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2018年资产评估师考试辅导　　 　资产评估实务二 第一部分　企业价值评估——第一章　企业价值评估概述 　　【本章考情分析】 　　本章考核形式为客观题。分值估计在5分以内，题目难度不大，属于必得分数，复习时重点关注企业价值的特点、企业价值评估概念、企业价值评估对象以及企业价值评估基本假设和具体假设。 　　评估师资料更新QQ群：600926308 各类资料购买咨询QQ：49027400 　　【考点1】企业价值的概念和特点 　　1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。 　　2.特点 　　（1）企业价值是一个整体。 　　（2）企业价值受企业可存续期限影响。 　　（3）企业价值的表现形式具有虚拟性。 　　 　　【考点2】企业价值的影响因素 影响因素 关注点 宏观环境 政治环境、宏观经济、财政政策、货币政策、产业政策、技术进步以及社会和文化等因素 行业发展状况 行业政策、行业经济特征等 企业发展状况 企业层面和资产层面 　　 　　【考点3】企业价值评估 　　（一）评估对象载体是多种单项资产组成的资产综合体 　　（二）企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力 　　（三）企业价值评估是一种整体性评估 　　 　　【考点4】不同的获利水平状态下价值的表现形式 获利水平 价值来源 较高，超过行业平均 有形资产的最佳使用价值和可确指无形资产的价值，还包括不可确指无形资产的价值，如商誉 较高，没有达到行业平均 有形资产的最佳使用价值和可确指无形资产的价值。 亏损或微利 有形资产的重置成本价值。 严重亏损、破产 有形资产的破产清算价值。 新成立企业 没有盈利，但是有获利能力，所以有价值。 　　 　　【考点5】评估目的 　　（一）企业改制 　　（二）企业并购 　　（三）企业清算 　　（四）财务报告 　　（五）法律诉讼 　　（六）税收 　　（七）财务管理 　　（八）考核评价 　　（九）其他目的 　　 　　【考点6】评估对象和范围 　　（一）评估对象 　　企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。 　　企业整体价值＝所有者权益＋付息债务 　　股东部分权益=所有者权益╳持股比例 　　（如果需要，要考虑溢折价影响，并在评估结果说明） 　　（二）评估范围 　　1.对企业进行整体性评估； 　　2.企业各项表内外资产、负债的识别； 　　3.区分经营性资产和非经营性资产； 　　4.区分经营性负债和非经营性负债； 　　5.区分必备经营性资产和溢余经营性资产； 　　企业盈利能力是企业必备的经营性资产共同作用的结果，也决定着必备的经营性资产的价值。 　　 　　【考点7】价值类型 　　（一）主要价值类型 　　主要价值类型分别为市场价值、投资价值和清算价值。 　　市场价值：双方理性，公平交易的价值； 　　投资价值：特定投资者价值，预期增量收益； 　　清算价值：被迫出售、快速变现时的价值。 　　（二）价值类型的选择依据 　　1.评估目的 　　2.市场条件（公开市场、非公开市场） 　　3.评估对象自身条件（持续经营---市场价值 ，非持续经营---清算价值） 　　 　　【考点8】评估假设 　　一、基本假设 　　交易假设 　　公开市场假设 　　持续经营假设（存量、增量、并购整合） 　　清算假设 　　 　　二、具体假设 　　1.具体假设的主要类别 外部环境（宏观） 政治环境、宏观经济、法律法规，财政政策、货币政策、产业政策 外部环境（行业） 行业发展前景、行业政策、环保政策、税收政策 内部环境 资本结构、会计政策、客户关系、管理水平 　　2.具体假设的设定依据及应注意的问题 　　（1）设定依据。 　　①与评估目的相匹配； 　　②与企业价值类型相协调； 　　③与市场条件相适应； 　　④与评估对象自身条件相契合。 　　（2）应注意的问题。 　　①科学合理地设定评估假设；（不能以假设代替评估程序） 　　②不能简单地对企业基于相关条件所可能产生的结果进行假设；（如委托方提供的盈利数据） 　　③应谨慎使用非真实性假设；（评估报告需要披露） 　　④应与企业价值评估过程相呼应。 　　【例题1·多项选择题】企业持续经营假设通常是假定（　）。 　　A.企业的产权主体或经营主体不变 　　B.企业仍按原先设计及兴建项目的使用 　　C.经济资源按原有计划投入 　　D.保持原有的要素资产或根据原有的战略规划做出必要的调整 　　E.保持原有正常的经营方式    『正确答案』BCDE 『答案解析』选择使用持续经营假设需考虑三个因素:评估目的、企业提供的产品或服务是否能满足市场需求以及企业要素的功能和状态。 　　【例题2·单项选择题】投资价值是企业价值评估中的主要价值类型之一，在评估中投资价值具体是指资产（　） 　　A.对于委托方所具有的价值 　　B.对于资产占有方所具有的价值 　　C.对于社会公众所具有的价值 　　D.对于特定投资者所具有的价值    『正确答案』D 『答案解析』投资价值是指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦称特定投资者价值。 　　【例题3·单项选择题】企业是人类经济活动发展到一定历史阶段、社会生产力发展到一定水平的产物，下列选项中不属于企业价值特点的是（　）。 　　A.企业价值是一个整体概念 　　B.企业价值受企业可存续期限影响 　　C.企业价值表现形式具有虚拟性 　　D.企业价值是企业获利能力的货币化    『正确答案』D 『答案解析』企业价值是企业获利能力的货币化是企业价值的定义。 　　【例题4·单项选择题】企业价值评估区别于其他资产评估的重要区别是（　）。 　　A.盈利性 　　B.持续经营性 　　C.整体性 　　D.可比性    『正确答案』C 『答案解析』整体性是企业价值评估与其他资产评估的重要区别。构成企业的各个要素虽然具有不同性能，但只有在特定系统目标下构成企业整体，各个要素资产功能才可能会产生相互作用。 　　【例题5·单项选择题】假如委托方是收购方，拟了解收购后标的企业能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，在这种情况下，委托方需要的是这项股权的（　）。 　　A.账面价值 　　B.持续经营价值 　　C.市场价值 　　D.投资价值    『正确答案』D 『答案解析』如果委托方是收购方，拟了解收购后标的企业能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，在这种情况下，评估业务针对的是特定投资者，则委托方需要的是这项股权的投资价值。 　　【例题6·单项选择题】市场条件是确定企业价值评估中价值类型的重要因素，企业价值评估依据的市场条件分为两大类：公开市场条件和非公开市场条件。下列选项中不是公开市场条件和非公开市场条件的区别的是（　）。 　　A.市场参与者数量 　　B.买卖双方交易的时间 　　C.信息占有情况 　　D.交易目的    『正确答案』D 『答案解析』公开市场条件和非公开市场条件的区别主要从以下几个方面划分：（1）市场参与者数量，包括自愿的买方和卖方的数量。（2）买卖双方交易的时间。（3）当事人双方的素质、信息占有情况及处事方式等。 　　【例题7·单项选择题】企业价值评估范围是对评估对象价值进行评定估算的工作过程中所涉及的企业资产和负债的范围，下列不属于企业价值评估范畴的是（　）。 　　A.依据《中华人民共和国企业破产法》的规定，在企业破产时进行清算 　　B.依照国家有关规定对改组、合并、撤销法人资格的企业资产进行清算 　　C.企业按照合同、契约、协议规定终止经营活动的清算 　　D.为变价出售破产财产提供价值参考而对破产财产中的各单项资产分别进行评估    『正确答案』D 『答案解析』为变价出售破产财产提供价值参考而对破产财产中的各单项资产分别进行评估的，并不属于企业价值评估范畴。 　　【例题8·多项选择题】下列情形中，需要对企业进行清算的有（　）。 　　A.企业合并 　　B.企业破产 　　C.资产负债表日 　　D.撤销企业法人资格 　　E.法律诉讼    『正确答案』ABD 『答案解析』企业清算包括以下三种类型：一是依据《中华人民共和国企业破产法》的规定，在企业破产时进行清算；二是依照国家有关规定对改组、合并、撤销法人资格的企业资产进行清算；三是企业按照合同、契约、协议规定终止经营活动的清算。 　　【例题9·多项选择题】对企业各项资产、负债进行识别，不仅包括资产负债表表内资产、负债，还包括资产负债表表外资产、负债，下列选项中通常属于表外资产的有（　）。 　　A.客户关系 　　B.销售网络 　　C.法律明确规定的未来义务 　　D.合同约定的未来义务 　　E.专有技术    『正确答案』ABE 『答案解析』表外资产通常包括著作权、专利权、专有技术、商标专用权、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益、域名和商誉等账面未记录或未作资本化处理的资产。表外负债主要包括法律明确规定的未来义务和合同约定的未来义务。 　　【例题10·多项选择题】企业价值评估中持续经营假设三种情况。其中，增量持续经营假设一般要求企业符合下列（　）条件。 　　A.企业投入资本能够顺利形成新增生产能力，不会受到土地、厂房、设备、人员、管理等诸多因素的制约 　　B.企业现有的财务政策、定价政策和市场份额不会因为评估目的中所涉经济行为的实现而发生重大变化 　　C.企业的新增生产能力能够通过市场的考验，即生产的产品或服务能够被市场所接受 　　D.企业投入资本的回报率能够高于企业的债务资本成本，并成为企业新增的获利能力 　　E.评估目的中的经济行为实现后的资本投入主要是为了弥补评估基准日存量资产的消耗，保持评估基准日存量资产的生产能力，而不形成明显的增量资产，也不会出现企业的生产经营能力大幅提高的情形    『正确答案』ACD 『答案解析』增量持续经营假设一般要求企业符合下列条件：企业投入资本能够顺利形成新增生产能力，不会受到土地、厂房、设备、人员、管理等诸多因素的制约；企业的新增生产能力能够通过市场的考验，即生产的产品或服务能够被市场所接受；企业投入资本的回报率能够高于企业的债务资本成本，并成为企业新增的获利能力。选项B和E属于存量持续经营假设一般要求企业符合的条件。 　　【例题11·单项选择题】对企业各项资产、负债进行识别，不仅包括资产负债表表内资产、负债，还包括资产负债表表外资产、负债。下列账面未记录或未进行资本化处理的资产中不属于表外资产的是（　）。 　　A.著作权 　　B.专有技术 　　C.客户关系 　　D.合同约定的未来义务    『正确答案』D 『答案解析』表外资产通常包括著作权、专利权、专有技术、商标专用权、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益、域名和商誉等账面未记录或未进行资本化处理的资产。表外负债主要包括法律明确规定的未来义务和合同约定的未来义务。 　　【例题12·多项选择题】企业价值评估的基本假设主要有（　）。 　　A.交易假设 　　B.公开市场假设 　　C.持续经营假设 　　D.清算假设 　　E.货币假设    『正确答案』ABCD 『答案解析』企业价值评估的基本假设主要有交易假设、公开市场假设、持续经营假设和清算假设等。 　　【例题13·多项选择题】下列各项中不得成为普通合伙人的有（　）。 　　A.国有独资公司 　　B.国有企业 　　C.上市公司 　　D.公益性的事业单位 　　E.一般性的公司    『正确答案』ABCD 『答案解析』国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。一般性的公司可以成为普通合伙人。 　　【例题14·多项选择题】企业价值评估的对象通常包括（　）。 　　A.整体企业权益 　　B.股东全部权益 　　C.股东部分权益 　　D.市场价值 　　E.投资价值    『正确答案』ABC 『答案解析』企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。 　　【例题15·多项选择题】在企业价值评估中，价值类型是最基本的评估要素之一。企业价值评估中的主要价值类型分为（　）。 　　A.评估价值 　　B.市场价值 　　C.投资价值 　　D.清算价值 　　E.实体价值    『正确答案』BCD 『答案解析』企业价值评估中的主要价值类型分别为市场价值、投资价值和清算价值。 　　　　　 第6页