热点专题5-人民币升贬值与汇率市场化 (1).pdf

1 热点专题热点专题 5 人民币升贬值与汇率市场化人民币升贬值与汇率市场化【热点背景】【热点背景】2017 年 9 月以来，截至 9 月 15 日，人民币气势如虹，对美元汇率连升 11 天，突破 6.5关口，升势创 12 年纪录。今年以来人民币已累计升值 6.9%，不仅扭转了去年全年 6.5%的创纪录下跌，而且今年有望成为人民币升幅最大的一年。2015 年 8 月 11 日，中国人民银行宣布完善人民币中间价报价机制，外汇市场上十年如一日都稳如泰山的人民币陷入飘摇动荡的迷局；随后国内外金融市场出现的剧烈反应更是出乎预料。“811 汇改”完善了中间价形成机制。【专题解读】【专题解读】一、人民币升值如何说？一、人民币升值如何说？要说人民币升值，我们必须要先来了解我国目前的汇率形成机制。经过 2015 年的“811汇改”后，我们完善了人民币汇率的中间价形成机制。主要是以市场为基础，以一篮子货币为参考，实行有管理的汇率浮动。所以，一般来说，我们所讲的人民币升值贬值，其实谈的就是人民币汇率的升降问题。一、人民币升值贬值的原因一、人民币升值贬值的原因 升值原因：升值原因：1由于我国的经济持续增长，积累了大量的外汇储备。外汇储备增加，意味着我国的外汇供给增加，这就形成了人民币升值的压力。2早期人民币汇率并轨时期，我国一次性对人民币采取超额贬值，确定出口导向的经济发展模式，有人为低估的空间。3根据巴拉萨-萨缪尔森效应，发达国家币值被高估，而发展中国家币值容易被低估，中国作为最大的发展中国家，也一定程度符合巴拉萨-萨缪尔森效应，从这个角度看，人民币也有一定的升值空间。贬值原因：贬值原因：1中间价以及美元升值预期。由于人民币汇率是由外汇市场的供求为基础，参考一篮子货币的变化，当其他货币，尤其美元有升值预期的时候，人民币相应就会产生贬值预期。2央行主动干预人民币过快升值。当美元等其他主要经济体实行宽松货币政策时，容易出现大量的投机热钱进入中国，对人民币需求增加，导致人民币升值，此时中国央行为了稳定汇率，出手干预，造成人民币贬值。3私募等国际投资机构对做空人民币，有时也会影响人民币汇率，短期造成人民币贬值，不过这种情况，中国央行可以提高离岸市场的人民币利率，加大空头的做空成本，从而13387561950 13387561950 2 化解。二、二、人民人民币升值币升值贬值贬值的影响的影响 升值升值影响影响：1有利于我国产业结构的调整和产业升级，人民币升值是一个促进我国产业调整和产业升级的良好契机。人民币升值后，同样美元价格的专利技术、先进设备更便宜，最终将会加快我国技术更新的速度，从而加快产业结构调整和产业升级，提高我国企业的生产效率。2有利于减少我国的对外债务压力。人民币的升值，使得我国只需付出更小的代价即可以偿还所举借的外债，使中国对外债的还本付息压力大大减轻。3有利于缓和我国与主要贸易伙伴的关系，缓解贸易摩擦。人民币适当升值有利于减弱我国贸易顺差不断扩大的势头，缓和我国与主要贸易伙伴的关系，创造更加平稳的国际贸易境。4有利于国内企业的对外投资，人民币升值，使得以相同的人民币表示的投资额可以兑换成更多的外币，相对减少了投资成本，使得国内企业更易于向海外发展。5 我国持有的巨额外汇储备将面临价值缩水的危险，我国的外汇储备有近 3 万亿美元，人民币升值，我国外汇储备面临缩水的风险。6增加了国内的就业压力，人民币升值，会导致出口下降，目前我国的经济发展模式还是以出口导向为主，如果出口不顺畅，会导致国内就业压力增加。7降低了外商对我国投资的积极性，人民币升值，外币就相对贬值，意味着外商对华投资成本的增加，从而使外商对我国的直接投资减少。这不仅影响我国的经济增长，还可能对我国经济的稳定发展产生消极影响。贬贬值值影响影响：1使汇率机制实现市场化具备更充足的条件。贬值会让人民币汇率具有更多的不确定性，会让那些对赌人民币升值的投资者以及机构对长期持有人民币变得更加的谨慎，还能让央行人民币汇率调控政策的调控空间得到改善，使得人民币汇率形成良好的市场化机制具备更好的外部条件。2人民币贬值能够降低本国出口商品的国际价格，使之更具有国际竞争力。能够增加出口，出口型外贸企业得利，增加国家外汇储备。3给国内房地产市场带来冲击。人民币贬值还会导致内地房地产企业从海外进行融资的成本快速增加。这对于资本密集型的房地产行业来讲就是雪上加霜。4对居民的生活带来诸多影响。比如人民币贬值，就会在用美元进行计价的石油价格不变的情况下，导致进口原油的价格上升。而进口原油价格上升，不仅汽油的价格上升会直接增加居民出行的支出，而且作为一种基础生活产品，原油的价格上涨会导致下游产品价格全面上涨。这些都会直接增加居民的生活支出。13387561950 13387561950 3 三、三、关于关于汇率市场化汇率市场化 1什么是汇率市场化什么是汇率市场化 汇率市场化是指市场机制在人民币汇率的形成过程里发挥基础性作用，更多地参照国际货币市场的供求情况，依据市场供求灵活确定人民币与各种外币的比价。2汇率市场化进程汇率市场化进程 自 2005 年，我国启动人民币汇率形成机制改革以来，步伐不断迈进。到 2015 年 8 月11 日起，我国开始形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制，汇率机制的灵活性、规则性、透明度和市场化水平明显提高。3汇率市场化的意义汇率市场化的意义 1促使金融机构加快金融衍生品创新的步伐，降低外币资产的汇率风险。金融机构必须对不同币种、不同额度的现钞、现汇等具有差别定价能力，对不同类型客户的外汇供求有差别化的定价能力，必须对流动性不同的品种具有差别定价能力，以提升自身产品的竞争力。2促使金融机构加强对相关行业资产质量和业务风险的管理。汇率的调整和形成机制的改革对于一些本已经经营困难的外贸出口企业，特别是那些产品国际竞争力不强的企业，直接影响不容忽视。3促进资本市场的改革和完善，如果国内资本市场不完善、开放度不够，很多优秀的国内企业就仍然要到海外去筹资，同时在资本层面一样面对汇率风险。4促进人民币国际化，一国要实现货币国际化，首先要有发达的国内金融市场和合理的汇率制度作为支撑。所以汇率市场化对人民币国际化来说，是一个重大的利好消息。4汇率市场化的影响汇率市场化的影响（一）汇率市场化的正面影响（一）汇率市场化的正面影响 1能有效地调整产业结构，人民币汇率市场化有可能引起的出口价格的上升、进口价格的下降，会严重影响以劳动密集型为主的出口企业，为了追求更高的资金回报率，大量资金会流向高科技高附加值产业，从而促使我国完成由劳动密集型向资本密集型企业转移，由出口高能耗产品向进口高科技产品的转变。增强我国的自主创新能力，增加国际竞争力，而且会促进我国第三产业的发展，使得产业结构更加合理，最终达到国际水平。2优化外贸结构，我国的内需与外贸增长出现了严重失衡。人民币汇率市场化有利于促进外贸出口由规模导向型向效益导向型转变，优化出口规模。同时尽快完成由出口导向向扩大内需转变，这不仅有利于缓解对外贸易的失衡，而且有利于稳定国内市场。3 改变企业经营机制，人民币汇率市场化会降低大量出口企业的市场竞争力和利润率，企业为了生存和发展必须创造其产品质量优、服务好等竞争优势；同时改善经营理念，提高生产效率来争取利润空间；并且加强利用金融工具抵御汇率风险的能力，在变幻莫测的国际市场中更加自如，成为真正走出去的国际化企业。13387561950 13387561950 4 （二）汇率市场化的负面影响（二）汇率市场化的负面影响 1影响金融市场的稳定性。影响金融市场的稳定性。汇率市场化后，国内的金融市场跟国际联系更紧密，在促进资本金融市场完善的同时也面临着风险，一是增加了监管的难度，二是国内金融形势更容易受国际形势的影响，一旦国际上发生金融危机，会更快的受到影响，增加了监管难度，却减少了政府和监管机构决定政策的时间，影响金融市场的稳定。2外贸型企业面临经营风险。外贸型企业面临经营风险。一旦汇率实现市场化，那么汇率会根据市场对人民币的供求情况而变化，对于外贸型企业来说，在对外贸易的过程中，很容易受汇率波动的影响，面临经营风险。3外汇资产风险增大，外汇管理难度增加。外汇资产风险增大，外汇管理难度增加。当外汇资本减缓流入速度时，我国的外汇储备量也会相应的缩水，这将对我国外汇资产管理带来更多不可小觑的风险（三）如何把控汇率市场化带（三）如何把控汇率市场化带来的冲击来的冲击 1政府部门应积极起到其宏观调控，微观调节的作用，充分重视和发挥市场机制的协调管理作用。2外向型企业必须提高企业自身的抗风险能力。其具体的应对措施有：一是建立相应的风险防范预警机制，尽可能的对潜在的风险进行评估、分析，防患于未然，将所可能产生的风险扼杀在萌芽状态中，二是优化企业内部结构及出口产业结构，全面实现产业升级与转型，尽可能的提高企业产品的技术含量及含金量。3银行业要加强对汇率市场走势的研究与重视，提高对国际金融货币走向及发展趋势的分析判断能力及掌控能力。4要加强与周边国家和地区的金融合作，通过与周边国家和地区进行金融合作，促进人民币汇率的国际化与区域化，加强中国外汇市场的干预能力与力量。提高人民币在亚洲市场的影响力及应对金融危机的抗风险能力。【点评和例题】【点评和例题】人民升值贬值和汇率市场化是很重要的热点，尤其今年 9 月份人民币的 11 连升，打破了以往记录，而且随着中国国力的增长，对人民币国际化以及其升值贬值的关注度都在上升。考生要多注意这块。例：例：为什么近期人民币会出现连续升值，谈谈你对此的看法？思路思路分析：分析：第一，还是先解释定义，当定义很简单没法说的时候，就用背景代替，说说近期的人民币升值事件。第二，要详细解释升值的原因和影响，这里要求结合实际情况谈，但是有时候，考生不知道此类事件时，直接把上文总结的原因和影响写下来也是可以的。最后，做个简单总结，最好将人民币的升值贬值跟汇率市场化结合说一些，如果还想扩13387561950 13387561950 5 展篇幅的情况下，再联系汇率市场化，捎带提提人民币国际化等热点。13387561950 13387561950