10.金融体系和结构(1).ppt

5.金融体系与结构,课前回顾,1.商业信用的特点、工具和作用2.银行信用的特点、工具和作用3.国家信用的特点、工具和作用4.消费信用的特点和作用5.国际信用的特点和形式6.金融的概念和范畴,本次课程重点,1.金融体系的概念和构成要素2.金融的功能3.金融机构和金融市场的关系4.金融体系结构的未来演进趋势5.影子银行的概念和影响,第一节 金融体系与功能第二节 金融体系的两种格局第三节 中介与市场互相渗透发展的趋势,第一节 金融体系与功能,一、金融体系二、金融的功能,一、金融体系（一）金融体系的概念金融体系是国民经济体系内围绕资金融通、由相关要素有机构成的子系统。,（二）金融体系的构成要素 1.由货币制度所规范的货币流通；2.金融机构：银行和非银行金融机构；3.金融市场：资本市场、货币市场、外汇市场，等等；4.金融工具：金融市场上交易的对象；5.金融制度和调控机制。,1、由货币制度所规范的货币流通由货币制度所规范的货币流通是金融体系赖以展开的基础和平台，有些分析中并未将其作为金融体系的构成要素，而是将其视为金融体系的前提。货币是计量单位，是支付手段，没有货币就没有金融体系。,2.金融机构凡专门从事各种金融活动的组织，均称金融机构。概括言之，金融机构的职能，组织社会资金的运动，建立或疏通资金融通的渠道。金融机构按照功能可以分为四大类：融资类金融机构；投资类金融机构；保障类金融机构和信息咨询类金融机构。我国的金融机构，按地位和功能可分为中央银行、商业银行、政策性银行、非银行金融机构和涉外金融机构（外资、侨资、合资）五类。各种金融机构相互补充，构成一个完整的金融机构体系。,3.金融市场金融市场即资金融通的场所，它是经济生活中与商品市场、劳务市场和技术市场并列的一种市场。通过金融市场，资金的供求双方，直接或借助于信用中介进行资金的融通，并基于资金供求的对比，形成相应的市场“价格”，即利率。一般，我们根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。,金融市场和金融机构的关系金融市场和金融机构是融资运作的两大领域，是构成金融体系实体的两个相互补充又此消彼长的部分。当个人、企业等主体进行投融资活动时，往往要么通过金融机构要么通过金融市场。与间接融资相联系的是金融中介；与直接融资相联系的是金融市场。一种极其常见的说法是：金融体系是由金融机构和金融市场构成的。,4.金融工具金融工具又称信用工具，通常是依一定格式作成、用以证明或创设金融交易各方权利和义务的书面凭证。是货币资金或金融资产借以转让的工具。一般认为，金融工具具有以下特征：偿还期：指借款人从拿到借款，到借款全部偿还清所经历的时间。流动性：指金融资产转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。安全性：指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。收益性：指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。,金融工具、金融市场和金融机构不可分割。没有脱离金融机构和金融市场的金融工具，也没有不存在金融工具的金融机构和金融市场。在“金融体系是由金融机构和金融市场构成的”这种说法中，不言而喻，包含有金融工具。,5.金融制度和调控机制国家的管制框架是金融体系密不可分的一个组成部分。国家对金融运行的政府监管与法律规范，是由金融的特殊性决定的既重要又危险。,二、金融的功能,金融理论的研究传统框架其一，是分析金融市场各经济行为主体之间关系；其二，是分析金融中介，如银行，保险等机构的活动。莫顿的金融功能分析框架以功能为主线，而不是机构，其原因是：一是金融功能比金融机构更具有稳定性；二是机构的形式随功能变化而变化，机构间的竞争和创新会提高金融系统执行各项功能的效率。,金融的功能,1、在时间和空间上转移资源；2、提供分散、转移和管理风险的途径；3、提供清算和结算的途径以完结商品、服务等交易；4、提供集中资本和股份分割的机制；5、提供价格信息，如利率、汇率、股市行情等；6、提供解决“激励”问题的方法。,第二节 金融体系的两种结构,一、两种典型的金融体系格局二、对金融体系存在不同结构的论证三、两种金融体系结构的比较四、金融体系结构的演进趋向五、对存款货币银行的再论证,一、两种典型的金融体系格局不同的国家在不同历史时期有不同的格局美国和英国的金融体系市场主导型：资本市场非常发达，金融市场占据主导地位欧洲大陆很多国家（德日法等）银行主导型：大银行在金融体系中占据主导地位中国的情况及变化静态观察：银行占优势，接近日本动态观察：发展迅速，向美国模型发展,二、金融体系存在不同格局的论证,通过金融资产结构的国际比较考察银行和资本市场在资金融通中的相对重要性。,市场主导型：美英,银行主导型：德法日,各国企业的资金结构表明：其金融体系无实质性差异。各国企业的资金来源中，内部资金占主导地位，在外部资金来源中，银行贷款最重要，股权融资比重通常较小。各国的家庭金融资产构成则表明：以德日为代表的银行主导型金融体系和以英美为代表的市场主导性金融体系还是有差别的。,三、两种金融体系结构的具体比较,四、金融体系格局的产生和发展,主要观点：1.不同金融体系的形成具有一定的历史偶然性。2.世界各国的金融体系正在发生重大变化。3.经济发展是依靠银行等金融中介还是金融市场？一般认为，资本市场将更加强劲，银行不断衰落。4.传统银行虽然衰落，但仍将存在。,不同金融体系的形成具有一定的历史偶然性一国金融体系格局的形成受多种因素的影响，其中非常重要的就是受到人为政策管制的影响。政策管制大多取决于对某次经济危机或金融危机的反应，而体制一旦形成，就会出现路径依赖：变革成本要比维持成本大得多。通过对英法德美等国金融体制发展历程的回顾，我们可以发现，不同金融体制没有优劣比较，甚至可以说具有一定的历史偶然性。,世界金融体系发生重大变化的原因1）信息技术革命提高了金融体系的效率，降低了融资成本。2）战后，发达国家发生通货膨胀，利率风险和汇率风险加大，需要发展衍生金融工具，扩大了资本市场的规模。3）金融创新：银行体系在金融市场的压迫下，不断摆脱政府管制，创造新的金融产品，积极参与金融市场。,金融体系格局的主流观点：金融体系向美国模式收敛，银行等金融机构将式微、衰落甚至泯灭，金融市场将成为金融体系的主体。其论据是：1）银行融资与资本市场融资此消彼长的趋势2）资本市场近二十年来在所有国家迅速发展但现实也存在反证：时至今日，一些经济发展主要依赖银行体系的国家，取得了不俗的表现，保持了较高的增长速度。,金融体系的发展前景可从以下方面进行分析：一是从风险分担和管理方面的优劣对比二是从信息处理方面的优劣比较三是从监管方面的优劣比较四是从公司治理方面的优劣比较结论：不论金融体系是以金融机构为主还是以金融市场为主，都是为了更好地实现从储蓄向投资的转化，这一过程随着经济生活的发展而越来越复杂化。,课前回顾,1.金融体系的概念和构成要素2.金融（金融体系）的功能3.金融机构和金融市场的关系4.金融体系的两种格局及其代表,本次课程重点,1.存款货币银行的未来发展趋势2.金融体系结构的演进趋势及其表现3.专业名词：金融脱媒、储蓄搬家、影子银行等4.金融中介的范围,五、对存款货币银行的再论证,存款货币银行即我们通常所说的商业银行。1.传统货币存款银行的业务递减，传统银行衰落2.传统银行衰落的表现：金融脱媒、储蓄搬家等3.银行等金融中介仍将存在,传统货币存款银行的业务递减，传统银行衰落其主要原因：保险公司业务增加 投资公司和证券公司业务增加 基金从无到有，日益发达 金融公司涉及货币市场业务，与大银行的竞争,传统银行衰落的表现金融脱媒“金融脱媒(Financial Disintermediation)”又称“金融非中介化”。金融脱媒是指在金融管制的情况下，资金供给绕开商业银行体系，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环。金融脱媒是经济发展的必然趋势。随着经济金融化、金融市场化进程的加快，商业银行主要金融中介的重要地位在相对降低，储蓄资产在社会金融资产中所占比重持续下降及由此引发的社会融资方式由间接融资为主向直、间接融资并重转换的过程。,金融脱媒的表现从居民户的角度来看，金融脱媒表现为家庭金融资产构成从以银行储蓄为主转为以证券资产为主；从企业的角度来看，金融脱媒表现为更多的企业选择通过股票、债券市场进行直接融资，因为活跃的资本市场将大大降低他们的融资成本和财务风险。从银行的角度来看，首先，一些业绩优良的大公司通过资本市场融资，对银行的依赖性逐步降低，银行公司客户群体的质量趋于下降。其次，大型企业集团财务公司迅速崛起，不仅分流了公司客户在银行的存、贷款量，而且开始替代银行提供财务顾问、融资安排等服务。最后，短期融资券的发行也分流了银行的业务和客户。,“储蓄搬家”居民将储蓄存款从银行取出,转而投向相对收益较高的房产、股票等资产类产品的自发性行为。储蓄搬家的主要原因：通胀预期导致实际负利率。,我国发生过三次较大规模的储蓄搬家。第一次出现在1999-2000年。1999和2000年，居民新增储蓄为负，而上证综指同期分别上涨19.18%和51.73%。第二次储蓄搬家出现在2006-2007年。2006年居民储蓄负增长959亿元，2007年更是达到惊人的9589亿元。股市则两年牛市，2007年10月创出6124点的历史最高点。第三次储蓄搬家在2009年开始上演，至今仍然存在。此次储蓄主要流向了理财产品 和基金产品，如余额宝。,银行等金融中介仍将存在20世纪80年代之前，西方传统理论认为，商业银行存在的依据是交易成本和信息不对称。在信息不对称的条件下，贷出者可能需要支付高昂的交易成本，而在这一方面，银行具有收集信息的优势，能够大大降低信息成本。,银行等金融中介仍将存在20世纪后半叶开始，在发达的工业化国家，交易成本和信息不对称明显下降，银行中介的作用会越来越不重要，但他们依旧有着存在的必要性，其理由是：提供了一种风险分散和风险管理机制 节约交易成本，克服信息不对称 提供结算和清算服务 提供信息咨询，降低了参与成本.即：金融中介通过提供信息、代理投资、创造收益较稳定的产品、提供固定收入等多样化服务证明存在的价值。,存款货币银行的角色定位金融超市，提供多样化业务金融服务的“孵化器”，银行提供非标准化的金融服务，而当这一金融服务实现标准化后，则走向金融市场。,第三节 金融体系的演进趋势 中介与市场相互渗透,一、中介和市场的相互渗透二、再释直接融资与间接融资三、把金融中介作为总体进行研究,一、中介和市场的相互渗透,1、银行在资本市场中扩充经营范围2、影子银行3、服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领域扩张,1、银行在资本市场中扩充经营范围表现之一：混业金融背景下产生的全能银行这些全能银行既从事传统的存贷业务，也从事资本市场业务，并开展高风险的衍生金融业务。表现之二：银行的证券化例如抵押贷款证券化、消费信贷证券化、应收帐款证券化、不良资产证券化、房地产货款证券化等。通过证券化，银行运作和资本市场运作交织在一起。,不良资产证券化,银行将会把持有的流动性较差，但是未来可以作为收入的应收账款、以及一些不良贷款等收集起来，形成一个比较大的资金池，并且通过合理科学的安排，对资金池的资金进行重置，将这部分资金转化为可以销售和看得见的证券，从而可以达到加快资金回笼的目的。消除或降低不良资产，不仅符合中国经济健康快速发展的迫切需要，而且也是中国银行业改革中的首要问题。因此，我国已经在2005年3月份正式批准了信贷资产即不良资产证券化试点。,2、影子银行影子银行指那些有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构及其产品。这一概念诞生于2007年的美联储年度会议。,影子银行的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系仅行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构。,国际上，影子银行具体包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司等非银行金融机构。在中国，影子银行包括两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品；另一块则是以民间高利贷、典当行、地下钱庄等为代表的民间金融体系。它们总体呈现出机构众多、规模较小、杠杆化水平较低但发展较快的特征。,2011年5月，中国银监会主席刘明康指出，当前银行业面临三大主要风险：平台贷款风险、房地产信贷风险和影子银行风险。讨论：影子银行的利弊,3.服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领域扩张如存款机构、保险公司、金融公司、证券公司、养老基金、共同基金等机构都在开展支付服务、储蓄产品、信托产品、贷款业务及其承销业务等。总之，机构与市场、机构与机构相互渗透和界限日益模糊的趋势越来越明显。,二、再释直接融资与间接融资,传统区分：按资金从融资人转移到筹资人的过程中是否需要一个金融中介机构为界限。现代区分：融资过程中是否改变了金融工具为衡量标准。直接融资主要指资本市场；间接融资包括银行和基金。总之，面对越来越复杂的金融创新，面对机构和市场的日益渗透，直接融资和间接融资的划分越来越困难。中国目前的情况：间接融资是主体，直接融资为辅。,三、把金融中介作为总体进行研究考察银行和市场的关系，实际包括两个层次：一是机构和市场的关系，二是商业银行和其他金融机构的关系。金融中介的共同点是他们都是金融产品的生产者和经营者，具体表现为：,三、把金融中介作为总体进行研究考察银行和市场的关系，实际包括两个层次：一是机构和市场的关系，二是商业银行和其他金融机构的关系。所有金融中介存在的共同点是他们都是金融产品的生产者和经营者，具体表现为：一是他们都为金融产品的交易服务；二是他们都是信息的生产者，提供必要的信息服务；三是他们都本着统一的保险原则，集合、分散和转移金融风险。,