基金从业 十八章.pdf

第十八章 基金的估值、费用与会计核算第十八章 基金的估值、费用与会计核算 本章分四节分别讨论基金资产估值、基金费用、基金会计核算和基金财务会计报告分析的内容 第一节 基金资产估值第一节 基金资产估值 学习内容 知识点 基金资产估值的概念及重要性 基金资产估值的概念及目的 基金资产净值、份额、份额净值的概念及计算方法 基金资产估值需要考虑的因素 交易价格及其公允性、估值方法的一致性及公开性 我国证券投资基金的估值频率 基金资产估值的程序、原则与方法 基金资产估值的责任人及职责、估值的程序、估值的对象 投资品种的估值原则、估值方法 基金资产估值错误的处理原则及方法、责任承担 暂停估值的情形 QDII 基金资产估值的特殊规定 QDII 基金资产估值的责任人 QDII 基金资产估值的频率 QDII 基金资产估值需考虑的因素 一、基金资产估值的概念 1.基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。2.基金资产净值=基金资产-基金负债；基金份额净值=基金资产净值/基金总份额 例 1：某基金总资产为 50 亿元，总负债为 20 亿元，发行在外的基金份数为 30 亿份，则该基金的基金份额净值=（50-20）/30=1 元 例 2：假设某基金持有的三种股票的数量分别为 10 万股、50 万股和 100 万股，每股的收盘价分别为 30 元、20 元和 10 元，银行存款为 1000 万元，对托管人或管理人应付未付的报酬为 500 万元，应付税费为 500 万元，已售出的基金份额 2000 万份。运用一般的会计原则，则基金份额净值（10*30+50*20+100*10+1000-500-500）/2000=1.15 二、基金估值的法律依据 根据证券投资基金法第二十条和第三十七条的规定，基金管理公司应履行计算并公告基金资产净值的责任，确定基金份额申购、赎回价格；托管人应履行复核、审查基金管理公司计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格的责任。金考典三、基金资产估值的重要性 1.基金份额净值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础，申购者希望以低于实际价值的价格进行申购；赎回者希望以高于实际价值的价格进行赎回；现有持有人希望流入更多的资金 2.基金管理人为了提高基金业绩从而达到吸引投资者的目的，有可能操纵估值结果，造成资产估值不公允。四、基金资产估值需考虑的因素（一）估值频率 我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。（二）交易价格及其公允性（三）估值方法的一致性及公开性 1.估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。2.估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。五、基金资产估值的原则及方法（一）估值责任人 我国基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。（二）估值程序 （1）基金份额净值是闭市后计算。（2）基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人每个交易日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。（3）基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。（三）估值的基本原则 （1）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，最近交易日后经济环境未发生重大变化采用最近交易市价确定公允价值。（2）对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生金考典了重大变化，使潜在估值调整影响在 025以上的，调整最近交易市价，确定公允价值。（3）不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定投资品种的公允价值。（4）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管人进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。（四）具体投资品种的估值方法 1交易所上市交易品种的估值 （1）交易所上市的有价证券以其估值日在证券交易所挂牌的市价进行估值；（2）交易所上市交易的债券按第三方估值机构提供的当日估值净价估值，基金管理人认定交易所收盘价更能体现公允价值，应采用收盘价；（3）对在交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价；（4）交易所上市的股指期货合约以估值当日结算价进行估值；（5）交易所上市不存在活跃市场的有价证券，采用估值技术确定公允价值。（6）对交易所上市的资产支持证券品种和私募债券，鉴于其交易不活跃，各产品的未来现金流也较难确认，按成本估值。2交易所发行未上市品种的估值 （1）首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。（2）送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。（3）非公开发行有明确锁定期的股票，按下述方法确定公允价值：如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本高于在交易所上市股票的市价，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该股票的价值。如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本低于在交易所上市股票的市价，应按以下公式确定该股票的价值：FV=C+(p-c)3交易所停止交易等非流通品种的估值 （1）因持有股票而享有的配股权，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价，则估值为零。金考典 （2）对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。（3）对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用估值技术，估值技术包括指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等，供管理人对基金估值时参考。4全国银行间债券市场交易债券的估值 全国银行间债券市场交易的债券，采用第三方估值机构提供的相应品种当日的估值价格。（五）计价错误的处理及责任承担 （1）基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当错误率达到或超过基金资产净值的 0.25时，基金管理公司应及时向监管机构报告。当计价错误率达到 0.5时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。（2）基金管理公司和托管人未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任。因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应承担连带赔偿责任。（六）暂停估值的情形 （1）基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时。（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。（3）占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。（4）如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。（5）中国证监会和基金合同认定的其他情形。六、QDII 基金资产的估值问题（一）估值责任人 在实践中，基金管理公司是 QDII 基金的会计核算和资产估值的责任主体，托管人负有复核责任。（二）QDII 基金份额净值的计算及披露 （1）基金份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工作日计算并披露。（2）基金份额净值应当在估值日后 2 个工作日内披露。金考典 （3）基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露。（4）基金资产的每一买入、卖出交易应当在最近份额净值的计算中得到反映。（5）流动性受限的证券估值可以参照国际会计准则进行。（6）衍生品的估值可以参照国际会计准则进行。（7）境内机构投资者应当合理确定开放式基金资产价格的选取时间，并在招募说明书和基金合同中载明。（8）开放式基金净值及申购赎回价格的具体计算方法应当在基金、集合计划合同和招募说明书中载明，并明确小数点后的位数。第二节 基金费用第二节 基金费用 学习内容 知识点 基金费用的种类、定义和用途 基金费用的种类 可以从基金资产中列支的费用 可以从基金资产中列支的费用种类、计提标准及计提方式 基金管理费、托管费及销售服务费的定义、计提标准、计提方式及支付方式 基金交易费的定义、种类、用途及收取方 基金运作费的定义、种类及用途 基金项费用计算方法 基金费用的计算方法 不列入基金费用的项目种类 不列入基金资产的费用项目 基金运作过程中涉及的费用可分为两大类：一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括申购费、赎回费及基金转换费。这些费用直接从投资者申购、赎回或转换的金额中收取。另一类是基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、持有人大会费用等。这些费用由基金资产承担。对于不收取申购费（认购费）、赎回费的货币市场基金，基金管理人可以依照相关规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务。一、基金费用的种类 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支：金考典（1）基金管理人的管理费。（2）基金托管人的托管费。（3）销售服务费。（4）基金合同生效后的信息披露费用。（5）基金合同生效后的会计师费和律师费。（6）基金份额持有人大会费用。（7）基金的证券交易费用。（8）按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。二、各种费用的计提标准及计提方式（一）基金管理费、基金托管费和基金销售服务费 1计提标准 管理费计提标准 （1）在西方成熟基金市场中，基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。（2）我国香港基金的管理年费率为：债券基金年费率为 0.51.5，股票基金年费率为 12。（3）在美国等基金业发达的国家和地区，基金的管理年费率通常为 1左右。（4）我国股票基金大部分按照 1.5的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于 1，货币市场基金的管理费率不高于 0.33。托管费计提标准 （1）基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系。在西方成熟基金市场中，通常基金规模越大，基金托管费率越低。（2）新兴市场国家和地区的托管费收取比例相对要高。（3）基金托管年费率国际上通常为 0.2左右。（4）我国股票型封闭式基金的托管费为 0.25；开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于 0.25；股票基金的托管费率要于债券基金及货币市场基金的托管费率。基金销售服务费 目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取，费率一般为 0.25。收取销售服务费的基金通常不收取申购和赎回费。2计提方法和支付方式 （1）我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的金考典一定比例逐日计提，按月支付。（2）计算方法如下：H=.当年实际天数 例：假设某封闭式基金 7 月 18 日的基金资产净值为 35000 万元人民币，7 月 19 日的基金资产净值为 35125 万元人民币，该股票基金的基金管理费率为 025，该年实际天数为 365天。则该基金 7 月 19 日应计提的托管费为：H=.当年实际天数 =350000.25%365=0.2397 万元（二）基金交易费 1.基金交易费指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。2.我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。3.参与银行问债券交易的，还需支付银行间账户服务费和交易手续费等服务费用。（三）基金运作费 1.基金运作费指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。2.当发生的基金运作费影响基金份额净值小数点后第 4 位，应采用预提或待摊的方法计入基金损益。三、不列入基金费用的项目 （1）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。（2）基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用。（3）基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。第三节 基金会计核算 第三节 基金会计核算 学习内容 知识点 基金会计核算的特点 基金会计核算的主体 基金的会计分期 金考典基金持有金融资产的计量 基金会计核算的主要内容 基金会计核算的内容 基金会计复核的内容 基金会计报告的内容 1.基金会计核算是指收集、整理、加工有关基金投资运作的会计信息，准确记录基金资产变化情况，及时向相关各方提供财务数据以及会计报表的过程。2.我国基金的会计年度为公历每年 1 月 1 日至 12 月 31 日。基金核算以人民币为记账本位币，以人民币元为记账单位。一、基金会计核算的特点（一）基金会计主体 基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的基金管理公司和基金托管人，其中前者承担主会计责任。（二）基金会计分期 目前，我国的基金会计核算均已细化到日。（三）基金资产会计分类 1.企业会计准则第 22 号金融工具确认和计量规定金融资产在初始确认时划分为四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，（2）持有至到期投资，（3）贷款和应收款项，（4）可供出售金融资产 2.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。3.金融负债在初始确认时划分为两类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。4.基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债。二、基金会计核算的主要内容（一）证券和衍生工具交易核算（二）权益核算 金考典（三）利息和溢价核算 各类资产利息均应按日计提，并于当日确认为利息收入。（四）费用核算 费用一般也按日计提，并于当日确认为费用。（五）基金申购与赎回核算（六）估值核算（七）利润核算 证券投资基金一般在月末结转当期损益，按固定价格报价的货币市场基金一般逐日结转损益。（八）基金财务会计报告 基金财务会计报表包括资产负债表、利润表及净值变动表等报表。（九）基金会计核算的复核 第四节 基金财务会计报告分析第四节 基金财务会计报告分析 学习内容 知识点 基金财务报告分析的目的、方法和内容 基金财务报告分析的主要目的 基金财务报告分析包括的内容 基金财务报告主要指标及计算方法 基金财务报告涉及的主要指标及计算方法 一、基金财务会计报告分析的目的 1.评价基金过去的经营业绩及投资管理能力；2.通过分析基金现时的资产配置及投资组合状况来了解基金的投资状况；3.预测基金未来的发展趋势，为基金投资人的投资决策提供依据。二、基金财务会计报告分析的主要内容（一）基金持仓结构分析 股票投资占基金资产净值的比例股票投资基金资产净值股票投资基金资产净值 债券投资占基金资产净值的比例债券投资基金资产净值债券投资基金资产净值 银行存款等现金资产占基金资产净值的比例现金类资产合计基金资产净值现金类资产合计基金资产净值 在基金的定期报告中，还披露股票投资在各行业的分布情况，通过行业分布可以分析出基金的重点投资方向。金考典某行业投资占股票投资的比例该行业股票投资市值股票投资总额该行业股票投资市值股票投资总额（二）基金盈利能力和分红能力分析（三）基金收入情况分析 通过对基金收入来源的分析，尤其是通过基金间收入来源结构的比较分析，可以更为深入地了解该基金具体投资状况。（四）基金费用情况分析（五）基金份额变动分析 一般来说，如果基金份额变动较大，则会对基金管理人的投资有不利影响；反之则有助于基金投资的稳定。（六）基金投资风格分析（1）持仓集中度分析。（2）基金持仓股本规模分析（3）基金持仓成长性分析 金考典