2007年金融真题解析.pdf

金程教育 助推您的考研梦想 2007年金融学硕士研究生招生联考年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题解析“金融学基础”试题解析 一、选择题 1【答案解析】【答案解析】A 我们首先看收入效应和替代效应 收入效应：由于商品的价格变动而引起的消费者实际收入的变动，从而对商品需求量的 影响。替代效应：由于某种商品价格的变化而引起的其他商品购买量的变化而引起的其他商品 购买量的变化。黄油是普通商品，所以收入效应使黄油的消费量上升。2【答案解析】D 需求的收入弹性：在一定时期内消费者对某种商品的需求量的变动对于消费者收入变动 的反应程度。正常品0 中性品=0 劣等品+，得出p4 6【答案解析】【答案解析】A 可贷资金理论是由新剑桥学派的罗伯逊首先提出，经瑞典学派的俄林，林达尔，米尔达 尔补充，后由英国经济学家勒纳将其公式化而成。基本观点：利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格取决于金融市场上的资金供求关系。家庭储蓄增加可贷资金供给增加 中央银行的货币供应增加可贷资金供应增加 专业来自百分百的投入 1 金程教育 助推您的考研梦想 专业来自百分百的投入 2利用外资增加可贷资金供给增加 政府财政赤字增加可贷资金需求需求增加 7【答案解析】【答案解析】C 题目的意思是指：扩张性的货币政策对国民收入无效 根据 IS-LM 模型可以看出答案 8【答案解析】【答案解析】A 索洛模型的黄金率水平是指当人均消费达到最大时稳态人均资本量的选择应使资本的边际产品等于劳动增长率。从黄金分割率可知，当稳态的人均资本量高于黄金率水平时，可通过增加消费使人均资本量下降到黄金率水平；当稳态人均资本量低于黄金率水平时，则应该减少消费，提高资本存量，直到人均资本达到黄金率水平 9【答案解析】【答案解析】B 当经济处于充分就业情况下，扩张性的财政货币政策只会提高物价，而不会增加国民生产总值。减税是扩张性的财政政策，他只会推高物价，而不会增加国民生产总值 10【答案解析】【答案解析】D 奥肯法则：是由美国经济学家阿瑟奥肯在 20 世纪 60 年代提出的一条经验性统计规律。该法则认为，GDP 每增加 3%，失业率达约下降 1 个百分点。原因可能是产量的增加是 通过单位工人平均劳动时数或加班加点达到的，而非由于 11【答案解析】【答案解析】D（1）商业银行的负债业务：存款业务，中央银行借款，同业拆借和发行债券；商业银行的资产业务：现金、票据、贷款、证券投资（2）中央银行的负债业务：流通中的现金、各项存款、其他负债和资本项目 中央银行的资产业务：黄金与外汇储备、放款、证券、和其他资产 12【答案解析】【答案解析】B 在弗里德曼的现代货币数量论中，决定货币需求的因素主要有：总财富、人力财富与非 人力财富的比例、货币及其他资产的收益，其他因素。13【答案解析】【答案解析】C 流通中的通货既可以是银行的资产又可以是银行的负债，故不选。在中央银行的资产负债表中，中央银行的负债是：流通中的现金、财政存款、其他负债、资本。中央银行的资产是黄金、外汇、证券、其他资产。14【答案解析】C 金融抑制的表现有：1、金融市场不健全。由于存在金融抑制，国家意志代替经济规律，行政指令胜于市场调节，金融市场仍处于萌芽阶段，很不健全。2、金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬，无法满足储蓄和待双方对金融资产流动性、盈利性和安全性等方面的需要。3、商业信用不佳，商业票据无法广泛流通 4、证券交易品种有限，投资者缺乏选择金融资产的组合。15【答案解析】【答案解析】D 中央银行的职能：发行的银行、政府的银行、银行的银行。银行的银行是指：全国银行存款准备金的唯一保管着、全国金融业的票据清算中心、全 国商业银行的最后贷款者。16【答案解析】【答案解析】C 金程教育 助推您的考研梦想 专业来自百分百的投入 3经常账户：反映一国与他国之间实际资源的转移，与该国国民收入账户具有密切的联系。经常账户包括：商品、服务、收入（包括雇员报酬和投资收益）、经常转移。17【答案解析】【答案解析】C 开放的经济条件上，一国的宏观经济不仅要努力实现经济的高增长率、低通货膨胀率和 充分就业，即内部均衡，还要保持国际收支平衡，即外部均衡。根据斯旺曲线，我们用紧缩的政策来降低通货膨胀，货币贬值来改善国际收支情况 18【答案解析】【答案解析】B 根据蒙代尔弗莱明模型：在固定汇率之下，货币政策完全无效，财政政策当资本完全 不流动时无效，当资本流动时有效。在浮动汇率之下，货币政策完全有效，财政政策在资本完全流动时无效，在资本不完全流动时有效。19【答案解析】【答案解析】A 本题就是对在浮动汇率制度下资本可以自由流通时，货币政策得效果问题。紧缩性的货币政策货币供应减少国名收入减少，利率升高国外资本流入本币升值 20【答案解析】【答案解析】A 托宾税是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税。它是美国经济学家托宾在 1972 年的普林斯顿大学演讲中首次提出的。托宾建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷一些沙子”，首次提出对现货外汇交易课征全球统一的交易税。该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税的功能有：1、抑制投机，稳定汇率。2、可以为全球性收入再分配提供资金来源。21【答案解析】【答案解析】A 可转换公司债，是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据决定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换债券有债权和股权的双重性质。22【答案解析】【答案解析】B 贝塔作为一个相对风险指标，是指在市场投资组合中，任意一种证券或组合与市场投资组合的协方差与市场组合的方差之比。23【答案解析】【答案解析】A 超纲题 MM 定理得到两个重要的命题：（1）无公司所得税的 MM 理论的结论是资本结构与公司价值和综合资本成本无关。无 论公司有无负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适应与该公司风险等级的报酬率而得到的现值。（2）在考虑到税收的存在后，得到有税的 MM 理论，结论是在公司税的影响下，负债 因其利息的减税效应而增加公司的价值，负债公司的价值等于相同风险的无负债公司加值加上负债的节税利益，节税利益等于公司税率乘以负债额。24【答案解析】【答案解析】A 久期是债券的平均到期时间，久期的大小与债券的波动率成正比。零息债券它的现金流入只有最后一期，所以他的久期等于他的到期时间。25【答案解析】【答案解析】C 金程教育 助推您的考研梦想 优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些权利的股票。这些权利主要表现在两个方 面：1、优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息。2、当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持有人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，担风险较小。26【答案解析】【答案解析】C 风险转移的方法一共有三种：1、互换 2、保险 3、套期保值 27【答案解析】【答案解析】A 这道题是关于金融常识的题，同学们应该知道 28【答案解析】【答案解析】C 弱式效率市场假说：当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信 息。这意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。半强式效率市场假说：所有的公开信息都已经反映在证券价格中。半强式效率市场假说 意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场。强式效率市场假说：指所有的信息都反映在股票价格中。强式有效市场意味着所有的分 析都无法击败市场。29【答案解析】【答案解析】C 证券市场线公式：fMfRR(RR)=+由公式的即可得出答案 30【答案解析】【答案解析】D 市场指令：是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格卖买证券。其优点是成交速度快，但其缺点是当行情变化较快或市场深度不够时，执行价格可能跟 发出委托时得市场价格相去甚远。限价指令：指投资者委托经纪人按它规定的价格，或比限定的价格更有利得价格买卖证 券。二、计算题 1.【答案解析】【答案解析】先列公式：C(q,r,w)rKwL=+因为是最小生产函数，所以当生产均衡时，K L=，QK=L 2KLQ=，所以 22C(q,r,w)rQwQ=+2.【答案解析】【答案解析】(1)在 古 诺 模 型 的 假 设 条 件 下，市 场 的 线 性 反 需 求 函 数 为：12P4000.1Q4000.1(qq)=+对于厂商 1，利润为：，经过整理得：211112111TRTC4000.1(qq)q(0.1q20q100000)=+211120.2q380q0.1q q100000=+专业来自百分百的投入 4 金程教育 助推您的考研梦想 厂商 1 利润最大化的一阶条件为：110q=，即1q9500.25q2=，就是厂商 1 的反应函数。对于厂商 2，利润为：经过整理得：222212222TRTC4000.1(qq)q(0.4q32q200000)=+2222120.5q368q0.1q q200000=+厂商 2 利润最大化的一阶条件为：220q=，即2q3680.1q1=，就是厂商 2 的反应函数。(2)联立厂商 1、2 的反应函数，便得到联立方程组，由此得到厂商 1、2 的均衡产量解 12q880,q280=根据线性反需求函数可得12P4000.1(qq)284=+=，即均衡价格 P284=（3）把得到的均衡产量代入到厂商 1、2 的利润函数中去，得到：1254880160800=3、【答案解析】、【答案解析】（1）以 2001 年的价格为基年，则 2001 年的实际 GDP8000 4 6000 8 80000，而 2002 年的实际 GDP10000 45000 8+80000，可见 2002 年实际 GDP 增长率为 0（2）2002 的名义 GDP10000 3 5000 14 100000+，则根据通货膨胀率得计算公式可得：通货膨胀率（名义 GDP实际 GDP）/实际 GDP 所以可得通货膨胀率(100000-80000)80000=25%4、【答案解析】、【答案解析】把公式 C800+0.63Y，I7500-20000r 代入 YC+I+G 可得 0.37Y=8300-20000r+G （1）在 P=1 的情况下，由货币市场均衡条件可得 0.1625Y10000r6000 （2）当 G7500，联立方程（1），（2）得 r5，I7500-2000056500 亿元 当 G8500，联立方程（1），（2）得 r7.34，I7500-200007.346032 亿元 所以政府投资挤占的私人投资为 DI6500-6032468 亿元 5、【答案解析】、【答案解析】总准备金法定存款准备金超额准备金 题目中给出的数据：法定存款准备金率 7%，现金余额为 2000 亿元，超额准备金率为3%，现金漏损率为 20%。（1）现金漏损率现金银行存款，银行存款20002010000 总准备金1000 10000(7%3%)+专业来自百分百的投入 5 金程教育 助推您的考研梦想（2）货币乘数d1kkre+120%47%3%20%+=+，所以货币供应量基础货币*货币乘数(10002000)4+12000（3）提高法定准备金率一个百分点后，法定准备金增加 100 亿元，但其数额小于超额准备金额 300 亿元，故总准备金不变，仍然保持 1000 亿元，但银行会调整准备金内部结构，超额准备金现为 200 亿元，法定准备金为 700+100800 亿元，准备金总额仍然为 1000 亿元。6、【答案解析】、【答案解析】5948.14 我们首先可以先计算正向套汇与反向套汇各自的收益。反向：100 万英镑229.80 万瑞郎145.81 万美元100.5948139 万英镑 所以我们的套汇策略是：先把英镑换成瑞郎，再换成美元，最后换回英镑，共盈利 5948.14英镑。7、【答案解析】、【答案解析】期权的价格等于期权的内在价值加上时间价值 本题考察的是欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系 我们先构造两份投资组合：组合 A一份欧式看涨期权（C）加上金额为r(T t)Xe的现金 组合 B一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权（P）加上一单位标的资产。因此两个组合在 t 时间有：r(T t)CXePS+=+如果标的资产有收益的话，则平价关系变为：r(T t)CDXePS+=+代入数字得：P=2.997 元 三、论述题【答案解析】【答案解析】我们可以看出，今年的论述题出题思路是考察学生对于当今国家金融热点的把握。我们对于这道题可以从几个方面来答：1.双顺差及其原因。2.人民币升值。3.央行货币政策使用的效用。4.内外均衡。5.外汇储备的管理。专业来自百分百的投入 6