2018中级经济师-工商-精讲班【李争】-46、第8章企业投融资决策及重组-第1节财务管理的基本价值观念（1）.doc

第八章 企业投融资决策及重组 【本章学习提示】 本章共四节内容，为案例重点章，历年考试分值在19分左右，考点主要分布在第二节和第三节内容，且前三节的知识点相互之间有较强的逻辑性和一定的联系，需前后内容结合起来学习。历年考试题型涉及单选题、多选题和案例分析题。其中，案例分析题主要以第二、三节为重点进行出题，整体难度适中，少数题目较为灵活，需要对知识点深入理解后才能做题。 【本章教材结构】 第一节 财务管理的基本价值观念 【知识点】货币的时间价值观念 【知识点】风险价值观念（案例分析） 【知识点】货币的时间价值观念 （一）货币的时间价值概念（熟悉定义） 1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系 例如：存入银行10000元，约定年利率为1%，则一年的利息额为100元，100元的利息额则为本金10000元随着时间的推移（在此为1年）产生的增值，即货币的时间价值 2.资金时间价值的两种表现形式 （1）时间价值率（相对数） （2）时间价值额（绝对数） 【注】一般情况下，可以用“利率”和“利息”代表时间价值 （二）货币的时间价值计算（重点） 1.一次性收付款项的复利终值与现值（熟悉计算） （1）一次性收付款项的复利终值和现值的概念 一次性收付款项：是指在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，如某公司向银行一次性借款10万元，期限为2年，2年后一次性偿还本金和利息 ①终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和（本金+利息） ②现值：将来一定时间点发生的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得将来一定本利和（终值）现在所需的本金 例如：存入银行10000元，年利率为1%，一年后得到本金加利息之和，即本利和（终值）10100元，10000元则是为取得本利和（终值）10100元的现值，而10100元则为10000元在一年后的本利和（终值） 【注意】利息按计息方式不同，可分为单利和复利，在此计算利息的方式都是以“复利”的方式计算，即每经过一个计息期后，都要将产生的利息加入本金，以计算下期的利息。 例如：存入银行10000元，年复利率为1%，3年后得到的本利和的计算方式为： 第一年的利息为10000×1%=100元 第二年的利息需将第一年产生的100元利息加入本金来进行计算，即10100×1%=101元 第三年的利息需将前两年产生的利息加入本金来进行计算，即10201×1%=102.01元 因此，第3年结束后共得到的本利和为10000+100+101+102.01=10303.01元。这种计息方式也可以直接用“本金×(1+利率)n”计算出本利和，n为计息期数 （2）一次性收付款项的终值与现值的计算 终值和现值是两个相对的概念，可以通过系数进行相互的换算，具体计算公式如下： ①终值=现值×(1+利率)n ②现值=终值÷(1+利率)n =终值× 式中：终值和现值分别指的是一次性收付款项的复利终值和现值；n为计息周期数，为了方便运用，将终值计算公式中的“(1+利率) n”视为“复利终值系数”，记为（F/P,i,n）；将现值计算公式中的“”视为“复利现值系数”，记为(P/F,i,n) 【例1】ABC公司向银行借款2000万元，期限为5年，年利率为12%，复利计息，试计算到期时企业应偿还金额。（各期复利终值系数如下表所示） 年复利率 1 2 3 4 5 12% 1.12 1.2544 1.4049 1.5735 1.7623 【解析】根据公式， 终值=现值×(1+利率)n，计算如下： 终值=2000 ×(1+12%)5=2000×1.7623=3524.6（万元） 【注意】题目中的第5年的复利终值系数可自己计算，如题目给了复利终值系数表，可通过查第5年（第5期）的复利终值系数的数值直接获得 【例2】ABC公司的某项投资项目，预计在5年后可获得投资收益600万元，假定年利率为10%，试计算该公司投资收益的复利现值。（各期复利现值系数如下表所示） 年复利率 1 2 3 4 5 10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 【解析】根据公式， 现值=终值×，计算如下： 现值=600×=600×0.6209=372.54(万元) 【注意】题目中的第5年的复利现值系数可自己计算，如题目给了复利现值系数表，可通过查第5年（第5期）的复利现值系数的数值直接获得 2.年金终值与现值 年金：是指每隔一定相等的时间，收到或支付的相同数量的系列款项，是一种资金收付方式。年金按照每次收付发生的时点不同，又可分为后付年金、先付年金、递延年金、永续年金几种类型 【注】与一次性收付款项这种资金收付收付方式不同的是，年金是分期等额支付或收取款项，如某企业为建设某项目，每年向银行借款100万元，期限为3年，3年则向银行借款3笔100万元，这种支付款项的方式则是年金的形式 各类年金支付形式图示： （1）后付年金的终值与现值（掌握计算） 后付年金：又称普通年金，即各期期末发生的年金，如在每年年末从银行借款100万元 1）后付年金的终值计算 2 3 1 0 例如：某公司未来3年内，每年年末存入银行100万元，年复利率为1%，如下图所示 年度 至第3年末需计息2期 第1年末 存入100万元 至第3年末需计息1期 第2年末 存入100万元 由于是在第3年末存入，这笔100万元在第3年末结算无利息 第3年末 存入100万元 由上图可知，3笔款项在第3年末结算时的本利和（终值）分别如下： 第1年末存入的100万元在第3年末的终值=100×(1+1%)2=102.01万元。 第2年末存入的100万元在第3年末的终值=100×(1+1%)1=101万元。 第3年末存入的100万元由于没有经过任何时间期间，未产生时间价值（利息），因此在第3年末的终值仍为100万元。 由此可知，3笔款项的在第3年年末的终值的总和=102.01+101+100=303.01万元。 总结得出，后付年金的终值计算即各期期末的系列收付款项的复利终值之和，即可得出： ◆公式：后付年金终值=每年支付金额×(1+利率)0+每年支付金额×(1+利率)1+…+每年支付金额×(1+利率)n-1 整理上式，可得到： 后付年金终值=每年支付金额× 式中：“”可视为“年金终值系数”，记为（F/A,i,n） 【注意】以上两个后付年金终值公式计算出的结果均相同，考试用任何一个公式均可 【例题1：单选】假设ABC公司某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年复利率为10%，则该项目竣工时应付本息的总额为（ ）万元。（年金终值系数如下表所示） 年复利率 1 2 3 4 5 10% 1.0000 2.1000 3.3100 4.6410 6.1051 A. 300.22 B. 450.35 C. 610.51 D. 728.45 经济师最新版课程购买联系QQ：421722449，后续课程获取务必加Q群385351076 ，不然不保证资料的完整性！ 环球网校学员专用资料第5页 /共5页