私募股权投资基金基础知识精点透析班基金从业资格授课教师：李智宽第七章股权投资基金的项目退出第七章股权投资基金的项目退出第一节.投资退出概述第二节.上市转让退出第三节.挂牌转让退出第四节.协议转让退出第五节.清算退出第一节项目退出概述一、项目退出的概念股权投资基金的项目退出，是指股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变现，由股权形态转化为具有流动性的现金收益，以实现资本增值，或及时避免和降低损失。实现项目的成功退出是其进行股权投资的最终目标。二、项目退出的意义股权投资退出机制为股权投资基金提供了必要的流动性、连续性和稳定性。1．实现投资收益，控制风险股权投资基金投资目标企业的根本目的并不是控制企业的经营和管理权，而是通过对目标企业的股权投资获取高额收益。第一节项目退出概述第一节项目退出概述2．促进投资循环，保持资金流动性股权投资基金退出机制为股权投资基金提供了持续的流动性，这种持续的流动性是股权投资基金能够持续发展的重要保障。第一节项目退出概述3．评价投资活动，体现投资价值简单地通过股价以及财务核算难以评价其投资价值，通过股权投资退出实现的收益可以衡量资本增值，从而有效地对投资活动进行价值发现、核算和评价。第一节项目退出概述三、项目退出的主要方式股权投资基金的退出方式主要有：上市转让退出、在场外交易市场挂牌转让退出、协议转让退出以及清算退出。（1）从退出收益的角度来看，上市转让退出的收益一般要比挂牌转让退出和协议转让退出的收益高；清算退出一般将面临亏损的风险：（2）从退出效率的角度来看，如果选择上市的话，从券商进场确定股改基准日算起，完成首次公开发行股票并上市(以下简称首发上市)一般需要2年甚至更长时间，上市成功后一般还有相当期限的限售期，实现最终退出耗时较长。第一节项目退出概述场外股权交易市场挂牌一般实行注册制，所需时间相对较短。对协议转让而言，收购方和被收购方谈定交易价格和条件后，就可以进行交割，并且交易后不存在限售期的问题，股权投资基金通过协议转让退出的方式可以更快地收回现金，实现快速退出。清算退出所需时间受债权公告、资产处置等环节影响，不同企业清算所花时间现出较大的差异性第一节项目退出概述第一节项目退出概述（3）从退出成本的角度来看，首发上市需要支付给承销商及其他市场服务机构相对较高的费用。在场外交易市场挂牌通常也需要聘请专业市场服务机构提供改制、辅导等服务...
