2013清华431真题解析.pdf

2013年清华大学431入学统一试卷选择题1、商业银行面临存款准备金短缺时，会首先()A.向其他银行借贷B向央行借贷C收回贷款D注入资本金E出售证券【解】A本题考查同业拆借市场A实际上是银行同业拆借市场。B实际上是再贷款。这种方法主要出现在我国90年代初期，现在该办法已较为少见。C收回贷款，这种办法短期内不可行，在业务端来看也是不可行的。它会造成银行业务的剧烈波动，而更深刻的是影响整家银行在资产负债的久期安排。D注入资本金，一方面面临银行的资本约束，另一方面短期内不可行E出售证券，短期内是可行的，但需要付出的是银行的资产配置。事实上，证券是作为一种资产配置的优化工具而存在。牺牲证券显然不是优化的选择。【考点延伸】同业拆借市场定义同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。本质是纯信用无担保借贷用途同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。市场概况美国联邦基金始于20世纪20年代，原始功能是为了调Federal剂各个银行调剂准备金头寸不足。Funds例如A银行准备金不足，B银行准备金过Rate剩。则根据美国法律，A银行需要付出准备金缴存不足的罚息，B银行需要付出准备金过剩的机会成本。因此A银行可以把过剩准备金借给B银行，这就是准备金头寸调剂。联邦基金不产生新的准备金，即市场上总的准备金数额不变，仅仅是损有余以补不足，但提升了准备金的使用效率，进而提升银行的存贷能力。通过联邦基金大银行可以减少二线准备如国库券，当需要资金时主动购买即可提升贷款能力小银行可以投放闲置资金，创造资产收益英国LIBOR利率中国SHIBOR利率：Shibor是单利、无担保、批发性利率。新加坡SIBOR利率香港HIBOR利率欧元区EURIBOR利率2、如沪深300指的股价同样变动，则()股票影响最大A高价B低价C市值最高D交易量最大E贝塔值最高【解】E本题考查贝塔的定义：用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况，旨在于考察对于系统性风险的跟随程度。沪深300是大盘。所以影响最大也就是波动最大。对于C和D,如果交易量最大，或市值最大的股票，它的贝塔是一，则他们的波幅也仅仅是跟随市场一起涨落。用归谬法可知C,D不可选。3、长期投资低市盈率的股票比长期投资高市盘率的回报高，与()相符。A成长率B反向投资策略C市场有效D价值投资E股票分红定价模型【解】DA项，市盈率指标反映市场对新兴公司的预期程度，即市场以牺牲投资回报率的代价(E/P),是为了获取新兴公司的成长率(P/E)。因此，如果采用成长率指标，恰恰应该投资于高市盈率。B项，反向投资策略。该策略脱胎于价值投资，即买入市场表现较差的组合的同时卖出市场表现较好的组合。这一套利模型的理论逻辑在于：充分运用市场对于绩差股的过分低估和绩优股的过分高估所形成的过度情绪和反转空间。但值得注意的是，反向投资策略并不侧重于长期。而题目给出了长期。C项，如果市场是有效的，即使是最初级的弱式有效，技术性分析是无法获取超额收益的。D项，价值投资侧重于寻找被低估的证券在一家公司的市场价格相对于它的内在价值打折扣时买入，其股份被低估的表现即低市盈率。关于这一点，我们可以引用本格雷厄姆的有价证券分析。在价值投资学派里，提出了甄别被低估价值股票的10个条件，第一个就是市盈率。只有那些低市盈率的股票才能通过这一甄别，而剩下的那些条件也多是为了要剔除低市盈率股中的偶然因素而设计的。E项，股利贴现模型的参数在于派现率，和市盈率无关。4、股指期货的交割()A从不交割B对指数内每一个股票交割一个单位C对指数内每一只股票按照指数加权比例分别交割D根据股指现金交割【解】D这一题考期指期货的定义。和股票指数不同，股指期货合约到期时和其他期货一样，都需要进行交割。所谓交割，是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。不过，一般的商品期货和中长期国债期货、外汇期货等采用的是实物交割方式，而股指期货和短期利率期货等采用的则是现金交割方式。所谓现金交割，即合约到期时，按交易所的规则和程序，交易双方不需交割股票现货即“一篮子”股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，按最后结算价对未平仓合约进行自动平仓，然后将客户平仓的净差额盈亏从当日客户保证金账户中划转的过程。5、政府对金融体系的监管不包括()A保护众多小储户B保护金融体系稳定C减弱银行负的外部性D保持公众信心E保持高息差【解】E本题考查金融监管A项，保护储户是金融监管体系的职责，如存款保险制度，存款准备金制度等均是为了维护储户利益。B项，保护金融体系的稳定是次贷危机对于宏观审慎的客观要求，是需要纳入政府监管的范畴C项，外部性是财政学概念，指的是个人或群体的行为对更大集体的溢出。负的外部性，即银行在运转中对储户等产生不良后果。如银监会推出的“七不准”就是针对银行的负外部性的监管。D项，金融监管中强调对于预期的引导，政府监管部门定期披露金融信息，召开新闻发布会等，都是在时刻保持公众对于本国金融体系的信心。E项，息差是监管重区，使得银行转向中间业务就是为了降低息差对银行的贡献。因此，金融监管并不支持银行以高息差盈利，相反的，各类措施都在挤压银行的息差空间。6、根据巴塞尔三，哪一项提高银行资本充足率()A降低贷款，增加国债投资B优先股增长率高于总资产增长率C减少现金持有，增加贷款D增加抵押贷款E减少资产规模【解】A本题考查巴塞尔协议，本题内容可以查阅中国银行业监督管理委员会关于修改（商业银行资本充足率管理办法）的决定资本充足率=（资本-扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险资本）核心资本充足率=（核心资本-核心资本扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险资本)商业银行对我国中央政府和中国人民银行本外币债权的风险权重均为0%。分析如下：A项，降低贷款的同时增加国债，是卖出风险权重资产，买入零风险权重资产，根据公式，在资本净额不变下，可以提高资本充足率。B项，商业银行资本包括核心资本和附属资本，附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务。商业银行的附属资本不得超过核心资本的100%。这意味着，通过优先股增速固然可以提高资本充足率，但存在强大的资本约束。这种约束体现在：有些银行存在优先股上限，则该办法失效有些银行存在优先股上升空间，但优先股增速不高于资产增速，则该办法失效有些银行存在优先股上升空间，且上升空间足够让优先股增速高于资产增速，但对于资本充足率提升帮助有限。C项和D项不对，加重了风险加权资产，拉低了资本充足率。E项，减少资产规模，分为减少零权重资产和减少风险权重资产。如果是减少风险权重资产，则有可能提升资本充足率。但如果是减少零权重资产，则反而拉低了资本充足率。所以E项错误。7、银行流动性风险的根本原因是()A公众信心不足B银行的存贷业务C银行的汇兑业务D银行存款准备金制度E银行容易被挤兑【解】B逐项分析：A,公众信心不足是直接原因，或导火索，但不是根本原因。C,银行的汇兑业务。首先要明确什么汇兑业务，朴素的说，就是寄钱，和拿对方寄过来的钱。汇兑业务往往不是及时的，也就是说，不是你这边寄钱，他那天立刻就能收到钱。要做到这一点，就需要向银行额外缴纳服务费，这就形成了所谓的中间业务。回到汇兑上来，由于寄钱和到账和最终取到钱存在时差，因此在一定时间内，这笔钱是无主之物。也就形成了类似的浮存金。（浮存金起源于保险，在此处指代一切零成本的沉积的现金)。不排除这笔钱会被银行动用，但是这显然不是根本原因。D,这是争议最大。要解决它很容易，因为存款准备金的出现，恰恰是为了解决银行被挤兑。这不是技术题目，是历史题目。这说明在存款准备金出现之前，就出现了挤兑。为了应付挤兑，出台了存款准备金。E,显然错误。问，为什么银行会被挤兑。答，因为银行容易被挤兑。那么B为什么是对的？可以使用存短贷长来解释。最简单的解释的是，对于单一的银行而言，存款量永远大于贷款量。存款的钱是随时可以被取走的，贷款的钱不到一定能收回来。银行要避免挤兑，唯一的方式是存款百分之百，贷款为零。8、某公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股本之比低于行业，则()A销售净利率高于行业B资产周转率高于行业C股本乘数高于行业D债务成本高于行业E资本成本高于行业【解】E我们先来厘清几个概念。净收益与资产之比，即净利润/资产，即ROA净收益与股本之比，即净利润/权益即ROEROE=销售净利率*资产周转率*权益乘数=ROA*权益乘数权益乘数，即题中的股本乘数，等于资产/权益。权益乘数越高，说明负债率越高题目就演变成ROE=ROA*权益乘数，其中，ROA大，ROE小，权益乘数就需要很小。显然，A,B是没有意义的。因为我们只讨论权益乘数，而销售净利率和资产周转率是包含在ROA,不需要我们去考虑。C是错的。因为权益乘数需要很小。D是迷惑的。我们只能得出一个结论，就是负债率很小。假定很完美的假设下，债务成本也应该是低的。答案是E。为什么呢？因为负债变少了，就意味着权益投资变大了。负债的资本成本是低于权益。这是因为负债有所谓的税盾。我们列一个简单的WACC即可看出。推导过程是：权益乘数很小一负债很少一权益很多一权益不能抵税而负债可以抵税一资本成本变昂贵9.【较容易，不抄】10.期望收益率12%的充分分散投资组合，无风险利率4%，市场组合收益率8%，标准方差是0.2，若是有效组合，则收益率方差是()A 0.2B0.3C0.4D0.6E0.8【解】E本题考查资本市场线CML题目出描述该组合是有效组合。根据CML和SML可知，CML上均是有效组合，无效组合均处于CML下方。实际上，CML是有效集合的推论。而在SML上，则无论是不是有效组合都会在SML线上。引入CML公式R,RI+RGTR,其中，R,和。分别代表最优投资组合的预期收益率和标准差。已知，Rf=4%,Rm=8%,=0.2,组合的期望收益率=12%。列式如下：12%=1%+8.=0.811.个人将现金存入活期储蓄账户，直接影响的到()AMO下降，M1上升BM1上升M2上升CM1不变，M2不变DM1上升，M2不变EM1下降，M2不变