入增速方面，各地级市均保持快速增长，均值达到 18.7%。财政自给率方面，安徽省内各地级市间财政自给率水平存在一定差距。2021 年，芜湖市财政自给率最高，达 71.74%，阜阳市最低，为 30.09%，省内地级市间财政自给率差距较大。东方金诚东方金诚展望系列展望系列1313图表图表 1616 20212021 安徽省各地级市财政数据安徽省各地级市财政数据情况（单位：亿元情况（单位：亿元、%）资料来源：公开资料，东方金诚整理五、总结五、总结安徽省在皖江城市带和长三角城市群等政策的引领下，充分发挥区位优势，加大对高铁建设及科教行业的投入，经济保持快速发展，2022 年地区生产总值规模成功晋级全国最强 TOP10 省份；安徽省财政收入结构较均衡，税收结构较为合理，财政抗压能力较强；城投公司的债务管理水平较好，非标违约极少。同时，安徽省下辖各地市发展较不均衡，合肥市在经济总量规模上处于绝对领先优势，呈现“合肥一市独大、皖中较强、皖北南较弱”特点；各地市可用财力均未能覆盖全口径债务，马鞍山、铜陵、阜阳整体债务率较高，债务负担相对较重；安徽省城投债未来三年到期债务均超过 1200 亿元，需持续关注。东方金诚东方金诚展望系列展望系列1414权利及免责声明：本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传播。本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方/发布方负责，东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。由于评级预测具有主观性和局限性，东方金诚对于评级预测以及基于评级预测的结论并不保证与实际情况一致，并保留随时予以修正或更新的权利。本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议；投资者应审慎使用本研究报告，自行对投资行为和投资结果负责，东方金诚不对其承担任何责任。本研究报告仅授权东方金诚指定的使用者使用，且该等使用者必须按照授权确定的方式使用，相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改、歪曲或有任何类似性质的修改行为。未获授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。群内每日免费分享5份+最新资料 群内每日免费分享5份+最新资料 300T网盘资源+4040万份行业报告为您的创业、职场、商业、投资、亲子、网赚、艺术、健身、心理、个人成长 全面赋能！添加微信，备注“入群”立刻免费领取 立刻免费领取 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