第八章企业投融资决策及重组第二节筹资决策【知识点】资本成本（已讲）【知识点】杠杆理论【知识点】资本结构理论【知识点】资本结构决策经济师密训押题购买唯一联系QQ:421722449，后续课程获取务必加Q群385351076，不然不保证资料的完整性！【知识点】杠杆理论杠杆现象：由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的当某一财务变量以较小的幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动，杠杆的作用程度，可以用杠杆系数来描述，杠杆系数越大，说明因素变动以后目标值变动的幅度越大，杠杆作用程度相应越高（一）营业杠杆（次重点，熟悉概念及要点）1.营业杠杆：又称“经营杠杆”或“营运杠杆”，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额（营业额）增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减2.营业杠杆系数：也称“营业杠杆程度”，是息税前盈余的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数◆公式：营业杠杆系数=Error:Referencesourcenotfound3.营业风险分析（1）营业杠杆系数越大，表示企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险也越大（2）营业杠杆系数越小，表示企业息税前盈余受销售量变化的影响越小，经营风险也越小【注意】营业杠杆系数与经营风险呈同方向变动（二）财务杠杆（重点）1.财务杠杆：也称“融资杠杆”，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股收益）的变动率大于息税前盈余率（或息税前盈余）变动率的现象2.财务杠杆系数（DFL）：是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值◆公式：财务杠杆系数=Error:Referencesourcenotfound式中：债务年利息额=负债总额×债务利率【例1】某公司全部资产为750万元，负债占资产比率为40%，债务利率为12％，所得税率为25％。息环球网校学员专用资料第1页/共6页税前盈余额80万元。假设公司无优先股，试着计算财务杠杆系数并说明其意义【解析】根据公式，财务杠杆系数=息税前盈余额/(息税前盈余额-债务年利息额)，计算如下：（1）税息前盈余额：题目已知80万元；（2）债务年利息额=负债总额×债务利率①负债总额：题目已知全部资产为750万元，负债占资产比率为40%，故负债总额为750×40%=300万元②债务利率：题目已知“12%”③债务年利息额=300×12%=36万元（3）财务杠杆系数=80/(80-36)≈1.82（4）根据上述结果可知：①当销售利润增长1倍时，普通股每股收益将增长1.82倍②财务杠杆系数越大，对财务筹资收益越大，财务风险越大【注...
