西南交通大学财务管理复习题©研途网 YenTo.cn 整理 ✚关注公众号(yentocn)资料多又好 更新早知道.pdf

复习题复习题第一章财务管理总论一、单项选择题第一章财务管理总论一、单项选择题1、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）。A.市场对公司强行接收或吞并B.债权人通过合同实施限制性借款C.债权人停止借款D.债权人收回借款2、如果社会平均利润率为 15，通货膨胀附加率为 5，风险附加率为 4，则纯利率为（）。A.12B.8C.6D.73、下列不属于财务管理的经济环境的是（）A.利率B.经济周期C.经济发展水平D.宏观经济政策4、关于现金流转的说法中不正确的是（）。A、盈利的企业也可能会发生流转困难B、从长期来看，亏损企业的现金流转是不能维持的C、从短期看，亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难5、财务管理的首要任务是（）。A、筹集企业发展所需要的资金B、保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险C、通过有效、合理地使用资金使企业获利D、通过有效、合理地使用资金使企业市场价值最大化二、多项选择题二、多项选择题1、有关财务交易的零和博弈表述正确的有（）。A、一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 B、在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多C、“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏D、在市场环境下，所有交易从双方来看都表现为零和博弈2、从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于（）。A、报酬率B、风险C、投资项目D、资本结构3、关于理财原则特征的表述中正确的有（）。A、理财原则是财务假设、概念和原理的推论B、理财原则被现实反复证明并被多数人接受C、理财原则是财务交易和财务决策的基础D、理财原则作为原则肯定是正确的，因此可以为解决新的问题提供指引4、如果市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B、股票的市价等于股票的内在价值C、账面利润始终决定着公司股票价格D、财务管理目标是股东财富最大化5、关于现金的长期循环和短期循环的表述中正确的是（）。A、二者有共同的起点B、二者在转化为现金后都可以视需要重新分配C、被使用时分别进入“在产品”和各种费用账户时分开D、在分别时分别记入“在产品”和各种费用账户后汇合在一起三、判断题三、判断题1、投资分散化原则具在普遍意义，公司的各项决策都要注意投资分散化。（）2、根据资本市场有效原则，企业理财时要充分使用金融工具。（）3、一财务人员认为今年由于严重的通货膨胀造成企业的现金不足的情况，企业可以靠短期借款来解决。（）4、自利行为原则的观点是任何情况下，人们都会选择对自己经济利益最大的行动。（）5、有价值的创意原则主要应用于直接投资项目（即项目投资），资本市场有效原则既可应用于直接投资项目也可应用于证券投资。（）第二章财务报表分析一、单项选择题第二章财务报表分析一、单项选择题1、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（）。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 A、用现金购买短期债券B、现金购买固定资产C、用存货进行对外长期投资D、从银行取得长期借款2、某企业 2007 年流动资产平均余额为 100 万元，流动资产周转次数为 7 次。若企业 2007年净利润为 210 万元，则 2007 年销售利润率为（）。A、30%B、50%C、40%D、15%3、某公司 2007 年改进后的财务分析体系中，权益净利率为 25%，净经营资产利润率为 15%，税后利息为 8%，则净财务杠杆为（）。A、1.88B、1.67C、1.43D、3.134、表外因素中，会使短期偿债能力降低的因素中不包括（）。A、与担保有关的或有负债B、融资租赁合同中承诺的付款C、长期资产置合同中的分阶段付款D、建造合同中的分阶段付款5、某公司 2007 年度销售收入为 20000 万元，年初应收帐余额为 1200 万元，年末应收帐余额为 1300 万元，年初应收票据余额 1000 万元，年末应收票据余额 500 万元，年初预付账款4 万元，年末预付账款 22 万元，坏账准备按应收账款的 10%计提。依据以上资料计算的应收账款周转率为（）。A、16 次B、10 次C、9.94 次D、8.76 次二、多项选择题二、多项选择题1、下列影响长期偿债能力的因素有（）。A、长期租赁B、债务担保C、未决诉讼D、偿债能力的声誉2、下列有关反映企业状况的财务指标的表述中，正确的有（）。A、利息保障倍数提高，说明企业支付债务利息的能力降低B、应收账款周转率提高，说明企业信用销售严格C、权益净利率越高，说明企业所有者权益的获利能力越弱D、权益净利率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强3、财务报表本身的局限性主要表现为（）。A、财务报表信息披露存在非对称信息B、财务报表信息披露存在会计估计误差C、会计规则的选择，可能会扭曲公司的实际情况D、会计比较基础的选择，可能会扭曲公司的实际情况4、某公司 2006 年营业收入为 5000 万元，息税前经营利润为 1000 万元，利息费用为 30 万元，净经营资产为 5000 万元，净债务为 3000 万元，各项所得适用的所得税税率均为 20%（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）。则下列说法正确的有（）。A、税后经营利润率为 16%B、净经营资产周转次数为 1 次C、净财务杠杆为 1.5D、杠杆贡献率为 22.8%5、能够增强变现能力的表外因素包括（）。A、可动用的银行贷款指标B、准备很快变现的非流动资产C、偿债能力的声誉D、与担保有关的或有负债三、判断题三、判断题1、计算利息保障倍数指标，其中的“利息费用”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。（）上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 2、某企业去年的销售利润率为 6.2%，资产周转率为 1.8；今年的销售利润率为 6.4%，资产周转率为 1.46。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。（）3、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。（）4、一般讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款的速度越快。（）5、权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（）四、计算题四、计算题1、某公司 2005 年年初存货为 15 万元，年初资产总额为 140 万元。2005 年有关财务指标为：流动比率 2.1，速动比率 1.1，现金类资产与流动负债的比率 0.6，存货周转率 6 次，资产负债率 35%，长期负债 42 万元，资产总额 160 万元，流动资产由现金类资产、应收账款、存货组成。该年销售收入 120 万元，发生管理费用 9 万元，利息费用 10 万元。所得税税率 33%。要求：根据以上资料：（1）计算 2005 年年末流动负债总额、流动资产总额、年末存货总额、应收账款总额、权益乘数、产权比率、总资产周转率。（2）计算该年销售成本、已获利息倍数、净利润、销售净利率和权益净利率。（3）2005 年计划销售净利率 8%，计划总资产周转率 1.2 次，计划权益乘数 1.5，采用连环替代法依次测定各因素对权益净利率计划完成情况的影响。2、三红公司 200X 年末报表显示，流动比率为 1.5，速动比率为 1，现金和短期有价证券与流动负债之比为 0.75，流动负债为 1500 万元。三红公司的流动资产由现金、短期有价证券、应收账款和存货四个项目组成。请推算出三红公司 200X 年的存货和应收账款数额。3、已知 A 公司 2007 年有关资料如下：资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计175150货币资产5045长期负债合计245200应收账款6090负债合计420350存货92144所有者权益合计280350预付账款2336流动资产合计225315固定资产475385总计700700总计700700已知，该公司 2006 年度销售利润率为 16%，资产周转率为 0.5 次（年末总资产），权益乘数为 2.5（年末数），权益净利率为 20%（年末股东权益），2007 年度营业收入为 420 元，净利润为 63 万元，利息费用为 10 万元，各项所得适用的所得税税率为 33%。要求：（1）计算2007 年年末的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和权益乘数。（2）计算 2007 年度资产周转率、销售利润率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）。（3）计算 2007 年年末产权比率、长期资本负债率和利息保障倍数。（4）通过差额分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析销售利润率、资产周转率和权益乘数对权益净利率的影响（假设按此顺序）。五、综合题五、综合题1、某公司 2006 年和 2007 年简化的比较资产负债表如下：资产2006 年 末数2007 年 末数负债和股东权益2006 年末2007 年末流动资产：流动负债：货币资金200343短期借款319356 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 交易性金融资产5660交易性金融借款应收账款202159应付账款188164应收票据1614应付票据54预付账款2823应交税费56存货9890一年内到期非流动资产2011一年内到期负债2320流动资产合计620700流动负债合计540550非流动资产：非流动负债：长期股权投资478410长期借款400400固定资产550680应付债券长期应付款3040非流动负债430440负债合计970990股东权益：股本400400留存收益278400非流动资产合计10281090股东权益合计678800资产总计16481790负债和股东权益总计16481790该公司 2006 年和 2007 年简化的比较利润表如下：项目2006 年2007 年一、营业收入8361090减：营业成本723936营业税金及附加811销售费用1625管理费用5485财务费用78加：公允价值变动收益经营投资收益3166二、营业利润5991加：营业外收入1410减：营业外支出92三、利润总额6499减：所得税费用（税率 25%）1624.75四：净利润4874.25要求：利用改进的财务分析体系（涉及资产负债表数据用年末数计算）：（1）分别计算 2006年和 2007 年的净经营资产利润率、税后经营利润率和净经营资产周转次数，并按顺序计算确定税后经营利润率和净经营资产周转资数变动对净经营资产利润率的影响。（2）分别计算2006 年和 2007 年的税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。（3）按顺序计算确定净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 第三章财务预测与计划一、单项选择题第三章财务预测与计划一、单项选择题1、企业 2007 年的销售净利率为 6%，总资产周转率为 0.7 次，权益乘数为 1.5，留存收益比率为 30%，则可持续增长率为（）。A、1.28%B、1.93%C、2.14%D、2.45%2、某商业企业 2005 年预计全年的销售收入为 8000 万元，销售毛利率为 28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为 8 次，第三季度末预计的存货为480 万元，则第四季度预计的采购现金流出为（）万元。A、1560B、1752C、1680D、19603、某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为 1.6；经营负债与销售收入之比为 0.4；计划下年销售净利率为 10%，股利支付率为 55%，该公司去年的销售额为 200 万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的资产和负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长到什么程度，才无须向外筹资（）。A、4.15%B、3.90%C、5.22%D、4.6%4、企业 2007 年的可持续增长率为 25%，股利增长率为 30%，若预计 2008 年不增发新股并保持目前的经营效率和财务政策，则 2008 年的股利增长率为（）。A、10%B、15%C、20%D、25%5、某公司 2006 年度销售收入为 100 万元，期初股东权益 100 万元，销售净利率为 10%，总资产周转为 0.5 次，权益乘数为 2，留存收益率为 60%，2007 年计划销售增长率为 10%，除资产负债率以外的其他财务比率不变，且不增发新股，为实现销售增长，资产负债率需提高到（）。A、49.36%B、58.67%C、51.55%D、60.18%二、多项选择题二、多项选择题1、如果外部融资销售增长比小于零，则表明（）。A、企业不需要从外部融资B、企业需要从外部融资C、企业仅需要从外部债务融资，不需要股权融资D、企业资金有剩余，可用于派发股利或进行短期投资2、下列关于弹性预算的说法中正确的有（）。A、弹性预算按成本的不同性态分类所示B、弹性预算主要用于间接费用预算，也要用于利润预算C、不必经过计算即可找到与业务量相对应的预算成本D、只要本量利数量关系不发生变化，可以持续使用较长时间3、在“内含增长率”条件下，正确的说法是（）。A、假设不增发新股B、假设不增加借款C、资产负债率会下降D、财务风险降低4、在可持续增长率的假设条件全部成立时，下述结论正确的有（）。A、某一年可持续增长率与实际增长率相等B、某一年实际增长率等于上年的可持续增长率C、某一年股利增长率等于可持续增长率D、某一年股东权益增长率等于可持续增长率5、在编制现金预算时，决定企业是否向银行借款或者用于短期投资的因素包括（）。A、期初现金余额B、预算期的现金收入C、预算期的现金支出D、期末现金余额 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 三、判断题三、判断题1、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资。（）2、“现金预算”中的“所得税现金支出”项目，要与“预计利润表”中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税税率计算出来的，一般不考虑纳税调整事项。（）3、若保持 4 个财务比率不变，同时筹集权益资本和增加借款，这种单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长。（）4、因为预计财务报表需要综合全部预算的信息资料，而现金预算又是有关预算的汇总，所以编制预计财务报表只要依据现金预算即可。（）四、计算题四、计算题1、某公司 2006 年的销售收入为 600 万元，年末总资产为 450 万元。并且，该公司 2006 年末的流动负债为 150 万元，其中 60 万元应付票据，60 万元应付帐款，30 万元预提费用。该公司预测，2007 年的销售利润率为 5%，股利支付率 60%。试问，如果没有外部融资，公司销售能达到的最大增长率为（内部增长率）多少？2、某公司 2007 年 12 月份销售额和 2008 年 12 月份的预计销售额分别为 150 万元、100万元、200 万元。其他有关资料如下：（1）收账政策：当月销售当月收现 60%，其余部分下月收回。（2）材料采购按下月销售额的 80%采购。付款政策：当月购买当月付现 70%，下月支付其余的 30%。（3）假设每月现金余额不得低于 3 万元，现金余缺通过银行借款来调整。（4）借款年利率为 12%，借款或还款的本金必须是 5000 元的整倍数，利随本清，借款在期初，还款在期末。（5）假设该企业销售的产品和购买的材料适用的增值税税率为 17%。（6）假设涉及赊销、赊购业务均通过“应收账款”和“应付账款”核算。要求：（1）计算确定 2008 年 1 月份销售现金流入量和购买材料的现金流出量。（2）计算确定 2008 年 1 月31 日资产负债表中“应收账款”和“应付账款”项目金额。（3）假设 2008 年 1 月份预计的现金收支差额为12.32 万元，计算确定 1 月末的现金余额。（4）假设 2008 年 2 月份预计的现金收支差额为 7.598 万元，计算确定 2 月末的现金余额。3、ABC 公司是一家上市公司，该公司 2006、2007 年的主要财务数据如下表所示（单位：万元）：项目2006 年实际2007 年实际销售收入9001000净利170200股利90100本年收益留存80100总资产7001000负债300400股本300500年末未分配100100所有者权益400600假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加。要求：（1）计算该公司 2006 年和 2007年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率（计算时资产负债表根据年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。项目2006 年2007 年资产周转率销售净利率权益乘数利润留存率 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 可持续增长率权益净利率（2）分析 2007 年与 2006 年相比权益净利率的变化及原因。（3）若 2008 年公司销售增长率为 50%，针对以下互不相干的两问予以回答。公司保持经营效率和股利支付率不变，并且2008年不打算从外部增发股票，要求进行2008年可持续增长与超常增长的资金来源分析，并计算 2008 年资产负债率、权益净利率和可持续增长率。公司保持销售净利率和财务政策不变，并且 2008 年不打算从外部增发股票，要求进行 2008 年可持续增长与超常增长的资金来源分析，并计算 2008 年的资产周转率、权益净利率和可持续增长率。五、综合题五、综合题1、ABC 公司 2003 至 2007 年主要财务数据如表所示：单位：万元年度20032004200520062007收入500060007500870010440税后利润250300375435522股利50607587104.4留存利润200240300348417.6股东权益12001440174020882505.6负债800960126013921670.4总资产20002400300034804176销售净利率5%5%5%5%5%销售/总资产2.52.52.52.52.5总资产/起初股东权益222.0822留存率80%80%80%80%80%可持续增长率20%20%20.8%20%20%实际增长率20%25%16%20%要求：（1）根据表中的数据分析 A 公司的经营政策变化；（2）分析 2003 年权益乘数提高的原因；（3）如果 2006 年打算通过增加外部借款保持 2005 年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除留存收益外，全部使用借款补充资金，计算 2006 年末的权益乘数；（4）假设保持 2008 年四个财务比率不变，但是仍然想使实际增长率达到 25%，计算需要筹集的权益资本与增加的借款的数额（注意同时增加）。比较 2008 年和 2007 年的权益净利率（按期未股东权益计算），并说明单纯的销售增长是否有效。第四章财务估价一、单项选择题第四章财务估价一、单项选择题1、某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）。A、2%B、8%C、8.24%D、10.04%2、有一笔国债，溢价 20%发行，票面利率 10%，期限 5 年,单利计息,到期一次还本付息.其到期收益率是（）。A、4.23%B、5.23%C、4.57%D、4.69%3、某公司发行的股票，预期报酬率为 20%，最近刚支付的股利为每股 2 元，估计股利年增长率为 10%，则该种股票的价格为（）元。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 A、20B、24C、22D、184、如果债券的利息在到期时间内平均支付，支付的频率加快，债券价值就会（）。A、上升B、下降C、不变D、不一定5、甲公司发行面值为 5000 元，票面利率为 8%，期限 3 年，到期一次还本付息的 A 债券，单利计息，发行价格为 5200 元，某投资者的预期投资报酬率为 6%，则（）。A、A 债券的投资收益率为 5.39%，该投资者应该投资B、A 债券的投资收益率为 6.04%，该投资者不能投资C、A 债券的投资收益率为 6.04%，该投资者应该投资D、A 债券的投资收益率为 5.93%，该投资者不能投资二、多项选择题二、多项选择题1、股票 A 的报酬率的预期值为 10%，标准差为 25%，贝他系数为 1.25，股票 B 的报酬率的预期值为 12%，标准差为 15%，贝他系数为 1.5，有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有（）。A、股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B、股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小C、股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大D、股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小2、普通股折现模型的局限性有（）。A、股票的市场价格可能大大偏离根据折现模型计算得出的内在价值B、折现模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强C、折现模型的计算结果受到预期每股股利的影响很大D、折现率的选择有较大的主观随意性3、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付10 次，共 100 万元，假设该公司的资本成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。A、10（P/A，10%，15）（P/A，10%，5）B、10（P/A，10%，10）（P/S，10%，5）C、10（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）D、10（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）4、下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是（）。A、除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场上的投资B、当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险报酬率对比状况C、一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值D、投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合5、下列说法正确的是（）。A、当投资者以某一价格购买债券并打算持有至到期时，其所持债券的到期收益率就确定了B、票面利率不能作为评价债券收益的标准C、如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的D、债券的到期收益率是能使未来现金流入现值等于买价的贴现率三、判断题三、判断题1、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（）2、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。（）3、如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率越小，风险附加率就较小。（）4、预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。（）上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 5、只要两种证券的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差小于各证券报酬率标准差的加权平均数。（）四、计算题四、计算题1、某企业生产需要使用一套设备十年，有两个选择：第一个选择是租用十年，每年年初要支付租金 3000 元，年利息率为 7%；第二个选择是购买设备，一套设备的市场价格是 24000元。请问其中哪个选择比较省钱？2、假定甲、乙两只股票近 3 年收益率的有关资料如下：年份甲股票的收益率乙股票的收益率200610%7%20076%13%20088%10%市场组合的收益率为 12%，市场组合的标准差为 0.6%，无风险收益率为 5%。假设市场达到均衡，即资本资产定价模型成立。要求：（1）计算甲、乙两只股票的期望收益率；（2）计算甲、乙两只股票收益率的标准差；（3）计算甲、乙两只股票收益率的变化系数；（4）计算甲、乙两只股票的值；（5）计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；（6）投资者将全部资金按照 30%和 70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的值系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。3、A、B 两家公司同时于 2005 年 1 月 1 日发行面值为 1000 元、票面利率为 10%的 5 年期债券，A 公司债券规定利随本清，不计复利，B 公司债券规定每年 6 月底和 12 底付息，到期还本。要求（1）若 2007 年 1 月 1 日的 A 债券市场利率为 12%（复利按年计息），A 债券市价为 1050 元，问 A 债券是否被市场高估；（2）若 2007 年 1 月 1 日的 B 债券市场利率为 12%，B 债券市价为 1050 元，问该资本市场是否完全有效；（3）若 C 公司 2008 年 1 月 1日能以 1020 元购入 A 公司债券，计算复利实际到期收益率；（4）若 C 公司 2008 年 1 月 1日能以 1020 元购入 B 公司债券，计算复利实际到期收益率；（5）若 C 公司 2008 年 4 月 1日购入 B 公司债券，若必要报酬率为 12%，则 B 债券价值为多少。五、综合题五、综合题1、A 公司欲投资购买甲、乙、丙三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为 3元/股、4 元/股和 2 元/股，系数分别为 1.5、1.8 和 2.4，在组合中所占的投资比例分别为 40%、30%、30%，目前的股利分别为 0.5 元/股、0.8 元/股和 0.4 元/股，甲、乙股票为固定股利股票，丙股票为固定成长股利股票，丙股票每年的股利固定增长率为 8%，若目前平均风险股票的市场必要收益率为 16%，无风险收益率为 5%。要求：（1）计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的风险收益率；（2）计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的必要收益率；（3）分别计算甲股票、乙股票、丙股票的必要收益率；（4）分别计算甲股票、乙股票、丙股票的内在价值；（5）若按照目前市价投资于甲股票，估计 2 年后其市价可以涨到 3.4元/股，若持有 2 年后将其出售，计算甲股票的持有期收益率；（6）若按照目前市价投资于丙股票，并长期持有，计算其预期收益率。2、小王是东方咨询公司的一名财务分析师，应邀评估华联商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小王根据公司情况做了以下估计：（1）公司本年度净收益为 200 万元，每股支付现金股利 2 元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长 15%，第三年增长 8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。（2）该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。（3）公司的系数为 1，如果将新项目考虑进去，系数将提高到 1.5。（4）无风险收益率（国库券）为 4%，市场要求的收益率为 8%。（5）公司股票目前市价为23.6。小王打算利用股利折现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。华联集团公司的一位董事提出，如果采用股利折现模型，则股利越高，股价越高，所以公司改变原有的股 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 利政策提高股利支付率。请你协助小王完成以下工作：（1）参考固定股利增长折现模型，分析这位董事的观点是否正确。（2）分析股利增加可对持续增长率和股票的账面价值有何影响。（3）评估公司股票价值,并分析当前的股价是否值得投资？第五章投资管理一、单项选择题第五章投资管理一、单项选择题1、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（）。A、在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同B、经营期与折旧期一致C、营业成本全部为付现成本D、没有其他现金流入量2、年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备 8 年前以 40000 元购入，税法规定的年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。A、减少 360B、减少 1200C、增加 9640D、增加 103603、某企业拟按 15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100 万元，货币时间价值为 8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）。A、该项目的现值指数小于 1B、该项目的内含报酬率小于 8%C、该项目的风险报酬率为 7%D、该企业不应进行此项投资4、下列说法正确的是（）。A、实体现金流量比股权现金流量的风险小B、计算项目的净现值时，折现率为企业的加权平均资本成本C、对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值一定相等D、实体现金流量比股权现金流量的风险大5、某投资项目原始投资为 12000 元，当年完工投产，有效期限 3 年，每年可获得现金净流量 4600 元，则该项目内含报酬率为（）。A、7.32%B、7.68%C、32%D、6.68%二、多项选择题二、多项选择题1、在考虑所得税的情况下，下列各项影响内含报酬率计算的有（）。A、初始投资额B、各年的付现成本C、各年的销售收入D、投资者要求的报酬率2、某公司正在开会讨论投产一批新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。A、新产品投产需要占用营运资本 80 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C、新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D、拟采用借款方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年 50 万元3、在固定资产更新项目的决策中，下列说法正确的有（）。A、如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备D、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案4、公司拟投资一项目 20 万元，投产后年营业收入 60000 元，总成本 50000 元，预计有效期10 年，按直线法计提折旧，无残值。所得税率为 25%，投产人要求的必要报酬率为 10%，则该项目（）。A、年营业现金流量为 27500 元B、回收期 7.27 年C、获利指数小于 1D、内含报酬率小于 10%5、某公司拟于 2008 年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量包括（）。A、需增加 20 万元流动资金B、需要使用公司拥有的一块土地，该土地出售可以获得 12 万元C、2006 年公司曾支付 10 万元的咨询费请专家论证过此事D、该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减去 50 万元三、判断题三、判断题1、在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（）2、在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的总体风险。（）3、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（）4、如果存在多个独立投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。（）5、考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法折旧法大。（）四、计算题四、计算题1、假设某公司现有 100 万的资金准备进行投资，以此资金为限，拟有以下几个方案可供选择，其方案如表 6 所示。假定所有项目的资本成本率均为 11%，问怎么样的项目组合最有价值？表表 6：各方案的投资额、净现值、内部收益率单位：千元：各方案的投资额、净现值、内部收益率单位：千元项目投资额净现值内部收益率13006617.32200410.532504316.241001412.053506318.264004813.6 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 2、假设某一公司有 A 和 B 两个互斥的投资方案，资金成本为 10%，其现金流量如表 7 所示：表表 7：A 和和 B 方案的现金流量单位：万元方案的现金流量单位：万元年份0123456方案 A-5,0003,0003,0003,000方案 B-10,0003,5003,5003,5003,5003,5003,500那么，A 的 NPV=？B 的 NPV=？应该选择哪一个方案？若是用重置链法来评估，应该选择哪一个方案？若使用等值年金法来评估，应该选择哪一个方案？如果 A 方案的资金成本为 11%，B 方案的资金成本为 10%，请用等值年金法来判断应该选择哪个方案？3、ELE 电子器件制造公司，所得税率 34%，企业要求的收益率 15%。公司管理层正考虑将现有手工操作装配机更换为全自动装配机，有关信息见表 8。表表 8：ELE 公司设备更新项目概况单位：元公司设备更新项目概况单位：元手工操作机现金流数值全自动装配机工人年薪15,000工人年薪0年福利费1,000新机器价格50,000年加班费1,000运输费1,000残次品费5,000安装费4,000机械帐面值10,000年次品费1,000预计使用年限15预计使用年限5已使用年限10新机器期末残值0机械期末残值0折旧方法直线法当前市值12,000年维护费1,000年折旧费2,000年维护费0试问是否该更新该设备。五、综合题五、综合题1、某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为 25%，要求的最低投资报酬率 10%，如果更新，每年可以增加销售收入 100 万元，有关资料如下表：单位：万元项目旧设备新设备 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限（年）55已用年限2尚可使用年限44每年操作成本200150两年后大修成本40最终报废残值510目前变现价值207.2按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提的折旧。预计未来的四年每年都需要交纳所得税。要求：（1）按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额；（2）计算使用新设备之后，每年增加的折旧以及折旧抵税；（3）按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税；（4）计算旧设备变现的相关现金流量；（5）计算使用新设备增加的投资额；（6）计算继续使用旧设备时，第 4 年末设备变现的相关现金流量；（7）计算使用新设备，第 4 年末设备变现的相关现金流量；（8）计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本；（9）计算使用新设备第 14 年每年增加的现金流量；（10）按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策。第六章流动资金管理一、单项选择题第六章流动资金管理一、单项选择题1、最佳现金持有量的存货控制模式中，应考虑的相关成本主要有（）。A、机会成本和交易成本B、交易成本和短缺成本C、机会成本和短缺成本D、管理成本和短缺成本2、信用条件为“2/10,n/30”时，预计有 40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。A、16B、28C、26D、223、假设某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7%，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是（）万元。A、60；4B、60；4.2C、80；4.5D、80；4.24、某零件年需要量 7200 件，日供应量 50 件，每次订货成本 300 元，单位储存成本 0.2 元/年。假