米什金《货币金融学》划重点（二）.pdf

中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 米什金货币金融学划重点（二）米什金货币金融学划重点（二）第七讲第七讲 金融机构的经济学分析金融机构的经济学分析 一、一、交易成本交易成本（金融中介如何降低交易成本）（金融中介如何降低交易成本）交易成本的存在阻碍了交易的产生。金融中介机构能够发挥规模经济的优势，并且能够开发降低交易成本的专门技术，帮助储蓄者和借款人从金融市场中获益。共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。二、信息不对称：逆向选择和道德风险二、信息不对称：逆向选择和道德风险 信息不对称指交易的一方对另一方缺乏充分的了解，从而使其在交易过程中难以做出正确地决策。逆向选择是交易之前发生的信息不对称问题，指具有潜在的不良贷款风险的正是那些积极寻求贷款的人。道德风险是交易之后发生的信息不对称问题，指借款者可能会从事不符合贷款人意愿的活动，这些活动会提高贷款违约的可能性。三、三、逆向选择的解决方法逆向选择的解决方法 1 1信息的私人生产和销售信息的私人生产和销售 向资金供给方提供有关为自身的投资活动融资的个人或公司的详细情况，从而消除信息不对称。但是，由于免费搭车者问题的存在，此方法并不能完全解决逆向选择问题。2 2旨在增加信息供给的政府监管旨在增加信息供给的政府监管 政府对金融市场予以监管，鼓励公司披露其真实信息，从而使投资者能够区分好公司与差公司。3 3金融中介机构金融中介机构 金融中介机构作为生产信息的专家，能够辨别风险高低。4 4抵押品和净值抵押品和净值 利用这种方法可以减少贷款人的损失。抵押品越多，越能够减少逆向选择。西南财经大学 2014 金融硕士【答案答案】错误【解析解析】还需要看单件抵押品的价值。不一定抵押品越多，越能减少逆向选择。四、四、股权合约中的道德风险（即委托代理问题）的解决办法股权合约中的道德风险（即委托代理问题）的解决办法 股权合约中的道德风险被称为委托代理问题，原因在于经理（代理人）利润最大化的动机远没有股东（委托人）那么强烈。有助于减少委托代理问题的办法包括：1 1信息生产：监督信息生产：监督 股东减少道德风险问题的一个途径是进行特定类型的信息生产活动，即对公司活动予以监督，包括定期审计公司财务和检查公司经理的所作所为。2 2旨在增加信息的政府监管旨在增加信息的政府监管 具体包括政府制定相关法律等，要求企业遵守。3 3金融中介机构金融中介机构 比如，风险投资公司的介入一定程度能避免道德风险中的搭便车问题。4 4债权合约债权合约 中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 支付固定金额，不需要监督公司活动。五、五、债务合约中的道德风险的解决办法债务合约中的道德风险的解决办法 1 1净值和抵押品净值和抵押品 之所以可以避免道德风险的发生，一种解释是它实现了债务合约的激励相容。2 2限制性条款的监督和强制执行限制性条款的监督和强制执行 限制性条款可以排除不合贷款人意愿的活动，鼓励符合贷款人意愿的活动，从而减少道德风险。3 3金融中介机构金融中介机构 金融中介机构特别是银行可以减少由债务合约所产生的道德风险问题。第八讲第八讲 金融危机与次贷风波金融危机与次贷风波 2007-2008 年金融危机之所以爆发，其驱动力主要来自于两个方面：次级住房抵押贷款市场上对金融创新的不当管理以及房地产市场泡沫的崩溃。一、一、金融危机的前情金融危机的前情 为了应对 2002 年经济衰退，美国积极降低利率。LIBOR，非美（主要是以伦敦为主）银行间拆借市场上以美元计价的贷款的利率。美国联邦基金理论是指美国银行间互相拆借的利率，通常是隔夜利率。TED（泰德利差）是 LIBOR 利率与美国短期国库券利率（美国政府借款利率）之差，用来衡量信用风险。2007 年年初，此差值很小，说明银行领域对违约风险恐惧非常低。低利率和经济稳定使房地产出现历史性繁荣。一方面，美联储的低利率政策导致大多数投资的收益率降低，投资者渴望高收益率的替代投资。另一方面，经济的稳定和投资者日益增长的自满促化了证券化抵押市场。二、住房融资的变化二、住房融资的变化 1970 年以前，大多数抵押贷款由当地贷款者提供。之后，房利美（联邦国民抵押贷款协会）和房地美（联邦住房贷款抵押公司）从贷款发起者手中购买抵押贷款，打包卖给养老基金和共同基金等投资者。次级抵押贷款指向信用记录较差的借款人发放的抵押贷款。另外，实行可调整利率抵押贷款，初始利率很低，诱惑借款者。三、三、问题的出现问题的出现 在证券化过程中，出现了委托代理问题，即抵押贷款发起人没有动力去确保抵押贷款拥有较低的信用风险。第九讲第九讲 银行业与金融机构的管理银行业与金融机构的管理 一、商业银行的资产负债表一、商业银行的资产负债表 商业银行所做的工作，就是在拥有一定量资本的前提下，通过发行对自身的债权（即负债）来获得资金，然后用这些资金去购买资产；通过从资产上获得的收益，来弥补发行各种负债的费用，并且获得一定的剩余（即利润）。负债：支票存款、非交易性存款（包括储蓄存款和定期存款）、借款（向联邦储备体系，其他银行或公司）、银行资本 资产：准备金（法定与超额）、应收现金项目、银行同业存款、证券、贷款（最重要）、其他资产（如固定资产）中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 二、银行的基本业务二、银行的基本业务 1 1资产转换资产转换 资产转换：销售具有某组特征的负债（流动性、风险、规模、和回报率的特定组合），并利用所得到的资金购买具有不同特征组合的资产来获取利润。2 2商业银行贷款审查六原则商业银行贷款审查六原则（1）品德（Character），是指借款人的诚实守信或还款意愿，如果对此存有任何严重疑问，就不予贷放。（2）能力（Capacity），是指借款人无论是企业还是个人所具有的法律地位和经营才能，这反映了其偿债的能力。从经济意义上讲，借款人的偿还能力可以用借款者的预期现金流量来测量。（3）资本（Capital），是指借款者财产的货币价值，通常用净值来衡量（总资产减去负债）。资本反映了借款者的财富积累，是体现其信用状况的重要因素，资本越雄厚，就越能承受风险损失。（4）经营环境（Condition），指借款者的行业在整个经济中的经济环境及趋势。像经济周期、劳资关系、政局变化等都是考虑的内容。（5）抵押品（Collateral），借款人应提供一定的、合适的有价物作为贷款担保，它是借款者在违约情况下的还款保证。（6）连续性（Continuity），指借款人经营前景的长短。三、三、银行管理的基本原则银行管理的基本原则 1 1流动性管理流动性管理 流动性管理：保持足够的流动性资产来履行银行向储户进行支付的义务。为了弥补准备金不足的缺口，银行可以：（1）向其他银行或企业借款。（2）出售一些证券。（3）向中央银行借款。（4）减少贷款。考虑到上述成本高，所以商业银行愿意持有超额准备金。超额准备金是对存款外流所引起的成本的保险。2 2资产管理资产管理 三个目标：利润最大化，尽可能降低风险，保持流动性。四个基本方法：（1）找愿意支付高利率且违约可能性小的贷款者（2）力图购买回报率高而风险低的证券（3）通过资产多样化降低风险（4）对资产流动性进行管理以可以接受的成本满足法定准备金要求 3 3负债管理负债管理 负债管理：以低成本获取资金。银行负债管理，能以吸收存款等被动型负债方式增加资金来源，而且可以用借款和发行有价证券等主动型负债方式扩大资金来源。4 4资本充足性管理资本充足性管理 三个原因：中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155（1）银行资本可以用来防止银行倒闭，高水平的资本金可以减少资不抵债的可能性；（2）资本规模影响银行所有者的收益情况，利用 ROE=ROA*EM 分析得在资产回报率给定的情况下，银行资本越小，ROE 越大，结合第一个原因，这里就涉及到了股东安全与回报率的权衡；（3）银行监管机构对银行资本的最低规模做出了相应规定。四、四、信用风险管理信用风险管理 逆向选择和道德风险的概念可以解释贷款活动中的许多信用风险管理原则：1 1甄甄别和监督别和监督 贷款专业化，限制性条款的监督和执行。2 2长期客户联系长期客户联系 减少收集信息的成本 3 3贷款承诺贷款承诺 银行承诺（在未来一个给定的时期）向企业提供给定金额以内的贷款，利息则与某种市场利率相关。4 4抵押品和补偿性余额抵押品和补偿性余额 违约情况下的补偿 5 5信贷配给信贷配给 不发放任何贷款或发放规模小于借款人要求 五、五、利息风险管理利息风险管理 1 1缺口分析缺口分析 缺口是指利率敏感型资产与利率敏感型负债之差。如果银行的利率敏感性负债高于利率敏感型资产，利率上升会减少银行利润，而利率下降会增加银行利润。如果商业银行存在一个 20 亿元的正缺口，则 5%的利率下降将导致其利()。对外经济贸易大学 2012 金融硕士 A增加 10 亿元 B增加 1 亿元 C减少 10 亿元 D减少 1 亿元【答案】【答案】D【解析】【解析】缺口是指利率敏感型资产与利率敏感型负债之差。将缺口乘以利率变动，可以立即得到利率变化对银行利润的影响。该银行存在正缺口，即利率敏感型资产高于利率敏感型负债，利率上升会增加银行利润，而利率下降会减少银行利润。利润变化=20（-5%）=-1（亿元）。2 2久期分析久期分析 考察银行总资产和负债的市场价值对利率变动的敏感性。计算公式为：证券市值的百分比变动-利率变动的百分点久期 六、六、表外业务表外业务 表外业务是指对银行的资产负债表没有直接影响，但却能够为银行带来额外收益，同时中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 也使银行承受额外风险的经营活动。表外业务大体可以分为三类：（1）贸易融通业务，包括银行承兑业务、商业信用证业务；（2）金融保证业务，包括备用信用证业务、贷款承诺业务、贷款销售业务等；（3）衍生工具交易，包括远期交易、期货交易和期权交易及互换协议等。在中间业务中，银行一般仅处在中间人或服务者的地位，不承担任何资产负债方面的风险。表外业务虽然不直接反映在资产、负债各方，即不直接形成资产或负债，但却是一种潜在的资产或负债，在一定条件下，表外业务可以转化为表内业务，因为银行要承担一定的风险。相同点：二者都不在商业银行的资产负债表中反映，收入来源相同；广义上的表外业务等同于广义上的中间业务。区别：风险不同、受监管的程度不同。商业银行表外业务的“表外”相对于资产负债表而言，其与资产负债表的关系是（）。对外经济贸易大学 2014 金融硕士 A该项业务的发生只会引起资产负债表内的资产方资金发生变动 B该项业务的发生只会引起资产负债表内的负债方资金发生变动 C该项业务的发生只会引起资产负债表内的权益方资金发生变动 D在一定的条件下可能会转化为资产负债表内的业务【答案】【答案】D 【解析】【解析】表外业务是指商业银行所从事的，按照通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。可称为或有资产和或有负债.即在一定条件下能转化为资产负债表内的业务。第十讲第十讲 金融监管的经济学分析金融监管的经济学分析 一、存款保险制度一、存款保险制度 1 1概念概念 存款保险制度是指吸收存款的银行业金融机构交纳保费形成存款保险基金，当投保机构经营出现问题时，存款保险基金管理机构依照规定使用存款保险基金对存款人及时偿付，并采取必要措施维护存款以及存款保险基金安全的制度。2 2存款保险制度的作用存款保险制度的作用 积极作用：有利于防范金融风险，稳定一国金融体系；有利于保护广大存户利益，总体上增强银行信用；有利于革新传统观念，提高公众风险意识；有利于加强监管当局的监管力度，减轻监管当局的负担。消极作用：存款保险制度最根本的问题在于它可能诱发道德风险，使得银行风险偏好增强。3 3两种处理破产银行方法两种处理破产银行方法 偿付法、收购与接管法 二、太大不能倒闭二、太大不能倒闭 由于非常大的金融机构的倒闭很可能导致金融体系的崩溃，银行监管者自然不愿意允许这样的大机构破产，进而导致其储户遭受损失。“太大不能倒闭”政策的一个问题是：它增强了大银行的道德风险动机。分析“大而不倒”（分析“大而不倒”（too big too failtoo big too fail）政策利弊。）政策利弊。西南财经大学 2014 金融硕士 答：答：银行规模扩大可实现规模效应，可以减少银行危机的可能性，从而维护金融体系的中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 稳定，对整个经济体系的平稳运行有至关重要的作用。但是，由于大银行的倒闭更像一场大的金融灾难，银行监管者自然不愿意让大银行倒闭，这直接导致了大银行道德风险动机的增加，大银行从事高风险业务的可能性更大了，从而倒闭的可能性也加大了。并且，这对于中小银行而言，也是不公平的。三、巴塞尔协议三、巴塞尔协议 1 1 巴塞尔协议巴塞尔协议 （1）资本的分类 巴塞尔协议的核心内容是资本的分类。把银行资本划分为核心资本和附属资本两个部分。其中，核心资本主要由其实收资本和公开储备两部分构成；附属资本包括未公开的准备金、资产重估准备金、普通准备金或呆账准备金等。（2）风险权重的计算标准 该协议制定出对资产负债表上各种资产和各项表外项目的风险度量标准，并将资本与加权计算出来的风险挂钩，以评估银行资本所应具有的适当规模。（3）资本与资产的标准比例 银行资本充足率=总资本/加权风险资产 巴塞尔协议规定商业银行的资本充足率不低于 8%，其中核心资本至少达到 4%的标准，即附属资本不得超过核心资本的总额。巴塞尔协议要求的资本充足率中的资本不包含表外资产。西南财经大学 2012 金融硕士【答案答案】错误【解析解析】巴塞尔协议中的资本充足率包含风险加权的资产，即包括表外资产。2 2 巴塞尔协议巴塞尔协议 巴塞尔协议的出台是建立在三个支柱之上的：（1）旨在将大型国际活跃银行的资本金要求与其实际风险更为密切地联系起来，包括市场风险、信用风险和操作风险。（2）着重强调监管过程，尤其是对银行风险管理质量的评估程度和银行机构是否具备确定其所需资本的恰当程序。（3）着重通过增加银行披露其风险敞口、准备金和资本金规模、控制银行的管理层、内部评级体系的有效性等信息的强度，强化市场纪律。第十一讲第十一讲 银行业：结构与竞争银行业：结构与竞争 一、一、格拉斯格拉斯-斯蒂格尔法斯蒂格尔法 格拉斯-斯蒂格尔法将商业银行和证券业分离开来。然而，1999 年的金融服务现代法案废除了分离的规定，推翻了格拉斯-斯蒂格尔法。二、金融创新二、金融创新 金融创新的基本类型有三种：1适应需求变化的创新：利率波动性 2适应供给变化的创新：信息技术 3规避管制的创新：Q 条例下的大额可转让存单 影子银行影子银行对外经济贸易大学 2015 金融硕士 中国考研精英式辅导权威品牌 跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155 答：答：影子银行是指有部分银行功能，但是不受中央银行或其他金融监管部门监督管理或受监管较少的非银行金融机构。在我国，凡是涉及货币存贷款关系的和银行表外业务的金融机构，都属于“影子银行”。影子银行的特点是可以不受中央银行等其他监管机构的监督干预，可以自由充分地发挥资金的效用 但同时，影子银行由于缺少监管，使得风险大大增强。