《财务管理学》人大第六版课件第8章：投资决策实务.ppt

2024/4/29,财务管理学,第8章：投资决策实务,8.1.1现金流量计算中应注意的问题,区分相关成本和非相关成本,8.1 现实中现金流量的计算,机会成本,部门间的影响,竞争or互补,1.固定资产投资中需要考虑的税负,8.1.1税负与折旧对投资的影响,8.1 现实中现金流量的计算,流转税,营业税,增值税,所得税,2.税负对现金流量的影响,8.1.1税负与折旧对投资的影响,8.1 现实中现金流量的计算,【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？,8.1.1税负与折旧对投资的影响,8.1 现实中现金流量的计算,8.1.1税负与折旧对投资的影响,8.1 现实中现金流量的计算,（3）税后现金流量,（8-5）,（8-6）,8.1.1税负与折旧对投资的影响,8.1 现实中现金流量的计算,（3）税后现金流量,（8-4）,8.2 项目投资决策,8.2.1 固定资产更新决策,1.新旧设备使用寿命相同的情况差量分析法,首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出现金流量A的现金流量B的现金流量；其次，根据各期的现金流量，计算两个方案的净现值；最后，根据净现值做出判断：如果净现值 0，则选择方案A，否则，选择方案B。,基本步骤：,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,（1）计算初始投资的差量,初始投资70 000-20 00050 000（元）,（2）计算各年营业现金流量的差量,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,（3）计算两个方案现金流量的差量,（4）计算净现值的差量,固定资产更新后，将增加净现值13516.83元,2.新旧设备使用寿命不同的情况 最小公倍寿命法和年均净现值法,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,对于寿命不同的项目，不能对他们的净现值、内含报酬率及获利指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性，要设法使其在相同的寿命期内进行比较。此时可以采用的方法有最小公倍寿命法和年均净现值法。,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,计算新旧设备的营业现金流量：旧设备的年折旧额20 00045 000 新设备的年折旧额70 00088 750,（1）直接使用净现值法,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,计算新旧设备的现金流量,计算新旧设备的净现值,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,（2）最小公倍寿命法（项目复制法）,将两个方案使用寿命的最小公倍数最为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。,0 4 8 NPV=27708.5 27708.5,使用旧设备的方案可进行两次，4年后按照现在的变现价值重新购置一台同样的旧设备,8年内，继续使用旧设备的净现值为：,8.2.1 固定资产更新决策,8.2 项目投资决策,（3）年均净现值法,年均净现值的计算公式为：,